Rapport macroéconomique hebdomadaire : Quand le point d'inflexion du marché arrivera-t-il ? Interprétation des signaux du marché du crédit
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Le marché reste cette semaine dans une phase de multiples attentes et jeux d'anticipation. Les performances des actions américaines, des cryptomonnaies et des marchés des matières premières tournent principalement autour des attentes d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale et du ralentissement de la croissance économique aux États-Unis, les investisseurs ajustant la tarification des actifs risqués.
Les trois principaux indices boursiers américains ont généralement corrigé, tandis que le secteur des services publics a augmenté à contre-courant, reflétant un transfert de fonds vers des actifs défensifs. L'indice VIX reste au-dessus de 20, ce qui indique que le sentiment du marché est toujours en phase d'ajustement prudent.
Sur le marché des produits, l'or a franchi la barre des 3000 dollars/once, atteignant un nouveau sommet historique, ce qui reflète une demande de refuge en hausse continue. Le prix du cuivre a augmenté de 3,9%, indiquant que la demande manufacturière reste soutenue. Le marché de l'énergie montre des performances diversifiées, avec des prix du pétrole stables mais une réduction des positions nettes sur les contrats à terme, ce qui montre que le marché a des attentes modérées concernant la croissance de la demande mondiale.
Le marché des cryptomonnaies s'ajuste globalement en synchronisation avec le marché boursier américain. La pression de vente sur le Bitcoin à court terme s'est légèrement atténuée, mais les altcoins affichent des performances faibles, ce qui montre une baisse de l'appétit pour le risque sur le marché. La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les flux nets ralentissent, ce qui suggère que la liquidité du marché devient plus prudente.
2. Analyse des données économiques
Les données sur l'IPC et l'IPP publiées cette semaine étaient inférieures aux attentes, renforçant ainsi les anticipations du marché quant à une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année. Cependant, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et les données sur les anticipations d'inflation ont donné des signaux opposés, avec une augmentation continue des anticipations d'inflation sur un an. Il convient de noter que les données sur les anticipations d'inflation présentent une nette division partisane, ce qui accroît l'incertitude sur le marché.
3. Changements du marché de la liquidité et des taux d'intérêt
D'un point de vue de la liquidité au sens large, une tendance de légère reprise a été observée ces deux dernières semaines. Les sorties du compte TGA du Trésor américain et la baisse de l'utilisation de la fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale indiquent que la liquidité macroéconomique globale tend à se stabiliser.
Sur le marché des taux d'intérêt, le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux ne prévoit presque plus de baisse des taux en mars, mais la courbe des taux à 6 mois et des rendements des obligations d'État suggère qu'il pourrait y avoir 2 à 3 baisses de taux cette année.
Il convient de noter que le marché du crédit a récemment connu des changements. L'écart de crédit des entreprises s'est élargi, et le crédit défaut swap d'investissement de niveau nord-américain (CDX IG) a augmenté de plus de 7 % cette semaine. En même temps, les CDS souverains américains et les CDS de haute rendement ont également augmenté, reflétant une inquiétude croissante du marché concernant la durabilité de la dette américaine et le risque de crédit des entreprises.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
Le marché actuel est en période de multiples contradictions, y compris un refroidissement de l'inflation mais une remontée des attentes, une augmentation des risques de crédit mais une économie qui n'est pas encore en récession, un assouplissement marginal de la liquidité mais des politiques limitées, etc. Le sentiment du marché n'a toujours pas échappé à la zone de panique, et l'incertitude concernant la politique tarifaire de Trump continue de mettre la pression sur les attentes du marché.
1. Stratégies des marchés boursiers mondiaux
Il est conseillé de réduire la allocation d'actifs à haute β et d'augmenter les secteurs défensifs tels que les services publics, la santé et les biens de consommation de première nécessité.
Surveillez les occasions de vente à perte, en particulier les actions blue chip à dividende élevé et à flux de trésorerie stable.
Augmenter de manière appropriée la répartition sur les marchés euro-asiatiques pour couvrir l'incertitude du marché américain.
2. Stratégie du marché de la cryptographie
Le Bitcoin a toujours une valeur d'allocation à long terme, vous pouvez le conserver ou acheter lors des baisses.
Il est conseillé de réduire la répartition des altcoins et d'adopter une attitude d'attente.
Surveillez de près les flux de capitaux des stablecoins pour déterminer la direction du marché à la prochaine étape.
3. Stratégie du marché de crédit
Évitez les obligations d'entreprise à effet de levier élevé, augmentez l'allocation d'obligations de haute qualité.
