Les géants du secteur des valeurs mobilières entrent dans le domaine des cryptoactifs : le chemin d'innovation d'une société de courtage bien établie

Le 13 juin 2025, le fondateur d'un média de fintech a réalisé une interview exclusive avec le responsable des activités de cryptoactifs d'une célèbre société de valeurs mobilières. Ce responsable, en tant que troisième génération d'une entreprise familiale, a perpétué le gène financier de l'entreprise depuis 54 ans, ouvrant de nouveaux horizons dans le domaine des cryptoactifs avec un esprit d'innovation et un engagement envers la conformité. Il a exprimé un sentiment de mission pour ramener la liquidité des fonds à Hong Kong grâce à des produits innovants. Des leçons tirées de son expérience personnelle à sa vision unique sur la tokenisation des actifs et les jetons stables, ce responsable a démontré le potentiel énorme de la fusion entre la finance traditionnelle et les cryptoactifs. Ses réponses franches et pragmatiques esquissent le portrait d'un pionnier de l'industrie ancré dans la réalité et visionnaire. Ce dialogue révèle non seulement l'histoire de transformation de l'entreprise, mais ajoute également de l'espoir pour l'avenir de Hong Kong en tant que centre mondial des actifs virtuels.

Cette ancienne société de courtage, fondée en 1971, a traversé 54 ans de tempêtes et est devenue un modèle sur le marché financier de Hong Kong. Aujourd'hui, elle se redéfinit en tant que courtier en cryptoactifs, avec un volume de transactions dépassant 10 milliards de HKD, devenant ainsi le leader parmi les courtiers agréés de Hong Kong. Le dialogue suivant révèle comment cette entreprise cherche à trouver un équilibre entre tradition et innovation, ainsi que les perspectives de développement futur du marché des actifs virtuels à Hong Kong.

Question : Votre entreprise a récemment dépassé 10 milliards de dollars HK en volume de transactions de Cryptoactifs, devenant le premier courtier licencié à Hong Kong. Quelles sont selon vous les avantages uniques qui ont permis à l'entreprise de se démarquer ? Dans quels domaines continuez-vous à travailler pour vous améliorer ?

Réponse : Nous parvenons à être premiers en termes de volume de transactions grâce à trois grands avantages. Tout d'abord, nous avons une avance en termes de licences. Le 24 novembre 2023, nous sommes devenus le premier courtier à obtenir l'approbation de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong pour effectuer des transactions de cryptoactifs au détail, prenant ainsi un avantage de premier arrivé de 6 à 8 mois sur nos concurrents. Deuxièmement, nos 54 années d'expérience financière à Hong Kong nous permettent de bien comprendre les réglementations et les règles du marché, ce qui nous permet de lancer rapidement des produits innovants, tels que la livraison de bitcoins physiques, la souscription de fonds en bitcoins avec des stablecoins, ainsi que des projets de tokenisation d'actifs et des produits structurés en actifs virtuels. Troisièmement, nous nous positionnons en tant que courtier en cryptoactifs, investissant massivement dans l'acquisition d'équipes techniques pour développer nos propres produits, nous libérant ainsi des contraintes d'externalisation et accélérant notre rythme d'itération. Parmi plus de 600 courtiers à Hong Kong, plus de la moitié dépendent de systèmes externalisés, ce qui limite l'innovation ; notre capacité technologique interne est notre avantage concurrentiel.

En ce qui concerne les possibilités d'amélioration, il y a encore peu de catégories de produits d'actifs virtuels à Hong Kong, la majorité étant axée sur le trading au comptant. Nous travaillons à lancer de nouveaux services tels que des produits structurés, des prêts et des transactions de gré à gré, afin d'enrichir l'écosystème et de garder les fonds à Hong Kong, plutôt que de se limiter aux opérations de dépôt et de retrait.

Question : D'après les informations que vous avez obtenues, quelles sont les caractéristiques des utilisateurs qui échangent des Cryptoactifs par rapport à ceux qui échangent des titres traditionnels ? Quel est le degré de chevauchement entre les deux ?

