Aave V4 : Redéfinir l'avenir des protocoles de prêt en Finance décentralisée
En tant que l'une des pierres angulaires de l'écosystème DeFi, chaque mouvement du protocole de prêt Aave, le plus grand et le plus mature, attire l'attention de l'industrie. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé que l'équipe allait lancer sa prochaine version itérative importante - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau régulière, mais une étape clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois par les officiers en mai 2024, et son objectif principal est de résoudre systématiquement les limitations révélées par la version V3 lors de son fonctionnement, en particulier dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à redéfinir fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctions clés du protocole de prêt DeFi, préparant ainsi le développement futur du protocole.
Dans cet article, nous examinerons en détail le contenu d'Aave V4. Nous passerons en revue son évolution, analyserons sa nouvelle architecture et interpréterons ces changements dans le contexte des tendances plus larges de l'industrie de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le voyage d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent se trouver. Cependant, le processus de recherche de contreparties correspondantes est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris pleinement conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a rebrandé ETHLend en Aave (c'est-à-dire AAVE V1) en septembre 2018, passant résolument d'un modèle P2P à un modèle basé sur des pools de liquidités, appelé protocole Point-to-Contract (P2C), où les fonds sont rassemblés pour permettre des prêts instantanés. L'Aave V2 qui a suivi a optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum congestionné, permettant ainsi à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en termes d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque les prix des actifs déposés et empruntés sont fortement corrélés (par exemple, entre des stablecoins, ou entre ETH et stETH), le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs, considérés comme plus risqués, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela permet d'"isoler" efficacement le risque des nouveaux actifs, empêchant ainsi la contagion du risque.
Cependant, Aave V3 expose également une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas répondre de manière flexible aux besoins des marchés émergents et des scénarios diversifiés. Imaginez une banque traditionnelle qui n'accepte initialement que l'immobilier comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour de l'immobilier. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant les actions de sa société, ses droits de brevet, voire ses créances futures. La banque se rendra compte que son ancien processus "uniforme" ne peut absolument pas traiter ces nouveaux actifs, qui présentent des caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit entreprendre une réforme interne coûteuse, soit abandonner ces nouvelles activités.
Aave V3 fait face à des dilemmes similaires. Son contrat intelligent principal est conçu sur mesure pour des actifs natifs de la crypto (comme ETH, WBTC, stablecoins). Lorsque l'industrie a commencé à introduire des RWA comme garanties, l'architecture unique d'Aave V3 s'est révélée insuffisante. Les RWA impliquent des questions de conformité légale hors chaîne, des risques de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être simplement intégrées dans le cadre existant des contrats intelligents.
Voici le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide vers une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Hub de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe aux limitations de "l'entité unique", que nous pouvons comprendre par une simple analogie dans la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant sur Aave, il y a un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub) qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source de liquidité centrale pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas de services "de détail" directement aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion macro de la liquidité et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde pour l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle est censé améliorer l'utilisation du capital, générant des rendements plus élevés pour les prêteurs et offrant des taux d'intérêt plus bas pour les emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îlots, mais peuvent communiquer et transférer des liquidités de manière efficace les uns avec les autres. Cela est principalement réalisé grâce à un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique central est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via divers Spoke. Les Spoke sont des marchés de prêt modulaires orientés utilisateur, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour le prêt général d'actifs cryptographiques de premier ordre à faible risque et à forte liquidité comme l'ETH et le WBTC.
E-Mode Spoke : Optimisé spécialement pour les paires de devises à forte corrélation telles que les stablecoins et les LST, offrant la plus grande efficacité du capital.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor tokenisés, l'immobilier, etc. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'accès, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins institutionnels et réglementaires.
