Dans une note publiée le 25 février 2025, Matt Hougan, directeur des investissements (CIO) chez Bitwise Asset Management, a dressé des parallèles frappantes entre le marché crypto d'aujourd'hui et ce qu'il a observé en juillet 2024. Intitulée "Douleur à court terme, Gain à long terme (Redux)", la dernière analyse de Hougan suggère que, malgré le repli actuel, les fondamentaux sous-jacents de l'industrie restent aussi convaincants que jamais.
Échos cryptographiques de juillet 2024
Hougan a ouvert son mémo en se remémorant l'environnement en juillet 2024, lorsqu'il a rédigé un article précédent intitulé "Douleur à court terme, Gain à long terme". À l'époque, les marchés de la cryptographie étaient en difficulté : "Le Bitcoin, qui avait atteint un sommet de plus de 73 000 $ en mars 2024, était tombé à environ 55 000 $, soit un repli de 24 %. Ethereum avait baissé de 27 % sur la même période."
À l’époque, Hougan a noté que « le marché des crypto-monnaies est confronté à une dynamique étrange en ce moment. Toutes les nouvelles à court terme sont mauvaises, et toutes les nouvelles à long terme sont bonnes. Il a également cité des catalyseurs tels que les entrées potentielles d’ETF, la réduction de moitié du bitcoin à venir et l’élaboration de politiques plus favorables à Washington, D.C., les contrastant avec les risques immédiats de l’époque tels que les distributions de Mt. Gox et les ventes gouvernementales de bitcoins.
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Cette analyse s’est avérée opportune. « Peu de temps après que j’ai écrit le mémo, le bitcoin a touché le fond et a commencé à s’effondrer directement à 100 000 $ », a écrit Hougan. Dans sa dernière note, il voit une dualité similaire à l’œuvre : des développements négatifs à court terme d’une part, et de puissants vents favorables à long terme d’autre part.
Hier, les marchés des crypto-monnaies étaient sous une pression renouvelée : le bitcoin a chuté à un moment donné de plus de 10 % pour atteindre 86 050 dollars, l’ethereum de 18 % et le solana de 21 %. Le déclencheur immédiat : le piratage le week-end dernier de Bybit, une plateforme d’échange basée à Singapour, qui a subi un vol d’Ethereum de 1,5 milliard de dollars via une escroquerie par hameçonnage.
Bien que Bybit ait puisé dans ses réserves pour indemniser ses clients, la brèche s’est répercutée sur l’ensemble du secteur. Le piratage fait suite à une série d’escroqueries aux memecoins, y compris Libra, approuvée par le président argentin et célèbre partisan de la cryptographie, Javier Milei. Le memecoin a coûté des milliards aux investisseurs dans ce que Hougan a décrit comme une « escroquerie de plusieurs milliards de dollars ».
De plus, Melania, un projet lié à la première dame Melania Trump, s’est également effondré, entraînant des pertes substantielles pour les détenteurs de jetons. Trump, un memecoin lié au président américain Donald Trump, n’a pas fait mieux.
« Pris ensemble, ces événements signifient probablement la fin du récent boom des memecoins », a commenté Hougan. Alors que de nombreux acteurs institutionnels et à long terme de la crypto peuvent considérer le secteur des memecoins avec scepticisme, son volume d’échange et son buzz ont alimenté l’activité globale du marché, en particulier dans l’écosystème Solana.
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Malgré les gros titres négatifs, Hougan souligne une base solide sous les marchés des crypto-monnaies. Tout d’abord, Hougan souligne la réglementation pro-crypto sous l’administration Trump. Selon lui, « nous sommes au début d’un changement massif dans l’attitude de Washington à l’égard des crypto-monnaies ». Il cite la récente décision de la Securities and Exchange Commission des États-Unis d’abandonner les poursuites très médiatisées contre des entreprises comme Coinbase et les efforts législatifs en cours concernant les stablecoins et la structure du marché. De tels développements, affirme-t-il, aideront la crypto à percer dans la finance traditionnelle.
Deuxièmement, l’adoption institutionnelle continue de croître. Les acheteurs à grande échelle, y compris les gestionnaires d’actifs, les entreprises et même les gouvernements, continuent d’accumuler des bitcoins. Hougan note que jusqu’à présent cette année, « les investisseurs ont investi 4,3 milliards de dollars dans les ETF bitcoin », et il s’attend à ce que ce chiffre atteigne 50 milliards de dollars d’ici la fin de l’année.
Hougan s'attend également à un boom des stablecoins. Les actifs sous gestion des stablecoins ont grimpé à un record de 220 milliards de dollars, marquant une augmentation de 50% par rapport à l'année dernière. Avec une législation favorable en cours d'adoption au Congrès, Hougan estime que le secteur pourrait atteindre 1 billion de dollars d'ici 2027.
Enfin, le CIO de Bitwise prédit la renaissance de la DeFi et de la tokenisation. Les marchés de prêts, de trading, de prédiction et de produits dérivés connaissent une augmentation record de leur utilisation. Pendant ce temps, la tokenisation des actifs du monde réel continue d’atteindre des sommets historiques dans les actifs sous gestion, ce qui suggère que les représentations basées sur la blockchain de titres et de matières premières traditionnels pourraient être à la hausse.
Hougan fait référence à sa thèse de juillet 2024 pour souligner l'opportunité d'aujourd'hui. Du côté négatif, les marchés doivent naviguer à travers les répliques du piratage massif de Bybit et l'implosion de plusieurs projets memecoin. Du côté positif, la clarté réglementaire, les flux institutionnels, l'expansion des stablecoins et l'innovation DeFi se poursuivent sans relâche.
