Odaily Space Review｜Gelombang tokenisasi sekuritas datang: 1 U membeli saham Nvidia dan Apple, revolusi atau gelembung?

Original｜Odaily Odaily (@OdailyChina)

Pengaturan｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Dalam dua minggu terakhir, gelombang tokenisasi sekuritas berkembang pesat, dengan banyak bursa kripto utama meluncurkan layanan perdagangan token saham blue-chip AS.

Dalam momen ini, Odaily mengadakan Space online "Gelombang Tokenisasi Sekuritas Datang: 1 U Bisa Membeli Saham Apple dan Nvidia, Revolusi atau Gelembung?" pada hari Rabu minggu ini, mengundang platform perdagangan seperti MyStonks, Bybit & Byreal, GoRich, serta KOL kripto terkenal, untuk mendalami isu-isu kunci tokenisasi sekuritas dari perspektif operasi platform dan pengguna.

***Daftar Tamu:***Pendiri MyStonks Bruce, Kepala Spot Bybit & Pendiri Byreal Emily, Kepala Bisnis GoRich Bit.com Raymond, KOL kripto "Pabrik Bit" dan KOL kripto "Kailin".

Diskusi kali ini berfokus pada kepentingan inti industri, menghasilkan banyak wawasan mengenai poin-poin penting dalam operasi kepatuhan platform, jalur kompetisi diferensiasi bursa, serta sumber keuntungan dan risiko pengguna. Odaily dengan khusus mengumpulkan pemikiran inti sebagai berikut, untuk referensi pembaca.

Q1. Beberapa tahun yang lalu, pasar kripto mencoba tokenisasi saham AS (Mirror Protocol, FTX), tetapi tidak menimbulkan dampak besar. Kini, tokenisasi sekuritas kembali menjadi sorotan, bagaimana pendapat para tamu tentang hal ini? Bagaimana pandangan terhadap prospek pasar tokenisasi sekuritas?

Pendiri MyStonks Bruce: Secara pribadi saya percaya bahwa perubahan ini sangat terkait dengan perbaikan lingkungan regulasi. Pada masa pemerintahan Partai Demokrat di AS, sikap SEC terhadap Crypto sangat tidak bersahabat, namun setelah pergantian presiden, Partai Republik mengambil alih dan memberikan kelonggaran untuk perkembangan industri cryptocurrency. Selain itu, jumlah pengguna cryptocurrency secara keseluruhan terus meningkat. Hingga saat ini, jumlah pengguna cryptocurrency di AS diperkirakan telah melampaui 60 juta orang, sementara jumlah pengguna cryptocurrency di seluruh dunia melebihi 800 juta. Pengguna-pengguna ini sangat menarik bagi pasar mana pun, tidak hanya pasar sekuritas di AS, tetapi juga pasar keuangan di negara mana pun. Oleh karena itu, AS, terutama Wall Street, sedang mendorong tokenisasi sekuritas, ini adalah tren besar, bahkan bisa dipahami sebagai kebijakan nasional AS, atau sebagai arah strategis Wall Street, jadi bagi kami, ini adalah kesempatan besar untuk transformasi seluruh industri.

Pemimpin Spot Bybit, Pendiri Byreal Emily: Sebelumnya, alasan utamanya adalah karena perjanjian atau produk sebelumnya kurang memiliki kepatuhan serta dukungan kedalaman pasar. Terutama pada saat itu, kondisi pasar cukup baik, banyak pilihan aset yang tersedia, sehingga platform tokenisasi sekuritas saat itu tidak mampu bertahan melewati siklus dan sampai saat ini. Kini, Pasar Modal Internet Onchain, yaitu tokenisasi sekuritas dan tren tokenisasi pasar saham AS semakin terlihat, ini adalah perkembangan baru setelah validasi konsep (POC) dari siklus sebelumnya. Lingkungan pasar, kebijakan kepatuhan, permintaan pengguna, serta teknologi dasar DeFi Infra telah mengalami perubahan yang besar. Melihat ke depan dari posisi saat ini, jelas bahwa ini bukan sekadar spekulasi konsep, melainkan pelepasan permintaan struktural. Selain itu, tren ini sudah muncul sejak awal tahun lalu setelah ETF spot Bitcoin disetujui. Hanya saja, pada titik waktu saat ini, telah muncul platform dan produk matang seperti xStocks, MyStonks, dan lain-lain. Setelah melalui proses pembangunan dan pemeriksaan kepatuhan yang panjang, termasuk upaya aktif Robinhood, kita dapat melihat bahwa ada permintaan nyata, yang juga merupakan umpan balik dari banyak pengguna nyata kepada kami.

