L'entreprise de vêtements ANAP accélère sa restructuration grâce à une augmentation de capital en Bitcoin - le BTC sera-t-il l'atout majeur pour la reconstruction de l'entreprise ? Une nouvelle stratégie visant à "fusionner avec l'activité principale" | Interview des acteurs clés : M. Kawai et M. Yamamoto | CoinDesk JAPAN (コインデスク・ジャパン)

La société ANAP Holdings, cotée sur le marché standard de la Bourse de Tokyo et qui gère la marque de mode décontractée pour femmes et enfants "ANAP", a commencé à mettre en œuvre sa stratégie de détention de Bitcoin (BTC) cette année. Elle a annoncé son premier achat en avril et prévoit, le 22 juillet, de procéder à une augmentation de capital par émission d'actions réservées à des tiers en BTC, une première pour une entreprise cotée au Japon.

Pourquoi cette entreprise, qui n'était qu'une seule société de vêtements, s'est-elle engagée autant dans le Bitcoin ?

Derrière cela, il y a la présence de M. Rintaro Kawai, qui a été nommé président du conseil d'administration de la holding en avril de cette année, et de M. Kazuhiro Yamamoto, vice-président de la holding et président de la filiale consolidée ANAP Lightning Capital créée en février, qui est responsable de la gestion et de l'exploitation des BTC acquis.

Alors que la détention de BTC par des entreprises non financières, telles que Metaplanet et Remixpoint, se développe également au Japon, quelle position ANAP cherche-t-elle à atteindre ? Comment essaie-t-elle de relier son activité principale dans le secteur de l'habillement à Bitcoin ?

CoinDesk JAPAN a réalisé en juin une interview exclusive avec les deux hommes au Tokyo Bitcoin Base à Yotsuya, dirigé par M. Kawai. Nous avons entendu parler des coulisses du financement jusqu'à la stratégie commerciale future.

Première entreprise cotée en bourse, levée de fonds par un apport en BTC

ANAP Holdings a annoncé le 9 juin la mise en œuvre d'un augmentation de capital par émission d'actions réservées d'un montant total de 22,3 milliards de yens, y compris une contribution en nature en Bitcoin. Ce schéma constitue le premier cas en tant qu'entreprise cotée en bourse au Japon.

Sur un total de 22,3 milliards de yens, 16,6 milliards proviennent de l'émission d'actions ordinaires et 5,7 milliards de l'émission de bons de souscription d'actions. Il convient de noter en particulier qu'environ 8 milliards de yens de la souscription d'actions ordinaires seront réalisés par un apport en Bitcoin en nature de la société d'investissement Capital Typhoon.

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Selon M. Yamamoto, il a entendu parler de cas où des entreprises non cotées ont réalisé des financements similaires, mais il ne peut pas confirmer leur véracité car ils sont non officiels. De plus, il déclare qu'en tant qu'entreprise cotée, cela a de fortes chances d'être une première mondiale.

Cependant, en tant qu'exemple similaire, le groupe The Blockchain Group (ALTBG), qui est coté sur le marché de Paris, a émis en mai des obligations convertibles libellées en Bitcoin. Le souscripteur de ces obligations est la société d'investissement américaine Fulgur Ventures, qui, en réalité, est une entreprise du groupe de la société japonaise Fulgur LLC, dirigée par M. Kawai.

Lors d'une réunion extraordinaire des actionnaires le 18 juillet, M. Kawai a expliqué que le paiement serait achevé le 22. Il a déclaré que le projet de financement utilisant Bitcoin était en cours depuis janvier de cette année et a rappelé qu'il avait découvert plus tard, par un représentant de Fullgrill aux États-Unis, l'exemple du groupe The Blockchain.

De plus, il a ajouté que plusieurs facteurs externes étaient à l'origine de la mise en œuvre de ce schéma.

Il a déclaré qu'il y avait eu l'approbation d'un ETF Bitcoin aux États-Unis, que notre ADR de redressement d'entreprise avait été établi l'année dernière dans le pays, et que le prix du Bitcoin était relativement stable, tout cela constituant un moment où "c'est le bon moment maintenant".

Un schéma sans précédent, coordination avec les régulateurs

Cela dit, la réalisation de ce schéma, le premier du genre dans le pays, a nécessité des efforts pour la coordination avec l'Autorité des services financiers, la Commission des finances de Kanto et la Bourse de Tokyo. Parmi tous les défis, le plus grand était de savoir "comment les régulateurs évalueraient le Bitcoin".

Bien qu'il n'y ait pas de précédent pour le financement basé sur BTC, cela n'est pas clairement interdit par la réglementation. Cependant, en raison de l'absence de critères clairs pour calculer la valorisation, il était nécessaire de garantir la valeur légitime du Bitcoin par le biais d'une attestation par un comptable et d'un rapport d'opinion d'un organisme d'évaluation.

