Début 2025, le marché des cryptomonnaies a été confronté à une épreuve sévère. La liquidité du marché secondaire s'est tarie, et de nombreuses altcoins qui reposaient autrefois sur "concept + Airdrop" ont vu leur bulle percer sans pitié. Dans cette redistribution, le prix d'innombrables altcoins a chuté sans relâche, atteignant de nouveaux bas. En contraste frappant, la part de capitalisation boursière de Bitcoin a grimpé à 62,1 %, atteignant un nouveau sommet en cinq ans, tandis que l'indice Altcoin Season est tombé à un niveau historique bas de 4 points en mai 2023.
Cependant, dans cette période de déclin, certains "tokens utilitaires" ont prospéré, attirant un afflux massif de fonds. Des projets tels qu'Uniswap (UNI), Aave (AAVE), Pendle (PENDLE) et Hyperliquid (HYPE) ont non seulement vu leurs prix augmenter, mais les revenus on-chain ont également connu une nette amélioration. La caractéristique commune de ces projets est qu'ils possèdent des flux de trésorerie de protocole réels et audités, et retournent de la valeur aux détenteurs de tokens par des mécanismes tels que le rachat, le partage des bénéfices ou le staking.
Ce phénomène reflète un changement majeur dans le système d'évaluation du marché du chiffrement. Avec l'éclatement de la bulle du capital-risque (VC), l'attention des investisseurs est passée d'une simple spéculation sur des concepts à des flux de trésorerie substantiels. Au deuxième trimestre 2025, le volume mondial de financement en chiffrement a chuté à 4,99 milliards de dollars, enregistrant une baisse de 21 % par rapport au trimestre précédent, atteignant un nouveau creux saisonnier depuis 2020. Ces données soulignent le changement d'attitude des investisseurs envers la "spéculation conceptuelle", devenant plus prudents et rationnels.
Dans ce contexte, des fonds commencent à revenir vers des projets DeFi de premier plan. Le Bit continue de montrer sa force, dominant l'orientation du marché. Cependant, une nette différenciation est apparue au sein du secteur DeFi. Les projets ayant établi un cycle "revenu-distribution" se démarquent et attirent la faveur des investisseurs.
Cette transformation marque l'entrée du marché des cryptomonnaies dans l'"ère P/E sur chaîne". Les investisseurs ne se contentent plus de promesses vides, mais se concentrent davantage sur la performance réelle des projets et leur capacité à créer de la valeur. Les flux de trésorerie réels, les modèles commerciaux durables et des mécanismes de distribution de valeur transparents deviennent des indicateurs clés pour l'évaluation des projets.
Cette tendance a non seulement remodelé la logique de décision des investisseurs, mais elle a également poussé l'ensemble de l'industrie à évoluer vers une direction plus mature et réglementée. Avec l'accent mis par le marché sur les flux de trésorerie et la valeur réelle, nous pouvons nous attendre à ce que de nombreux projets de haute qualité et durables émergent à l'avenir.
Cependant, cette transformation a également apporté de nouveaux défis. Les équipes de projet doivent se concentrer davantage sur l'exploitation réelle et la création de valeur, plutôt que de se fier uniquement au marketing et à la spéculation. Les investisseurs doivent améliorer leur capacité d'analyse et apprendre à interpréter les données sur la chaîne et les indicateurs financiers.
Dans l'ensemble, l'arrivée de l'"ère P/E on-chain" marque une profonde transformation de paradigme dans le marché des cryptomonnaies. Cela permet non seulement de filtrer les projets réellement précieux, mais également de pousser l'ensemble du secteur vers une direction plus saine et durable. Dans cette nouvelle ère, seuls les projets capables de créer une valeur continue et de partager cette valeur avec les détenteurs de jetons pourront se démarquer dans la compétition intense et connaître un succès à long terme.
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PanicSeller
· Il y a 23h
Les blue chips restent des blue chips, je me tire d'abord.
Début 2025, le marché des cryptomonnaies a été confronté à une épreuve sévère. La liquidité du marché secondaire s'est tarie, et de nombreuses altcoins qui reposaient autrefois sur "concept + Airdrop" ont vu leur bulle percer sans pitié. Dans cette redistribution, le prix d'innombrables altcoins a chuté sans relâche, atteignant de nouveaux bas. En contraste frappant, la part de capitalisation boursière de Bitcoin a grimpé à 62,1 %, atteignant un nouveau sommet en cinq ans, tandis que l'indice Altcoin Season est tombé à un niveau historique bas de 4 points en mai 2023.
Cependant, dans cette période de déclin, certains "tokens utilitaires" ont prospéré, attirant un afflux massif de fonds. Des projets tels qu'Uniswap (UNI), Aave (AAVE), Pendle (PENDLE) et Hyperliquid (HYPE) ont non seulement vu leurs prix augmenter, mais les revenus on-chain ont également connu une nette amélioration. La caractéristique commune de ces projets est qu'ils possèdent des flux de trésorerie de protocole réels et audités, et retournent de la valeur aux détenteurs de tokens par des mécanismes tels que le rachat, le partage des bénéfices ou le staking.
Ce phénomène reflète un changement majeur dans le système d'évaluation du marché du chiffrement. Avec l'éclatement de la bulle du capital-risque (VC), l'attention des investisseurs est passée d'une simple spéculation sur des concepts à des flux de trésorerie substantiels. Au deuxième trimestre 2025, le volume mondial de financement en chiffrement a chuté à 4,99 milliards de dollars, enregistrant une baisse de 21 % par rapport au trimestre précédent, atteignant un nouveau creux saisonnier depuis 2020. Ces données soulignent le changement d'attitude des investisseurs envers la "spéculation conceptuelle", devenant plus prudents et rationnels.
Dans ce contexte, des fonds commencent à revenir vers des projets DeFi de premier plan. Le Bit continue de montrer sa force, dominant l'orientation du marché. Cependant, une nette différenciation est apparue au sein du secteur DeFi. Les projets ayant établi un cycle "revenu-distribution" se démarquent et attirent la faveur des investisseurs.
Cette transformation marque l'entrée du marché des cryptomonnaies dans l'"ère P/E sur chaîne". Les investisseurs ne se contentent plus de promesses vides, mais se concentrent davantage sur la performance réelle des projets et leur capacité à créer de la valeur. Les flux de trésorerie réels, les modèles commerciaux durables et des mécanismes de distribution de valeur transparents deviennent des indicateurs clés pour l'évaluation des projets.
Cette tendance a non seulement remodelé la logique de décision des investisseurs, mais elle a également poussé l'ensemble de l'industrie à évoluer vers une direction plus mature et réglementée. Avec l'accent mis par le marché sur les flux de trésorerie et la valeur réelle, nous pouvons nous attendre à ce que de nombreux projets de haute qualité et durables émergent à l'avenir.
Cependant, cette transformation a également apporté de nouveaux défis. Les équipes de projet doivent se concentrer davantage sur l'exploitation réelle et la création de valeur, plutôt que de se fier uniquement au marketing et à la spéculation. Les investisseurs doivent améliorer leur capacité d'analyse et apprendre à interpréter les données sur la chaîne et les indicateurs financiers.
Dans l'ensemble, l'arrivée de l'"ère P/E on-chain" marque une profonde transformation de paradigme dans le marché des cryptomonnaies. Cela permet non seulement de filtrer les projets réellement précieux, mais également de pousser l'ensemble du secteur vers une direction plus saine et durable. Dans cette nouvelle ère, seuls les projets capables de créer une valeur continue et de partager cette valeur avec les détenteurs de jetons pourront se démarquer dans la compétition intense et connaître un succès à long terme.