Analyse de Hyperliquid : comment la plateforme de Futures Perpétuel soutient une valorisation de plusieurs milliards de dollars
Il s'est écoulé environ six mois depuis la première publication du cadre d'évaluation de Hyperliquid(HYPE). Bien qu'il y ait eu des changements pendant cette période, mon optimisme à l'égard de HYPE reste inchangé. Revenons sur quelques données clés.
Estimation des revenus
Le plus grand défi pour évaluer HYPE est de déterminer une valorisation raisonnable pour le revenu annualisé. Hyperliquid, en tant qu'entreprise en démarrage à croissance rapide, se situe dans un secteur cyclique où le volume des transactions en marché baissier peut être inférieur d'environ 50 % à celui d'un marché haussier. Je pense que des facteurs positifs tels que la croissance rapide des utilisateurs et l'afflux de capitaux suffisent à compenser les impacts potentiels d'un marché baissier. La forte augmentation du revenu quotidien moyen au cours des six derniers mois confirme ce point de vue.
Même si le Bitcoin entre dans un marché baissier à court terme, en raison de l'afflux continu de fonds d'ETF et d'un changement de politique aux États-Unis, la baisse du volume des transactions pourrait être moins importante que les années précédentes. Par prudence, nous utiliserons toujours le volume moyen des transactions de 3 millions de dollars lors du récent marché haussier comme référence, sans prendre en compte les facteurs de croissance.
Dans le calcul des multiples d'évaluation, j'ai examiné la quantité totale de jetons sous deux dimensions : le volume en circulation et l'offre complètement diluée ajustée. Mon calcul exclut les jetons rachetés et détruits, ainsi que les jetons non encore distribués tels que les libérations futures ou le financement communautaire. Pour les jetons réservés à l'équipe et à la fondation, j'ai comptabilisé l'intégralité dans l'offre ajustée, ce qui est une approche relativement conservatrice.
Le ratio cours/bénéfice basé sur les données de 7 jours est le suivant :
Calculé en fonction de l'offre en circulation, c'est environ 12,3 fois.
Environ 21,9 fois calculé sur la base de l'offre totalement diluée ajustée.
Je pense que la référence d'évaluation la plus raisonnable devrait se situer entre les deux, que l'on appelle le ratio cours/bénéfice mixte, d'environ 17,1 fois.
Comparaison avec les sociétés cotées
Lorsque vous comparez HYPE à des sociétés cotées, vous devez prendre en compte l'impact de l'incitation à l'actionnariat (SBC) sur l'évaluation. Ma méthode est :
Si l'on compare le flux de trésorerie net des actionnaires réels, en utilisant les "multiples LTM( moins SBC)" pour comparer la valorisation des sociétés cotées, tout en prenant en compte 100 % des jetons de l'équipe Hyperliquid dans l'offre totale.
Si l'on utilise la méthode "EBITDA ajusté" couramment employée par les entreprises cotées, alors on utilise le "multiple de l'offre mixte": les tokens en circulation plus 50% des tokens de l'équipe.
Peu importe la méthode utilisée, la valorisation de HYPE est extrêmement attrayante. Il est à noter que la marge de flux de trésorerie libre de HYPE est bien supérieure à celle de sociétés telles que Coinbase et Robinhood, offrant ainsi une capacité de défense plus forte.
Le potentiel haussier de HYPE
Beaucoup de gens sous-estiment le potentiel de HYPE dans un marché haussier. Les Futures Perpétuel sont l'un des plus grands marchés dans le domaine de la cryptographie après les stablecoins, et Hyperliquid ne représente actuellement qu'environ 10% de part de marché. Avec le lancement de HyperEVM et de nouveaux Futures Perpétuel, Hyperliquid devrait évoluer d'une "plateforme de Futures cryptographiques" à une "plateforme de trading d'actifs mondiaux en Futures".
Si Hyperliquid représente 25 % du volume de transactions de toutes les bourses centralisées au cours des prochaines années, le revenu quotidien pourrait atteindre 15 millions de dollars, et à ce moment-là, le multiple de valorisation des flux de trésorerie disponibles de HYPE sera réduit à 5.
Comparaison avec d'autres cryptomonnaies
Actuellement, il n'y a pas beaucoup de projets comparables, seulement quelques plateformes de lancement de memecoin qui ont une forte adéquation produit-marché et qui peuvent générer des flux de trésorerie stables, comme BONK, GP, PUMP, etc. En revanche, le modèle de HYPE a une barrière à l'entrée plus forte et est plus difficile à perturber.
