PoL v2 : percée de la valeur de Berachain et nouveau paradigme de concurrence pour les blockchains publiques

I. Les percées clés de PoL v2 : Construire un cycle de valeur des actifs sur le réseau principal

Depuis longtemps, les chaînes de blocs traditionnelles sont confrontées au "dilemme des actifs de la chaîne principale". Bien que des jetons comme ETH et SOL remplissent des fonctions de Gas et de consensus, ils ont du mal à capturer directement la croissance de la valeur écologique. Berachain tente de résoudre ce problème grâce à son mécanisme PoL (Proof of Liquidity), et la principale amélioration de la version v2 réside dans le transfert de 33 % des incitations DApp des stakers BGT vers les stakers BERA. Cet ajustement apparemment minime représente en réalité un changement majeur dans le modèle de valeur des actifs de la chaîne principale.

Bien que PoL v1.0 ait réussi à stimuler la croissance de la TVL de l'écosystème, les incitations se dirigent principalement vers BGT et ses dérivés. La version v2 introduit un mécanisme de "répartition à double canal" (67% BGT/33% BERA), permettant pour la première fois aux détenteurs de la monnaie principale d'obtenir des revenus de couche de protocole sans avoir à participer à des stratégies DeFi complexes, réalisant ainsi la mise à niveau des "tokens de Gas" vers des "actifs de revenu".

Deux, conception mécanique délicate

1. Revenus non inflationnistes : v2 n’a pas augmenté l’émission de jetons, mais a plutôt redistribué les incitations existantes, créant ainsi un flux de trésorerie au niveau de la chaîne pour BERA. Selon les données de la plateforme, environ 50 000 à 120 000 dollars d’incitations sont actuellement injectés chaque semaine dans le pool de staking de BERA, créant une pression d’achat continue.

2. Protection de l'écosystème BGT : conservation de 67 % des incitations pour les stakers de BGT, maintenant l'effet de levier incitatif du projet tout en évitant la dilution de la liquidité des détenteurs de jetons de gouvernance.

3. Boucle de rétroaction positive triple :

   • Le staking de BERA augmente la sécurité de la chaîne
   • L'augmentation du taux de mise en gage réduit les jetons en circulation
   • Réduction de l'offre amplifiant l'effet incitatif de l'unité BERA

Trois, les impacts potentiels sur la structure du marché

1. Investisseurs particuliers : capture de revenus à faible seuil Les utilisateurs ordinaires n'ont qu'à miser des BERA pour obtenir des revenus doubles :

   • Revenus directs : 33 % de distribution des incitations (APY estimé de 9 à 15 %)
   • Revenus indirects : dividendes des revenus du protocole DEX natif

2. Développeur : espace d'innovation de l'économie des jetons principaux Les équipes de projet peuvent utiliser les attributs de revenus de BERA pour concevoir de nouveaux mécanismes, par exemple :

   • Échanger automatiquement les revenus du protocole en BERA pour le rachat
   • Développer un modèle veToken basé sur BERA
   • Créer un accord dérivé garanti par BERA

3. Investisseurs : reconstruction du modèle d'évaluation La ratio capitalisation boursière/TVL de Berachain est actuellement de 0,31, bien en dessous de celle des autres nouvelles chaînes publiques. Avec la capacité de rendement en chaîne de BERA, sa logique d'évaluation pourrait passer à un modèle de "actualisation des flux de trésorerie" :

   Valeur théorique du marché = ( revenu annuel de la chaîne × multiple du ratio C/B ) + ( demande de gaz × réciproque de la vitesse de circulation )

   En se basant sur une incitation actuelle de 100 000 USD par semaine, un revenu annualisé de 5,2 millions USD correspond à un PE de 20, ce qui implique une valorisation de 104 millions USD, sans tenir compte de la consommation de Gas et de la croissance des revenus futurs.

Quatre, Risques et Défis Potentiels

1. Risque de jeu à court terme : certains stakers de BGT pourraient se tourner vers d'autres écosystèmes en raison de la réduction des incitations.
2. Complexité du mécanisme : les utilisateurs ordinaires doivent encore comprendre les relations d'interaction entre PoL, BGT et BERA.
3. Incertitude réglementaire : la conformité des mécanismes d'incitation reste à prouver

Cinq, Révélations de l'industrie : La compétition L1 entre dans une nouvelle phase de répartition de la valeur

L'innovation de Berachain indique que le point focal de la compétition des blockchains de nouvelle génération passe de la performance et du faible coût à l'efficacité de la distribution de la valeur. Alors que d'autres blockchains explorent différentes méthodes de distribution des bénéfices, le PoL v2 présente une solution plus native : injecter directement la valeur écologique dans le jeton principal par le biais d'une conception au niveau du protocole.

Si ce modèle peut être vérifié de manière continue, il pourrait inciter d'autres projets de L1 à imiter. À l'heure où les incitations à l'extraction de liquidité s'estompent, "comment créer une véritable demande pour la chaîne elle-même" est devenu la clé du succès ou de l'échec d'un projet. La réponse donnée par Berachain est : faire en sorte que le token principal soit le plus grand bénéficiaire de la prospérité de l'écosystème.