Rapport macroéconomique Q3 sur le marché des cryptomonnaies : les fonds institutionnels stimulent un bull run sélectif, une réévaluation structurelle est déjà en cours
1. Environnement macroéconomique se réchauffe : résonance des politiques et de la réglementation poussant à une réévaluation du marché
Au début du troisième trimestre de 2025, le macroenvironnement du marché des cryptomonnaies a déjà changé discrètement. Dans le contexte de la fin du cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale, du retour des politiques fiscales à un rythme de stimulation et de l'accélération de la construction d'un "cadre d'accueil" pour la réglementation mondiale des cryptomonnaies, le marché des cryptomonnaies est à l'aube d'une réévaluation structurelle.
En ce qui concerne la politique monétaire, on s'attend à ce que les taux d'intérêt réels américains glissent progressivement vers le bas à partir de niveaux élevés. Le marché a formé un consensus sur une baisse des taux d'intérêt d'ici la fin de l'année 2025, et cet écart d'attentes ouvre une voie à la hausse pour l'évaluation des actifs numériques. La politique budgétaire est également en plein essor, avec l'expansion budgétaire représentée par le "Great American Plan" qui génère un énorme effet de libération de capital, renforçant indirectement la demande marginale pour les actifs numériques.
L'attitude de la réglementation a subi une transformation qualitative. L'attitude de la SEC envers le marché des cryptomonnaies a clairement changé, l'approbation de l'ETF de staking ETH marque l'entrée des actifs numériques à structure de rendement dans le système financier traditionnel. La promotion de l'ETF Solana permet également d'espérer que les actifs à Beta élevé soient institutionnalisés. La SEC s'attaque à la simplification des normes d'approbation des ETF de tokens, avec l'intention de construire un canal de produits financiers conformes qui soit reproductible et industrialisable. Cela représente un changement fondamental de la logique réglementaire, passant de "pare-feu" à "ingénierie de canal".
La course à la conformité s'intensifie dans la région asiatique, avec des centres financiers comme Hong Kong, Singapour et les Émirats Arabes Unis qui se disputent les bénéfices de conformité liés aux stablecoins, aux licences de paiement et aux projets d'innovation Web3. Des entreprises comme Circle, Tether, Jingdong et Ant Group s'installent, montrant que les stablecoins deviennent une partie intégrante des réseaux de paiement, des règlements d'entreprise et même des stratégies financières nationales.
La préférence pour le risque sur le marché financier traditionnel se répare. Le S&P 500 atteint un nouveau sommet, les actions technologiques et les actifs émergents rebondissent simultanément, le marché des IPO se réchauffe, ce qui envoie un signal que les fonds à risque commencent à revenir. Le changement de comportement du capital est plus honnête que le récit et plus prévoyant que la politique.
Sous la double impulsion de cette politique et du marché, la préparation d'un nouveau bull run n'est pas motivée par l'émotion, mais par un processus de réévaluation de la valeur sous l'impulsion du système. Le printemps du marché des cryptomonnaies revient de manière plus douce mais plus puissante.
Deuxième point, rotation structurelle : entreprises et institutions à l'origine d'un nouveau bull run
La logique profonde à surveiller actuellement sur le marché des cryptomonnaies est le transfert des jetons des petits investisseurs vers les détenteurs à long terme, les trésoreries d'entreprise et les institutions financières. Après deux ans de nettoyage et de reconstruction, les utilisateurs axés sur la spéculation sont progressivement marginalisés, tandis que les institutions et les entreprises, visant à la configuration, deviennent la force décisive qui propulse la prochaine vague de bull run.
Les jetons Bitcoin en circulation sont en train d'accélérer leur "verrouillage". Le nombre total de Bitcoins achetés par les entreprises cotées a déjà dépassé le volume net d'achats des ETF. Les entreprises considèrent le Bitcoin comme un "remplaçant de liquidités stratégique", et non comme un outil de réallocation à court terme. Comparé aux ETF, l'achat direct de Bitcoin au comptant par les entreprises offre plus de flexibilité et de droits de vote, tout en ayant une plus grande résilience de détention.
