Le chemin inattendu d'Hyperliquid : un aperçu de la logique de l'ascension du roi des dérivations off-chain｜Gate Recherche

Résumé

• Part de marché fragmentée en tête, croissance rapide entraînant l'expansion du secteur : Hyperliquid détient une part de marché de 80 % sur le marché des contrats à terme en chaîne, loin devant le deuxième. Cette position de leader a fortement contribué à l'expansion de l'ensemble du marché des dérivés en chaîne, faisant grimper la part de marché des DEX dans le trading de contrats à terme mondial de 2,7 % début 2024 à 8,22 % en juillet 2025.

• Les données clés de la plateforme restent solides : Malgré les attaques de protocole, le TVL de Hyperliquid a rebondi à 478 millions de dollars (au 17 juillet 2025), le volume total des transactions de produits dérivés a dépassé 19,8 trillions de dollars, le pic quotidien a atteint 18,9 milliards de dollars, et le revenu annualisé est d'environ 850 millions de dollars, se classant parmi les meilleurs en termes de revenus dans les protocoles sur chaîne.

• La liquidité dominée par les fonds des grandes baleines : La liquidité centrale de Hyperliquid est alimentée par un petit nombre d'utilisateurs à fort patrimoine. 118 portefeuilles Leviathan (plus de 50 millions de dollars) détiennent au total jusqu'à 6,82 milliards de dollars de positions, et l'activité d'ouverture de positions des grands portefeuilles (comme Tidal Whale et Leviathan) est bien supérieure à celle des investisseurs particuliers, avec plus de 87 % et 92 % respectivement maintenant leurs positions ouvertes.

• Expérience de niveau CEX sur la chaîne : Hyperliquid réalise une expérience de trading proche de celle des CEX en combinant une chaîne Layer1 haute performance auto-développée et un carnet d'ordres natif sur la chaîne, avec des optimisations de l'expérience utilisateur telles que le mode sans Gas et les ordres sans signature. Cela permet non seulement d'atteindre une expérience de trading en millisecondes, mais aussi de maintenir une vérifiabilité complètement sur la chaîne. Grâce à une API de correspondance ouverte, un environnement de simulation de correspondance local, un effet de levier allant jusqu'à 50 fois et des frais très bas (0,01 % pour le market making et 0,035 % pour le taker), Hyperliquid a réussi à attirer des teneurs de marché professionnels de premier plan et des institutions quantiques.
• L'AIRDROP HYPE déclenche la croissance des utilisateurs et un cycle de croissance unique : L'airdrop initial du jeton HYPE de Hyperliquid s'élève à 620 millions de dollars, attirant 94 000 adresses participantes. Dans les deux jours suivant l'airdrop, environ 14 619 nouvelles adresses ont été créées, dépassant largement le total mensuel précédent, prouvant ainsi le succès de sa stratégie de points. Ce succès a été construit par une narration « anti-VC » précise, un haut effet de levier, des frais extrêmes et le mécanisme d'enchères HIP-1, créant un puissant système de croissance des utilisateurs et de reconnaissance du marché.

• L'effet "publicité vivante" des baleines : La transparence des informations d'ouverture de positions sur la blockchain rend les positions des baleines visibles, permettant à des traders connus comme James Wynn de rendre publiques leurs grandes positions, attirant ainsi des fonds de suivi et formant un retour d'information positif entre "position - émotion - prix".
• Expansion stratégique et amélioration de l'utilité du jeton : Le lancement de HyperEVM a réussi à attirer de nombreux projets DeFi. Cela a non seulement élargi les cas d'utilisation du jeton HYPE (comme le paiement des frais de Gas, les prêts, le staking, etc.), mais a également généré davantage de revenus de frais, créant un cycle vertueux entre la valeur de HYPE et l'expansion de l'écosystème de la plateforme.

(Cliquez ci-dessous pour obtenir le rapport complet)
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) est une plateforme de recherche complète sur la blockchain et les cryptomonnaies, offrant aux lecteurs un contenu approfondi, y compris des analyses techniques, des insights sur les tendances, des revues de marché, des études sectorielles, des prévisions de tendances et des analyses des politiques macroéconomiques.

Avertissement L'investissement sur le marché des cryptomonnaies comporte des risques élevés, il est conseillé aux utilisateurs de mener des recherches indépendantes et de bien comprendre la nature des actifs et des produits achetés avant de prendre toute décision d'investissement. Gate n'assume aucune responsabilité pour toute perte ou dommage résultant de telles décisions d'investissement.