L'attention de la finance traditionnelle
Avec le lancement des ETF, la finance traditionnelle entre rapidement dans le domaine de la cryptographie. HYPE, en tant que jeton capable de générer un flux de trésorerie considérable et de posséder un modèle défensif solide, est très susceptible d'attirer l'attention de la finance traditionnelle. Une fois que SONN sera en ligne, cela pourrait devenir un point tournant important pour HYPE.
Distribution des jetons
Actuellement, le nombre d'adresses de détention de HYPE est relativement faible, avec environ 150 000. Cependant, avec la construction de nouveaux canaux de distribution et d'entrées en fiat, cette situation devrait changer. Des frontaux comme Phantom, basés sur Hyperliquid, ont déjà attiré un grand nombre de nouveaux utilisateurs, et des entreprises de trésorerie comme SONN et HYPD pourraient également devenir des réseaux de distribution importants.
Performance des données
Hyperliquid a récemment atteint des sommets dans plusieurs indicateurs tels que la croissance des utilisateurs, les flux de capitaux et les contrats non réglés. Par rapport aux plateformes d'échange centralisées, son volume de transactions et ses positions ouvertes battent également des records. En même temps, l'indicateur de prime relative (SWPE) est à un niveau bas récent, suggérant que le prix actuel est attractif.
Moteurs de croissance futurs
Les facteurs clés pour promouvoir la croissance future de HYPE incluent : la distribution frontale, la construction d'entrées en monnaie fiduciaire, le nouveau produit HIP-3, le lancement de SONN, le support des actifs de garantie spot pour le trading de Futures Perpétuel, et le lancement de davantage d'actifs spot.
Résumé
La valorisation actuelle de HYPE reste très bon marché, son potentiel n'a peut-être pas encore été pleinement reconnu par le marché.
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AlwaysAnon
· Il y a 10h
Cette vague est stable, le bull run est là, il suffit d'acheter.
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AirdropChaser
· Il y a 10h
Encore une occasion de faire un petit profit.
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NftPhilanthropist
· Il y a 11h
en fait ser... les perpétuels ne font que gratter la surface du financement d'impact
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NeverPresent
· Il y a 11h
Avec cette évaluation, on ne fait que regarder des données pour tromper les gens.
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SatoshiChallenger
· Il y a 11h
Un an plus tard, je reviendrai pour vous gifler [冷笑]
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ruggedNotShrugged
· Il y a 11h
Marché baissier est vraiment agréable Personne ne me dispute l'ordre
Analyse de Hyperliquid : Exploration de la valorisation d'une plateforme de centaines de milliards de dollars en Futures Perpétuel
Analyse de Hyperliquid : comment la plateforme de Futures Perpétuel soutient une valorisation de plusieurs milliards de dollars
Il s'est écoulé environ six mois depuis la première publication du cadre d'évaluation de Hyperliquid(HYPE). Bien qu'il y ait eu des changements pendant cette période, mon optimisme à l'égard de HYPE reste inchangé. Revenons sur quelques données clés.
Estimation des revenus
Le plus grand défi pour évaluer HYPE est de déterminer une valorisation raisonnable pour le revenu annualisé. Hyperliquid, en tant qu'entreprise en démarrage à croissance rapide, se situe dans un secteur cyclique où le volume des transactions en marché baissier peut être inférieur d'environ 50 % à celui d'un marché haussier. Je pense que des facteurs positifs tels que la croissance rapide des utilisateurs et l'afflux de capitaux suffisent à compenser les impacts potentiels d'un marché baissier. La forte augmentation du revenu quotidien moyen au cours des six derniers mois confirme ce point de vue.
Même si le Bitcoin entre dans un marché baissier à court terme, en raison de l'afflux continu de fonds d'ETF et d'un changement de politique aux États-Unis, la baisse du volume des transactions pourrait être moins importante que les années précédentes. Par prudence, nous utiliserons toujours le volume moyen des transactions de 3 millions de dollars lors du récent marché haussier comme référence, sans prendre en compte les facteurs de croissance.
Dans le calcul des multiples d'évaluation, j'ai examiné la quantité totale de jetons sous deux dimensions : le volume en circulation et l'offre complètement diluée ajustée. Mon calcul exclut les jetons rachetés et détruits, ainsi que les jetons non encore distribués tels que les libérations futures ou le financement communautaire. Pour les jetons réservés à l'équipe et à la fondation, j'ai comptabilisé l'intégralité dans l'offre ajustée, ce qui est une approche relativement conservatrice.
