Le Bitcoin ETF du Japon fait face à des obstacles réglementaires en vertu des règles actuelles des fiducies d'investissement, avec un lancement prévu au plus tôt en 2027, à moins que des réformes ne soient accélérées.
Les risques de garde constituent le plus grand obstacle, car les banques de confiance sont réticentes à gérer les actifs cryptographiques sans des cadres de responsabilité clairs similaires au modèle américain.
La demande des investisseurs est forte, avec des enquêtes institutionnelles montrant un intérêt de 60 % pour l'exposition aux cryptomonnaies et une adoption de détail prête à exploser grâce aux ETF et à l'intégration de NISA.
Le Japon débat du lancement de son premier Bitcoin ETF. Les régulateurs, les gestionnaires d'actifs et les experts pèsent les défis juridiques, fiscaux et de garde alors que les pairs mondiaux accélèrent l'adoption des actifs numériques.
INTRODUCTION
Lors de WebX 2025 à Tokyo, l'une des sessions les plus attendues portait sur la faisabilité du lancement d'un Bitcoin ETF au Japon.
Suite à l'approbation par les États-Unis des ETF Bitcoin au comptant en 2024—qui ont attiré plus de 150 milliards de dollars d'entrées—les régulateurs japonais, les gestionnaires d'actifs et les institutions financières débattent désormais de la possibilité pour le Japon de faire de même.
Modéré par Yuki Kamimoto de CoinDesk JAPAN, le panel a réuni des leaders de SBI Global Asset Management, de Nomura Securities et de KPMG Japon.
Leur discussion a révélé à la fois un fort optimisme pour la croissance et les obstacles juridiques et opérationnels significatifs qui demeurent.
LE CONTEXTE MONDIAL : LES ÉTATS-UNIS ET D'AUTRES MARCHÉS
La décision des États-Unis d'approuver les ETF Bitcoin au comptant a remodelé le paysage d'investissement mondial.
Les investisseurs institutionnels ont rapidement adopté le produit, tandis que les traders de détail ont obtenu un accès régulé et accessible au Bitcoin. D'autres juridictions, y compris le Canada, Singapour, le Royaume-Uni et Dubaï, se sont également rapidement engagées à adopter des cadres similaires, se positionnant comme des hubs mondiaux compétitifs pour le financement des actifs numériques.
Les panélistes de WebX ont souligné le risque que le Japon puisse perdre sa réputation précoce en tant que pionnier de la crypto.
Comme l'a noté Asakura de SBI, les décideurs américains—y compris la Réserve fédérale et le Trésor—ont explicitement reconnu Bitcoin comme "or numérique". Cette clarté réglementaire a alimenté l'adoption et légitimé les actifs cryptographiques dans le système financier traditionnel. Sans réformes rapides, le Japon risque d'être dépassé par des marchés en mouvement plus rapide.
LA POSITION ACTUELLE DU JAPON
Malgré un leadership précoce en matière de réglementation des cryptomonnaies, le Japon a été prudent dans l'adoption des structures ETF pour les actifs numériques.
En vertu de l'Ordonnance d'Application des FIDUCIES d'Investissement, la liste des actifs sous-jacents autorisés n'inclut pas les cryptomonnaies. Cela empêche la création de FIDUCIES d'Investissement standard ETF adossées à Bitcoin.
Les structures alternatives, telles que les produits basés sur des contrats à terme ou les enveloppes autour des ETF étrangers, sont également soumises à des restrictions en vertu des directives de supervision. La fiscalité ajoute une autre couche de complexité. Bien que les ETF puissent potentiellement bénéficier d'un taux d'imposition séparé de 20 %, le trading au comptant est imposé différemment, soulevant des préoccupations concernant le déséquilibre du marché.
Hajime Ikeda de Nomura a souligné que l'appétit institutionnel est fort.
Des enquêtes montrent que plus de 60 % des investisseurs institutionnels au Japon souhaitent une exposition aux cryptomonnaies, et plus de la moitié préfèrent le faire via des ETFs. Mais sans réforme, cette demande continuera d'être satisfaite à l'étranger plutôt qu'à domicile.
CHEMINS RÉGLEMENTAIRES ET CALENDRIERS
Deux chemins potentiels ont été décrits lors de la discussion :
Réforme législative – Les amendements à la Loi sur les instruments financiers et les échanges classeraient les cryptomonnaies comme un "actif spécifié", permettant ainsi la création d'ETF. Cela devrait être débattu lors de la session de la Diète de 2026, avec une mise en œuvre possible d'ici le printemps 2027.