Termasuk peluncuran Byreal, juga bertujuan untuk menggabungkan kedalaman likuiditas CeFi yang terpusat dengan inovasi transparansi DEX, untuk memberikan pilihan investasi yang lebih kaya kepada pasar.

Kepala Bisnis Bit.com GoRich Raymond: Produk tokenisasi saham AS sebelumnya lebih mirip dengan produk derivatif saham AS, tentu saja, runtuhnya FTX kemudian juga mengungkapkan konflik antara transparansi on-chain dan masalah kepatuhan. Secara teknis, oracle sebelumnya atau pengelolaan aset on-chain dan mekanisme manajemen risiko juga belum matang, tidak dapat mempertahankan sistem harga yang cukup stabil serta beberapa mekanisme penyelesaian; dan infrastruktur RWA saat itu tidak dapat dibandingkan dengan sekarang. Jadi, pandangan saya adalah, tokenisasi saham AS mungkin bukan revolusi yang meledak, tetapi inovasi infrastruktur keuangan yang berkembang secara bertahap. Karena dari segi penampilan eksternal, pengguna dari negara mana pun dapat berinvestasi di saham AS; dari segi lingkungan internal, Hong Kong baru-baru ini juga memberikan beberapa dukungan regulasi, bahkan di masa depan mungkin akan memungkinkan investor untuk secara bertahap melakukan perdagangan saham AS langsung dengan RMB.

Selain itu, perlu dicatat bahwa "efek keterkaitan antara kripto dan saham" selalu menjadi fokus pasar. Misalnya, dalam dua tahun terakhir, ketika pasar saham AS melonjak sebelum pembukaan, itu juga akan mendorong kenaikan pasar BTC. Dalam kondisi likuiditas pasar yang cukup, pengguna dapat mengambil strategi untuk mengejar kenaikan. Jika likuiditas pasar relatif kurang, maka pengguna juga dapat memasang taruhan sebelumnya berdasarkan aliran dana. Misalnya, jika pasar saham AS mengalami kenaikan tajam, BTC mungkin akan turun, sehingga membuat penilaian terbalik. Dalam jangka pendek, biaya kepatuhan untuk tokenisasi sekuritas sangat tinggi, dan saat ini kedalaman perdagangan di blockchain biasanya rata-rata, jadi ini akan ada dalam peran yang melengkapi, bukan menggantikan. Di masa depan, jika kedalaman likuiditas cukup, maka tokenisasi sekuritas akan mengurangi biaya penerbitan aset atau biaya perdagangan pengguna, memungkinkan investor global untuk berpartisipasi dan memudahkan investasi yang praktis dan beragam. Ini juga merupakan arah yang sedang diupayakan oleh GoRich.

**KOL Kripto Pabrik Bitcoin: **Pertama, tokenisasi di pasar saham AS telah menarik banyak orang dari industri keuangan tradisional untuk bergabung, memaksa mereka untuk memperhatikannya kembali dan belajar, yang tentunya merupakan kabar baik bagi industri kripto. Kegagalan aset sintetis FTX sebelumnya lebih disebabkan oleh tekanan regulasi yang tinggi. Dengan masuknya Wall Street ke dalam industri mata uang kripto dan sikap ramah Trump terhadap kripto, investor dari bidang keuangan tradisional mulai memasuki lingkaran ini, yang mendorong permintaan tersebut. Selain itu, dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional yang dibatasi oleh waktu, perdagangan 7 × 24 jam akan sangat memudahkan investor. Selain itu, terkait ambang batas pembelian, berbeda dengan batas minimum satu saham di pasar saham, tokenisasi sekuritas telah memecah saham, sehingga pengguna bahkan dapat membeli 0,01 saham token yang sesuai; termasuk kontrol valuta asing, yang merupakan salah satu alasan sebelumnya yang membatasi pengguna untuk memasuki pasar saham AS, sementara tokenisasi sekuritas dapat dianggap sebagai investasi yang ditujukan untuk pasar global.

