Perspective institutionnelle sur le marché des cryptomonnaies : les ajustements du classement Grayscale révèlent les tendances d'investissement pour 2025
Dans le monde du chiffrement en constante évolution, les mouvements de capitaux institutionnels sont souvent des indices clés pour percevoir l'avenir. Grayscale Investments, en tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs en cryptomonnaies, met à jour chaque trimestre sa liste des 20 principaux actifs, semblable à une "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies vue par les institutions, esquissant une prévision profonde des "tendances d'adoption réelles" du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre 2025, Grayscale a discrètement ajusté cette "carte au trésor" : le nouveau venu Avalanche(AVAX) et Morpho(MORPHO) apparaissent sur la liste, tandis que l'ancien géant Lido DAO(LDO) et l'étoile montante de Layer 2, Optimism(OP), quittent malheureusement la scène. Entre entrées et sorties, quels changements dans le marché des cryptomonnaies se cachent vraiment ? Analysons en profondeur pour dévoiler la nouvelle narration des investissements en cryptomonnaies de 2025 derrière ce changement de liste apparemment ordinaire.
Signaux de transformation structurelle
Avalanche(AVAX) : le fort battement "pouls" sur la chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus d'avalanche" réalise un haut débit, une faible latence et une décentralisation, l'architecture à trois chaînes (X-Chain, C-Chain, P-Chain) assure une finalité des transactions en sous-seconde, posant les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions de la C-Chain d'Avalanche a explosé de 250 000 à près de 1,2 million, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité sur la chaîne.
Avalanche capture avec précision les besoins en GameFi et en applications de niveau entreprise, des jeux tels que MapleStory Universe se lancent sur le sous-réseau (Subnets). Il embrasse également activement le monde traditionnel, collaborant avec plusieurs géants du Web2 pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui constitue une étape clé de la pénétration de l'économie Web3 dans le grand public.
Grayscale est optimiste quant à Avalanche en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion de son écosystème stratégique et de sa fusion avec le Web2, formant ainsi un "flywheel de croissance multidimensionnelle". Cela préfigure que la concurrence Layer 1 se déplace vers une nouvelle voie plus vaste, dotée d'activités économiques réelles et d'un potentiel de fusion entre Web2 et Web3.
Morpho(MORPHO):"prêt décentralisé" à la "Transformers"
Morpho dessine un tout nouveau chemin institutionnalisé pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et garantit la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et à des marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur de faibles frais de transaction et a été audité plus de 25 fois.
Morpho a connu un grand succès : les revenus des frais annualisés atteignent 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, consolidant ainsi sa position de deuxième dans le prêt DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le plus grand protocole en termes de TVL et de volume de prêts actifs. Les investissements de premier plan dépassent 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins en garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 affirme également la détermination à introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend profondément les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et en résolvant les points de douleur de l'entrée de la finance traditionnelle dans la DeFi grâce à une conception de marché affinée et au soutien des marchés autorisés. Grayscale l'apprécie, car il croit en sa capacité à améliorer l'efficacité de la DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement à la finance traditionnelle.
Anciens joueurs partent : Adieu à Lido et Optimism
Lido DAO(LDO) : le staking liquide "empire" rencontre des vents contraires
Lido DAO était autrefois le géant incontesté de l'empire du staking liquide sur Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cachent des inquiétudes concernant les risques de centralisation : la collecte de validateurs "autorisée", le contrôle des droits clés par le jeton LDO, ainsi que l'incident de violation du portefeuille chaud de Chorus One en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.
En avril 2023, la mise à niveau d'Ethereum Shanghai a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont eu plus d'options, se tournant vers des plateformes centralisées ou des concurrents non déposés émergents. Les innovations de re-staking comme EigenLayer ont également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet de la réévaluation par Grayscale du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, la caractéristique "centralisée" de Lido est d'autant plus marquée dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels en matière de mise sous séquestre liquide, qui valorisent davantage la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.
Optimism(OP) : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur.
Optimism, en tant que leader des solutions d'extension Layer 2 d'Ethereum, porte la responsabilité d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "super chaîne" (Superchain), attire des projets vedettes grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste malheureusement en retrait par rapport à son concurrent Arbitrum.
Les jetons OP sont au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de répartition des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, au lieu d'être directement répartis entre les détenteurs de jetons OP. Bien qu'il soit prévu de partager dans le futur, cette incertitude affecte la capture de valeur directe des jetons, suscitant des doutes chez les investisseurs institutionnels.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas un long fleuve tranquille. Le faible taux de participation aux votes et le contrôle important des contributeurs principaux et des investisseurs précoces sur le processus de vote laissent encore de la place à l'amélioration de l'engagement en faveur de la "décentralisation" dans la pratique.