Réponse : Nos utilisateurs sont principalement des clients asiatiques à valeur nette élevée âgés de 30 à 45 ans, avec une répartition égale entre les clients de la finance traditionnelle et les clients natifs des cryptoactifs. Les clients traditionnels sont souvent des cadres supérieurs de sociétés cotées ou des bureaux de famille, préférant la conformité et la sécurité ; les clients natifs des cryptoactifs comprennent des mineurs et des passionnés de cryptoactifs, plus sensibles aux fluctuations du marché. Le nombre total de clients actifs en actifs virtuels atteint cinq chiffres, principalement à Hong Kong et en Asie du Sud-Est. Le taux de chevauchement entre les deux types de clients est d'environ 50 %, les clients traditionnels acceptant progressivement les actifs chiffrés, tandis que les clients natifs des cryptoactifs commencent également à s'intéresser à nos services de gestion de patrimoine. Nous ressemblons davantage à une banque privée, offrant des produits personnalisés pour répondre aux besoins des deux groupes.

Question : Votre entreprise accepte les cryptoactifs très rapidement. Comment parvenez-vous à réagir rapidement et à suivre le rythme du marché dans un domaine émergent comme celui-ci ?

Réponse : La clé d'une réaction rapide réside dans les gènes et les ressources. 54 ans d'expérience financière à Hong Kong nous ont familiarisés avec la réglementation, ce qui nous permet de rendre rapidement les produits innovants conformes, comme communiquer avec la Commission des valeurs mobilières pour lancer des projets de livraison de Bitcoin physique ou de tokenisation d'actifs. L'effondrement d'une plateforme de trading en 2022 m'a beaucoup marqué, j'y ai subi une perte personnelle, réalisant l'importance des plateformes conformes, ce qui nous a poussés à accélérer notre déploiement. Nous avons commencé à planifier notre activité d'actifs virtuels en 2019, l'avons officiellement lancée en 2021 et après avoir obtenu notre licence en 2023, nous avons rapidement connecté les échanges. De plus, l'acquisition d'une équipe technique nous permet de développer des produits en interne, comme la fonction de dépôt et de retrait de jetons, nous plaçant ainsi en tête du marché.

Question : Les clients du continent peuvent-ils utiliser le produit de dépôt et de retrait de jetons de votre entreprise ?

Réponse : Notre service de produits d'entrée et de sortie de jetons respecte strictement les réglementations de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong et s'adresse principalement aux clients de Hong Kong et d'autres marchés étrangers éligibles. Selon la politique actuelle, les résidents de la Chine continentale ne font pas partie de l'objectif de service.

Au cours du processus de vérification de l'identité des clients, nous demanderons des documents de conformité, y compris une preuve de résidence, et procéderons à un examen strict conformément aux exigences réglementaires. Si un client possède une preuve de résidence à l'étranger et peut satisfaire à toutes les conditions de conformité, nous évaluerons davantage au cas par cas, mais il est essentiel de souligner que toutes les opérations doivent être conformes aux lois locales.

Nous plaçons toujours la conformité au premier plan et maintenons une communication continue avec les autorités de régulation pour garantir que nos activités respectent les dernières directives.

Question : Vous avez mentionné que la faillite d'une certaine plateforme de trading vous a profondément touché, comment cela a-t-il influencé la détermination de votre entreprise dans le domaine de la conformité ?

Réponse : Ce krach m'a profondément marqué. En septembre 2022, je revenais tout juste de Token2049 à Singapour, où j'avais participé à des événements VIP connexes, et c'est à ce moment-là que cela s'est produit. Cette perte personnelle m'a fait réaliser que dans le monde des cryptoactifs, la conformité n'est pas un obstacle, mais une protection. Quand personne ne peut vous aider, la responsabilité des plateformes conformes devient particulièrement importante. Cela nous a poussés à accélérer notre déploiement dans le secteur des actifs virtuels, que nous avons commencé à planifier en 2019, lancé en 2021 et pour lequel nous avons obtenu une licence en 2023. Nous espérons offrir à nos clients un environnement de trading sûr et conforme, résolvant le problème de crédit des contreparties, comme nous le faisons dans la finance traditionnelle.

Question : 10 milliards de dollars HK représentent une étape importante, mais par rapport aux échanges de cryptoactifs traditionnels offshore ou à la DeFi sur chaîne, l'écart reste évident. Pensez-vous que les courtiers ou échanges conformes à l'avenir pourront rivaliser avec certaines grandes plateformes d'échange ? La conformité stricte est-elle un frein ou une destination ?