Tentu saja, masih ada perbedaan antara keduanya, seperti hak suara saham tradisional, dividen, dan lain-lain; setelah tokenisasi, mungkin hanya ada hak ekonomi tanpa hak lainnya. Namun bagaimanapun, ini adalah tren besar, dengan potensi ukuran pengguna industri setidaknya melompat 10 kali lipat. Ini juga salah satu alasan mengapa banyak perusahaan yang terdaftar di A-Saham dan H-Saham baru-baru ini menghubungi saya. Dan masalah utama yang mereka tanyakan kepada saya adalah bagaimana cara membeli bitcoin, ingin meniru perusahaan terdaftar seperti Strategy untuk meningkatkan harga saham, atau ingin memegang bitcoin dalam jangka panjang.

KOL Kripto Kailin: Saya pribadi lebih banyak memperhatikan bidang AI, terutama ekosistem Virtuals, dan fenomena yang saya amati adalah, termasuk beberapa proyek yang baru saja saya investasikan mulai terikat dengan RWA atau yang disebut tokenisasi sekuritas, yang sebelumnya jarang terlihat. Saat ini ada satu proyek yang menggunakan AI untuk mengelola dana pengguna, melakukan kepatuhan untuk setoran dan penarikan pengguna di wilayah Asia Tenggara, ini juga merupakan jalur yang cukup imajinatif dan patut untuk diperhatikan dalam jangka panjang.

Q2. Banyak orang melihat tokenisasi sekuritas sebagai "kuda Troya" yang membawa pasar keuangan tradisional ke dalam pasar kripto, dan percaya bahwa ini akan semakin mempersempit likuiditas dan ruang perdagangan altcoin. Bagaimana pandangan Anda tentang pendapat ini?

Pendiri MyStonks Bruce: Saya rasa pernyataan ini tidak akurat. Pertama, perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS baru-baru ini membeli BTC, ETH, BNB, SOL, dan mata uang utama lainnya, bahkan tanpa tokenisasi sekuritas, likuiditas altcoin juga sedang hilang; kedua, tokenisasi sekuritas akan mendorong ekspansi pasar kripto. Dibandingkan dengan pasar cryptocurrency yang memiliki kapitalisasi pasar kurang dari 4 triliun, kapitalisasi pasar bursa saham AS saja sudah mencapai 36 triliun, ini belum termasuk utang AS; setelah tokenisasi sekuritas, para investor yang tidak tertarik berinvestasi di altcoin mungkin akan berinvestasi di saham AS, Nikkei, saham Timur Tengah, bahkan saham Hong Kong. Ketiga, sebagian besar kebutuhan pengguna dalam perdagangan altcoin sebenarnya adalah untuk menjadi kaya, tetapi pasar saham AS tradisional, pasar Nikkei, dan lainnya memiliki banyak peluang untuk menjadi kaya, bahkan tidak kalah dari altcoin.

Kepala Spot Bybit, Pendiri Byreal Emily: Saya sangat setuju dengan pendapat Bruce, likuiditas altcoin memang agak tertekan. Karena dana selalu akan mengalir ke tempat yang memberikan efek keuntungan lebih tinggi. Bagi pengguna trading yang ingin menghasilkan uang, selain memperdagangkan altcoin dan mengklaim airdrop, jika ada kesempatan untuk menikmati pengembalian investasi yang lebih tinggi di pasar saham, saya yakin banyak orang juga akan memilih aset investasi semacam itu. Sebagai platform trading, tujuan kami adalah untuk membawa aset serupa ke platform lebih awal, sambil menyediakan layanan trading yang lebih baik. Jadi, tokenisasi sekuritas lebih seperti jembatan, yang dapat membawa dana dan likuiditas dari keuangan tradisional ke pasar Crypto.

