Défis et opportunités des infrastructures de chiffrement

État du marché et défis

Le domaine des infrastructures de chiffrement connaît un ralentissement significatif du marché. Après des années de développement rapide, les évaluations des projets d'infrastructure commencent à diminuer, et l'attitude des investisseurs devient plus prudente. Cela reflète une maturité croissante du marché, où l'innovation technologique seule ne suffit plus à soutenir des évaluations élevées.

Les principaux défis auxquels sont confrontés les projets d'infrastructure actuels sont la forte homogénéité et la difficulté à réaliser une différenciation. Bien que la technologie continue de progresser, il n'existe pas encore de cas d'utilisation révolutionnaires capables de soutenir de nouvelles catégories d'applications. L'écosystème de chiffrement a du mal à offrir une proposition de valeur suffisante aux plateformes Web2 matures pour les inciter à migrer vers la blockchain. En dehors de cette caractéristique de décentralisation, ces plateformes ont peu de motivation pour changer radicalement leurs modèles opérationnels existants. Ce vide fondamental dans les applications fait que les transactions et la spéculation restent les principaux cas d'utilisation de la plupart des infrastructures, ce qui limite le potentiel de transformation de l'industrie.

De nombreux projets d'infrastructure se concentrent trop sur l'innovation technologique de pointe, au détriment des besoins réels des développeurs. Ils se préoccupent souvent de certains éléments qui dépassent les fonctionnalités essentielles, tels que la protection de la vie privée, la vérifiabilité, etc. Cette approche technologique avant-gardiste néglige l'acceptation à court terme sur le marché, augmentant non seulement la difficulté de la promotion précoce, mais rendant également difficile pour le projet d'obtenir des retours d'expérience utilisateur efficaces.

L'augmentation des projets d'infrastructure a entraîné un déséquilibre entre l'offre et la demande - de nombreuses plateformes se disputent un nombre limité d'applications attrayantes. Ce déséquilibre a conduit à de nombreuses "blockchains fantômes" avec des taux d'utilisation très faibles et presque aucun revenu, créant un modèle économique non durable qui s'appuie principalement sur l'appréciation des jetons plutôt que sur une véritable utilité.

Un écosystème de chiffrement sain nécessite un cycle de rétroaction efficace entre les développeurs d'applications et les constructeurs d'infrastructures. Actuellement, ce cycle est rompu - les développeurs d'applications sont confrontés à des limitations d'infrastructure, tandis que les équipes d'infrastructure manquent de signaux clairs pour comprendre quelles fonctionnalités peuvent stimuler l'utilisation réelle. Rétablir ce mécanisme de rétroaction est essentiel pour parvenir à une croissance durable.

Analyse des projets réussis

Récemment, certains projets d'infrastructure ont réalisé des résultats significatifs grâce à des émissions initiales de jetons ou à un financement à grande échelle. Ces projets représentent les nouvelles infrastructures les plus influentes sur les marchés primaire et secondaire :

Infrastructure de la chaîne de blocs :

• Mouvement : MoveVM Ethereum Layer2
• Berachain: preuve de liquidité, Layer 1 compatible avec EVM
• Monad: Layer 1 compatible EVM haute performance
• Solayer : Re-staking basé sur l'écosystème Solana, SVM ultra-rapide
• Succinct : Réseau de génération de preuves ZK et ZKVM

Nouvelle infrastructure:

• Walrus : solution de stockage Blob
• Aethir: réseau de calcul GPU
• Double Zéro : infrastructures de réseau de fibre optique décentralisées
• Eigenlayer: Fournit la sécurité d'Ethereum pour les nouveaux protocoles
• Humanity: plateforme de protocole d'identité numérique

Pont entre Web2 et Web3 :

• Ondo : RWA Layer2
• Plume: RWAFi blockchain
• Histoire : plateforme IP programmable alimentée par l'IA

Observation clé

1. La maturité du marché entraîne un changement de la logique d'évaluation. Le modèle qui attirait les investissements grâce à un récit technologique et à une FDV élevée fait face à des défis.

2. De nombreux projets présentent des caractéristiques de haute FDV, de faible capitalisation boursière en circulation et de faible volume de transactions, ce qui présage que le déverrouillage futur des jetons pourrait entraîner une pression de vente continue. Un modèle économique de jeton solide et durable est essentiel au développement à long terme de l'infrastructure.

3. Même la valorisation des projets réussis est confrontée à une limite invisible d'environ 10 milliards de dollars. Cela signifie que les investisseurs doivent entrer très tôt pour obtenir des rendements excessifs, soulignant l'importance du timing et du jugement précoce.

4. La capacité d'exécution dépasse désormais l'avantage du premier arrivé. De nombreux projets ultérieurs ont obtenu des évaluations équivalentes voire supérieures grâce à une meilleure capacité d'exécution, un meilleur timing sur le marché ou des solutions plus optimisées.

5. Le développement technologique des infrastructures présente une tendance pragmatique, le marché préfère les solutions qui peuvent résoudre des problèmes pratiques, optimiser les paradigmes existants ou connecter efficacement le monde réel.

6. Les projets connectés aux applications et actifs du monde réel montrent une forte attractivité sur le marché. Appliquer la technologie de chiffrement à des concepts Web2 vérifiés, en leur injectant programmabilité et nouvelles possibilités financières.

7. Finance ( DeFi, RWA ) et chiffrement ( AI ) sont les deux grands domaines actuellement les plus reconnus par le marché, capables de soutenir des infrastructures à haute valorisation.

8. La plupart des projets à forte valorisation s'engagent à construire ou à intégrer des écosystèmes dédiés, illustrant l'importance des effets de réseau.

9. Les projets réussis peuvent ajuster leur stratégie de communication en fonction de différents publics, transmettant efficacement leur proposition de valeur.

Opportunités d'investissement futures

1. Cibler le grand marché Web2 qui n'est pas encore pleinement servi par les solutions de chiffrement.

2. Créer de nouvelles catégories d'infrastructure, telles que l'infrastructure basée sur l'intention, l'infrastructure Web3 HTTPS ajoutant de la confidentialité à chaque blockchain, etc.

3. Se concentrer sur les infrastructures qui répondent aux besoins réels des utilisateurs et génèrent des revenus durables. Un flux de revenus stable est la clé d'un fonctionnement sain du projet.

4. Privilégier les voies d'intégration transparentes, permettant aux applications Web2 d'intégrer progressivement des fonctionnalités de chiffrement sans perturber leur expérience utilisateur principale.

5. Développer des solutions d'intégration de blockchain pouvant créer de nouveaux flux de revenus pour les entreprises Web2, par des moyens tels que la tokenisation, la propriété partielle et les redevances programmables.