Un Spoke de trading à haute levée, conçu pour les traders professionnels à la recherche de hauts risques et de hauts rendements, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de ce design est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de créer et de proposer leurs propres Spoke. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, utilisant ainsi le vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave vs. Sky (ancien MakerDAO)
Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de la comparer à son principal concurrent MakerDAO. MakerDAO a récemment également effectué un rebranding, changeant de nom pour Sky et lançant son propre plan "Endgame". Comme on dit, "les héros voient les choses de la même manière", Sky adopte également une architecture modulaire, ce qui marque une tendance de l'ensemble de l'industrie vers des conceptions plus flexibles et plus évolutives.
similaire
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, héritant de la fonction d'émission de stablecoins de MakerDAO (l'actuel USDS, anciennement DAI). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : approuver quels SubDAO peuvent accéder au système, quel est le plafond total d'émission de chaque SubDAO, mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, jouant le rôle de "banque commerciale" orientée vers des domaines spécifiques. Le travail principal des SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande de minting de USDS à Sky Core. Par exemple, Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature dans l'écosystème Sky, se concentrant sur le prêt, et est un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres marchés de niche.
Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut pas répondre à tous les besoins du marché, c'est pourquoi ils adoptent le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables de l'exploration de scénarios d'affaires spécifiques.
En revenant sur les tensions entre Aave et Sky (MakerDAO), Sky Spark est né d'un fork direct du code source open source d'Aave V3. Les deux parties ont également eu des différends intenses concernant le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir payé les 10% de partage des bénéfices promis. Maintenant, Aave V4 n'a fait que "s'inspirer" de l'approche de conception modulaire mature de Sky, ce qui peut être considéré comme "rendre la pareille".
différent
Malgré leur similarité, Aave et Sky présentent également des différences significatives en termes de modèle économique, de protocole et de souveraineté écologique.
Tout d'abord, il y a les types de liquidité : Le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), les actifs dérivés (LSTs), etc. Sky, quant à lui, hérite de l'ADN de MakerDAO, et sa stratégie fondamentale tourne toujours autour de l'émission, de la stabilisation et de la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale tâche de son SubDAO est de créer davantage de cas d'utilisation et de demande pour USDS, afin d'approfondir sa protection de liquidité.
Deuxièmement, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO se voit conférer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (par exemple, le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire un modèle économique indépendant, de mettre en œuvre son propre programme d'incitation et de capturer directement la valeur créée par sa propre croissance commerciale. Cette indépendance économique permet aux SubDAO de développer des architectures fonctionnelles complexes et puissantes. Prenons l'exemple de Spark, le seul exemple mature de l'écosystème Sky à ce jour, dont le modèle opérationnel peut être comparé à un système financier à deux niveaux :
"Banques commerciales" niveau ( secteur de détail ) : Il dispose d'une plateforme de prêt pour les utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie des activités sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctionnalités similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.
Au niveau de la "Banque de réserve régionale" ( côté gros ) : Spark dispose également d'un niveau de liquidité appelé Spark Liquidity Layer (SLL), jouant le rôle de "hub de liquidité" régional. Après avoir obtenu de la liquidité de Sky Core (comme USDC/USDS), SLL ne fournit pas seulement un soutien financier à sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également cette liquidité à d'autres protocoles de Finance décentralisée, comme Morpho, voire à des concurrents comme Aave.
Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré, combinant des activités de détail et de gros, qui exploite pleinement son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur à l'intérieur et à l'extérieur de l'écosystème Sky.
En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leur propre jeton. Ils sont une extension du protocole Aave central, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) sera renvoyée à la DAO Aave. Un Spoke est semblable à différentes divisions au sein d'un grand groupe, opérant sous une marque et un cadre économique Aave unifiés, la valeur créée revenant également au siège du groupe.
Perspective macroéconomique
Les changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation des actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs comportent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend leur gestion difficile au sein d'un protocole unique et vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est très adaptée à cela, car elle permet aux protocoles de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, voire soumis à autorisation (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), dédiés à l'accueil et à la gestion des RWA, tout en maintenant les caractéristiques fondamentales de décentralisation et d'absence de permission.
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MEVSandwich
· 07-30 09:11
Je suis optimiste quant à cette mise à niveau
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FloorPriceNightmare
· 07-30 09:11
La base a de bonnes idées
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AirdropHunterKing
· 07-30 09:10
Les grands arrivent, les frères.
