En juillet 2025, le Congrès américain a adopté la loi « GENIUS », intégrant les stablecoins dans le système de régulation financière. Cette mesure marque non seulement une avancée majeure dans la régulation des Cryptoactifs, mais pourrait également devenir l'une des réformes institutionnelles les plus révolutionnaires du système monétaire américain depuis l'effondrement du Système de Bretton Woods il y a plus d'un demi-siècle.
Pour comprendre pleinement l'impact profond de cette transformation, nous devons réexaminer la nature des stablecoins. L'historien économique Stanford Hader souligne dans ses écrits que la monnaie n'est pas une entité unique, mais un système de niveaux hiérarchiques. Dans ce système, les réserves des banques centrales se trouvent au sommet, servant d'outil de règlement final entre les États souverains ; les dépôts des banques commerciales et les titres liquides se situent au niveau intermédiaire, représentant la principale forme de monnaie détenue par le grand public ; tandis que la monnaie de l'ombre créée par les institutions financières non bancaires se trouve à la base.
Les stablecoins se situent précisément dans la partie inférieure de cette structure et peuvent être considérés comme un type de dépôt bancaire sans intérêt sur blockchain. Les émetteurs de stablecoins détiennent généralement des actifs à faible risque tels que des obligations d'État à court terme et des billets de trésorerie en tant que garanties, et émettent des jetons indexés à 1:1 sur le dollar américain du côté des passifs. Ce mécanisme est assez similaire à la gestion des actifs et des passifs des banques traditionnelles, mais les stablecoins n'assument pas la fonction d'intermédiation de crédit des banques traditionnelles.
D'un point de vue fonctionnel de la monnaie, les stablecoins peuvent être considérés comme une "dollar offshore numérisé". Ils contournent la réglementation financière traditionnelle par des moyens technologiques, créant une nouvelle forme de monnaie. L'adoption de la loi "GENIUS" n'est pas seulement une réglementation des Cryptoactifs, mais également un ajustement majeur du système dollar, qui pourrait avoir un impact profond sur le paysage financier mondial.
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En juillet 2025, le Congrès américain a adopté la loi « GENIUS », intégrant les stablecoins dans le système de régulation financière. Cette mesure marque non seulement une avancée majeure dans la régulation des Cryptoactifs, mais pourrait également devenir l'une des réformes institutionnelles les plus révolutionnaires du système monétaire américain depuis l'effondrement du Système de Bretton Woods il y a plus d'un demi-siècle.
Pour comprendre pleinement l'impact profond de cette transformation, nous devons réexaminer la nature des stablecoins. L'historien économique Stanford Hader souligne dans ses écrits que la monnaie n'est pas une entité unique, mais un système de niveaux hiérarchiques. Dans ce système, les réserves des banques centrales se trouvent au sommet, servant d'outil de règlement final entre les États souverains ; les dépôts des banques commerciales et les titres liquides se situent au niveau intermédiaire, représentant la principale forme de monnaie détenue par le grand public ; tandis que la monnaie de l'ombre créée par les institutions financières non bancaires se trouve à la base.
Les stablecoins se situent précisément dans la partie inférieure de cette structure et peuvent être considérés comme un type de dépôt bancaire sans intérêt sur blockchain. Les émetteurs de stablecoins détiennent généralement des actifs à faible risque tels que des obligations d'État à court terme et des billets de trésorerie en tant que garanties, et émettent des jetons indexés à 1:1 sur le dollar américain du côté des passifs. Ce mécanisme est assez similaire à la gestion des actifs et des passifs des banques traditionnelles, mais les stablecoins n'assument pas la fonction d'intermédiation de crédit des banques traditionnelles.
D'un point de vue fonctionnel de la monnaie, les stablecoins peuvent être considérés comme une "dollar offshore numérisé". Ils contournent la réglementation financière traditionnelle par des moyens technologiques, créant une nouvelle forme de monnaie. L'adoption de la loi "GENIUS" n'est pas seulement une réglementation des Cryptoactifs, mais également un ajustement majeur du système dollar, qui pourrait avoir un impact profond sur le paysage financier mondial.