Kontroversi Regulasi Enkripsi Uni Eropa: Jalur Cepat Malta Menimbulkan Kekhawatiran

Hanya beberapa minggu setelah penerapan Undang-Undang Regulasi Pasar Aset Enkripsi Uni Eropa (MiCA), Malta memberikan lisensi kepada beberapa bursa terkemuka, yang memicu keraguan tentang ketatnya regulasi tersebut. Perusahaan yang memiliki lisensi Malta dapat beroperasi di 30 negara kawasan ekonomi Eropa, yang menjadikan negara pulau kecil berpenduduk 500.000 ini sebagai lokasi pilihan bagi raksasa enkripsi untuk mengatur bisnis di Eropa.

Undang-Undang Aset Keuangan Virtual yang diluncurkan Malta pada tahun 2018 (VFA) telah meletakkan dasar untuk transisi ke sistem MiCA. Kerangka ini menetapkan bahwa perusahaan yang memiliki lisensi VFA dapat menikmati jalur cepat dan kelayakan pra-otorisasi MiCA sebelum 30 Desember 2024. Regulator menyatakan bahwa sistem domestik yang matang dapat mempercepat persetujuan untuk perusahaan yang ada.

Namun, kemampuan Malta untuk dengan cepat beradaptasi terhadap perubahan regulasi meskipun memberikan kemudahan bagi perusahaan, justru menimbulkan keraguan mengenai substansi regulasinya. Beberapa ahli menunjukkan bahwa yurisdiksi kecil memang dapat beradaptasi lebih cepat terhadap perubahan regulasi, tetapi mempertanyakan apakah persetujuan yang cepat dilengkapi dengan kemampuan penegakan hukum yang sesuai. Mereka menekankan bahwa mekanisme pengawasan yang berkelanjutan dan tim penegakan hukum yang profesional adalah kunci.

Beberapa orang di industri enkripsi berpendapat bahwa mendapatkan lisensi MiCA tidak seharusnya terlalu mudah. Seorang CEO bursa dengan tegas menyatakan: "Persetujuan MiCA tidak seharusnya semudah memesan makanan cepat saji, contoh kasus platform perdagangan yang disetujui dalam empat hari justru menunjukkan masalah."

Meskipun ada kontroversi, beberapa raksasa enkripsi tetap memilih untuk mendapatkan lisensi MiCA melalui Malta. Salah satu platform perdagangan, setelah mendapatkan pra-otorisasi selama sebulan, mencapai penyelesaian kepatuhan senilai 500 juta dolar dengan Departemen Kehakiman AS. Platform tersebut menyatakan bahwa mereka telah beroperasi di Malta sejak 2018 dan sudah memegang lisensi VFA saat mengajukan MiCA pada tahun 2023.

Negara-negara seperti Prancis menyatakan keprihatinan terhadap proses persetujuan cepat di Malta. Otoritas Pasar Keuangan Prancis memperingatkan risiko "pemberian izin cepat" dalam persetujuan MiCA, dan menyerukan perbaikan koordinasi dengan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) untuk mencegah perusahaan memilih lokasi persetujuan yang paling longgar.

Proses otorisasi MiCA memiliki masalah transparansi, dengan perbedaan standar persetujuan yang signifikan di antara negara-negara anggota. Perbedaan regulasi ini menyebabkan kecenderungan yang jelas dalam pilihan perusahaan: Prancis hanya menyetujui 3 penyedia layanan aset kripto (CASP), sementara negara lain lebih longgar.

Otoritas regulasi Uni Eropa sedang melakukan pemeriksaan terhadap Malta. Dilaporkan, ESMA telah memulai "penilaian sejawat" terhadap negara anggota yang memiliki regulasi yang lebih longgar. Ini mencerminkan kontradiksi mendasar dalam penerapan MiCA oleh Uni Eropa: masalah keseimbangan antara sentralisasi regulasi dan otonomi negara anggota.

Selain sengketa regulasi, Malta juga mengalami perlawanan hukum dengan Komisi Eropa terkait "program kewarganegaraan melalui investasi". Pengadilan Eropa memutuskan bahwa program "visa emas" yang dijual negara itu kepada investor ilegal. Meskipun ini tidak terkait langsung dengan regulasi enkripsi, hal ini mencerminkan strategi Malta dalam menarik investasi.

Sejumlah ahli menunjukkan bahwa sistem regulasi di Eropa memiliki ruang untuk arbitrase, di mana perusahaan dapat memilih cara yang lebih mudah. Jika banyak yang beralih ke Malta karena lambatnya persetujuan dari negara lain, itu menunjukkan bahwa Uni Eropa belum berhasil membangun sistem yang efektif untuk lembaga perdagangan resmi. Kontroversi ini menyoroti tantangan yang dihadapi Uni Eropa dalam regulasi enkripsi, serta dilema tentang bagaimana mencapai keseimbangan antara mendorong inovasi dan memastikan efektivitas regulasi.