Soyez conscient de l'impact du déficit de la dette américaine sur le sentiment du marché.
La réunion du FOMC de la semaine prochaine sera au centre des préoccupations du marché, en particulier les attentes de baisse des taux indiquées par le graphique en points et les tendances des discours de Powell. De plus, il sera également intéressant de voir si la Réserve fédérale annonce une pause dans le QT, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur le marché actuel.
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Alerte sur le marché du crédit, l'émotion du marché est prudente à l'approche de la politique de La Réserve fédérale (FED)
Rapport macroéconomique hebdomadaire : Quand le point d'inflexion du marché arrivera-t-il ? Interprétation des signaux du marché du crédit
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Le marché reste cette semaine dans une phase de multiples attentes et jeux d'anticipation. Les performances des actions américaines, des cryptomonnaies et des marchés des matières premières tournent principalement autour des attentes d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale et du ralentissement de la croissance économique aux États-Unis, les investisseurs ajustant la tarification des actifs risqués.
Les trois principaux indices boursiers américains ont généralement corrigé, tandis que le secteur des services publics a augmenté à contre-courant, reflétant un transfert de fonds vers des actifs défensifs. L'indice VIX reste au-dessus de 20, ce qui indique que le sentiment du marché est toujours en phase d'ajustement prudent.
Sur le marché des produits, l'or a franchi la barre des 3000 dollars/once, atteignant un nouveau sommet historique, ce qui reflète une demande de refuge en hausse continue. Le prix du cuivre a augmenté de 3,9%, indiquant que la demande manufacturière reste soutenue. Le marché de l'énergie montre des performances diversifiées, avec des prix du pétrole stables mais une réduction des positions nettes sur les contrats à terme, ce qui montre que le marché a des attentes modérées concernant la croissance de la demande mondiale.
Le marché des cryptomonnaies s'ajuste globalement en synchronisation avec le marché boursier américain. La pression de vente sur le Bitcoin à court terme s'est légèrement atténuée, mais les altcoins affichent des performances faibles, ce qui montre une baisse de l'appétit pour le risque sur le marché. La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les flux nets ralentissent, ce qui suggère que la liquidité du marché devient plus prudente.
2. Analyse des données économiques
Les données sur l'IPC et l'IPP publiées cette semaine étaient inférieures aux attentes, renforçant ainsi les anticipations du marché quant à une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année. Cependant, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et les données sur les anticipations d'inflation ont donné des signaux opposés, avec une augmentation continue des anticipations d'inflation sur un an. Il convient de noter que les données sur les anticipations d'inflation présentent une nette division partisane, ce qui accroît l'incertitude sur le marché.
3. Changements du marché de la liquidité et des taux d'intérêt
D'un point de vue de la liquidité au sens large, une tendance de légère reprise a été observée ces deux dernières semaines. Les sorties du compte TGA du Trésor américain et la baisse de l'utilisation de la fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale indiquent que la liquidité macroéconomique globale tend à se stabiliser.
Sur le marché des taux d'intérêt, le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux ne prévoit presque plus de baisse des taux en mars, mais la courbe des taux à 6 mois et des rendements des obligations d'État suggère qu'il pourrait y avoir 2 à 3 baisses de taux cette année.
Il convient de noter que le marché du crédit a récemment connu des changements. L'écart de crédit des entreprises s'est élargi, et le crédit défaut swap d'investissement de niveau nord-américain (CDX IG) a augmenté de plus de 7 % cette semaine. En même temps, les CDS souverains américains et les CDS de haute rendement ont également augmenté, reflétant une inquiétude croissante du marché concernant la durabilité de la dette américaine et le risque de crédit des entreprises.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
Le marché actuel est en période de multiples contradictions, y compris un refroidissement de l'inflation mais une remontée des attentes, une augmentation des risques de crédit mais une économie qui n'est pas encore en récession, un assouplissement marginal de la liquidité mais des politiques limitées, etc. Le sentiment du marché n'a toujours pas échappé à la zone de panique, et l'incertitude concernant la politique tarifaire de Trump continue de mettre la pression sur les attentes du marché.
1. Stratégies des marchés boursiers mondiaux
2. Stratégie du marché de la cryptographie
3. Stratégie du marché de crédit
La réunion du FOMC de la semaine prochaine sera au centre des préoccupations du marché, en particulier les attentes de baisse des taux indiquées par le graphique en points et les tendances des discours de Powell. De plus, il sera également intéressant de voir si la Réserve fédérale annonce une pause dans le QT, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur le marché actuel.