Les infrastructures financières sont en train de lever les obstacles à l'accélération des flux de fonds institutionnels. L'approbation de l'ETF de staking ETH signifie que les institutions commencent à intégrer des "actifs de rendement en chaîne" dans leurs portefeuilles traditionnels. Les attentes concernant l'approbation de l'ETF au comptant Solana ouvrent encore plus d'espace d'imagination. La demande de conversion des grands fonds de cryptomonnaies de Grayscale en forme d'ETF marque la rupture des "barrières" entre les mécanismes de gestion de fonds traditionnels et les mécanismes de gestion d'actifs blockchain.
Les entreprises participent directement au marché financier en chaîne, brisant la structure d'isolement entre "investissement de gré à gré" et le monde en chaîne. Bitmine a augmenté sa participation en ETH, et DeFi Development a effectué une acquisition majeure de projets écologiques Solana, ce qui représente la participation des entreprises à la construction d'un nouvel écosystème financier chiffrement de nouvelle génération. Ce type d'injection de capital, teinté de "fusions et acquisitions industrielles" et de "stratégies de positionnement", stabilisera le sentiment du marché et améliorera la capacité d'ancrage de l'évaluation des protocoles sous-jacents.
La finance traditionnelle s'implique activement dans le domaine des produits dérivés et de la liquidité en chaîne. Les volumes de négociation des contrats à terme Solana et XRP sur le CME atteignent des sommets, ce qui indique que les institutions traditionnelles ont intégré les actifs chiffrement dans leurs modèles stratégiques. Les fonds de couverture, les fournisseurs de produits structurés et les fonds CTA multi-stratégies continuent d'entrer sur le marché, ce qui renforcera la "densité de liquidité" et la "profondeur" du marché.
L'activité des petits investisseurs et des joueurs à court terme a diminué, renforçant la tendance mentionnée ci-dessus. Les données on-chain montrent que la proportion de détenteurs à court terme continue de diminuer, l'activité des premiers portefeuilles de baleines a diminué, et les données de recherche on-chain et d'interaction avec les portefeuilles tendent à se stabiliser, ce qui indique que le marché est dans une "période de consolidation des échanges".
La capacité de "produit" des institutions financières se concrétise rapidement. Des grandes banques traditionnelles aux nouvelles plateformes de finance de détail, toutes s'étendent aux transactions, au staking, au prêt et au paiement des actifs chiffrement. Cela non seulement permet la "disponibilité des actifs chiffrement dans le système des monnaies fiduciaires", mais offre également des attributs financiers plus riches.
Essentiellement, cette rotation structurelle est un déploiement profond de la "financiarisation" des actifs chiffrés, représentant une refonte complète de la logique de découverte de valeur. Les acteurs dominants du marché se sont tournés vers des institutions et des entreprises disposant de plans stratégiques à moyen et long terme, d'une logique de répartition claire et d'une structure de financement stable. Un véritable marché haussier institutionnalisé et structuré est en train de se préparer, qui sera plus solide, plus durable et plus complet.
Trois, la "saison des contrefaçons" de la nouvelle ère : un marché haussier sélectif remplace la hausse généralisée
La "saison des altcoins" de 2025 est entrée dans une nouvelle phase : la hausse généralisée n'est plus d'actualité, remplacée par un "bull run sélectif" alimenté par des récits tels que les ETF, les revenus réels et l'adoption institutionnelle. Cela témoigne de la maturation du marché des cryptomonnaies et est le résultat inévitable du mécanisme de sélection des capitaux après le retour à la rationalité du marché.
D'après les signaux structurels, les jetons des actifs alternatifs majeurs ont terminé un nouveau cycle de consolidation. L'ETH/BTC se redresse, les adresses de baleines accumulent massivement des ETH, et les transactions importantes sur la chaîne sont fréquentes, ce qui indique que les fonds principaux commencent à redéfinir le prix des actifs de premier niveau. Le moral des petits investisseurs reste bas, créant un environnement "à faible interférence" idéal pour le prochain cycle de marché.
Ce marché parallèle sera "chacun pour soi" plutôt que "ensemble". Les demandes d'ETF deviennent des points d'ancrage pour la nouvelle structure thématique, en particulier l'ETF au comptant de Solana, qui est considéré comme le prochain "événement de consensus du marché". Les investisseurs ont déjà commencé à se positionner autour des actifs stakés, des tokens de gouvernance comme JTO, MNDE, etc., commencent à développer des tendances indépendantes. L'avenir des performances des actifs sera centré sur "le potentiel d'ETF, la capacité de distribution de revenus réels, et la capacité d'attirer des allocations institutionnelles".
