Plusieurs années de tokenisation pratique, l'ambition mondiale des RWA de la plateforme d'incubation Libeara, filiale de Standard Chartered.

Auteur : Nancy, PANews

La tokenisation passe rapidement du concept à la pratique, devenant un terme à la mode dans le domaine financier mondial. Que ce soit pour les institutions cryptographiques natives ou les géants de la finance traditionnelle, tous explorent aujourd'hui la même question : comment numériser, décentraliser et mondialiser les actifs du monde réel (RWA) tout en garantissant la conformité. Des obligations d'État, de l'immobilier aux matières premières et aux billets, les catégories d'actifs s'élargissent sans cesse, et le cadre réglementaire s'ouvre progressivement à l'expérimentation. Cette vague d'actifs sur la blockchain cache en réalité une profonde demande des marchés de capitaux mondiaux pour l'efficacité, la transparence et la liquidité en continu.

C'est dans ce contexte que Libeara, une plateforme innovante incubée par SC Ventures sous Standard Chartered Bank, se positionne comme un praticien de la tokenisation favorable à la réglementation et destiné aux institutions. Contrairement à de nombreuses institutions financières traditionnelles qui en sont encore à des étapes pilotes exploratoires, Libeara a déjà accumulé une expérience opérationnelle concrète à travers des projets pratiques ; de plus, à la différence de certaines institutions cryptographiques qui adoptent une approche expérimentale agressive centrée sur la technologie, Libeara met davantage l'accent sur la conformité, la sécurité et l'adaptation au niveau institutionnel.

RWA entre dans une phase d'accélération, trois grands produits ouvrent la voie à la mise en chaîne des actifs traditionnels

La tendance à la tokenisation des actifs réels (RWA) s'accélère et pénètre le marché mainstream. Selon les dernières données de RWA.xyz, la valeur totale des actifs RWA sur la blockchain a dépassé 25,5 milliards de dollars, avec un taux de croissance de près de 56 % depuis le début de l'année, englobant diverses classes d'actifs telles que les obligations d'État américaines, l'immobilier, le crédit privé, les matières premières et les actions. Cette tendance indique que la finance sur blockchain n'est plus limitée à un terrain d'expérimentation pour les actifs natifs de la cryptographie, la demande du marché financier traditionnel pour une infrastructure financière plus efficace, plus transparente, programmable et combinable devient de plus en plus forte.

Actuellement, le processus d'émission et de garde des actifs financiers traditionnels dépend encore fortement des institutions centralisées. Bien qu'il présente des avantages en termes de conformité et de sécurité, il fait également face à des problèmes tels que la complexité et la longueur du processus d'émission, des barrières à l'entrée élevées, des coûts élevés et des îlots de données graves. Pour répondre à ces points douloureux, Libeara, à travers ses trois lignes de produits clés Bravo, Delta et Tango, propose des solutions d'émission et de gestion sur la chaîne à haute conformité et haute efficacité, ciblant les principales catégories d'actifs telles que les obligations, les fonds et les titres, afin d'accélérer le processus de tokenisation des actifs traditionnels.

Bravo : Titres de créance et obligations tokenisés natifs

Bravo est une plateforme innovante de tokenisation d'actifs conçue pour les institutions financières de niveau national, permettant l'émission, le trading et la gestion natifs des obligations gouvernementales et des dettes souveraines directement sur la blockchain, afin d'améliorer l'inclusivité, la transparence et la résilience du système financier.

Selon les informations officielles, les obligations souveraines traditionnelles ont généralement des seuils élevés et des processus complexes, ne s'adressant qu'aux investisseurs institutionnels, tandis que les citoyens ordinaires sont souvent exclus. Bravo, en soutenant l'émission d'obligations de petite taille et les portefeuilles en chaîne, élimine les barrières à l'entrée du marché traditionnel et promeut la démocratisation de la dette. De plus, les obligations traditionnelles impliquent plusieurs intermédiaires (comme les souscripteurs, les banques dépositaires, les bourses, les chambres de compensation), rendant le processus compliqué et peu efficace. Bravo permet aux gouvernements d'émettre, de circuler et de rembourser directement sur la chaîne, et d'exécuter automatiquement via des contrats intelligents, rendant l'ensemble du processus traçable et vérifiable.

