Une nouvelle étape sur le marché des actifs numériques : l'écosystème des stablecoins déclenche une transformation financière mondiale

En 2025, le marché des actifs numériques connaîtra un tournant important, une entreprise de technologie financière axée sur les activités de stablecoin réussissant à être cotée à la Bourse de New York. Cela marque non seulement l'entrée de l'écosystème des stablecoins en dollars américains sur le marché des capitaux publics, mais révèle également le potentiel énorme du domaine des actifs numériques. Les stablecoins, en tant que pont entre les monnaies fiduciaires traditionnelles et le monde des cryptomonnaies, grâce à leur stabilité des prix, leurs paiements transfrontaliers efficaces et à faible coût, ainsi qu'à leur soutien aux applications financières innovantes, deviennent le point focal d'une concurrence acharnée sur les marchés de capitaux et les entreprises de technologie financière.

Dans le contexte du développement rapide de l'économie numérique mondiale, l'écosystème des stablecoins connaît une croissance exponentielle. Que ce soit par l'afflux massif de capitaux ou par l'amélioration progressive des politiques réglementaires, la position clé des stablecoins dans les futurs systèmes de paiement mondiaux, les règlements transfrontaliers et la gestion des actifs est mise en évidence. Cet article analysera en profondeur la configuration de l'écosystème des stablecoins, la logique de conformité sous-jacente, les opportunités d'arbitrage de capital, ainsi que les tendances réglementaires mondiales, montrant ainsi comment les stablecoins suscitent une ruée de capitaux dans le domaine des actifs numériques.

Contexte et valeur de l'émergence des stablecoins

Les stablecoins, en tant qu'actifs numériques liés à la valeur des monnaies fiduciaires traditionnelles, ont connu une croissance rapide ces dernières années, devenant une partie importante du marché des cryptomonnaies. Contrairement à la forte volatilité des monnaies numériques de premier plan comme le Bitcoin et l'Ethereum, les stablecoins réalisent une stabilité des prix en étant ancrés à 1:1 avec des monnaies fiduciaires comme le dollar américain, réduisant ainsi considérablement le risque des transactions d'actifs numériques. Grâce à la technologie blockchain, les stablecoins améliorent non seulement l'efficacité des transferts et paiements transfrontaliers, mais fournissent également un soutien infrastructurel solide pour des applications financières innovantes, des transactions d'actifs numériques et divers scénarios de collecte de fonds pour les commerçants mondiaux.

Les principaux avantages des stablecoins se manifestent principalement dans trois domaines :

1. Prix stable, évitant efficacement les risques de volatilité du marché

   Dans un marché de cryptomonnaies où les prix fluctuent fortement, les stablecoins garantissent la stabilité des montants des transactions et des règlements en ancrant la valeur des monnaies fiduciaires, ce qui réduit considérablement le risque de transaction.

2. Les transferts transfrontaliers sont rapides et peu coûteux

Les stablecoins basés sur la technologie blockchain peuvent permettre des transactions dans le monde entier en quelques minutes, bien plus rapidement que les transferts bancaires internationaux traditionnels, et les frais sont considérablement réduits.

3. Soutenir des applications financières diversifiées

   Les stablecoins peuvent être directement intégrés dans des applications financières innovantes, des échanges d'actifs et des paiements de biens numériques, élargissant considérablement l'utilisation des actifs numériques.

Ces avantages sont difficiles à réaliser avec des monnaies fiduciaires traditionnelles, ce qui améliore considérablement la commodité et l'efficacité des transactions d'actifs numériques.

Écosystème des stablecoins

Un projet de stablecoin bien connu a été fondé en 2013, se concentrant sur le domaine des paiements numériques et de la finance blockchain, en collaboration avec une autre entreprise de cryptomonnaie pour lancer un stablecoin adossé au dollar américain. Ce stablecoin est un stablecoin centralisé ancré 1:1 au dollar, dont les fonds sont entièrement réservés dans des banques américaines réglementées et des obligations d'État à court terme, et qui est audité chaque mois par un cabinet comptable tiers pour garantir la transparence et la sécurité des actifs de réserve.

À la date de juin 2025, la capitalisation boursière de ce stablecoin est d'environ 39 milliards de dollars, le plaçant au deuxième rang mondial des stablecoins. Son écosystème a une portée large, étant déployé sur plusieurs chaînes principales, soutenant divers échanges, protocoles financiers innovants, paiements rapides et transferts d'actifs entre chaînes.

Ce projet a réalisé un transfert sans glissement de stablecoin entre différents réseaux de blockchain grâce à un protocole de transfert inter-chaînes, mettant en œuvre sa stratégie de mondialisation.

En matière de conformité, ce projet respecte strictement les exigences réglementaires du département du Trésor américain, de la Commission des valeurs mobilières et des échanges et du Réseau de lutte contre les crimes financiers, devenant ainsi aux yeux du gouvernement une "armée régulière des stablecoins". Ses rapports d'audit transparents et son système de réserves conformes en font une pierre angulaire importante de l'écosystème du dollar numérique. Parallèlement, le projet collabore avec plusieurs géants du paiement au niveau mondial pour promouvoir activement l'application de son stablecoin dans le domaine des paiements et des règlements mondiaux.