Dans le domaine de la DeFi, les utilisateurs passent d'un modèle "d'airdrop de points" à un modèle "de flux de trésorerie", avec des indicateurs clés tels que les revenus des protocoles, les stratégies de rendement des stablecoins et les mécanismes de ré-staking. Les fournisseurs de liquidité attachent une plus grande importance à la transparence des stratégies, à la continuité des rendements et à la structure des risques potentiels. Cela a donné naissance à l'explosion de projets tels que Renzo, Size Credit et Yield Nest, qui attirent des capitaux grâce à des produits de rendement structurés.
Le capital devient de plus en plus "réaliste". Les stratégies de stablecoin adossées à des actifs du monde réel (RWA) sont privilégiées par les institutions, et des protocoles comme Euler Prime tentent de créer des "produits similaires aux obligations d'État" sur la chaîne. L'intégration de la liquidité inter-chaînes et l'unification de l'expérience utilisateur deviennent également des facteurs clés, des projets intermédiaires tels qu'Enso, Wormhole, T1 Protocol deviennent de nouveaux pôles de concentration des fonds.
La partie spéculative est également en train de changer. Bien que les monnaies meme conservent encore leur popularité, le "pump and dump" est révolu. La stratégie de "rotation des plateformes" émerge, mais elle est extrêmement risquée et sans durabilité. Les capitaux principaux tendent davantage à se diriger vers des projets capables de fournir des revenus durables, ayant de véritables utilisateurs et un fort soutien narratif.
En résumé, le cœur de cette saison des altcoins réside dans "quels actifs ont la possibilité d'être intégrés dans la logique financière traditionnelle". Des changements dans la structure des ETF, aux modèles de rendement de re-staking, en passant par la simplification de l'expérience utilisateur inter-chaînes, jusqu'à l'intégration des actifs réels (RWA) et des infrastructures de crédit institutionnel, le marché des cryptomonnaies est en train de connaître un cycle de réévaluation profonde de la valeur. Un bull run sélectif n'est pas un affaiblissement du bull run, mais une mise à niveau du bull run.
Quatre, Cadre d'investissement Q3 : Équilibre entre configuration de base et événements déclencheurs
La configuration du marché pour le troisième trimestre 2025 doit trouver un équilibre entre "la stabilité de la configuration centrale" et "l'explosion locale entraînée par des événements". De la configuration à long terme de Bitcoin, au trading thématique des ETF Solana, en passant par les protocoles de rendement réel DeFi et les stratégies de rotation des coffres RWA, un cadre d'allocation d'actifs à la fois stratifié et adaptable est devenu une condition préalable indispensable.
Le Bitcoin reste le choix principal pour la position centrale. Dans un environnement de flux d'ETF continus, d'accumulation par les entreprises et de signaux accommodants de la Réserve fédérale, le BTC montre une forte résistance à la baisse et un effet d'aspiration des fonds. Standard Chartered a porté son prix cible à 200 000 dollars pour la fin de l'année, soulignant que les achats des entreprises deviennent la plus grande variable du marché.
Solana est l'actif le plus prometteur du Q3. Plusieurs grandes institutions ont déjà soumis des demandes d'ETF au comptant pour le SOL, et la fenêtre d'approbation devrait se terminer autour de septembre. Le mécanisme de mise en jeu devrait être intégré dans la structure de l'ETF, et sa propriété d'"actif de quasi-dividende" attire d'importants flux de capitaux pour une mise en place. Ce récit stimulera le SOL au comptant ainsi que des jetons de gouvernance de son écosystème de mise en jeu comme JTO, MNDE, etc.
Les portefeuilles DeFi méritent d'être reconstruits, en se concentrant sur la stabilité des flux de trésorerie, la capacité de distribution des revenus réels et la maturité des mécanismes de gouvernance. Des projets configurables comme SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., adoptent une méthode de répartition égale pour capter les rendements relatifs de certains projets. Il convient d'adopter une approche de configuration à moyen terme, en évitant de suivre les hausses et les baisses.