De plus, les pays en développement dépendent fortement de la dette en dollars pour leur financement. Une fois que leur monnaie se déprécie, la pression pour rembourser la dette augmente considérablement, les rendant vulnérables au piège de l'inadéquation monétaire. Le mécanisme de soutien aux obligations en monnaie locale de Bravo permet de mettre en chaîne la dette en monnaie locale, renforçant ainsi l'autonomie stratégique du gouvernement et sa capacité à gérer les risques, tout en améliorant l'ancrage de crédit.

De plus, la plateforme Bravo offre une capacité de conception flexible des produits d'endettement. Il convient de noter que les formes traditionnelles des obligations gouvernementales sont monolithiques et peinent à s'adapter à la demande en capital de plus en plus diversifiée et aux orientations politiques. Bravo prend en charge des outils d'endettement programmables, tels que des obligations indexées sur l'inflation, des obligations à émission différée désignées pour activation future, ainsi que des obligations de loterie et des obligations de droit de naissance, entre autres formes innovantes, permettant aux produits d'endettement de répondre aux objectifs politiques sociaux et aux besoins d'une population diversifiée.

Plus important encore, dans les structures d'endettement traditionnelles, plusieurs institutions sont impliquées, et les risques d'intermédiation, les erreurs opérationnelles ou les faillites peuvent entraîner l'incapacité pour les investisseurs de recevoir leurs paiements ou de subir des pertes. Bravo met en œuvre un mécanisme de détention de titres natif sur la chaîne, où les actifs appartiennent directement aux investisseurs, sans risque de garde intermédiaire et de point de défaillance unique, et les données sont transparentes et vérifiables, ce qui augmente considérablement la résilience du système.

Delta : services de tokenisation destinés aux gestionnaires de fonds réglementés

Delta permet aux gestionnaires de fonds réglementés d'émettre et de gérer des parts de fonds sur la blockchain, en soutenant la tokenisation de parts de fonds de n'importe quelle valeur nominale, ce qui réduit considérablement le seuil d'investissement. Grâce au mécanisme de tokenisation, ces parts de fonds peuvent être librement transférées entre des investisseurs conformes aux exigences réglementaires, brisant efficacement le goulot d'étranglement de liquidité traditionnel dans les investissements en fonds. La plateforme prend en charge la gestion de fonds multi-actifs et transfrontaliers, répondant aux besoins de portefeuilles diversifiés. Les investisseurs peuvent facilement souscrire, racheter et transférer des parts de fonds sur la plateforme Delta, améliorant ainsi considérablement l'expérience utilisateur et l'efficacité opérationnelle.

Delta lancera officiellement une application et une plateforme de niveau institutionnel développées pour le gestionnaire de fonds agréé de Singapour FundBridge Capital via Libeara, offrant une sécurité et une conformité de niveau institutionnel. On peut dire que Delta, en étant compatible avec la finance traditionnelle (TradFi) et la finance décentralisée (DeFi), répond aux différents besoins des investisseurs natifs en crypto et des investisseurs traditionnels.

Tango : Plateforme d'émission de tokens de sécurité universels

Tango est une plateforme d'émission de jetons de sécurité génériques qui prend en charge plusieurs catégories d'actifs, permettant la tokenisation de divers actifs du monde réel tels que les valeurs mobilières, les biens, et les médias. Cette plateforme prend en charge plusieurs réseaux de blockchain, garantissant la compatibilité technique et la flexibilité pour s'adapter aux besoins des différents marchés. De plus, Tango intègre des fonctionnalités KYC et AML, ainsi que des technologies de niveau bancaire, des systèmes de contrôle interne (ICS), des normes de gestion des risques et de conformité, garantissant que l'émission et la circulation de tous les projets tokenisés respectent les normes réglementaires et légales.

