Pasar kripto bagaimana menentukan bull dan bear? Menyelami metode penilaian siklus pasar

Pasar kripto sedang menghadapi tekanan penurunan baru. Hingga pertengahan April, total kapitalisasi pasar kripto, kecuali Bitcoin, telah turun dari puncaknya sebesar 1,6 triliun dolar AS pada Desember lalu menjadi 950 miliar dolar AS, dengan penurunan sebesar 41%. Sementara itu, ukuran investasi ventura juga telah turun 50%-60% dibandingkan dengan puncak periode 2021-2022. Tanda-tanda ini mungkin mengisyaratkan datangnya "musim dingin kripto" yang baru.

Berkat banyak faktor yang saling berlapis, sentimen pasar memburuk, termasuk penyesuaian kebijakan tarif global dan meningkatnya ketidakpastian ekonomi makro. Pengetatan fiskal dan kebijakan tarif terus memberikan tekanan pada aset berisiko, menyebabkan keputusan investasi terhenti. Meskipun lingkungan regulasi telah membaik, jalan pemulihan industri enkripsi masih penuh tantangan di tengah lemahnya pasar secara keseluruhan.

Dalam situasi ini, investor harus mengambil strategi hati-hati untuk menghadapi fluktuasi pasar jangka pendek. Namun, dari sudut pandang jangka menengah hingga panjang, kami tetap optimis terhadap kinerja pasar pada paruh kedua tahun 2025. Diperkirakan harga aset enkripsi akan stabil pada pertengahan kuartal kedua, yang akan menjadi dasar untuk rebound di kuartal ketiga.

Standar Penentuan Pasar Bull dan Bear

Pasar saham tradisional biasanya menggunakan fluktuasi 20% sebagai standar pengalaman untuk menilai pasar bullish atau bearish. Namun, standar ini tidak berlaku untuk pasar kripto yang lebih volatil. Aset kripto sering mengalami fluktuasi harga lebih dari 20% dalam waktu singkat, tetapi ini tidak selalu berarti bahwa tren pasar mengalami perubahan mendasar.

Selain itu, pasar kripto beroperasi sepanjang waktu, menjadikannya indikator sensitif terhadap sentimen risiko global. Selama waktu tutup pasar keuangan tradisional, aset kripto sering kali bereaksi lebih kuat terhadap peristiwa global. Misalnya, selama periode kenaikan suku bunga agresif oleh Federal Reserve pada tahun 2022, penurunan Bitcoin sekitar 3,5 kali lipat dari penurunan saham AS.

Oleh karena itu, kita perlu mencari indikator penilaian tren yang lebih sesuai untuk pasar kripto. Indikator yang ideal harus dapat mencerminkan hubungan antara pergerakan harga dan psikologi investor, menangkap titik balik tren jangka panjang, dan bukan hanya fluktuasi jangka pendek.

Analisis Indikator Alternatif

Untuk mencerminkan tren pasar dengan lebih akurat, kami mencoba menggunakan dua jenis indikator penyesuaian risiko:

1. Kinerja pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang diukur dengan deviasi standar ( Z nilai )
2. 200 hari rata-rata bergerak (200DMA)

Nilai Z dapat dengan baik mencerminkan karakteristik volatilitas tinggi dari pasar kripto. Misalnya, dari November 2021 hingga November 2022, kinerja Bitcoin dibandingkan dengan rata-rata 365 hari sebelumnya menurun sebesar 1,4 deviasi standar, yang setara dengan penurunan 1,3 deviasi standar pada saham AS selama periode yang sama. Ini menunjukkan bahwa penurunan Bitcoin sebesar 76% dan penurunan indeks S&P 500 sebesar 22% dapat dianggap setara dalam hal penyesuaian risiko.

Namun, model nilai Z memiliki sinyal yang lebih sedikit selama periode stabil di pasar, dan responsnya terhadap perubahan tren mungkin tidak cukup sensitif. Sebaliknya, rata-rata bergerak 200 hari menyediakan metode yang lebih sederhana dan kuat untuk mengidentifikasi tren pasar yang berkelanjutan. Ini dapat secara efektif meratakan fluktuasi jangka pendek dan menyesuaikan dengan cepat berdasarkan pergerakan harga terbaru, sehingga memberikan sinyal momentum yang lebih jelas.

Penilaian Siklus Pasar Saat Ini

Jadi, apakah pasar kripto saat ini sudah memasuki fase bear? Kita perlu mengevaluasi dari sudut pandang yang lebih komprehensif.

Model 200DMA Bitcoin menunjukkan bahwa sejak akhir Maret, penurunan tajamnya telah memasuki zona pasar bearish. Sementara analisis indeks COIN50 yang mencakup 50 token dengan kapitalisasi pasar teratas menunjukkan bahwa aset tersebut secara keseluruhan telah jelas berada dalam kondisi pasar bearish sejak akhir Februari. Ini konsisten dengan tren penurunan besar dalam kapitalisasi pasar kripto total di luar Bitcoin, mencerminkan bahwa altcoin memiliki volatilitas dan premi risiko yang lebih tinggi.

Secara keseluruhan, saat ini Bitcoin dan indeks COIN50 telah jatuh di bawah rata-rata bergerak 200 hari masing-masing, sinyal ini menunjukkan bahwa pasar mungkin berada di tahap awal tren penurunan jangka panjang. Ini sesuai dengan tren penurunan nilai pasar total dan penyusutan investasi risiko, yang merupakan ciri penting dari kemungkinan datangnya "musim dingin kripto".

Oleh karena itu, kami menyarankan investor untuk mempertahankan strategi manajemen risiko defensif pada tahap ini. Meskipun demikian, kami masih memperkirakan bahwa harga aset enkripsi diharapkan stabil pada paruh kedua kuartal kedua 2025 dan membangun dasar untuk perbaikan di kuartal ketiga. Dalam lingkungan makro yang kompleks, tetap waspada dan berhati-hati tetap merupakan pilihan yang bijak.