Les actifs Meme doivent être strictement contrôlés en termes de ratio d'exposition, il est conseillé de limiter à 5% de la valeur nette totale des actifs, et de gérer les positions avec une approche basée sur les options. Mettre en place un mécanisme de stop-loss clair, des règles de prise de profit et des limites de position. Les contrats proposés par des plateformes d'échange majeures comme Binance doivent définir un cadre de stratégie "entrée/sortie rapide".
Le troisième trimestre est crucial en raison du moment de l'agencement axé sur les événements. Le marché est actuellement dans une période de transition entre un "vide d'information" et une "libération intensive d'événements". Le soutien de Trump à l'industrie minière des cryptomonnaies et ses critiques à l'encontre du président de la Réserve fédérale, le passage du "Big Tech Act", l'entrée de Robinhood sur Arbitrum Orbit, et la demande de Circle pour une licence américaine montrent que l'environnement réglementaire évolue rapidement. On s'attend à ce qu'une dynamique de "résonance politique + capital" se manifeste entre mi-août et début septembre.
Il est nécessaire de prêter attention à la dynamique de volume du thème des substituts structurels. Par exemple, la construction de L2 par Robinhood pour promouvoir le trading de titres tokenisés pourrait allumer un nouveau récit d'intégration entre la "chaîne d'échanges" et les RWA. $H(Humanity Protocol) et $SAHARA(AI+DePIN fusionnant) pourraient être des "points de rupture" dans les secteurs marginaux.
Dans l'ensemble, la stratégie d'investissement pour le troisième trimestre 2025 doit abandonner la pensée d'un "arrosage massif" et se tourner vers une stratégie hybride "ancrée sur le noyau, portée par les événements". Le Bitcoin est l'ancre, SOL est le drapeau, DeFi est la structure, Meme est le complément, et les événements sont les accélérateurs, chaque partie correspondant à des proportions de position et des rythmes de trading différents. Dans ce nouvel environnement où la base de fonds des ETF continue de s'élargir, le marché est en train de redéfinir un nouveau système de valorisation "actifs traditionnels + narration thématique + revenus réels".
Cinq, conclusion : La prochaine migration de la richesse est en route.
Le point de retournement clé de cette phase actuelle du marché, un bull run sélectif dirigé par des institutions, soutenu par la conformité et des rendements réels, est en train de se former. Le Bitcoin devient progressivement un nouveau composant de réserve dans les bilans des entreprises mondiales, et un outil de couverture contre l'inflation au niveau national. À l'avenir, les décisions d'achat des institutions, les décisions de répartition des fonds de pension et des fonds souverains, ainsi que les attentes en matière de politique macroéconomique sur le système de valorisation des actifs à risque, auront le plus grand impact sur son prix.
Les infrastructures et les actifs représentant la prochaine génération de paradigmes financiers évoluent d'une "bulle de narration" vers une "prise de contrôle systémique". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, les coffres RWA, les obligations de ré-staking, etc., représentant des actifs chiffrés, passent d'une "expérience de capital anarchique" à des "actifs institutionnels prévisibles", qui guideront la prochaine vague de marée de capital.
La nouvelle saison des altcoins sera plus profondément liée à trois points d'ancrage : les revenus réels, la croissance des utilisateurs et l'accès institutionnel. Les protocoles pouvant offrir des attentes de revenus stables aux institutions, les actifs capables d'attirer des fonds stables via des ETF, et les projets DeFi ayant la capacité de mapper des RWA deviendront les "actions de premier ordre" de ce nouveau cycle. C'est une élitisation des "altcoins", une sélection d'un marché haussier qui élimine 99 % des faux actifs.
Pour les investisseurs ordinaires, le moment est venu où de gros capitaux s'accumulent discrètement.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
14 J'aime
Récompense
14
5
Partager
Commentaire
0/400
OnChainDetective
· Il y a 2h
hum... la reconnaissance de motifs suggère un nouveau cycle de fomo institutionnel à venir. mais voyons d'abord ces flux de portefeuilles pour être honnête.
Voir l'originalRépondre0
SpeakWithHatOn
· Il y a 7h
Le bull run est arrivé, Tendre une embuscade USDT, ne hésitez pas.