Ajustements administratifs – Une alternative plus rapide consisterait à réviser les ordres d'exécution sans attendre l'approbation législative complète. Cela pourrait permettre aux ETF liés au Bitcoin, possiblement en les combinant avec des structures similaires à des matières premières telles que l'or, d'entrer sur le marché plus tôt.
Bien que 2027 soit l'horizon officiel, les membres du panel ont averti que le fait d'attendre risque de laisser le Japon considérablement en retard par rapport à Hong Kong, Singapour et Dubaï, qui avancent tous rapidement.
CUSTODIE ET BANQUES DE FIDUCIE : UN OBSTACLE MAJEUR
La garde reste l'un des aspects les plus difficiles.
Dans le modèle d'ETF du Japon, les banques de confiance doivent détenir les actifs sous-jacents. Cependant, beaucoup sont réticentes car la garde de cryptomonnaies implique des risques qui ne peuvent pas être entièrement éliminés, tels que le piratage ou la perte d'actifs.
Kenji Hoki de KPMG a expliqué que, à moins que des cadres de responsabilité clairs ne soient établis, les banques de confiance éviteront d'assumer la responsabilité. Aux États-Unis, les dépositaires fonctionnent selon des modèles où les pertes dépassant les limites d'assurance incombent aux investisseurs. Le Japon devra adopter une clarté similaire si les banques de confiance souhaitent participer. D'ici là, la garde restera un goulot d'étranglement.
POTENTIEL DU MARCHÉ ET DEMANDE DES INVESTISSEURS
Si elle est approuvée, les Bitcoin ETFs pourraient transformer le paysage financier du Japon.
Le Japon compte déjà 12,5 millions de comptes d'échange de cryptomonnaies, contre 26 millions de comptes NISA. L'intégration des Bitcoin ETF dans les comptes de titres d'institutions comme SBI Securities ou Rakuten élargirait considérablement l'accès.
Pour les investisseurs institutionnels, les Bitcoin ETF offrent des avantages de diversification et de résilience de portefeuille.
Comme aux États-Unis, les gestionnaires de fonds subiront une pression pour inclure Bitcoin afin d'éviter de prendre du retard par rapport à leurs pairs. Pour les investisseurs particuliers, les ETF permettraient une intégration fluide dans les plans d'épargne mensuels et les véhicules fiscalement avantageux comme NISA et iDeCo. Ce changement élèverait Bitcoin d'un commerce spéculatif à une classe d'actifs grand public.
IMPÔTS ET PRESSIONS COMPÉTITIVES
Le traitement fiscal sera décisif.
Une fiscalité ETF favorable par rapport au trading au comptant pourrait créer des distorsions sur le marché. L'alignement est essentiel pour l'équité entre les classes d'investisseurs et les fournisseurs de produits.
Pendant ce temps, la concurrence régionale s'intensifie. Singapour, Hong Kong et Dubaï proposent déjà des ETF d'actifs numériques et attirent des capitaux mondiaux. La capacité du Japon à suivre le rythme déterminera si Tokyo reste un centre financier de premier plan ou est mis de côté.
OPTIONS STRATÉGIQUES POUR L'AVENIR
Le panel a mis en évidence plusieurs approches :
Emballage des Bitcoin ETFs étrangers pour distribution domestique une fois que les réglementations le permettront.
Créer des produits hybrides qui lient l'exposition au Bitcoin avec des matières premières établies telles que l'or.
Introduction de produits échelonnés, en commençant par des contrats à terme ou des structures enveloppées de fiducie avant de passer aux ETF au comptant.
Approfondir le dialogue entre les régulateurs et les institutions privées pour accélérer les réformes.
CONCLUSION
Le panel WebX 2025 a clairement indiqué un fait : un Bitcoin ETF au Japon n'est pas une question de "si", mais "quand".
La demande institutionnelle et de détail est indéniable, mais les obstacles sont réels : la garde, la fiscalité et la réforme juridique restent toutes non résolues.
Le lancement réaliste le plus précoce est en 2027, bien qu'avec la volonté politique et une agilité réglementaire, il pourrait arriver plus tôt.
Ce qui reste incertain, c'est de savoir si le Japon sera en tête dans la finance numérique ou s'il sera à la traîne par rapport à ses concurrents mondiaux. Le Bitcoin ETF est devenu plus qu'un produit financier : c'est un test de la préparation du Japon à embrasser la prochaine étape de l'innovation financière.
〈【WebX 2025】LE BITCOIN ETF DU JAPON : FAISABILITÉ ET DÉFIS CHOISIR〉Cet article a été publié pour la première fois dans《CoinRank》.