〈Le lieu de l'interview, Tokyo Bitcoin Base, est rempli de nombreuses œuvres d'art〉Les discussions ont commencé en février, et pour répondre à la question fondamentale de comment établir la valeur du BTC, qui connaît des fluctuations de prix importantes, ils ont travaillé sur la création de documents d'information et sur des explications créatives.

Au départ, certains acteurs du marché ont exprimé l'opinion selon laquelle, en raison de l'impression que le risque de fluctuation du prix du BTC est très élevé, il ne devrait pas être traité comme un "montant d'évaluation" à utiliser pour le paiement, mais plutôt comme un montant estimé considérablement conservateur par rapport au prix du marché.

En réponse, M. Kawai a affirmé que, en particulier après l'approbation des ETF aux États-Unis, le prix au cours de l'année écoulée est relativement stable et que "le discount excessif est déconnecté de la réalité". Il a présenté une largeur de discount basée sur des données objectives vérifiant l'amplitude des fluctuations de prix pendant environ 45 jours entre la date de décision d'émission et la date d'émission, afin de ne pas être trop désavantageux pour Capital Typhoon, le destinataire de l'allocation d'actions ordinaires. Il a finalement révélé que les autorités l'avaient également accepté.

La méthode actuelle n'implique pas l'émission de titres libellés en Bitcoin, mais utilise plutôt le BTC comme apport en nature pour le paiement de titres existants. Néanmoins, « comprendre la validité de cela par les régulateurs a été le plus grand obstacle », ont rappelé les deux hommes, ajoutant que « le fait que le Bitcoin ne soit pas perçu comme quelque chose d'inconnu, mais reconnu comme un moyen d'acquérir des actions de sociétés cotées, est une avancée majeure », a souligné M. Kawai.

La voie de la reconstruction de la marque de style gal, ANAP

M. Kawai et M. Yamamoto ne viennent pas à l'origine du secteur de la mode. Le contexte qui les a amenés à s'impliquer dans ANAP est que l'entreprise a connu des difficultés économiques en raison de l'impact de la pandémie de COVID.

〈ANAPのホームページからキャプチャ〉La société, connue comme une marque de mode « gal » soutenue principalement par de jeunes femmes, a connu un déclin de ses performances ces dernières années. Les fondateurs ont géré l'entreprise, mais le groupe Netprice, qui s'occupe des affaires de commerce électronique, est intervenu en tant que sponsor dans le but de rétablir la gestion. Les deux personnes ont été invitées en tant que membres de la reconstruction en raison de leurs relations antérieures avec le groupe et des réalisations acquises dans d'autres entreprises.

Dans le cadre de la reconstruction, la société a proposé une stratégie différente de la traditionnelle, en plaçant l'activité Bitcoin au cœur de ses priorités. La promotion de l'achat de BTC et le financement en BTC de cette fois s'inscrivent également dans cette continuité.

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M. Naoya Miyashita, représentant de la société Capital Typhoon, a été le premier représentant de la filiale japonaise de « B2C2 », un teneur de marché en actifs numériques originaire du Royaume-Uni (actuellement sous le groupe SBI), et il est en relation d'affaires avec M. Yamamoto depuis plus de 10 ans. Les deux hommes ont déjà collaboré dans des projets liés aux actifs numériques par le passé, et cet investissement est également basé sur cette relation de confiance.

M. Yamamoto a déclaré : "Je voulais montrer au marché que le paiement en BTC n'est pas une méthode spéciale" et a également mentionné qu'il avait pour but de minimiser l'impact sur le marché lors de l'achat grâce à l'investissement en Bitcoin physique.

Si l'on se procure des yens japonais et achète du Bitcoin sur le marché, cela pourrait entraîner des achats d'une ampleur de plusieurs milliards de yens, risquant ainsi de perturber le marché. En particulier, les échangeurs d'actifs numériques nationaux ont des liquidités limitées, et les transactions de grande taille pourraient faire augmenter les prix. Par conséquent, nous avons choisi de recevoir des Bitcoins déjà détenus sous forme de contribution en nature.

M. Kawai et M. Yamamoto ont souligné qu'ils souhaitaient créer un exemple montrant qu'il est possible de lever des fonds en BTC même pour des entreprises cotées. De leurs mots, on pouvait percevoir la détermination à utiliser sérieusement le Bitcoin comme atout pour la revitalisation des entreprises.

1000BTC est une référence, la fusion avec l'activité principale est la clé

ANAP Holdings a annoncé en juin son plan d'augmentation de capital, visant à détenir 1000 BTC d'ici la fin août. En même temps, elle a mentionné qu'elle ne se limiterait pas à la simple détention ou au trading, mais qu'elle se développerait également dans son activité principale, en développant et en vendant des marques et des produits de style de vie hautes performances et au design soigné, ciblant les Bitcoiners nationaux et internationaux.