Voir l'originalRépondre0
Anon4461
· Il y a 7h
btc bull run est stable
Voir l'originalRépondre0
GateUser-75ee51e7
· Il y a 7h
De bons jours arrivent dans l'univers de la cryptomonnaie.
Les fonds institutionnels entraînent un marché des cryptomonnaies à bull run sélectif, une réévaluation structurelle ouvre un nouveau cycle.
Rapport macroéconomique Q3 sur le marché des cryptomonnaies : les fonds institutionnels stimulent un bull run sélectif, une réévaluation structurelle est déjà en cours
1. Environnement macroéconomique se réchauffe : résonance des politiques et de la réglementation poussant à une réévaluation du marché
Au début du troisième trimestre de 2025, le macroenvironnement du marché des cryptomonnaies a déjà changé discrètement. Dans le contexte de la fin du cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale, du retour des politiques fiscales à un rythme de stimulation et de l'accélération de la construction d'un "cadre d'accueil" pour la réglementation mondiale des cryptomonnaies, le marché des cryptomonnaies est à l'aube d'une réévaluation structurelle.
En ce qui concerne la politique monétaire, on s'attend à ce que les taux d'intérêt réels américains glissent progressivement vers le bas à partir de niveaux élevés. Le marché a formé un consensus sur une baisse des taux d'intérêt d'ici la fin de l'année 2025, et cet écart d'attentes ouvre une voie à la hausse pour l'évaluation des actifs numériques. La politique budgétaire est également en plein essor, avec l'expansion budgétaire représentée par le "Great American Plan" qui génère un énorme effet de libération de capital, renforçant indirectement la demande marginale pour les actifs numériques.
L'attitude de la réglementation a subi une transformation qualitative. L'attitude de la SEC envers le marché des cryptomonnaies a clairement changé, l'approbation de l'ETF de staking ETH marque l'entrée des actifs numériques à structure de rendement dans le système financier traditionnel. La promotion de l'ETF Solana permet également d'espérer que les actifs à Beta élevé soient institutionnalisés. La SEC s'attaque à la simplification des normes d'approbation des ETF de tokens, avec l'intention de construire un canal de produits financiers conformes qui soit reproductible et industrialisable. Cela représente un changement fondamental de la logique réglementaire, passant de "pare-feu" à "ingénierie de canal".
La course à la conformité s'intensifie dans la région asiatique, avec des centres financiers comme Hong Kong, Singapour et les Émirats Arabes Unis qui se disputent les bénéfices de conformité liés aux stablecoins, aux licences de paiement et aux projets d'innovation Web3. Des entreprises comme Circle, Tether, Jingdong et Ant Group s'installent, montrant que les stablecoins deviennent une partie intégrante des réseaux de paiement, des règlements d'entreprise et même des stratégies financières nationales.
La préférence pour le risque sur le marché financier traditionnel se répare. Le S&P 500 atteint un nouveau sommet, les actions technologiques et les actifs émergents rebondissent simultanément, le marché des IPO se réchauffe, ce qui envoie un signal que les fonds à risque commencent à revenir. Le changement de comportement du capital est plus honnête que le récit et plus prévoyant que la politique.
Sous la double impulsion de cette politique et du marché, la préparation d'un nouveau bull run n'est pas motivée par l'émotion, mais par un processus de réévaluation de la valeur sous l'impulsion du système. Le printemps du marché des cryptomonnaies revient de manière plus douce mais plus puissante.
Deuxième point, rotation structurelle : entreprises et institutions à l'origine d'un nouveau bull run
La logique profonde à surveiller actuellement sur le marché des cryptomonnaies est le transfert des jetons des petits investisseurs vers les détenteurs à long terme, les trésoreries d'entreprise et les institutions financières. Après deux ans de nettoyage et de reconstruction, les utilisateurs axés sur la spéculation sont progressivement marginalisés, tandis que les institutions et les entreprises, visant à la configuration, deviennent la force décisive qui propulse la prochaine vague de bull run.