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【WebX 2025】L'ETF BITCOIN DU JAPON : FAISABILITÉ ET DÉFIS À SURMONTER
Le Bitcoin ETF du Japon fait face à des obstacles réglementaires en vertu des règles actuelles des fiducies d'investissement, avec un lancement prévu au plus tôt en 2027, à moins que des réformes ne soient accélérées.
Les risques de garde constituent le plus grand obstacle, car les banques de confiance sont réticentes à gérer les actifs cryptographiques sans des cadres de responsabilité clairs similaires au modèle américain.
La demande des investisseurs est forte, avec des enquêtes institutionnelles montrant un intérêt de 60 % pour l'exposition aux cryptomonnaies et une adoption de détail prête à exploser grâce aux ETF et à l'intégration de NISA.
Le Japon débat du lancement de son premier Bitcoin ETF. Les régulateurs, les gestionnaires d'actifs et les experts pèsent les défis juridiques, fiscaux et de garde alors que les pairs mondiaux accélèrent l'adoption des actifs numériques.
INTRODUCTION
Lors de WebX 2025 à Tokyo, l'une des sessions les plus attendues portait sur la faisabilité du lancement d'un Bitcoin ETF au Japon.
Suite à l'approbation par les États-Unis des ETF Bitcoin au comptant en 2024—qui ont attiré plus de 150 milliards de dollars d'entrées—les régulateurs japonais, les gestionnaires d'actifs et les institutions financières débattent désormais de la possibilité pour le Japon de faire de même.
Modéré par Yuki Kamimoto de CoinDesk JAPAN, le panel a réuni des leaders de SBI Global Asset Management, de Nomura Securities et de KPMG Japon.
Leur discussion a révélé à la fois un fort optimisme pour la croissance et les obstacles juridiques et opérationnels significatifs qui demeurent.
LE CONTEXTE MONDIAL : LES ÉTATS-UNIS ET D'AUTRES MARCHÉS
La décision des États-Unis d'approuver les ETF Bitcoin au comptant a remodelé le paysage d'investissement mondial.
Les investisseurs institutionnels ont rapidement adopté le produit, tandis que les traders de détail ont obtenu un accès régulé et accessible au Bitcoin. D'autres juridictions, y compris le Canada, Singapour, le Royaume-Uni et Dubaï, se sont également rapidement engagées à adopter des cadres similaires, se positionnant comme des hubs mondiaux compétitifs pour le financement des actifs numériques.
Les panélistes de WebX ont souligné le risque que le Japon puisse perdre sa réputation précoce en tant que pionnier de la crypto.
Comme l'a noté Asakura de SBI, les décideurs américains—y compris la Réserve fédérale et le Trésor—ont explicitement reconnu Bitcoin comme "or numérique". Cette clarté réglementaire a alimenté l'adoption et légitimé les actifs cryptographiques dans le système financier traditionnel. Sans réformes rapides, le Japon risque d'être dépassé par des marchés en mouvement plus rapide.
LA POSITION ACTUELLE DU JAPON
Malgré un leadership précoce en matière de réglementation des cryptomonnaies, le Japon a été prudent dans l'adoption des structures ETF pour les actifs numériques.
En vertu de l'Ordonnance d'Application des FIDUCIES d'Investissement, la liste des actifs sous-jacents autorisés n'inclut pas les cryptomonnaies. Cela empêche la création de FIDUCIES d'Investissement standard ETF adossées à Bitcoin.
Les structures alternatives, telles que les produits basés sur des contrats à terme ou les enveloppes autour des ETF étrangers, sont également soumises à des restrictions en vertu des directives de supervision. La fiscalité ajoute une autre couche de complexité. Bien que les ETF puissent potentiellement bénéficier d'un taux d'imposition séparé de 20 %, le trading au comptant est imposé différemment, soulevant des préoccupations concernant le déséquilibre du marché.
Hajime Ikeda de Nomura a souligné que l'appétit institutionnel est fort.
Des enquêtes montrent que plus de 60 % des investisseurs institutionnels au Japon souhaitent une exposition aux cryptomonnaies, et plus de la moitié préfèrent le faire via des ETFs. Mais sans réforme, cette demande continuera d'être satisfaite à l'étranger plutôt qu'à domicile.
CHEMINS RÉGLEMENTAIRES ET CALENDRIERS
Deux chemins potentiels ont été décrits lors de la discussion :
Réforme législative – Les amendements à la Loi sur les instruments financiers et les échanges classeraient les cryptomonnaies comme un "actif spécifié", permettant ainsi la création d'ETF. Cela devrait être débattu lors de la session de la Diète de 2026, avec une mise en œuvre possible d'ici le printemps 2027.