Bit.com GoRich Kepala Bisnis Raymond: Dari sudut pandang atribut pengguna, setiap gelombang tren industri akan menciptakan sekelompok orang yang menghasilkan uang, dan banyak dari mereka akan mengalami ketergantungan jalur karena itu, sehingga sebelumnya ada orang-orang yang menjadi kaya karena menangkap berbagai tren seperti DeFi, GameFi, NFT, dan sebagainya. Namun, ada juga sekelompok orang yang relatif lebih fleksibel, mereka menghasilkan keuntungan Alpha awal dari apa pun yang sedang tren. Dan setelah tokenisasi sekuritas dimulai, mungkin akan muncul kelompok ketiga — orang-orang yang lebih menyukai kestabilan, cenderung membeli aset kepatuhan yang memiliki transparansi lebih tinggi, orang-orang ini mungkin adalah pendatang baru yang baru masuk ke dalam industri, atau mungkin orang-orang lama di dunia kripto yang ingin mendiversifikasi posisi mereka. Oleh karena itu, aktivitas perdagangan altcoin di kelas menengah akan menurun lagi, banyak token di bursa, terutama token yang tidak memiliki kasus penggunaan nyata, mungkin akan perlahan menuju kematian, secara bertahap membentuk pasar berbentuk dumbbell: di satu sisi adalah aset koin utama yang stabil atau aset yang sesuai; di sisi lain adalah koin Meme yang memiliki potensi untuk membuat orang kaya; sisanya adalah token yang secara bertahap menuju nol, terutama beberapa koin VC atau "koin sahabat".

KOL Crypto Bit Chieftain: Ini lebih merupakan penetrasi dua arah, bisa dibilang bahwa keuangan tradisional menyerang dunia koin, dan juga bisa dilihat sebagai dunia koin yang membalikkan arus untuk merombak pasar keuangan tradisional. Dalam dua tahun terakhir, perusahaan sekuritas, dana ekuitas swasta, dana publik, dan beberapa manajer dana telah mendekati industri cryptocurrency, seperti yang dikatakan Jack Ma: "Jika bank tidak berubah, maka kita yang harus berubah!" Dalam arti tertentu, sebenarnya dunia koin memaksa keuangan tradisional untuk berubah. Dalam jangka pendek, pasti akan memberikan tekanan pada altcoin, tetapi dalam jangka panjang, justru akan mengeliminasi beberapa proyek berkualitas rendah dan mengekstraksi nilai dari proyek crypto yang bangkrut; dan itu juga sangat mengurangi ambang masuk bagi orang-orang dari bidang keuangan tradisional ke dunia koin. Selain itu, menurut prediksi Morgan Stanley, pasar tokenisasi sekuritas di masa depan diperkirakan akan melampaui skala ratusan miliar dolar, dan permintaan on-chain yang dihasilkan di masa depan, termasuk penyelesaian, pinjaman, dan derivatif, mungkin akan menciptakan beberapa ekosistem baru untuk altcoin. Termasuk kemungkinan di masa depan untuk menggunakan kontrak pintar untuk mewujudkan distribusi dividen otomatis dan pengembalian portofolio lintas protokol, semua ini merupakan transformasi cryptocurrency terhadap bidang keuangan tradisional.

**KOL Kripto Kailin: ** Pada tahap awal jalur, pasti akan menarik perhatian dari jalur lain; tetapi tokenisasi sekuritas pasti akan menarik sekelompok orang dari keuangan tradisional, kemudian berkembang secara vertikal secara bertahap. Namun, untuk jalur lain, akan ada dampak dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka menengah hingga panjang, saya rasa dampaknya tidak besar. Sebagai contoh pribadi, saya sebenarnya lebih fokus pada jalur AI, jika ada jalur baru yang sangat populer, saya akan terlebih dahulu memperhatikan peluang persilangan antara jalur baru dan jalur yang saya perhatikan, kemudian menginvestasikan beberapa dana untuk memverifikasi, melakukan percobaan, tetapi dalam jangka panjang tetap fokus pada jalur utama saya. Dampaknya tidak terlalu besar, karena bagi investor, itu sendiri adalah banyak kuda yang berlari bersama, hanya saja melihat aset investasi yang berbeda mana yang berlari lebih cepat.