Aperçu des principaux projets de stablecoin en dollars américains

| stablecoin | Émetteur | Capitalisation totale (au 30 juin 2025) | Structure de réserve | Propriété de conformité | |-------|--------------|----------------|--------------|--------------| | USDT | Une certaine entreprise offshore | Environ 155,6 milliards de dollars | Obligations américaines, espèces, opérations de rachat, etc. | Partiellement transparent, a déjà été sanctionné | | USDC | Une entreprise américaine | Environ 61,47 milliards de dollars | Liquidités + obligations américaines à court terme, audit clair | Entièrement conforme, collaboration avec les autorités de régulation | | FDUSD | Une société de fiducie de Hong Kong | Environ 1,48 milliard de dollars | Dépôts bancaires + titres à court terme | Réglementation du cadre de fiducie de Hong Kong | | PYUSD | Un géant des paiements et une société de conservation | Environ 9,47 milliards de dollars | Institution de conservation responsable, principalement des obligations d'État américaines | Sous la régulation financière de New York | | USDe | une nouvelle entreprise de Singapour | environ 5,6 milliards de dollars | sans espèces, structure synthétique | sans garantie traditionnelle | | USD1 | Une équipe politique | Environ 2,2 milliards de dollars | Système de stockage de fiat | Régulation par des tiers |

Logique sous-jacente des stablecoins

Ces dernières années, le marché des stablecoins a connu une croissance explosive, et les moteurs sous-jacents peuvent être résumés en trois facteurs clés : le vide réglementaire, l'écart d'intérêt et la compétition entre États. Ces facteurs agissent ensemble, faisant des stablecoins non seulement une catégorie d'actifs importante sur le marché des jetons numériques, mais aussi un nouveau terrain de lutte intense pour le capital financier mondial.

1. Vide réglementaire --- De la croissance sauvage à une normalisation progressive

Dans le passé, l'émission et la circulation des stablecoins n'avaient pratiquement aucun standard de réglementation mondiale uniforme, ce qui a conduit à un "vide réglementaire" sur le marché. Ce manque de réglementation a, d'une part, abaissé les barrières à l'entrée, attirant ainsi un grand nombre de capitaux et de projets à entrer rapidement ; d'autre part, cela a également entraîné des risques systémiques potentiels. Avec les pays commençant à adopter des lois et des règlements concernant les stablecoins, comme les règlements connexes qui entreront en vigueur à Hong Kong en août 2025, cela apporte des normes et des garanties institutionnelles au marché. Cette transformation institutionnelle injecte à la fois de la confiance dans le développement de l'industrie et poussera le marché vers une conformité et une maturation progressives.

2. Espace de marge --- "mine d'or des profits" aux yeux du capital

Les émetteurs de stablecoins gèrent les fonds en monnaie fiduciaire échangés par les utilisateurs, en les investissant dans des obligations d'État à faible risque à court terme, en mettant en garantie des actifs numériques ou en utilisant diverses stratégies de vente à découvert sur les contrats à terme, réalisant ainsi des rendements bien supérieurs aux taux d'intérêt des dépôts bancaires. Prenons l'exemple d'un projet à Singapour, qui, grâce à la mise en garantie d'actifs numériques et à une stratégie de couverture sur contrats à terme, a généré un taux de rendement annualisé de plus de 20 %, ce qui est très attrayant sur le marché. Une fois des rendements extrêmement élevés obtenus, les fonds affluent rapidement, créant un effet d'agglomération de capital et propulsant une expansion rapide de l'échelle des stablecoins.

3. Jeu des nations --- Hégémonie monétaire et nouveau champ de bataille de l'économie numérique

Les stablecoins ne sont pas seulement des outils d'innovation financière, mais également le point focal de la concurrence monétaire internationale et de la souveraineté numérique. Un projet de stablecoin soutenu par une équipe politique tente de créer le "plan de reconstruction du dollar numérique", défiant l'actuelle hégémonie numérique du dollar ; en parallèle, Hong Kong s'efforce de construire un écosystème de stablecoin en dollar de Hong Kong, rivalisant pour le leadership en technologie financière en Asie. Plusieurs pays d'Europe et d'Asie tentent de préserver leur influence monétaire à l'ère numérique à travers des réglementations et des projets pilotes de monnaies numériques de banque centrale. Les stablecoins deviennent un nouveau champ de bataille pour les pays autour de la souveraineté des monnaies numériques et du système de paiement mondial.

4. Les cas d'utilisation se diversifient continuellement, se rapprochant progressivement des fonctions de la monnaie fiduciaire.