« C’est ce que j’appelle une évidence », a écrit Hougan, soulignant sa position selon laquelle les facteurs graves à long terme l’emportent largement sur les revers à court terme. Il offre un avertissement mesuré, notant que ce recul pourrait s’avérer plus prononcé que la baisse de l’été dernier : « Le boom des memecoins a été important et la gueule de bois pourrait être plus importante. Cela peut prendre des jours, des semaines ou des mois pour le résoudre.
Pourtant, sa conclusion reste ferme : le récit de la croissance à long terme reste intact. « Lorsque cela se produit, j’aime mon argent à long terme », a-t-il déclaré, réitérant que la patience peut être récompensée dans un marché souvent influencé par la volatilité des gros titres.
Au moment de la presse, BTC se négociait à $88,349.
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Bitwise CIO: Crypto Ressemble à Juillet 2024—Voici Ce Qui S'est Passé Ensuite
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Dans une note publiée le 25 février 2025, Matt Hougan, directeur des investissements (CIO) chez Bitwise Asset Management, a dressé des parallèles frappantes entre le marché crypto d'aujourd'hui et ce qu'il a observé en juillet 2024. Intitulée "Douleur à court terme, Gain à long terme (Redux)", la dernière analyse de Hougan suggère que, malgré le repli actuel, les fondamentaux sous-jacents de l'industrie restent aussi convaincants que jamais.
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Hougan a ouvert son mémo en se remémorant l'environnement en juillet 2024, lorsqu'il a rédigé un article précédent intitulé "Douleur à court terme, Gain à long terme". À l'époque, les marchés de la cryptographie étaient en difficulté : "Le Bitcoin, qui avait atteint un sommet de plus de 73 000 $ en mars 2024, était tombé à environ 55 000 $, soit un repli de 24 %. Ethereum avait baissé de 27 % sur la même période."
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Hier, les marchés des crypto-monnaies étaient sous une pression renouvelée : le bitcoin a chuté à un moment donné de plus de 10 % pour atteindre 86 050 dollars, l’ethereum de 18 % et le solana de 21 %. Le déclencheur immédiat : le piratage le week-end dernier de Bybit, une plateforme d’échange basée à Singapour, qui a subi un vol d’Ethereum de 1,5 milliard de dollars via une escroquerie par hameçonnage.
Bien que Bybit ait puisé dans ses réserves pour indemniser ses clients, la brèche s’est répercutée sur l’ensemble du secteur. Le piratage fait suite à une série d’escroqueries aux memecoins, y compris Libra, approuvée par le président argentin et célèbre partisan de la cryptographie, Javier Milei. Le memecoin a coûté des milliards aux investisseurs dans ce que Hougan a décrit comme une « escroquerie de plusieurs milliards de dollars ».
De plus, Melania, un projet lié à la première dame Melania Trump, s’est également effondré, entraînant des pertes substantielles pour les détenteurs de jetons. Trump, un memecoin lié au président américain Donald Trump, n’a pas fait mieux.
« Pris ensemble, ces événements signifient probablement la fin du récent boom des memecoins », a commenté Hougan. Alors que de nombreux acteurs institutionnels et à long terme de la crypto peuvent considérer le secteur des memecoins avec scepticisme, son volume d’échange et son buzz ont alimenté l’activité globale du marché, en particulier dans l’écosystème Solana.
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Deuxièmement, l’adoption institutionnelle continue de croître. Les acheteurs à grande échelle, y compris les gestionnaires d’actifs, les entreprises et même les gouvernements, continuent d’accumuler des bitcoins. Hougan note que jusqu’à présent cette année, « les investisseurs ont investi 4,3 milliards de dollars dans les ETF bitcoin », et il s’attend à ce que ce chiffre atteigne 50 milliards de dollars d’ici la fin de l’année.
Hougan s'attend également à un boom des stablecoins. Les actifs sous gestion des stablecoins ont grimpé à un record de 220 milliards de dollars, marquant une augmentation de 50% par rapport à l'année dernière. Avec une législation favorable en cours d'adoption au Congrès, Hougan estime que le secteur pourrait atteindre 1 billion de dollars d'ici 2027.
Enfin, le CIO de Bitwise prédit la renaissance de la DeFi et de la tokenisation. Les marchés de prêts, de trading, de prédiction et de produits dérivés connaissent une augmentation record de leur utilisation. Pendant ce temps, la tokenisation des actifs du monde réel continue d’atteindre des sommets historiques dans les actifs sous gestion, ce qui suggère que les représentations basées sur la blockchain de titres et de matières premières traditionnels pourraient être à la hausse.
Hougan fait référence à sa thèse de juillet 2024 pour souligner l'opportunité d'aujourd'hui. Du côté négatif, les marchés doivent naviguer à travers les répliques du piratage massif de Bybit et l'implosion de plusieurs projets memecoin. Du côté positif, la clarté réglementaire, les flux institutionnels, l'expansion des stablecoins et l'innovation DeFi se poursuivent sans relâche.
« C’est ce que j’appelle une évidence », a écrit Hougan, soulignant sa position selon laquelle les facteurs graves à long terme l’emportent largement sur les revers à court terme. Il offre un avertissement mesuré, notant que ce recul pourrait s’avérer plus prononcé que la baisse de l’été dernier : « Le boom des memecoins a été important et la gueule de bois pourrait être plus importante. Cela peut prendre des jours, des semaines ou des mois pour le résoudre.
Pourtant, sa conclusion reste ferme : le récit de la croissance à long terme reste intact. « Lorsque cela se produit, j’aime mon argent à long terme », a-t-il déclaré, réitérant que la patience peut être récompensée dans un marché souvent influencé par la volatilité des gros titres.
Au moment de la presse, BTC se négociait à $88,349.
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