Q3. Sebelumnya Robinhood mengumumkan peluncuran aset tokenisasi saham perusahaan yang belum terdaftar seperti OpenAI dan SpaceX, yang memicu kontroversi. Bagaimana pendapat para tamu tentang tindakan ini? Apakah ini akan membawa tekanan regulasi? Apakah setiap perusahaan juga mempertimbangkan untuk meluncurkan token saham beberapa perusahaan unicorn?

Pendiri MyStonks Bruce: Bicara tentang ini, sebenarnya Robinhood adalah perusahaan yang sangat, sangat licik. Banyak orang mungkin tidak menyadari, perusahaan ini hampir setiap tahun didenda oleh otoritas pengatur di Amerika, tetapi mereka tidak lagi peduli, termasuk kali ini meluncurkan token ekuitas untuk OpenAI dan SpaceX.

Dari sudut pandang kami, sebenarnya Robinhood tidak memenuhi syarat untuk melakukan hal ini, karena seharusnya OpenAI atau SpaceX yang melakukannya sendiri, tetapi mengapa mereka bisa meluncurkan keduanya secara bersamaan? Sebenarnya ini memanfaatkan ketidakcocokan antara Sam Altman dari OpenAI dan Elon Musk dari SpaceX. Mereka sudah memperkirakan bahwa dengan meluncurkan token ekuitas dari 2 perusahaan, pasti ada salah satu yang akan muncul untuk mengeluarkan pernyataan menolak hal itu. Hasilnya adalah OpenAI mengatakan tidak mengakui token ekuitas Robinhood, dan tidak ada hubungan apapun dengan kami. Kemudian, Musk memang muncul untuk mendukung Robinhood (merujuk pada Musk yang menulis sindiran terhadap OpenAI dan pernyataan bahwa tidak ada token ekuitas), tentu saja, dia tidak mendukung Robinhood dalam menerbitkan token ekuitas, hanya menggunakan ini untuk menyindir Sam secara pribadi.

Dari sudut pandang bisnis, ini masih sangat licik; tetapi dari sisi regulasi, pasti akan menghadapi tekanan, meskipun kebijakan regulasi SEC AS saat ini sangat terbuka, tetapi secara ketat Robinhood masih tidak memenuhi syarat untuk melakukan hal ini (merujuk pada penerbitan token ekuitas dari perusahaan yang belum terdaftar).

Mengenai apakah MyStonks akan meluncurkan token ekuitas perusahaan unicorn serupa di masa depan, sebagai sebuah platform perdagangan, MyStonks cenderung mendukung perdagangan, bukan yang disebut "membantu perusahaan ini menerbitkan token ekuitas", yang jelas tidak sesuai dan tidak masuk akal.

Kepala Spot Bybit, Pendiri Byreal Emily: Dari sudut ini, Robinhood juga sangat ambisius. Secara pribadi, saya merasa bahwa dari perspektif yang lebih besar, mungkin akan ada token ekuitas unicorn di masa depan, atau yang disebut IPO langsung di blockchain juga mungkin. Termasuk sebenarnya Solana yang pada paruh pertama tahun ini juga telah secara resmi mengajukan dokumen yang disebut Project Open kepada SEC AS (Catatan Odaily: merujuk pada proposal baru yang diajukan oleh Pusat Penelitian Kebijakan Solana bersama dengan mitra untuk memberikan izin penerbitan dan perdagangan sekuritas tradisional di jaringan Solana dan blockchain publik lainnya), saat ini SEC AS juga belum mengeluarkan surat penolakan, jadi eksplorasi di bidang ini di masa depan masih sangat mungkin, tentu saja, itu harus dilakukan dalam kerangka kepatuhan.