Optimism a été retiré, ressemblant davantage à une remise en question profonde de la "mécanique de capture de valeur" de ses jetons OP par Grayscale. Une vision écologique ambitieuse ne peut pas se traduire directement en une valeur claire des jetons. Les investisseurs institutionnels ont tendance à privilégier des chemins de capture de valeur des jetons clairs et directs. Une faible participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote par l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque pour les investissements institutionnels. Face à la concurrence féroce sur le marché des Layer 2, Grayscale pourrait estimer qu'OP a du mal à offrir à court terme des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : un simple avantage technique n'est pas suffisant pour soutenir une valeur à long terme, les jetons doivent posséder une mécanique de capture de valeur claire et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Derrière le classement Grayscale : le "baromètre" et la "transformation structurelle" des investissements en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : de Bitcoin aux vastes profondeurs des applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques reste en forte hausse. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % (59%) prévoient d'investir plus de 5 % de leur AUM dans les cryptomonnaies. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum est comme si le monde financier traditionnel ouvrait ses portes aux cryptomonnaies, un ETF Bitcoin d'une société de gestion d'actifs a même établi le record de la croissance la plus rapide de l'histoire.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, et la participation à la DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, avec une capitalisation totale atteignant 234 milliards de dollars, plusieurs protocoles reliant la DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à une vaste profondeur d'"applications concrètes". L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "d'un point à une surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de "l'évolution": de "croissance sauvage" à "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée de DeFi ( TVL ) a explosé de 129 %, tandis que le volume des échanges des échanges décentralisés ( DEXs ) a grimpé de 872 %. DeFi développe des stablecoins générateurs de rendement, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation et l'intelligence artificielle / apprentissage machine ( AI/ML ) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de vivre une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre des points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de rendement et la finance intégrée enrichissent les formes de produits et se connectent sans couture à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEXs de dérivés et le chemin institutionnel de Morpho indiquent que DeFi répond aux besoins complexes en matière de transactions et de gestion des risques des institutions. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution et de la fusion externe" de DeFi, avec un optimisme quant aux protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de la couche 2 : une lutte intégrée pour l'écologie, la technologie et la capture de valeur
Les solutions de couche 2, telles que l'"autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement sa scalabilité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups ( comme Optimism, Arbitrum ) et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché de la couche 2 est très concurrentiel, Arbitrum reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant des projets de premier plan.
La concurrence des Layer 2 s'est déplacée vers une lutte intégrée pour la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des jetons". Le retrait d'Optimism souligne que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des jetons n'est pas suffisamment clair ou présente des risques de centralisation, il est difficile d'obtenir l'adhésion à long terme des institutions. L'évaluation de Layer 2 par Grayscale va au-delà des indicateurs superficiels, en s'attaquant aux mécanismes de création et de distribution de valeur durables à long terme.
Filtre de régulation : conformité, billet d'entrée pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis deviendra progressivement clair, agissant comme un "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. La SEC( a publié de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain a adopté une loi, supprimant l'obligation de rapport des courtiers de l'IRS) sur les dépôts et retraits en devises non traditionnelles pour les plateformes DeFi(.
La clarification de la réglementation est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché des cryptomonnaies, tout en étant également un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels des institutions et encourage davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, peut-être en raison de ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "ticket d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Conclusion
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale dessine clairement l'évolution des investissements institutionnels dans le marché des cryptomonnaies d'ici 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les véritables scénarios d'application, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des blockchains performantes dans les applications GameFi/entreprise, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers un niveau institutionnel et conforme. L'exclusion de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation liés au staking liquide, ainsi que de l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans le modèle économique des tokens Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
Résumé de la logique d'investissement clé pour le marché des cryptomonnaies de 2025 :
Layer 1/Layer 2 axé sur les applications : l'avenir appartient aux chaînes de blocs publiques et aux solutions d'extension qui peuvent attirer un grand nombre d'utilisateurs et des applications de niveau entreprise grâce à l'innovation technologique.
Infrastructure DeFi de niveau institutionnel : le marché privilégie les protocoles DeFi capables de résoudre les points de douleur de la finance traditionnelle et de connecter les mondes en ligne et hors ligne.
Capture de valeur claire et gouvernance décentralisée : les jetons doivent disposer d'un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi que d'une gouvernance décentralisée efficace.
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RugPullProphet
· Il y a 3h
Encore chasser le prix, l'alerte est en chute.