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TokenTaxonomist
· 07-30 09:10
Stabilité avec changement, garder l'innovation.
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NervousFingers
· 07-30 09:01
J'attends avec impatience de voir les résultats l'année prochaine.
Restructuration de l'architecture d'Aave V4 : Débloquer un nouveau paysage de prêt en Finance décentralisée
Aave V4 : Redéfinir l'avenir des protocoles de prêt en Finance décentralisée
En tant que l'une des pierres angulaires de l'écosystème DeFi, chaque mouvement du protocole de prêt Aave, le plus grand et le plus mature, attire l'attention de l'industrie. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé que l'équipe allait lancer sa prochaine version itérative importante - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau régulière, mais une étape clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois par les officiers en mai 2024, et son objectif principal est de résoudre systématiquement les limitations révélées par la version V3 lors de son fonctionnement, en particulier dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à redéfinir fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctions clés du protocole de prêt DeFi, préparant ainsi le développement futur du protocole.
Dans cet article, nous examinerons en détail le contenu d'Aave V4. Nous passerons en revue son évolution, analyserons sa nouvelle architecture et interpréterons ces changements dans le contexte des tendances plus larges de l'industrie de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le voyage d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent se trouver. Cependant, le processus de recherche de contreparties correspondantes est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris pleinement conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a rebrandé ETHLend en Aave (c'est-à-dire AAVE V1) en septembre 2018, passant résolument d'un modèle P2P à un modèle basé sur des pools de liquidités, appelé protocole Point-to-Contract (P2C), où les fonds sont rassemblés pour permettre des prêts instantanés. L'Aave V2 qui a suivi a optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum congestionné, permettant ainsi à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en termes d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque les prix des actifs déposés et empruntés sont fortement corrélés (par exemple, entre des stablecoins, ou entre ETH et stETH), le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs, considérés comme plus risqués, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela permet d'"isoler" efficacement le risque des nouveaux actifs, empêchant ainsi la contagion du risque.
Cependant, Aave V3 expose également une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas répondre de manière flexible aux besoins des marchés émergents et des scénarios diversifiés. Imaginez une banque traditionnelle qui n'accepte initialement que l'immobilier comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour de l'immobilier. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant les actions de sa société, ses droits de brevet, voire ses créances futures. La banque se rendra compte que son ancien processus "uniforme" ne peut absolument pas traiter ces nouveaux actifs, qui présentent des caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit entreprendre une réforme interne coûteuse, soit abandonner ces nouvelles activités.
Aave V3 fait face à des dilemmes similaires. Son contrat intelligent principal est conçu sur mesure pour des actifs natifs de la crypto (comme ETH, WBTC, stablecoins). Lorsque l'industrie a commencé à introduire des RWA comme garanties, l'architecture unique d'Aave V3 s'est révélée insuffisante. Les RWA impliquent des questions de conformité légale hors chaîne, des risques de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être simplement intégrées dans le cadre existant des contrats intelligents.
Voici le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide vers une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Hub de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe aux limitations de "l'entité unique", que nous pouvons comprendre par une simple analogie dans la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant sur Aave, il y a un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub) qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source de liquidité centrale pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas de services "de détail" directement aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion macro de la liquidité et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde pour l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle est censé améliorer l'utilisation du capital, générant des rendements plus élevés pour les prêteurs et offrant des taux d'intérêt plus bas pour les emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îlots, mais peuvent communiquer et transférer des liquidités de manière efficace les uns avec les autres. Cela est principalement réalisé grâce à un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique central est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via divers Spoke. Les Spoke sont des marchés de prêt modulaires orientés utilisateur, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour le prêt général d'actifs cryptographiques de premier ordre à faible risque et à forte liquidité comme l'ETH et le WBTC.
E-Mode Spoke : Optimisé spécialement pour les paires de devises à forte corrélation telles que les stablecoins et les LST, offrant la plus grande efficacité du capital.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor tokenisés, l'immobilier, etc. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'accès, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins institutionnels et réglementaires.