Bit.com GoRich Kepala Bisnis Raymond: Sebenarnya, token saham perusahaan unicorn masih memiliki banyak risiko, seperti batasan perdagangan saham, kredibilitas otorisasi; serta bagaimana memastikan bahwa token di blockchain memiliki hubungan peta dengan ekuitas swasta yang nyata, atau tantangan dalam hal kepercayaan dan audit. Namun, GoRich melihat pasar ini sebagai permainan ekonomi perhatian, jadi begitu waktu dan kondisi matang, kami akan segera mengikuti beberapa agen ekuitas swasta asli dari perusahaan unicorn, tentu saja kami juga akan melakukan penyaringan yang baik. Karena kami adalah perantara perdagangan, atau bisa dibilang agregator perdagangan, setelah due diligence selesai, kami akan merespons dengan cepat terhadap tren pasar. Di masa depan, baik itu Robinhood, atau platform IPO di blockchain lainnya, begitu muncul platform yang potensial atau memiliki kedalaman, kami pasti akan segera mengikuti.

KOL Kripto, Bit Changzhang: Saya pribadi percaya, saat ini, produk sekuritas tokenisasi dapat dibagi berdasarkan tingkat risiko yang berbeda. Misalnya, platform seperti xStocks, MyStonks meluncurkan token saham dari perusahaan terkenal seperti Apple, Nvidia, Tesla, yang relatif lebih mudah dalam hal likuiditas dan hambatan regulasi; sementara saham perusahaan swasta yang diluncurkan di Robinhood memiliki tingkat risiko yang paling tinggi, menarik bagi ritel karena potensi imbal hasil yang mungkin sangat tinggi, meskipun risiko hukum juga ada; sedangkan hak penghasilan dari dana obligasi yang dikelola Goldman Sachs memiliki tingkat risiko yang relatif menengah, karena tidak melibatkan perubahan kepemilikan, sehingga tingkat kepatuhannya lebih tinggi. Dalam hal tertentu, peluncuran token saham perusahaan swasta memang mengguncang logika IPO tradisional, tetapi juga ada risiko seperti ketidakakuan hak kepemilikan oleh OpenAI, pemaksaan penebusan token atau penghentian perdagangan, dan upaya Robinhood bisa dianggap sebagai eksperimen yang radikal, secara keseluruhan masih positif.

KOL Kripto Kailin: Saya cukup setuju dengan pendapat Emily, dalam jangka pendek akan membawa aliran dan perhatian tertentu, tetapi dalam jangka panjang, cara pengemasan aset yang tidak transparan dan risiko regulasi adalah nyata.

Q4. Saat ini ada beberapa jenis tokenisasi sekuritas: yang pertama adalah meluncurkan produk spot dan derivatif berdasarkan data pasar saham, yang kedua adalah pengikatan 1:1, dengan cadangan "aset sekuritas riil" yang nyata di belakangnya. Bagaimana pandangan Anda tentang dua cara ini? Apa kelebihan dan kekurangan masing-masing? (Jika yang diluncurkan adalah aset sekuritas riil, apakah platform akan memberikan penjelasan transparansi, cara verifikasi, dan laporan audit?)

Pendiri MyStonks Bruce: Memang benar, ada satu solusi di pasaran seperti MM on-chain xStocks yang membangun pool di Solana Raydium, tetapi bagi pengguna, satu adalah slippage yang cukup tinggi, dan kemudian waktu transaksi tidak dapat dipastikan. MyStonks sekarang menggunakan cara 1: 1 yang terikat, menerapkan model order book, yang berarti harus ada bukti cadangan aset. Di on-chain, itu adalah audit keamanan industri crypto; di off-chain, itu adalah perusahaan audit independen yang mengaudit saham yang sebenarnya dimiliki oleh mitra kami dan saham yang sebenarnya kami custodian. Kami melakukan kedua audit ini, sebelumnya saat penerbitan token pertama kali sudah ada satu laporan audit, dan ke depan akan diperbarui setiap bulan.

