Le marché des stablecoins à intérêt connaît une nouvelle vague

Les stablecoins, en tant que secteur relativement mature sur le marché des cryptomonnaies, ont une capitalisation totale qui dépasse les 200 milliards de dollars. Bien que des stablecoins centralisés comme USDT et USDC dominent toujours, la demande pour des stablecoins décentralisés n'a jamais diminué. Des DAI aux UST, les stablecoins décentralisés ont connu de multiples itérations, impliquant différentes sortes de collatérals et mécanismes d'ancrage.

USDe lancé par Ethena a créé un nouveau modèle de génération de revenus en utilisant l'arbitrage à terme et le staking, offrant aux utilisateurs de nouvelles possibilités de jeton stable. Actuellement, la capitalisation boursière de USDe a atteint 5,9 milliards de dollars, se classant troisième sur l'ensemble du marché. Ethena a récemment collaboré avec BlackRock pour lancer le stablecoin USDtb, offrant des rendements stables grâce à des actifs physiques, et a ainsi enrichi sa gamme de produits.

Inspiré par le succès d'Ethena, de plus en plus de protocoles de stablecoin générant des revenus émergent sur le marché. Cet article se concentrera sur trois projets émergents : Usual, Anzen et Resolv, en analysant leurs mécanismes d'ancrage respectifs et leurs sources de revenus.

Usuel : stablecoin de revenu RWA avec un fort soutien

Usual a lancé le stablecoin USD0 adossé aux obligations d'État à court terme. Les utilisateurs qui mettent en jeu USD0 peuvent obtenir USD0++, tout en bénéficiant du jeton USUAL comme récompense de mise. Ce projet vise à redistribuer 90 % de la valeur aux utilisateurs, afin de faire des utilisateurs des co-propriétaires du projet.

L'équipe fondatrice de Usual a un parcours prestigieux, comprenant d'anciens membres du parlement français et des conseillers présidentiels, qui entretiennent de bonnes relations dans le milieu politique et économique en France. Cela fournit un soutien solide au développement du projet dans le domaine des RWA.

Dans la conception de l'économie des jetons, USUAL a adopté un modèle d'inflation, dont l'émission est liée à la TVL de USD0. Le projet a mis en place un taux de frappe de jetons dégressif, afin de récompenser les premiers participants et d'augmenter progressivement la rareté des jetons. Actuellement, la capitalisation boursière de USD0 a atteint 1,4 milliard de dollars, avec une croissance de 66 % en une semaine, dépassant le PyUSD de PayPal. L'APY de USD0++ atteint jusqu'à 50 %.

Récemment, Usual a également conclu un partenariat avec Ethena pour accepter l'USDtb comme garantie, et prévoit de devenir le principal émetteur et détenteur de l'USDtb. Les deux parties collaboreront sur plusieurs aspects, y compris la création d'un coffre-fort sUSDe et l'augmentation de la liquidité entre les actifs principaux.

Usual a récemment ouvert le staking de jetons USUAL, avec un APY atteignant 730 %. La capitalisation boursière des jetons USUAL est d'environ 490 millions de dollars, avec un TVL de 1,4 milliard de dollars et un ratio TVL/MC de 2,865.

Anzen: tokenisation des actifs de crédit

Le stablecoin USDz émis par Anzen prend actuellement en charge 5 réseaux, avec des actifs sous-jacents constitués d'un portefeuille d'actifs de crédit privé. Les utilisateurs qui mettent en jeu USDz peuvent obtenir sUSDz et profiter des rendements RWA.

Anzen collabore avec le courtier agréé américain Percent, principalement pour investir dans des actifs de crédit sur le marché américain. Le portefeuille est hautement diversifié, aucun actif unique ne représentant plus de 15 %. L'APY actuel est d'environ 10 %.

Ce projet a également établi des partenariats avec plusieurs institutions financières renommées, notamment BlackRock, JPMorgan et Goldman Sachs. En matière de financement, Anzen a réalisé un tour de table de 4 millions de dollars et une levée de fonds publique de 3 millions de dollars.

Le jeton ANZ adopte un modèle ve, permettant aux détenteurs de verrouiller et de staker pour obtenir veANZ et profiter des revenus du protocole. Actuellement, la capitalisation boursière circulante d'ANZ est d'environ 21,68 millions de dollars, avec un TVL de 94,72 millions de dollars, et un ratio TVL/MC de 4,369.

Resolv: Protocole de stablecoin neutre Delta

Resolv propose deux produits : USR et RLP. USR est un stablecoin surcollatéralisé adossé à l'ETH, qui peut être mis en garantie pour obtenir stUSR et bénéficier de rendements. RLP, quant à lui, est soutenu par les actifs collatéralisés excédentaires de l'USR, et n'est pas un stablecoin.

Resolv utilise une stratégie neutre Delta pour gérer les garanties, la plupart étant directement mises en gage sur la chaîne, une petite partie étant conservée par des institutions comme marge de futures. Les garanties sur la chaîne sont déposées à 100% dans Lido, la marge de garantie des garanties à découvert utilise un effet de levier de 3,3 à 5 fois, répartie sur des plateformes telles que Binance, Deribit et Hyperliquid.

Les sources de revenus incluent le staking sur la chaîne et le taux de financement, 70 % étant distribués comme récompenses de base aux détenteurs de stUSR et de RLP, et 30 % étant distribués comme prime de risque aux RLP. Les RLP obtiennent une plus grande part des bénéfices, mais assument également un risque plus élevé.

Resolv a récemment lancé le réseau Base et a introduit une activité de points en préparation d'un futur lancement de jetons. L'APY actuel de stUSR est de 12,53 %, celui de RLP est de 21,7 %, le TVL total est de 183 millions de dollars et le taux de collatéral est de 126 %.