Entrée dans la phase pratique, les activités de tokenisation ont été mises en place depuis de nombreuses années.

Contrairement à de nombreux participants RWA qui en sont encore au stade d'exploration et d'expérimentation, Libeara pousse la tokenisation du concept à la mise en œuvre réelle. En s'adaptant de manière flexible aux réglementations et aux besoins du marché de différents pays et institutions, Libeara a été testée et optimisée dans des projets nationaux à Singapour, Hong Kong, au Ghana et aux Philippines, impliquant divers scénarios d'actifs tels que les offres publiques, les placements privés, et les monnaies numériques de banque centrale (CBDC), fournissant au marché mondial un modèle technologique reproductible et vérifiable.

Par exemple, le fonds ULTRA est un fonds de titres de créance à court terme américain tokenisé lancé en collaboration par Libeara avec FundBridge Capital et Wellington Management pour les investisseurs qualifiés et institutionnels. C'est l'un des fonds de titres de créance américains tokenisés les mieux notés au monde, ayant obtenu plusieurs notations élevées d'agences telles que S&P AA+f et Particula AA+. Récemment, des plateformes d'entrée de capital en chaîne comme Theo et des échanges RWA comme DigiFT ont également annoncé leur collaboration avec Libeara pour élargir l'accès au fonds ULTRA.

Libeara a également collaboré avec l'une des principales institutions de gestion d'actifs en Chine, Hua Xia Fund (Hong Kong), pour lancer avec succès un fonds de tokenisation de détail : le Fonds de monnaie numérique en dollars de Hong Kong de Hua Xia. Ce fonds est le premier fonds de tokenisation approuvé par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong, destiné aux investisseurs de détail. Grâce à Libeara, la tokenisation est réalisée, offrant aux investisseurs un outil d'investissement innovant pour générer des revenus en dollars de Hong Kong par le biais de canaux basés sur la blockchain.

Dès 2023, Libeara a été sélectionnée pour la finale du hackathon CBDC de la Banque centrale du Ghana. Elle a construit un système prototype supportant la souscription de titres de créance et de billets du gouvernement ghanéen pour le CBDC, permettant l'émission et le règlement tokenisés des obligations gouvernementales ghanéennes sur la blockchain. Ce projet est non seulement une validation de la faisabilité technique, mais offre également une voie réalisable pour la numérisation financière dans les marchés en développement.

De plus, la technologie de tokenisation de Libeara a été intégrée dans plusieurs projets de construction d'infrastructures financières à l'échelle nationale. Par exemple, en 2024, Libeara a activement participé au Project Ensemble lancé par l'Autorité monétaire de Hong Kong, un projet de monnaie numérique de banque centrale de gros (wCBDC) visant à promouvoir le développement du marché de la tokenisation à Hong Kong. Libeara a collaboré avec la banque Mox et Mastercard pour effectuer des tests de validation de concept, explorant les applications de règlement pour les dépôts tokenisés et les actifs tokenisés, fournissant un soutien pratique pour l'infrastructure wCBDC de l'Autorité monétaire de Hong Kong. En 2020, Libeara a collaboré avec UnionBank aux Philippines pour achever le premier projet de tokenisation de bons de trésorerie de détail aux Philippines, en émettant une émission initiale de bons de trésorerie de détail d'une valeur totale de 9 milliards de pesos philippins (environ 187 millions de dollars américains) sur une blockchain publique. Libeara a également lancé le projet de finance verte Project Genesis en collaboration avec l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) et le Centre d'innovation de la Banque des règlements internationaux (BIS), visant à explorer l'application de la technologie blockchain dans la tokenisation des obligations vertes pour améliorer l'efficacité des émissions, réduire le seuil d'investissement et renforcer la transparence des investissements verts. En tant que fournisseur de technologie, Libeara a posé les bases de son premier projet expérimental de tokenisation, établissant les fondations de l'architecture système actuelle.

