Révolution du marché des stablecoins et montée de YBS

Avec les turbulences de la situation financière mondiale, le marché des stablecoins connaît des transformations profondes. Le système traditionnel du dollar fait face à des défis, tandis que les nouveaux stablecoins générateurs de revenus (YBS) commencent à se démarquer. Cet article examinera les dernières tendances du marché des stablecoins et les perspectives de YBS.

L'érosion de l'hégémonie du dollar

Récemment, le marché financier mondial a connu une situation de triple massacre des actions, des obligations et des devises, et le système des monnaies fiduciaires est en train de s'effondrer plus rapidement. Cette situation pourrait très probablement donner naissance à une nouvelle génération de stablecoins sur la chaîne, en particulier des stablecoins à intérêt non adossés au dollar et non pleinement réservés (YBS). Bien que les stablecoins à réserves non complètes soient encore à un stade théorique, sous l'impulsion de l'efficacité du capital, certains stablecoins à réserves partielles pourraient devenir la norme sur le marché.

Actuellement, les stablecoins non dollar sont encore en phase d'expérimentation, et la position monétaire mondiale du dollar est difficile à ébranler pour le moment. Le yuan ne sera pas massivement internationalisé à court terme, et son remplacement du dollar sera un processus long. Par conséquent, cet article se concentrera sur les derniers développements des stablecoins existants, en particulier l'ensemble de YBS.

Politique du dollar à l'époque Trump

L'émission de dollars repose principalement sur la coopération entre la Réserve fédérale et le ministère des Finances, à travers les banques commerciales qui amplifient le multiplicateur monétaire. Le taux d'intérêt des obligations américaines est devenu la base de la tarification financière mondiale, le dollar est devenu la monnaie mondiale, et les pays doivent détenir des dollars pour réduire les coûts de transaction.

Cependant, la politique tarifaire du gouvernement Trump est en train de détruire ce cycle. Les pays commencent à fuir le marché des obligations américaines, le dollar et les obligations américaines deviennent progressivement des actifs à risque. La taxe de seigneuriage mondiale sur le dollar est confrontée à des défis, ce qui pourrait au contraire devenir un catalyseur pour la "mondialisation" des cryptomonnaies.

Marché des stablecoins

La capitalisation boursière totale des cryptomonnaies est d'environ 27 000 milliards de dollars, mais l'émission de stablecoins n'est que de 230 milliards de dollars. Avec le déclin de certains stablecoins adossés à des actifs, les réserves réelles sont devenues la norme, mais cela a également réduit l'efficacité du capital. En comparaison, la valeur du Bitcoin et de l'Ethereum est davantage "créée de rien".

L'importance des stablecoins se fait de plus en plus sentir. YBS offre de nouvelles possibilités au marché en transformant la volatilité des cryptomonnaies en stablecoins.

Le modèle USDe d'Ethena

L'USDe d'Ethena est l'un des stablecoins de réserve en monnaie illégale les plus réussis récemment. Son mécanisme central consiste à couvrir les risques sur les échanges centralisés et à générer des profits grâce à l'arbitrage des taux de financement. Ethena essaie également d'imiter le système dollar en concevant une structure de jetons à plusieurs niveaux.

Cependant, USDe fait face au défi d'un manque de sources de revenus. Pour maintenir un taux de rendement élevé, Ethena doit attirer davantage d'utilisateurs à utiliser USDe pour le trading et les paiements, plutôt que de simplement l'utiliser comme actif de mise.

La nature et les défis de YBS

Le rendement de YBS est en réalité un coût d'acquisition client, nécessitant que davantage d'utilisateurs le considèrent comme un équivalent du dollar et choisissent de le détenir activement. Actuellement, les rendements de YBS sur Ethereum proviennent principalement d'Ethena et de Pendle, et les taux de rendement sont déjà bien inférieurs à ceux de la période de prospérité de la DeFi.

Les principaux défis auxquels YBS est confronté incluent :

1. Les revenus de base dépendent excessivement des obligations américaines
2. Besoin d'un soutien solide de la liquidité du marché secondaire.
3. Difficile de rivaliser avec l'USDT dans les scénarios de trading et de paiement

YBS ne pourra vraiment se développer que lorsque la majorité des utilisateurs le considéreront comme un stablecoin plutôt que comme un outil de rendement. Sinon, si tous les utilisateurs recherchent des rendements élevés, tout le système sera difficile à maintenir.

À l'avenir, il reste à voir si YBS pourra redéfinir l'écosystème DeFi en déplaçant son focus de l'emprunt vers les rendements. Le point de concurrence sur le marché des stablecoins reste la part de marché ; YBS ne pourra vraiment devenir mainstream qu'en dépassant USDT en termes de cas d'utilisation.