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MetaverseHobo
· Il y a 16h
Si vous ne regardez pas le classement, vous ne pouvez pas comprendre le jeu.
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LiquidatedAgain
· Il y a 16h
Je veux encore faire all in, non non, la dernière fois que j'ai acheté le dip, j'ai été liquidé et c'est encore frais dans ma mémoire...
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AirdropHunterWang
· Il y a 16h
La carte de soumission a encore un nouveau visage ! Qui oserait encore copier entièrement Grayscale ?
Révélations sur le classement Grayscale : nouvelles tendances d'investissement en chiffrement en 2025 selon les capitaux institutionnels
Perspective institutionnelle sur le marché des cryptomonnaies : les ajustements du classement Grayscale révèlent les tendances d'investissement pour 2025
Dans le monde du chiffrement en constante évolution, les mouvements de capitaux institutionnels sont souvent des indices clés pour percevoir l'avenir. Grayscale Investments, en tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs en cryptomonnaies, met à jour chaque trimestre sa liste des 20 principaux actifs, semblable à une "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies vue par les institutions, esquissant une prévision profonde des "tendances d'adoption réelles" du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre 2025, Grayscale a discrètement ajusté cette "carte au trésor" : le nouveau venu Avalanche(AVAX) et Morpho(MORPHO) apparaissent sur la liste, tandis que l'ancien géant Lido DAO(LDO) et l'étoile montante de Layer 2, Optimism(OP), quittent malheureusement la scène. Entre entrées et sorties, quels changements dans le marché des cryptomonnaies se cachent vraiment ? Analysons en profondeur pour dévoiler la nouvelle narration des investissements en cryptomonnaies de 2025 derrière ce changement de liste apparemment ordinaire.
Signaux de transformation structurelle
Avalanche(AVAX) : le fort battement "pouls" sur la chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus d'avalanche" réalise un haut débit, une faible latence et une décentralisation, l'architecture à trois chaînes (X-Chain, C-Chain, P-Chain) assure une finalité des transactions en sous-seconde, posant les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions de la C-Chain d'Avalanche a explosé de 250 000 à près de 1,2 million, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité sur la chaîne.
Avalanche capture avec précision les besoins en GameFi et en applications de niveau entreprise, des jeux tels que MapleStory Universe se lancent sur le sous-réseau (Subnets). Il embrasse également activement le monde traditionnel, collaborant avec plusieurs géants du Web2 pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui constitue une étape clé de la pénétration de l'économie Web3 dans le grand public.
Grayscale est optimiste quant à Avalanche en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion de son écosystème stratégique et de sa fusion avec le Web2, formant ainsi un "flywheel de croissance multidimensionnelle". Cela préfigure que la concurrence Layer 1 se déplace vers une nouvelle voie plus vaste, dotée d'activités économiques réelles et d'un potentiel de fusion entre Web2 et Web3.
Morpho(MORPHO):"prêt décentralisé" à la "Transformers"
Morpho dessine un tout nouveau chemin institutionnalisé pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et garantit la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et à des marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur de faibles frais de transaction et a été audité plus de 25 fois.
Morpho a connu un grand succès : les revenus des frais annualisés atteignent 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, consolidant ainsi sa position de deuxième dans le prêt DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le plus grand protocole en termes de TVL et de volume de prêts actifs. Les investissements de premier plan dépassent 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins en garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 affirme également la détermination à introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend profondément les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et en résolvant les points de douleur de l'entrée de la finance traditionnelle dans la DeFi grâce à une conception de marché affinée et au soutien des marchés autorisés. Grayscale l'apprécie, car il croit en sa capacité à améliorer l'efficacité de la DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement à la finance traditionnelle.
Anciens joueurs partent : Adieu à Lido et Optimism
Lido DAO(LDO) : le staking liquide "empire" rencontre des vents contraires
Lido DAO était autrefois le géant incontesté de l'empire du staking liquide sur Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cachent des inquiétudes concernant les risques de centralisation : la collecte de validateurs "autorisée", le contrôle des droits clés par le jeton LDO, ainsi que l'incident de violation du portefeuille chaud de Chorus One en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.
En avril 2023, la mise à niveau d'Ethereum Shanghai a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont eu plus d'options, se tournant vers des plateformes centralisées ou des concurrents non déposés émergents. Les innovations de re-staking comme EigenLayer ont également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet de la réévaluation par Grayscale du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, la caractéristique "centralisée" de Lido est d'autant plus marquée dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels en matière de mise sous séquestre liquide, qui valorisent davantage la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.
