Stablecoin : redéfinir l'avenir des paiements mondiaux

Le système financier mondial connaît une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés, sont confrontés à un défi complet de la part des stablecoins. Les stablecoins révolutionnent la manière dont les valeurs transfrontalières circulent, les transactions commerciales et l'accès aux services financiers personnels.

Ces dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure essentielle pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans des applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par les produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous des perspectives techniques et commerciales. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, les infrastructures de base essentielles, ainsi que la demande dynamique qui stimule son application. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans le processus d'intégration généralisée dans l'économie mondiale.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour comprendre l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels incluent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatisées (ACH) et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement comme ACH et SWIFT ont une infrastructure qui existe depuis les années 70. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, aujourd'hui, la plupart de ces infrastructures de paiement mondial sont obsolètes et extrêmement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement présentent des problèmes tels que des frais élevés, une friction importante, des délais de traitement longs, l'incapacité à régler en continu et des procédures back-end complexes. De plus, elles nécessitent souvent des frais ( pour des services supplémentaires inutiles tels que l'authentification, le crédit, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, utiliser la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet la visibilité en temps réel des flux de fonds, raccourcit non seulement le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément réalisées, éliminant les délais du système bancaire traditionnel.
• Sécurisé et fiable : le registre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : L'élimination des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant ainsi aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : La plateforme décentralisée peut atteindre des marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels ), y compris les populations sans compte bancaire (, réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Le paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux technologiques :

) 1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement composée de divers fournisseurs de services de paiement ###PSP(, qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes dans une plateforme d'agrégation unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen d'accès pratique aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant sur la couche d'application, et offrent des services de cartes de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée pour faciliter les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine incluent :

• Stripe : un fournisseur de paiement traditionnel qui intègre des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne fournit pas de fonction d'échange direct de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Helio : 45 millions de portefeuilles actifs et 6000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent régler leurs paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément l'USDY en d'autres stablecoin, tels que l'USDC, l'EURC et le PYUSD.
• Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ) avec un certain chevauchement (.

1. passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement tendent à se concentrer davantage sur l'une des deux catégories, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications )API(, des kits de développement logiciel )SDK( et des outils pour les développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants et d'implémenter des fonctionnalités telles que les paiements automatiques, les portefeuilles de stablecoin, les comptes virtuels et les règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour les développeurs incluent :

• BVNK : Fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant une intégration fluide, avec une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises fiduciaires, et des services marchands fournissant les outils nécessaires aux entreprises pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec une croissance annuelle de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients dans des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est.
• Iron )in beta( : Fournit une API permettant d'intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans leurs activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, prenant en charge des flux de paiement personnalisés) incluant des paiements récurrents, l'émission de factures ou des paiements à la demande(.
• Juicyway: propose une série d'API de paiement d'entreprise, de distribution de salaires et de paiements en masse, les devises prises en charge comprennent le naira nigérian )NGN(, le dollar canadien )CAD(, le dollar américain )USD(, le stablecoin Tether )USDT(, le stablecoin USD Coin )USDC(. Principalement destiné au marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs se concentrent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale pour faciliter les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire, ainsi que des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets bien connus axés sur la fourniture de cette expérience de paiement simple comprennent :

• Decaf : plateforme bancaire sur la chaîne, permettant les dépenses personnelles, les remises et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris MoneyGram, pour presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, et reçoit des évaluations élevées parmi les développeurs de Solana.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et le stablecoin, avec peu de friction. Meso prend également en charge l'utilisation du stablecoin, simplifiant le processus d'acquisition de stablecoin pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de crypto-monnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des crypto-monnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels, permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs en crypto-monnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur asiatique, clients comprenant Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur des commissions sur le volume des transactions en collaboration avec des banques de Hong Kong, pouvant couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, prenant en charge les dépôts multi-chaînes ; le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars en juillet 2024.
• Raincards: Émetteur de cartes en Amérique, supportant Avalanche, Offramp, takenos et plusieurs autres entreprises d'émission de cartes, sa principale caractéristique est de pouvoir servir les utilisateurs aux États-Unis et en Amérique latine. J'ai moi-même émis une carte d'entreprise USDC pour payer des frais de voyage, des fournitures de bureau et d'autres dépenses opérationnelles quotidiennes.
• Fiat24: émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire aux deux entreprises ci-dessus, prend en charge l'émission de jetons par des entreprises comme ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge le trading sur toute la chaîne, uniquement les dépôts sur Arbitrum. Croissance lente, total des utilisateurs 20 000, revenu mensuel de 100 000 à 150 000 $.
• Kast : U卡 en forte croissance, plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
• 1Money: écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en version bêta sans données.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement en termes de régions desservies et de monnaies prises en charge, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie par les utilisateurs.

) 2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que niveau clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services d'entrée et de sortie d'argent 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle clé en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitement des dépôts et retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, offre plusieurs méthodes de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins diversifiés des utilisateurs en matière de transactions de cryptomonnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et fournit des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications KYC###, AML( et les exigences de conformité, assurant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge les échanges et les paiements bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs

• Bridge : Les produits principaux de Bridge incluent l'API de coordination et l'API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, tandis que la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi d'importants partenariats avec le département d'État et le ministère des Finances des États-Unis, possédant de fortes capacités d'exploitation conformes et des avantages en matière de ressources.
• Brale ) en beta(: similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin régulée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoin. Elle est conforme dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par le KYB, tandis que les utilisateurs doivent créer un compte sur Brale pour effectuer le KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG en chaîne, avec un soutien d'investisseurs et un développement commercial légèrement inférieur à ceux de Bridge.
• Perena ) en beta( : La plateforme Numeraire de Perena a abaissé le seuil d'émission des jetons stables de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans une seule piscine. Numeraire adopte un modèle "hub central-radiant", où l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "hub" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet de frapper, racheter et échanger efficacement plusieurs stablecoins liés à divers actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à l'USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, Numeraire assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'USD* sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité décentralisés pour chaque paire de trading. L'objectif final de ce système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les stablecoins.

) 3. Troisième couche : émetteur d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat de stablecoins. Leur modèle commercial repose généralement sur un bilan, similaire à l'exploitation bancaire - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans des actifs à haut rendement tels que les obligations du Trésor américain pour générer un spread. Au niveau des émetteurs d'actifs, l'innovation des stablecoins peut être divisée en trois niveaux : stablecoins soutenus par des réserves statiques, stablecoins générant des intérêts et stablecoins de partage des revenus.

1. Stablecoin soutenu par des réserves statiques

première génération