Ajustements administratifs – Une alternative plus rapide consisterait à réviser les ordres d'exécution sans attendre l'approbation législative complète. Cela pourrait permettre aux ETF liés au Bitcoin, possiblement en les combinant avec des structures similaires à des matières premières telles que l'or, d'entrer sur le marché plus tôt.
Bien que 2027 soit l'horizon officiel, les membres du panel ont averti que le fait d'attendre risque de laisser le Japon considérablement en retard par rapport à Hong Kong, Singapour et Dubaï, qui avancent tous rapidement.
CUSTODIE ET BANQUES DE FIDUCIE : UN OBSTACLE MAJEUR
La garde reste l'un des aspects les plus difficiles.
Dans le modèle d'ETF du Japon, les banques de confiance doivent détenir les actifs sous-jacents. Cependant, beaucoup sont réticentes car la garde de cryptomonnaies implique des risques qui ne peuvent pas être entièrement éliminés, tels que le piratage ou la perte d'actifs.
Kenji Hoki de KPMG a expliqué que, à moins que des cadres de responsabilité clairs ne soient établis, les banques de confiance éviteront d'assumer la responsabilité. Aux États-Unis, les dépositaires fonctionnent selon des modèles où les pertes dépassant les limites d'assurance incombent aux investisseurs. Le Japon devra adopter une clarté similaire si les banques de confiance souhaitent participer. D'ici là, la garde restera un goulot d'étranglement.
POTENTIEL DU MARCHÉ ET DEMANDE DES INVESTISSEURS
Si elle est approuvée, les Bitcoin ETFs pourraient transformer le paysage financier du Japon.
Le Japon compte déjà 12,5 millions de comptes d'échange de cryptomonnaies, contre 26 millions de comptes NISA. L'intégration des Bitcoin ETF dans les comptes de titres d'institutions comme SBI Securities ou Rakuten élargirait considérablement l'accès.
Pour les investisseurs institutionnels, les Bitcoin ETF offrent des avantages de diversification et de résilience de portefeuille.
Comme aux États-Unis, les gestionnaires de fonds subiront une pression pour inclure Bitcoin afin d'éviter de prendre du retard par rapport à leurs pairs. Pour les investisseurs particuliers, les ETF permettraient une intégration fluide dans les plans d'épargne mensuels et les véhicules fiscalement avantageux comme NISA et iDeCo. Ce changement élèverait Bitcoin d'un commerce spéculatif à une classe d'actifs grand public.
IMPÔTS ET PRESSIONS COMPÉTITIVES
Le traitement fiscal sera décisif.
Une fiscalité ETF favorable par rapport au trading au comptant pourrait créer des distorsions sur le marché. L'alignement est essentiel pour l'équité entre les classes d'investisseurs et les fournisseurs de produits.
Pendant ce temps, la concurrence régionale s'intensifie. Singapour, Hong Kong et Dubaï proposent déjà des ETF d'actifs numériques et attirent des capitaux mondiaux. La capacité du Japon à suivre le rythme déterminera si Tokyo reste un centre financier de premier plan ou est mis de côté.
OPTIONS STRATÉGIQUES POUR L'AVENIR
Le panel a mis en évidence plusieurs approches :
Emballage des Bitcoin ETFs étrangers pour distribution domestique une fois que les réglementations le permettront.
Créer des produits hybrides qui lient l'exposition au Bitcoin avec des matières premières établies telles que l'or.
Introduction de produits échelonnés, en commençant par des contrats à terme ou des structures enveloppées de fiducie avant de passer aux ETF au comptant.
Approfondir le dialogue entre les régulateurs et les institutions privées pour accélérer les réformes.
CONCLUSION
Le panel WebX 2025 a clairement indiqué un fait : un Bitcoin ETF au Japon n'est pas une question de "si", mais "quand".
La demande institutionnelle et de détail est indéniable, mais les obstacles sont réels : la garde, la fiscalité et la réforme juridique restent toutes non résolues.
Le lancement réaliste le plus précoce est en 2027, bien qu'avec la volonté politique et une agilité réglementaire, il pourrait arriver plus tôt.
Ce qui reste incertain, c'est de savoir si le Japon sera en tête dans la finance numérique ou s'il sera à la traîne par rapport à ses concurrents mondiaux. Le Bitcoin ETF est devenu plus qu'un produit financier : c'est un test de la préparation du Japon à embrasser la prochaine étape de l'innovation financière.
〈【WebX 2025】LE BITCOIN ETF DU JAPON : FAISABILITÉ ET DÉFIS CHOISIR〉Cet article a été publié pour la première fois dans《CoinRank》.