Optimism(OP) : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur.
Optimism, en tant que leader des solutions d'extension Layer 2 d'Ethereum, porte la responsabilité d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "super chaîne" (Superchain), attire des projets vedettes grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste malheureusement en retrait par rapport à son concurrent Arbitrum.
Les jetons OP sont au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de répartition des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, au lieu d'être directement répartis entre les détenteurs de jetons OP. Bien qu'il soit prévu de partager dans le futur, cette incertitude affecte la capture de valeur directe des jetons, suscitant des doutes chez les investisseurs institutionnels.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas un long fleuve tranquille. Le faible taux de participation aux votes et le contrôle important des contributeurs principaux et des investisseurs précoces sur le processus de vote laissent encore de la place à l'amélioration de l'engagement en faveur de la "décentralisation" dans la pratique.
Optimism a été retiré, ressemblant davantage à une remise en question profonde de la "mécanique de capture de valeur" de ses jetons OP par Grayscale. Une vision écologique ambitieuse ne peut pas se traduire directement en une valeur claire des jetons. Les investisseurs institutionnels ont tendance à privilégier des chemins de capture de valeur des jetons clairs et directs. Une faible participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote par l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque pour les investissements institutionnels. Face à la concurrence féroce sur le marché des Layer 2, Grayscale pourrait estimer qu'OP a du mal à offrir à court terme des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : un simple avantage technique n'est pas suffisant pour soutenir une valeur à long terme, les jetons doivent posséder une mécanique de capture de valeur claire et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Derrière le classement Grayscale : le "baromètre" et la "transformation structurelle" des investissements en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : de Bitcoin aux vastes profondeurs des applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques reste en forte hausse. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % (59%) prévoient d'investir plus de 5 % de leur AUM dans les cryptomonnaies. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum est comme si le monde financier traditionnel ouvrait ses portes aux cryptomonnaies, un ETF Bitcoin d'une société de gestion d'actifs a même établi le record de la croissance la plus rapide de l'histoire.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, et la participation à la DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, avec une capitalisation totale atteignant 234 milliards de dollars, plusieurs protocoles reliant la DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à une vaste profondeur d'"applications concrètes". L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "d'un point à une surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de "l'évolution": de "croissance sauvage" à "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée de DeFi ( TVL ) a explosé de 129 %, tandis que le volume des échanges des échanges décentralisés ( DEXs ) a grimpé de 872 %. DeFi développe des stablecoins générateurs de rendement, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation et l'intelligence artificielle / apprentissage machine ( AI/ML ) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de vivre une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre des points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de rendement et la finance intégrée enrichissent les formes de produits et se connectent sans couture à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEXs de dérivés et le chemin institutionnel de Morpho indiquent que DeFi répond aux besoins complexes en matière de transactions et de gestion des risques des institutions. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution et de la fusion externe" de DeFi, avec un optimisme quant aux protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de la couche 2 : une lutte intégrée pour l'écologie, la technologie et la capture de valeur
Les solutions de couche 2, telles que l'"autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement sa scalabilité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups ( comme Optimism, Arbitrum ) et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché de la couche 2 est très concurrentiel, Arbitrum reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant des projets de premier plan.
La concurrence des Layer 2 s'est déplacée vers une lutte intégrée pour la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des jetons". Le retrait d'Optimism souligne que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des jetons n'est pas suffisamment clair ou présente des risques de centralisation, il est difficile d'obtenir l'adhésion à long terme des institutions. L'évaluation de Layer 2 par Grayscale va au-delà des indicateurs superficiels, en s'attaquant aux mécanismes de création et de distribution de valeur durables à long terme.
Filtre de régulation : conformité, billet d'entrée pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis deviendra progressivement clair, agissant comme un "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. La SEC( a publié de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain a adopté une loi, supprimant l'obligation de rapport des courtiers de l'IRS) sur les dépôts et retraits en devises non traditionnelles pour les plateformes DeFi(.
La clarification de la réglementation est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché des cryptomonnaies, tout en étant également un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels des institutions et encourage davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, peut-être en raison de ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "ticket d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Conclusion
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale dessine clairement l'évolution des investissements institutionnels dans le marché des cryptomonnaies d'ici 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les véritables scénarios d'application, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des blockchains performantes dans les applications GameFi/entreprise, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers un niveau institutionnel et conforme. L'exclusion de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation liés au staking liquide, ainsi que de l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans le modèle économique des tokens Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
Résumé de la logique d'investissement clé pour le marché des cryptomonnaies de 2025 :