Les stablecoins étaient initialement utilisés pour les transferts internes au marché des cryptomonnaies. Mais avec le développement de la technologie et de l'écosystème d'application, les fonctions des stablecoins continuent de s'élargir :

• Paiement de transaction mondial : prend en charge le commerce électronique transfrontalier et les virements internationaux, offrant des modes de règlement rapides et à faible coût.

• Prêts et rendements financiers innovants : Devenir un actif de prêt principal sur une nouvelle plateforme financière, les utilisateurs peuvent prêter des stablecoins pour gagner des intérêts ou les utiliser comme garantie d'actifs.

• Outil de couverture d'actifs : en cas de forte volatilité sur le marché des cryptomonnaies, les investisseurs peuvent rapidement se convertir en stablecoin pour verrouiller la valeur des actifs.

• Paiement de biens numériques : les stablecoins sont largement utilisés comme moyens de paiement dans des domaines tels que les jeux, les œuvres d'art numériques et la création de contenu.

Avec la maturation de ces multiples scénarios, l'utilisation des stablecoins évolue progressivement de "outil de cryptomonnaie" à "monnaie numérique légale", entraînant une explosion de la taille du marché et de l'attention des capitaux.

Un nouveau schéma monétaire mondial est en train de se former

Des initiatives pilotées par l'État, des banques commerciales, jusqu'à la participation de géants de la technologie et de projets natifs de la blockchain, le stablecoin passe d'un outil de niche à un point d'entrée clé pour la prochaine génération d'infrastructures de paiement mondiales.

Cette vague de stablecoins est en réalité une lutte entre les pays autour de la "domination monétaire à l'ère numérique".

Avec les États-Unis qui continuent d'étendre l'influence du dollar par le biais des stablecoins, Hong Kong s'efforce également de créer un écosystème de stablecoins pour promouvoir la construction d'un nouveau centre financier émergent en Asie.

Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le "projet de loi sur les stablecoins", et a terminé le processus de troisième lecture le même jour. Cette loi entrera en vigueur le 1er août 2025, faisant de Hong Kong la première juridiction au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.

Hong Kong n'a pas mis en place des règlements en réaction passive, mais agit en vue de s'emparer activement du "centre de compensation et de paiement de prochaine génération".

• La structure du système de paiement cryptographique mondial est en train de se former, les stablecoins passent d'"outils de règlement de cryptomonnaie" à un choix mainstream pour les transferts transfrontaliers, les paiements et la protection des actifs;

• Les grandes économies accélèrent la numérisation de la monnaie, la concurrence monétaire se déplace vers le niveau de la souveraineté numérique, Hong Kong doit établir une muraille de conformité pour garantir l'internationalisation du dollar de Hong Kong ;

• L'intégration des nouvelles technologies et de la finance s'accélère, les stablecoins deviennent le "pont" et le "média" entre les applications blockchain et les actifs du monde réel, et Hong Kong veut devenir la capitale des ponts.

Ainsi, Hong Kong ne se contente pas de "boucher les trous", mais cherche à redéfinir activement les règles entre les cryptomonnaies et la réglementation. L'intention à long terme de Hong Kong est très claire :

• Le dollar numérique de Hong Kong est dirigé par l'Autorité monétaire de Hong Kong, principalement par le règlement au sein du système de monnaie numérique de la banque centrale et des projets pilotes avec des institutions financières ;

• Le stablecoin en dollar de Hong Kong est dominé par le marché et est utilisé comme complément voire remplacement dans les applications sur la chaîne ouverte, les paiements à l'étranger et les règlements transfrontaliers.

Cette approche à double voie permettra à Hong Kong de maîtriser deux types de "droits d'émission" dans la finance numérique : l'un est le crédit officiel, l'autre est l'efficacité commerciale.

Dans cette lutte pour un nouveau paradigme monétaire mondial, le stablecoin est devenu discrètement le vecteur technique et le symbole d'influence du prochain outil souverain. Les États-Unis, avec des stablecoins dominants comme ancre, se disputent le droit de règlement à l'ère numérique ; l'Europe et le Japon poussent une stratégie indépendante de numérisation de leur monnaie par le biais de réglementations connexes ; tandis que Hong Kong, avec un cadre réglementaire flexible et prospectif et un mécanisme de marché hautement ouvert, a tracé une voie indépendante "pilotée par le marché et soutenue par des institutions".

À l'avenir, lorsque les stablecoins deviendront l'infrastructure des paiements transfrontaliers, lorsque la blockchain redéfinira les réseaux de règlement et les formes d'expression des actifs, celui qui pourra maîtriser le pouvoir de prix, le droit d'accès et le droit de règlement de ce système aura un avantage dans la nouvelle ordre financier international. Et Hong Kong a déjà montré ses cartes.

Le stablecoin n'est pas seulement une révolution de la forme monétaire, mais aussi un jeu de pouvoir profond sur la souveraineté numérique, l'ordre financier et la parole géopolitique. Dans les temps à venir, encore plus de villes et de pays rejoindront cette guerre de la finance numérique sans nom. Cependant, à cet instant précis, Hong Kong, qui est à la table, n'est plus un simple observateur.