Kepala Spot Bybit, Pendiri Byreal Emily: Bybit saat ini telah membuka pintu masuk platform, yang setara dengan sub-seksi, untuk memungkinkan pengguna melakukan setoran langsung menggunakan stablecoin, mendukung perdagangan emas, komoditas besar, serta aset saham AS. Saat ini menggunakan model CFD, di mana penetapan harga dilakukan melalui orakel seperti Chainlink untuk mengamankan harga ini, dalam hal kepatuhan, lebih mudah untuk menghindari atribut sekuritas. Selain itu, untuk inovasi keuangan semacam ini, pengakuan hak atas aset adalah hal yang sangat penting, jadi kami memilih untuk bekerja sama dengan xStocks, yang audit kepatuhannya relatif lebih komprehensif. Selain itu, keunggulan xStocks adalah tidak terpengaruh oleh penutupan pasar saham AS, selama penutupan pasar mereka akan menggunakan harga pra-pasar dan pasca-pasar untuk melakukan penetapan harga, ke depan juga akan ada semakin banyak pembuat pasar yang bergabung, sehingga likuiditas pasar akan semakin baik, dan pengalaman perdagangan juga akan semakin baik.

Bit.com GoRich Kepala Bisnis Raymond: Saat ini kami telah meluncurkan xStocks dan Backed yang berbasis di Base untuk beberapa perdagangan saham, dan saat ini juga sedang aktif bernegosiasi dengan Coinbase dan Robinhood. Karena saat ini volume perdagangan token saham AS dan nilai anomali di kolam sangat banyak, situasi penyisipan jarum cukup umum, ada sebagian kecil pengguna yang mendapatkan jarum atau kolam likuiditas mungkin dimanipulasi oleh segelintir orang. Dalam hal ini, solusi penanganan Robinhood cukup berpengalaman, karena mereka menggunakan mekanisme 5 × 24 jam, bukan 7 × 24 jam, sehingga GoRich juga akan mengikuti persyaratan kepatuhan yang sesuai. Jadi GoRich saat ini dalam manajemen eksposur risiko masih cukup konservatif, berusaha meminimalkan kemungkinan munculnya situasi darurat, untuk menghindari kerugian semua aset pengguna.

KOL Kripto Bit Changzhang: Saya percaya bahwa aset sintetis lebih cocok untuk pengguna di dunia cryptocurrency, karena mereka mengejar risiko tinggi, pengembalian tinggi, atau efisiensi perputaran modal yang tinggi, namun di sisi lain, mereka juga perlu menghadapi apa yang disebut risiko sistemik; sementara untuk aset fisik, dengan pengikatan 1:1 dan relatif transparan, lebih disukai oleh lembaga mainstream, karena ini pada dasarnya menyelesaikan masalah kepatuhan dan fleksibilitas penebusan. Kedua jenis aset ini di masa depan tetap akan coexist.

Q 5. Pasar saham tradisional memiliki periode libur, sedangkan kripto beroperasi 7* 24 jam, bagaimana cara menghindari aset sekuritas yang ditokenisasi terlepas selama periode libur? Apa solusi baik dari masing-masing pihak?

Pendiri MyStonks Bruce: Sejujurnya, MyStonks saat ini juga tidak memiliki solusi yang baik. Dua bulan yang lalu, kami pernah mendiskusikan apakah kami harus membangun likuiditas pool di Uniswap, tetapi karena pertimbangan kepatuhan internal, kami merasa tidak bisa melakukannya. Meskipun ada kesempatan untuk menjadi yang pertama, tetapi yang pertama juga bisa saja terjebak. Sebagai pengusaha Tionghoa, kami lebih cenderung mengikuti strategi, terlebih dahulu mengamati apa yang dilakukan orang asing, dan bagaimana reaksi SEC AS, sebelum kami melakukan hal kami sendiri. Meskipun sikap regulasi SEC kali ini cukup baik, bahkan termasuk Ketua SEC Paul Altkins yang secara terbuka mengatakan, “yang bisa dilakukan boleh dilakukan, yang tidak bisa dilakukan, ya tidak usah,” tetapi saat ini masih ada banyak risiko terkait harga saham yang tidak stabil, dan kami juga sedang berusaha mencari solusi yang lebih baik.

