GMX V2 Likuiditas meningkat pesat tetapi pertumbuhan terhenti, masalah ketidakseimbangan posisi panjang dan pendek masih perlu diselesaikan

GMX telah melaksanakan program insentif selama hampir 10 hari setelah memperoleh alokasi 12 juta token ARB dari Rencana Insentif Jangka Pendek Arbitrum (STIP). Dana ini terutama digunakan untuk mendukung pengembangan bersama GMX V2 dan ekosistem DeFi Arbitrum. Mari kita lihat bagaimana kinerja GMX selama periode ini.

Ikhtisar Insentif

GMX akan menggunakan dana ini untuk beberapa hal berikut:

1. Menyediakan hadiah likuiditas untuk kontrak perpetual GMX V2 dan spot
2. Mendorong Likuiditas untuk berpindah dari GLP pool V1 ke GM pool V2
3. Subsidi biaya transaksi, diturunkan menjadi 0,02% untuk bersaing dengan bursa terpusat
4. Mensponsori proyek yang dikembangkan di GMX V2

Langkah-langkah ini bertujuan untuk meningkatkan daya saing keseluruhan GMX, meningkatkan volume perdagangan dan likuiditas.

Likuiditas berubah

Hingga 17 November:

• Total Likuiditas GMX V1+V2: naik 6.45% (dari 4.96 juta dolar AS menjadi 5.28 juta dolar AS)
• Likuiditas GMX V1: turun 9% (dari 400 juta dolar menjadi 364 juta dolar)
• GMX V2 Likuiditas: naik 69.5% (dari 96.77 juta dolar AS menjadi 164 juta dolar AS)

Perlu dicatat bahwa pertumbuhan likuiditas GMX V2 terutama terjadi pada hari pertama insentif dimulai, setelah itu laju pertumbuhan jelas melambat.

Volume Open Interest dan Volume Perdagangan

Volume terbuka mencapai puncaknya sebesar 182 juta dolar AS pada 13 November, tetapi kemudian turun menjadi 137 juta dolar AS, bahkan di bawah level sebelum insentif dimulai.

Volume perdagangan berfluktuasi cukup besar, dipengaruhi secara signifikan oleh kondisi pasar. Volume perdagangan tertinggi terjadi pada 9 November, mencapai 5,55 juta dolar AS. Belakangan ini, volume perdagangan V1 masih lebih tinggi daripada V2.

Masalah Ketidakseimbangan Bull dan Bear

Rasio posisi long dan short di GMX V1 masih sangat tidak seimbang, posisi long yang belum ditutup (19,26 juta dolar) hampir 30 kali lipat dari posisi short (687 ribu dolar).

GMX V2 meskipun mengambil serangkaian langkah untuk mencoba menyeimbangkan posisi long dan short, tetapi hasilnya tidak ideal:

• Secara keseluruhan, total posisi terbuka beli (51,66 juta dolar) masih jauh lebih tinggi daripada posisi terbuka jual (28,67 juta dolar)
• Posisi long untuk beberapa aset (seperti SOL, DOGE, XRP) telah mencapai batas maksimum, dan perbedaan rasio long/short sangat jelas.

Sebagai contoh pasangan perdagangan XRP/USD, meskipun posisi pendek dapat memperoleh pendapatan biaya modal yang lebih tinggi, namun karena berbagai faktor yang mempengaruhi, ruang arbitrase mungkin tidak sebesar yang diharapkan, mengakibatkan keseimbangan antara posisi panjang dan pendek sulit dicapai.

Ringkasan

Program insentif Arbitrum dari GMX memang membawa peningkatan likuiditas yang signifikan, terutama di sisi V2. Namun, pertumbuhan ini terutama terkonsentrasi pada dua hari pertama setelah insentif dimulai, setelah itu laju pertumbuhannya melambat secara signifikan. Volume terbuka dan volume perdagangan tidak menunjukkan peningkatan yang jelas, mungkin lebih dipengaruhi oleh kondisi pasar.

Masalah ketidakseimbangan longsor masih ada di V1 dan V2, terutama untuk beberapa pasangan perdagangan koin alternatif yang sangat volatil. Ini dapat memberikan risiko tinggi bagi penyedia likuiditas, terutama saat pasar bergejolak.

Secara keseluruhan, insentif GMX telah mencapai hasil tertentu, tetapi masih ada ruang untuk perbaikan dalam pertumbuhan berkelanjutan dan keseimbangan bullish-bearish. Di masa depan, GMX mungkin perlu menyesuaikan strategi lebih lanjut untuk mencapai pertumbuhan yang stabil dalam jangka panjang dan pengelolaan risiko yang lebih baik.