Analyse du nouveau paysage après la mise à niveau de Shanghai d'Ethereum

Ethereum va bientôt terminer la mise à niveau de Shanghai en avril, ouvrant la fonction de retrait des ETH stakés sur la chaîne de balises. C'est un hard fork de la couche d'exécution d'Ethereum, avec 9 EIP prévus. À la mi-mars, environ 17,5 millions d'ETH étaient stakés, représentant 15,25 % de l'offre totale. Les validateurs ont accumulé en moyenne plus de 2 ETH de récompenses de staking, et après la mise à niveau de Shanghai, plus d'un million d'ETH afflueront sur le marché.

Cet article explore les changements dans l'écosystème Ethereum de Shanghai après sa mise à niveau, y compris le processus de retrait officiel, l'évolution des prix de l'ETH, l'état des principaux protocoles LSD et la conception des retraits, entre autres.

Mécanisme de retrait officiel d'Ethereum

Les retraits sont réalisés conjointement par la couche d'exécution et la couche de consensus, et se divisent en deux types : "retrait partiel" et "retrait total". Le retrait partiel ne retire que les bénéfices ; le retrait total quitte le nœud validateur et retire tous les fonds. Les retraits doivent répondre à des conditions spécifiques, telles que la possession d'un 0x01 Credential, etc.

Chaque bloc peut traiter jusqu'à 16 demandes de retrait. Les retraits sont initiés au niveau de consensus, sans frais de gas. En fonction du montant des mises actuelles, il faudrait théoriquement environ 5 jours pour tout retirer, mais le processus réel prendra plus de temps.

Analyse de la pression de vente d'Éther

Les premiers stakers peuvent être pressés de retirer des bénéfices, mais les utilisateurs entrants après février 2021 sont en perte. La plupart des retraits seront des "retraits partiels". On s'attend à ce que la pression de vente sur l'ETH ne soit pas trop sévère après l'ouverture des retraits, principalement en provenance des premiers joueurs.

En raison des conditions et des processus de retrait, un pic de pression de vente pourrait survenir 3 à 4 jours après la mise à niveau de Shanghai. L'ETH staké par des institutions centralisées pourrait être massivement débloqué, mais il est très probable qu'il continue d'être déposé dans d'autres protocoles de staking.

État actuel du protocole LSD et conception des retraits

La part de l'encours de staking ETH des protocoles LSD de toutes sortes est de 42,97 %, avec Lido représentant plus de 30 %. Les jetons LST circulent sur le marché secondaire, et les rendements DeFi sont performants. La mise à niveau de Shanghai est favorable au retour des prix des LST, mais teste également la capacité de gestion des risques des équipes de projet.

Les protocoles LSD populaires comme Lido, Rocket Pool et Frax Finance ont tous conçu différents mécanismes pour les retraits, cherchant à établir un équilibre entre l'expérience utilisateur, la vitesse d'opération et la sécurité. Les principaux facteurs à considérer incluent l'évitement des attaques d'arbitrage et l'amélioration de l'expérience utilisateur.

Conclusion

La mise à niveau de Shanghai va remodeler le paysage du staking d'Ethereum. Les utilisateurs pourraient reconsidérer leurs méthodes de staking, et la part de marché sera redistribuée. De nouveaux protocoles LSD et des applications DeFi basées sur le staking devraient émerger, tels que des tokens d'indice de staking, des contrats à terme sur le rendement ETH, etc. Cela apportera de nouvelles opportunités de développement à l'écosystème Ethereum.