Le ratio cours/bénéfice basé sur les données de 7 jours est le suivant :
Je pense que la référence d'évaluation la plus raisonnable devrait se situer entre les deux, que l'on appelle le ratio cours/bénéfice mixte, d'environ 17,1 fois.
Comparaison avec les sociétés cotées
Lorsque vous comparez HYPE à des sociétés cotées, vous devez prendre en compte l'impact de l'incitation à l'actionnariat (SBC) sur l'évaluation. Ma méthode est :
Si l'on compare le flux de trésorerie net des actionnaires réels, en utilisant les "multiples LTM( moins SBC)" pour comparer la valorisation des sociétés cotées, tout en prenant en compte 100 % des jetons de l'équipe Hyperliquid dans l'offre totale.
Si l'on utilise la méthode "EBITDA ajusté" couramment employée par les entreprises cotées, alors on utilise le "multiple de l'offre mixte": les tokens en circulation plus 50% des tokens de l'équipe.
Peu importe la méthode utilisée, la valorisation de HYPE est extrêmement attrayante. Il est à noter que la marge de flux de trésorerie libre de HYPE est bien supérieure à celle de sociétés telles que Coinbase et Robinhood, offrant ainsi une capacité de défense plus forte.
Le potentiel haussier de HYPE
Beaucoup de gens sous-estiment le potentiel de HYPE dans un marché haussier. Les Futures Perpétuel sont l'un des plus grands marchés dans le domaine de la cryptographie après les stablecoins, et Hyperliquid ne représente actuellement qu'environ 10% de part de marché. Avec le lancement de HyperEVM et de nouveaux Futures Perpétuel, Hyperliquid devrait évoluer d'une "plateforme de Futures cryptographiques" à une "plateforme de trading d'actifs mondiaux en Futures".
Si Hyperliquid représente 25 % du volume de transactions de toutes les bourses centralisées au cours des prochaines années, le revenu quotidien pourrait atteindre 15 millions de dollars, et à ce moment-là, le multiple de valorisation des flux de trésorerie disponibles de HYPE sera réduit à 5.
Comparaison avec d'autres cryptomonnaies
Actuellement, il n'y a pas beaucoup de projets comparables, seulement quelques plateformes de lancement de memecoin qui ont une forte adéquation produit-marché et qui peuvent générer des flux de trésorerie stables, comme BONK, GP, PUMP, etc. En revanche, le modèle de HYPE a une barrière à l'entrée plus forte et est plus difficile à perturber.
L'attention de la finance traditionnelle
Avec le lancement des ETF, la finance traditionnelle entre rapidement dans le domaine de la cryptographie. HYPE, en tant que jeton capable de générer un flux de trésorerie considérable et de posséder un modèle défensif solide, est très susceptible d'attirer l'attention de la finance traditionnelle. Une fois que SONN sera en ligne, cela pourrait devenir un point tournant important pour HYPE.
Distribution des jetons
Actuellement, le nombre d'adresses de détention de HYPE est relativement faible, avec environ 150 000. Cependant, avec la construction de nouveaux canaux de distribution et d'entrées en fiat, cette situation devrait changer. Des frontaux comme Phantom, basés sur Hyperliquid, ont déjà attiré un grand nombre de nouveaux utilisateurs, et des entreprises de trésorerie comme SONN et HYPD pourraient également devenir des réseaux de distribution importants.
Performance des données
Hyperliquid a récemment atteint des sommets dans plusieurs indicateurs tels que la croissance des utilisateurs, les flux de capitaux et les contrats non réglés. Par rapport aux plateformes d'échange centralisées, son volume de transactions et ses positions ouvertes battent également des records. En même temps, l'indicateur de prime relative (SWPE) est à un niveau bas récent, suggérant que le prix actuel est attractif.
Moteurs de croissance futurs
Les facteurs clés pour promouvoir la croissance future de HYPE incluent : la distribution frontale, la construction d'entrées en monnaie fiduciaire, le nouveau produit HIP-3, le lancement de SONN, le support des actifs de garantie spot pour le trading de Futures Perpétuel, et le lancement de davantage d'actifs spot.
Résumé
La valorisation actuelle de HYPE reste très bon marché, son potentiel n'a peut-être pas encore été pleinement reconnu par le marché.