Les jetons Bitcoin en circulation sont en train d'accélérer leur "verrouillage". Le nombre total de Bitcoins achetés par les entreprises cotées a déjà dépassé le volume net d'achats des ETF. Les entreprises considèrent le Bitcoin comme un "remplaçant de liquidités stratégique", et non comme un outil de réallocation à court terme. Comparé aux ETF, l'achat direct de Bitcoin au comptant par les entreprises offre plus de flexibilité et de droits de vote, tout en ayant une plus grande résilience de détention.
Les infrastructures financières sont en train de lever les obstacles à l'accélération des flux de fonds institutionnels. L'approbation de l'ETF de staking ETH signifie que les institutions commencent à intégrer des "actifs de rendement en chaîne" dans leurs portefeuilles traditionnels. Les attentes concernant l'approbation de l'ETF au comptant Solana ouvrent encore plus d'espace d'imagination. La demande de conversion des grands fonds de cryptomonnaies de Grayscale en forme d'ETF marque la rupture des "barrières" entre les mécanismes de gestion de fonds traditionnels et les mécanismes de gestion d'actifs blockchain.
Les entreprises participent directement au marché financier en chaîne, brisant la structure d'isolement entre "investissement de gré à gré" et le monde en chaîne. Bitmine a augmenté sa participation en ETH, et DeFi Development a effectué une acquisition majeure de projets écologiques Solana, ce qui représente la participation des entreprises à la construction d'un nouvel écosystème financier chiffrement de nouvelle génération. Ce type d'injection de capital, teinté de "fusions et acquisitions industrielles" et de "stratégies de positionnement", stabilisera le sentiment du marché et améliorera la capacité d'ancrage de l'évaluation des protocoles sous-jacents.
La finance traditionnelle s'implique activement dans le domaine des produits dérivés et de la liquidité en chaîne. Les volumes de négociation des contrats à terme Solana et XRP sur le CME atteignent des sommets, ce qui indique que les institutions traditionnelles ont intégré les actifs chiffrement dans leurs modèles stratégiques. Les fonds de couverture, les fournisseurs de produits structurés et les fonds CTA multi-stratégies continuent d'entrer sur le marché, ce qui renforcera la "densité de liquidité" et la "profondeur" du marché.
L'activité des petits investisseurs et des joueurs à court terme a diminué, renforçant la tendance mentionnée ci-dessus. Les données on-chain montrent que la proportion de détenteurs à court terme continue de diminuer, l'activité des premiers portefeuilles de baleines a diminué, et les données de recherche on-chain et d'interaction avec les portefeuilles tendent à se stabiliser, ce qui indique que le marché est dans une "période de consolidation des échanges".
La capacité de "produit" des institutions financières se concrétise rapidement. Des grandes banques traditionnelles aux nouvelles plateformes de finance de détail, toutes s'étendent aux transactions, au staking, au prêt et au paiement des actifs chiffrement. Cela non seulement permet la "disponibilité des actifs chiffrement dans le système des monnaies fiduciaires", mais offre également des attributs financiers plus riches.
Essentiellement, cette rotation structurelle est un déploiement profond de la "financiarisation" des actifs chiffrés, représentant une refonte complète de la logique de découverte de valeur. Les acteurs dominants du marché se sont tournés vers des institutions et des entreprises disposant de plans stratégiques à moyen et long terme, d'une logique de répartition claire et d'une structure de financement stable. Un véritable marché haussier institutionnalisé et structuré est en train de se préparer, qui sera plus solide, plus durable et plus complet.
Trois, la "saison des contrefaçons" de la nouvelle ère : un marché haussier sélectif remplace la hausse généralisée
La "saison des altcoins" de 2025 est entrée dans une nouvelle phase : la hausse généralisée n'est plus d'actualité, remplacée par un "bull run sélectif" alimenté par des récits tels que les ETF, les revenus réels et l'adoption institutionnelle. Cela témoigne de la maturation du marché des cryptomonnaies et est le résultat inévitable du mécanisme de sélection des capitaux après le retour à la rationalité du marché.
D'après les signaux structurels, les jetons des actifs alternatifs majeurs ont terminé un nouveau cycle de consolidation. L'ETH/BTC se redresse, les adresses de baleines accumulent massivement des ETH, et les transactions importantes sur la chaîne sont fréquentes, ce qui indique que les fonds principaux commencent à redéfinir le prix des actifs de premier niveau. Le moral des petits investisseurs reste bas, créant un environnement "à faible interférence" idéal pour le prochain cycle de marché.