L'équipe dirigeante possède une solide expérience financière et s'engage à créer une "super voiture sécurisée" RWA.

Libeara, ce nom provient de la combinaison de "Liberty" (les premiers bons du Trésor américain, les "bons de liberté") et "Aerarium" (le Trésor de la Rome antique). En tant qu'entreprise de technologie financière créée par SC Ventures, la plateforme d'innovation de Standard Chartered Bank, Libeara a été fondée en janvier 2023 et est basée à Singapour. Elle s'engage à utiliser la technologie blockchain pour promouvoir la tokenisation des obligations gouvernementales et des fonds, à briser les frictions et les barrières du marché des capitaux traditionnels, et à ouvrir des canaux d'investissement qui étaient auparavant difficiles d'accès.

L'équipe centrale de Libeara rassemble des experts de premier plan dans les domaines de la finance traditionnelle, de la technologie blockchain et de la conformité réglementaire. Le fondateur et directeur général Aaron Y. Gwak possède plus de 20 ans d'expérience riche sur les marchés de capitaux, ayant conçu et exécuté des solutions de financement obligataire d'une valeur totale de plus de 180 milliards de dollars pour des États souverains, des entreprises et des institutions financières. Il a une compréhension approfondie des inefficacités et des points de douleur du marché financier traditionnel, en particulier en ce qui concerne la multiplicité des intermédiaires, les barrières à l'entrée élevées et la liquidité limitée. Ces expériences constituent la pierre angulaire de la création de Libeara, lui permettant de trouver un équilibre entre innovation technologique et sécurité financière, et d'offrir au marché des solutions à la fois efficaces et fiables.

Aaron a déclaré lors d'une interview publique : « Les fonds et les obligations tokenisés impliquent trop d'intermédiaires, ce qui rend les investissements coûteux et difficiles d'accès. La tokenisation non seulement simplifie ces étapes inefficaces, mais redéfinit également la façon dont les investisseurs interagissent avec les actifs. Grâce à la technologie blockchain, Libeara a renforcé la transférabilité de ces investissements, permettant aux actifs de circuler de manière peer-to-peer entre les investisseurs, ce qui augmente considérablement la flexibilité. Cela a également engendré de nouveaux cas d'utilisation, tels que l'amélioration de la liquidité et l'élargissement de la participation des investisseurs.

Il souligne que tous les projets de tokenisation ne sont pas également sûrs. Dans le passé, de nombreux projets se contentaient de mettre les actifs numériques sur la chaîne sans prendre en compte les mesures de protection des investisseurs fondamentales, ce qui a introduit des risques inutiles. L'objectif de Libeara est de créer une "voiture super sécurisée" pour circuler en toute sécurité sur l'autoroute numérique de la finance moderne.

Le service Libeara s'adresse à un nouveau type d'investisseur, à savoir ceux qui détiennent des richesses en cryptomonnaie mais souhaitent participer à des investissements sur les marchés de capitaux traditionnels. Aaron souligne que l'application généralisée de la blockchain dans la finance traditionnelle fait face à des obstacles de perception, de nombreuses personnes assimilant encore la blockchain aux cryptomonnaies volatiles et aux marchés non réglementés, plutôt qu'à des actifs stables et réglementés comme les obligations d'État. Changer cette perception nécessite non seulement des technologies avancées, mais aussi un cadre de conformité solide, prouvant que la blockchain peut soutenir des produits financiers sérieux et réglementés.

Il prévoit que le pouvoir de configuration de la richesse passera des grandes institutions financières aux individus. La tokenisation jouera un rôle clé, en conservant la stabilité et la structure de la finance traditionnelle, tout en répondant aux besoins de flexibilité et d'autonomie des investisseurs contemporains.