Aplikasi Konsumen dan Infrastruktur: Kebenaran dan Kesalahpahaman Pembiayaan Web3

Ada banyak kesalahpahaman di bidang pendanaan Web3. Selama bertahun-tahun, para pelaku industri telah mendiskusikan masalah alokasi sumber daya antara proyek infrastruktur dan proyek yang ditujukan untuk konsumen. Ada pandangan yang berpendapat bahwa proyek infrastruktur terlalu disukai di industri Web3. Namun, kenyataannya mungkin tidak sesederhana itu. Bagaimana jika pemahaman kita sebelumnya tentang preferensi modal ventura itu salah? Jika sebenarnya proyek konsumen yang lebih banyak mendapatkan manfaat?

Untuk mengklarifikasi masalah ini, pertama-tama perlu mendefinisikan dengan jelas. Proyek konsumen bertujuan untuk berinteraksi langsung dengan pengguna akhir, menyediakan alat, layanan, atau platform yang memenuhi kebutuhan individu atau ritel. Proyek infrastruktur fokus pada pembangunan lapisan teknologi inti yang mendukung sistem terdesentralisasi, seperti protokol blockchain, sistem verifikasi, interoperabilitas lintas rantai, dan lain-lain.

Debat ini menarik perhatian luas karena melibatkan keputusan besar tentang arah perkembangan masa depan industri. Pendukung infrastruktur percaya bahwa untuk mencapai adopsi blockchain yang luas, harus terlebih dahulu membangun arsitektur dasar yang dapat diskalakan dan aman. Pendukung proyek konsumen berpendapat bahwa pasar saat ini terlalu condong ke infrastruktur, menghalangi munculnya "aplikasi pembunuh" yang dapat mendorong adopsi dalam skala besar.

Namun, data mengungkapkan fakta yang mengejutkan. Dari tahun 2018 hingga 2024, aplikasi konsumen menyumbang 74% dari semua transaksi pembiayaan. Bahkan pada tahun 2023 dan 2024, aplikasi konsumen masih menyumbang 68%. Dari total jumlah pembiayaan, proyek infrastruktur baru-baru ini mulai mendapatkan lebih banyak perhatian. Pada tahun 2023 dan 2024, proporsi proyek infrastruktur terhadap modal pembiayaan masing-masing mencapai 25% dan 43%.

Dalam hal partisipasi investor, proyek konsumsi juga mendominasi. Antara tahun 2021 hingga 2022, 79% transaksi investor terjadi pada proyek konsumsi. Meskipun proyek infrastruktur baru-baru ini mendapatkan lebih banyak perhatian, tingkat partisipasi investor pada proyek konsumsi tetap unggul.

Untuk mengukur preferensi risiko investasi secara menyeluruh, penelitian ini memperkenalkan "Indeks Preferensi Risiko". Indeks ini mengintegrasikan proporsi modal, proporsi jumlah transaksi, dan proporsi investor. Hingga saat ini, indeks ini belum menunjukkan bahwa proyek infrastruktur memiliki skor lebih tinggi dibandingkan proyek konsumsi.

Secara keseluruhan, keadaan pendanaan Web3 berbeda dari pemahaman umum. Data menunjukkan bahwa modal ventura telah lama lebih menyukai proyek konsumen daripada infrastruktur. Ketidakcocokan ini menimbulkan serangkaian masalah: Apakah kita terlalu cepat mengalihkan perhatian ke aplikasi konsumen? Apakah kita terlalu fokus pada likuiditas jangka pendek dan mengabaikan ketahanan jangka panjang? Atau apakah kita meremehkan tingkat kematangan infrastruktur yang ada?

Arah perkembangan di masa depan tidak seharusnya hanya condong ke satu pihak, tetapi perlu untuk mengkalibrasi kembali kepercayaan dan realitas, memastikan bahwa alokasi modal mencerminkan kedewasaan nyata dari ekosistem Web3.