Un Spoke de trading à haute levée, conçu pour les traders professionnels à la recherche de hauts risques et de hauts rendements, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de ce design est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de créer et de proposer leurs propres Spoke. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, utilisant ainsi le vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave vs. Sky (ancien MakerDAO)
Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de la comparer à son principal concurrent MakerDAO. MakerDAO a récemment également effectué un rebranding, changeant de nom pour Sky et lançant son propre plan "Endgame". Comme on dit, "les héros voient les choses de la même manière", Sky adopte également une architecture modulaire, ce qui marque une tendance de l'ensemble de l'industrie vers des conceptions plus flexibles et plus évolutives.
similaire
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, héritant de la fonction d'émission de stablecoins de MakerDAO (l'actuel USDS, anciennement DAI). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : approuver quels SubDAO peuvent accéder au système, quel est le plafond total d'émission de chaque SubDAO, mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, jouant le rôle de "banque commerciale" orientée vers des domaines spécifiques. Le travail principal des SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande de minting de USDS à Sky Core. Par exemple, Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature dans l'écosystème Sky, se concentrant sur le prêt, et est un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres marchés de niche.
Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut pas répondre à tous les besoins du marché, c'est pourquoi ils adoptent le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables de l'exploration de scénarios d'affaires spécifiques.
En revenant sur les tensions entre Aave et Sky (MakerDAO), Sky Spark est né d'un fork direct du code source open source d'Aave V3. Les deux parties ont également eu des différends intenses concernant le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir payé les 10% de partage des bénéfices promis. Maintenant, Aave V4 n'a fait que "s'inspirer" de l'approche de conception modulaire mature de Sky, ce qui peut être considéré comme "rendre la pareille".
différent
Malgré leur similarité, Aave et Sky présentent également des différences significatives en termes de modèle économique, de protocole et de souveraineté écologique.
Tout d'abord, il y a les types de liquidité : Le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), les actifs dérivés (LSTs), etc. Sky, quant à lui, hérite de l'ADN de MakerDAO, et sa stratégie fondamentale tourne toujours autour de l'émission, de la stabilisation et de la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale tâche de son SubDAO est de créer davantage de cas d'utilisation et de demande pour USDS, afin d'approfondir sa protection de liquidité.
Deuxièmement, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO se voit conférer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (par exemple, le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire un modèle économique indépendant, de mettre en œuvre son propre programme d'incitation et de capturer directement la valeur créée par sa propre croissance commerciale. Cette indépendance économique permet aux SubDAO de développer des architectures fonctionnelles complexes et puissantes. Prenons l'exemple de Spark, le seul exemple mature de l'écosystème Sky à ce jour, dont le modèle opérationnel peut être comparé à un système financier à deux niveaux :
"Banques commerciales" niveau ( secteur de détail ) : Il dispose d'une plateforme de prêt pour les utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie des activités sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctionnalités similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.
Au niveau de la "Banque de réserve régionale" ( côté gros ) : Spark dispose également d'un niveau de liquidité appelé Spark Liquidity Layer (SLL), jouant le rôle de "hub de liquidité" régional. Après avoir obtenu de la liquidité de Sky Core (comme USDC/USDS), SLL ne fournit pas seulement un soutien financier à sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également cette liquidité à d'autres protocoles de Finance décentralisée, comme Morpho, voire à des concurrents comme Aave.
Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré, combinant des activités de détail et de gros, qui exploite pleinement son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur à l'intérieur et à l'extérieur de l'écosystème Sky.
En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leur propre jeton. Ils sont une extension du protocole Aave central, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) sera renvoyée à la DAO Aave. Un Spoke est semblable à différentes divisions au sein d'un grand groupe, opérant sous une marque et un cadre économique Aave unifiés, la valeur créée revenant également au siège du groupe.
Perspective macroéconomique
Les changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation des actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs comportent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend leur gestion difficile au sein d'un protocole unique et vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est très adaptée à cela, car elle permet aux protocoles de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, voire soumis à autorisation (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), dédiés à l'accueil et à la gestion des RWA, tout en maintenant les caractéristiques fondamentales de décentralisation et d'absence de permission.
chaîne d'application de