Kepala Spot Bybit, Pendiri Byreal Emily: Bybit memang telah melibatkan pembuat pasar eksternal untuk menyediakan likuiditas, tetapi pada tahap awal, sangat jelas bahwa likuiditasnya tidak terlalu baik, terutama untuk token saham AS pertama yang kami luncurkan, CoinX, yang juga mengalami masalah spike harga, ini memang tidak dapat dihindari. Namun, untuk 9 token lainnya yang diluncurkan setelahnya, situasinya jauh lebih baik, karena strategi pembuatan pasar juga terus disesuaikan. Mengenai periode pasar tutup, solusi saat ini adalah dengan menggunakan langkah pengawasan yang ketat untuk memantau selisih harga; kami juga mempertimbangkan untuk mengintegrasikan sistem oracle ganda di blockchain, dan kami mempertimbangkan untuk menggabungkan CeFi dan DeFi dalam jaminan pembuatan pasar untuk menjaga likuiditas pasar, diharapkan akan ada kemajuan baru pada akhir bulan, jadi silakan nantikan.

Bit.com GoRich Kepala Bisnis Raymond: Saat ini, kolam token untuk saham AS di GoRich sudah terakumulasi. Selain itu, kami akan menetapkan mekanisme pengingat otomatis ketika pengguna melakukan transaksi pada token seperti pi xiu atau token dengan volatilitas tinggi, misalnya mengingatkan pengguna jika slippage transaksi terlalu tinggi atau jika kerugian pokok cukup besar, dan lain-lain. Sebagai pengagregasi perdagangan, GoRich tetap ingin menyebarkan kepada pengguna suatu filosofi perdagangan, mengubah kebiasaan perdagangan yang salah dari sebagian pengguna biasa, serta melalui fungsi platform, seperti pengaturan otomatis untuk menjual saat kenaikan 30% atau 100%, kami berharap pengguna dapat menghasilkan uang dalam dunia kripto yang berisiko tinggi dan intensitas tinggi dengan memastikan tidak kehilangan pokok.

Q 6. Mengenai ambang batas akses, apakah masing-masing pihak akan membatasi kelayakan pengguna platform atau memiliki KYC serta ambang batas perdagangan lainnya?

Pendiri MyStonks Bruce: Meskipun lebih banyak orang di industri kripto yang berharap untuk menghapus kebijakan KYC dan mencapai desentralisasi yang sebenarnya, saat ini MyStonks masih harus mematuhi hukum yang relevan di Amerika Serikat, dan kami juga sedang berusaha untuk mengajukan STO (Catatan Odaily: yaitu lisensi penerbitan token sekuritas).

Kepala Spot Bybit, Pendiri Byreal Emily: Pertama, semua informasi dapat dilihat dalam ketentuan dan syarat kami, dan ada pembatasan untuk pengguna dari beberapa daerah hukum berisiko tinggi. Selain itu, token spot saham AS xStocks terletak di bagian inovasi kami, dan juga ada batasan tertentu pada ukuran posisi pengguna, tentu saja, ini bukanlah batasan akses, lebih kepada tujuan perlindungan aset pengguna.

Bit.com GoRich Kepala Bisnis Raymond: GoRich selalu berkomitmen untuk melakukan kepatuhan di seluruh dunia, memenuhi persyaratan setempat, sebagian besar pengguna baru dan lama dapat melakukan perdagangan saham AS seperti Apple dan Nvidia dengan hanya 1 dolar.

Kesimpulan: Melangkah dalam Penjelajahan, Tokenisasi Sekuritas Telah Menjadi Kenyataan

Melihat pernyataan para tamu, meskipun masih menghadapi risiko seperti ketidakjelasan regulasi, harga yang terlepas dari acuan, dan mekanisme pembuatan pasar yang perlu diperbaiki, tokenisasi sekuritas telah menjadi salah satu arah penting dalam reformasi penerbitan aset. Di masa depan, IPO di blockchain dan tokenisasi saham perusahaan unicorn juga akan menjadi mungkin. Pesta yang menjadi milik industri cryptocurrency masih memiliki harapan di masa depan.