Ce marché parallèle sera "chacun pour soi" plutôt que "ensemble". Les demandes d'ETF deviennent des points d'ancrage pour la nouvelle structure thématique, en particulier l'ETF au comptant de Solana, qui est considéré comme le prochain "événement de consensus du marché". Les investisseurs ont déjà commencé à se positionner autour des actifs stakés, des tokens de gouvernance comme JTO, MNDE, etc., commencent à développer des tendances indépendantes. L'avenir des performances des actifs sera centré sur "le potentiel d'ETF, la capacité de distribution de revenus réels, et la capacité d'attirer des allocations institutionnelles".
Dans le domaine de la DeFi, les utilisateurs passent d'un modèle "d'airdrop de points" à un modèle "de flux de trésorerie", avec des indicateurs clés tels que les revenus des protocoles, les stratégies de rendement des stablecoins et les mécanismes de ré-staking. Les fournisseurs de liquidité attachent une plus grande importance à la transparence des stratégies, à la continuité des rendements et à la structure des risques potentiels. Cela a donné naissance à l'explosion de projets tels que Renzo, Size Credit et Yield Nest, qui attirent des capitaux grâce à des produits de rendement structurés.
Le capital devient de plus en plus "réaliste". Les stratégies de stablecoin adossées à des actifs du monde réel (RWA) sont privilégiées par les institutions, et des protocoles comme Euler Prime tentent de créer des "produits similaires aux obligations d'État" sur la chaîne. L'intégration de la liquidité inter-chaînes et l'unification de l'expérience utilisateur deviennent également des facteurs clés, des projets intermédiaires tels qu'Enso, Wormhole, T1 Protocol deviennent de nouveaux pôles de concentration des fonds.
La partie spéculative est également en train de changer. Bien que les monnaies meme conservent encore leur popularité, le "pump and dump" est révolu. La stratégie de "rotation des plateformes" émerge, mais elle est extrêmement risquée et sans durabilité. Les capitaux principaux tendent davantage à se diriger vers des projets capables de fournir des revenus durables, ayant de véritables utilisateurs et un fort soutien narratif.
En résumé, le cœur de cette saison des altcoins réside dans "quels actifs ont la possibilité d'être intégrés dans la logique financière traditionnelle". Des changements dans la structure des ETF, aux modèles de rendement de re-staking, en passant par la simplification de l'expérience utilisateur inter-chaînes, jusqu'à l'intégration des actifs réels (RWA) et des infrastructures de crédit institutionnel, le marché des cryptomonnaies est en train de connaître un cycle de réévaluation profonde de la valeur. Un bull run sélectif n'est pas un affaiblissement du bull run, mais une mise à niveau du bull run.
Quatre, Cadre d'investissement Q3 : Équilibre entre configuration de base et événements déclencheurs
La configuration du marché pour le troisième trimestre 2025 doit trouver un équilibre entre "la stabilité de la configuration centrale" et "l'explosion locale entraînée par des événements". De la configuration à long terme de Bitcoin, au trading thématique des ETF Solana, en passant par les protocoles de rendement réel DeFi et les stratégies de rotation des coffres RWA, un cadre d'allocation d'actifs à la fois stratifié et adaptable est devenu une condition préalable indispensable.
Le Bitcoin reste le choix principal pour la position centrale. Dans un environnement de flux d'ETF continus, d'accumulation par les entreprises et de signaux accommodants de la Réserve fédérale, le BTC montre une forte résistance à la baisse et un effet d'aspiration des fonds. Standard Chartered a porté son prix cible à 200 000 dollars pour la fin de l'année, soulignant que les achats des entreprises deviennent la plus grande variable du marché.
Solana est l'actif le plus prometteur du Q3. Plusieurs grandes institutions ont déjà soumis des demandes d'ETF au comptant pour le SOL, et la fenêtre d'approbation devrait se terminer autour de septembre. Le mécanisme de mise en jeu devrait être intégré dans la structure de l'ETF, et sa propriété d'"actif de quasi-dividende" attire d'importants flux de capitaux pour une mise en place. Ce récit stimulera le SOL au comptant ainsi que des jetons de gouvernance de son écosystème de mise en jeu comme JTO, MNDE, etc.