Selon M. Kawai, le chiffre "1000" n'a pas de signification particulière et a été fixé simplement pour donner une certaine indication aux investisseurs. C'est avant tout un point de passage, et il est possible d'augmenter la quantité détenue même après l'avoir atteint.

Cependant, ce que M. Kawai souligne à plusieurs reprises, c'est la question de savoir comment « lier Bitcoin à son activité principale ».

Le pionnier de la détention de Bitcoin par les entreprises, la société américaine MicroStrategy (aujourd'hui Strategy), a déclaré que la différence décisive avec Metaplanet, souvent appelée "la stratégie japonaise", réside dans le fait que "les Bitcoiners gèrent eux-mêmes leurs opérations commerciales". M. Kawai a indiqué que les deux entreprises détiennent Bitcoin dans le cadre de leur stratégie financière.

〈La base de Bitcoin de Tokyo, fondée en avril à Yotsuya〉ANAP a déclaré qu'elle considère Bitcoin comme un moyen de pensée et d'implémentation sociale, et qu'elle se concentrera sur le développement de ses affaires en supposant sa diffusion. Cela peut être considéré comme une déclaration unique de M. Kawai, qui est également le représentant de l'exploitation de "Tokyo Bitcoin Base", fondée à Yotsuya dans le cadre du projet international "Plan ₿ Network" visant à comprendre et à diffuser Bitcoin.

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Il a déclaré qu'il n'avait pas l'intention de rivaliser en termes de nombre de possessions ou d'accumulation d'actifs, en considérant le Bitcoin comme une partie de son entreprise et en insistant sur ce qu'il souhaite réaliser avec le Bitcoin.

Nouvelle marque pour les Bitcoiners, lancement prévu en novembre

La nouvelle marque destinée aux Bitcoiners est déjà bien avancée dans sa conception, et bien que "le nom ne puisse pas encore être révélé", il a été déclaré qu'ils se préparent pour un lancement en novembre. Ils envisagent de développer des articles de haute fonctionnalité et de haute qualité, utilisables dans des scènes de voyage et de la vie quotidienne.

Il s'agit d'incorporer subtilement des éléments ancrés dans la culture Bitcoin, tels que des chiffres inspirés de la limite d'émission de Bitcoin de « 21 millions » et des citations du livre blanc de Satoshi Nakamoto. D'un autre côté, ils ont déclaré qu'ils éviteraient une impression trop « Bitcoin » et qu'ils visaient un style qui soit « cool au premier coup d'œil » et « qui donne envie d'être utilisé parce que c'est utilisé par des Bitcoiners ».

Du point de vue du marketing, M. Kawai a déclaré : « Les Bitcoiners ont un pouvoir d'achat que personne n'a encore remarqué. » Grâce à la nouvelle marque, il vise également à atteindre les groupes périphériques des détenteurs de Bitcoin et ceux qui n'ont jusqu'à présent pas été intéressés par les actifs cryptographiques.

〈ANAPのホームページからキャプチャ〉De plus, à l'avenir, il est prévu d'offrir des BTC en tant qu'avantages pour les actionnaires, de développer des gammes haut de gamme uniquement disponibles à l'achat avec des Bitcoins, et d'utiliser cela dans les activités esthétiques du groupe.

Cela dit, à ce stade, la fusion entre le Bitcoin, qui est au cœur de l'entreprise, et son activité principale n'est pas clairement définie, et il est indéniable qu'une impression floue persiste. Par le passé, en 2017, la société a annoncé l'introduction de "paiements en Bitcoin" dans des magasins comme celui de Takeshita-dori à Harajuku, mais il n'y a pas eu de progrès concret, ce qui lui a valu un "passé criminel". M. Kawai a déclaré : "Nous ne voulons pas répéter des actions vides cette fois-ci." Selon l'évolution future, l'ANAP et l'avenir de l'activité Bitcoin pourraient attirer de plus en plus d'attention.

À la fin de l'entretien, lorsque je demande à M. Kawai un message pour les actionnaires, il a souri et a dit : « Eh bien, regardez simplement. » Le Bitcoin sera-t-il une clé pour la reconstruction de l'entreprise ? Et jusqu'où la « fusion avec l'activité principale » que M. Kawai a soulignée progressera-t-elle ?

M. Kawai a expliqué lors d'une interview ultérieure concernant la nomination du président au poste de directeur général en date du 4 juillet : « Nous avons opéré avec un système à deux têtes de président et de directeur général jusqu'à présent, mais il y a eu des critiques selon lesquelles les rôles étaient difficiles à comprendre, et nous avons cherché à résoudre cela. » De plus, en ce qui concerne le lancement de l'activité Bitcoin de l'entreprise et l'augmentation de capital prévue à grande échelle, il a également mentionné que l'objectif était de promouvoir « le nouveau ANAP » tant sur le plan réel que nominal, ce qui a conduit à ce changement de structure.

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