Les portefeuilles DeFi méritent d'être reconstruits, en se concentrant sur la stabilité des flux de trésorerie, la capacité de distribution des revenus réels et la maturité des mécanismes de gouvernance. Des projets configurables comme SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., adoptent une méthode de répartition égale pour capter les rendements relatifs de certains projets. Il convient d'adopter une approche de configuration à moyen terme, en évitant de suivre les hausses et les baisses.
Les actifs Meme doivent être strictement contrôlés en termes de ratio d'exposition, il est conseillé de limiter à 5% de la valeur nette totale des actifs, et de gérer les positions avec une approche basée sur les options. Mettre en place un mécanisme de stop-loss clair, des règles de prise de profit et des limites de position. Les contrats proposés par des plateformes d'échange majeures comme Binance doivent définir un cadre de stratégie "entrée/sortie rapide".
Le troisième trimestre est crucial en raison du moment de l'agencement axé sur les événements. Le marché est actuellement dans une période de transition entre un "vide d'information" et une "libération intensive d'événements". Le soutien de Trump à l'industrie minière des cryptomonnaies et ses critiques à l'encontre du président de la Réserve fédérale, le passage du "Big Tech Act", l'entrée de Robinhood sur Arbitrum Orbit, et la demande de Circle pour une licence américaine montrent que l'environnement réglementaire évolue rapidement. On s'attend à ce qu'une dynamique de "résonance politique + capital" se manifeste entre mi-août et début septembre.
Il est nécessaire de prêter attention à la dynamique de volume du thème des substituts structurels. Par exemple, la construction de L2 par Robinhood pour promouvoir le trading de titres tokenisés pourrait allumer un nouveau récit d'intégration entre la "chaîne d'échanges" et les RWA. $H(Humanity Protocol) et $SAHARA(AI+DePIN fusionnant) pourraient être des "points de rupture" dans les secteurs marginaux.
Dans l'ensemble, la stratégie d'investissement pour le troisième trimestre 2025 doit abandonner la pensée d'un "arrosage massif" et se tourner vers une stratégie hybride "ancrée sur le noyau, portée par les événements". Le Bitcoin est l'ancre, SOL est le drapeau, DeFi est la structure, Meme est le complément, et les événements sont les accélérateurs, chaque partie correspondant à des proportions de position et des rythmes de trading différents. Dans ce nouvel environnement où la base de fonds des ETF continue de s'élargir, le marché est en train de redéfinir un nouveau système de valorisation "actifs traditionnels + narration thématique + revenus réels".
Cinq, conclusion : La prochaine migration de la richesse est en route.
Le point de retournement clé de cette phase actuelle du marché, un bull run sélectif dirigé par des institutions, soutenu par la conformité et des rendements réels, est en train de se former. Le Bitcoin devient progressivement un nouveau composant de réserve dans les bilans des entreprises mondiales, et un outil de couverture contre l'inflation au niveau national. À l'avenir, les décisions d'achat des institutions, les décisions de répartition des fonds de pension et des fonds souverains, ainsi que les attentes en matière de politique macroéconomique sur le système de valorisation des actifs à risque, auront le plus grand impact sur son prix.
Les infrastructures et les actifs représentant la prochaine génération de paradigmes financiers évoluent d'une "bulle de narration" vers une "prise de contrôle systémique". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, les coffres RWA, les obligations de ré-staking, etc., représentant des actifs chiffrés, passent d'une "expérience de capital anarchique" à des "actifs institutionnels prévisibles", qui guideront la prochaine vague de marée de capital.
La nouvelle saison des altcoins sera plus profondément liée à trois points d'ancrage : les revenus réels, la croissance des utilisateurs et l'accès institutionnel. Les protocoles pouvant offrir des attentes de revenus stables aux institutions, les actifs capables d'attirer des fonds stables via des ETF, et les projets DeFi ayant la capacité de mapper des RWA deviendront les "actions de premier ordre" de ce nouveau cycle. C'est une élitisation des "altcoins", une sélection d'un marché haussier qui élimine 99 % des faux actifs.
Pour les investisseurs ordinaires, le moment est venu où de gros capitaux s'accumulent discrètement.