Réponse : Comparé à certains échanges non conformes, les courtiers conformes ont actuellement moins de catégories de produits, la concurrence est donc un défi. Cependant, à long terme, la réglementation mondiale se renforce, et les échanges non conformes devront soit obtenir une licence, soit se développer discrètement, réduisant ainsi leur espace. Les investisseurs institutionnels préfèrent la sécurité et la traçabilité des plateformes conformes. Par exemple, nous garantissons la sécurité du capital des produits structurés grâce à une structure de fiducie, même si l'émetteur fait faillite, cela n'affecte pas le client. Notre société affiliée est en train de demander une licence d'échange, et à l'avenir, avec l'assouplissement de la réglementation à Hong Kong concernant les produits dérivés et le prêt, notre compétitivité augmentera. La conformité n'est pas un fardeau, mais la clé qui permet l'entrée des fonds institutionnels.

Question : Votre plateforme de négociation de Cryptoactifs est la première à Hong Kong à intégrer les actions et les Cryptoactifs, avec un investissement de plus de 10 millions de HKD en R&D. Pouvez-vous nous parler des points forts de cette R&D ? Quelles sont les conceptions uniques de l'expérience utilisateur pour les investisseurs ?

Réponse : Notre priorité en matière de recherche et développement est la capacité technique autonome et l'innovation en matière de conformité. Nous avons investi massivement dans l'acquisition d'équipes techniques, résolvant ainsi les problèmes de lenteur des systèmes externalisés et de difficulté de mise à niveau. Les résultats clés incluent la fonction d'entrée et de sortie de jetons, qui est une première à Hong Kong, avec un soutien conforme pour le trading au comptant de BTC, ETH, LINK, AVAX, etc. Les investisseurs professionnels peuvent également échanger des USDT, USDC, SOL, TON et d'autres cryptoactifs. Actuellement, nous supportons la chaîne ERC20, ainsi que certaines chaînes TRC20, et à l'avenir, nous ajouterons davantage de chaînes en fonction du soutien de l'échange. Pour les investisseurs, nous intégrons les actions et les cryptoactifs, offrant une expérience tout-en-un, avec une sécurité élevée (comme la protection du capital par une structure fiduciaire), et des dépôts et retraits plus fluides, attirant ainsi davantage les clients à valeur nette élevée par rapport à certaines plateformes non conformes.

Question : Quelles efforts votre entreprise a-t-elle déployés en matière d'éducation des investisseurs et comment aide-t-elle les clients à comprendre la volatilité du marché des cryptoactifs ?

Réponse : Le marché des cryptoactifs est très volatile, et nous attachons une grande importance à l'éducation des investisseurs. Au cours de l'année écoulée, nous avons organisé au moins un événement en personne chaque mois, sans interruption, y compris des séminaires d'investissement et des sessions d'échanges, ainsi que des événements en ligne. Chaque fois que nous lançons un nouveau produit ou qu'il y a une dynamique significative sur le marché, nous organisons des formations internes pour synchroniser l'information avec nos clients. De plus, nous publions chaque mois un rapport de marché pour aider nos clients à comprendre les tendances du marché. Nous collaborons également avec des acteurs de l'industrie, par exemple en fournissant des cours de formation CPT sur les cryptoactifs pour les associations de valeurs mobilières, et même en développant des cours de certification internes pour encourager notre équipe et nos clients à approfondir leurs connaissances. Ces efforts visent à permettre à nos clients d'investir de manière rationnelle et de faire face à la complexité du marché des cryptoactifs.

Question : Votre entreprise envisage-t-elle à l'avenir d'intégrer des jetons dans ses produits, voire de s'étendre vers la DeFi ?

Réponse : Certainement. La tokenisation des actifs est dans l'ADN du marché des capitaux de Hong Kong. Nous avons collaboré avec une grande entreprise technologique sur un projet de remplacement d'énergie verte, agissant en tant que gestionnaire de fonds. Grâce à la structure de fonds, nous alignons les revenus des actifs énergétiques de la Chine continentale sur le marché international, tandis que la partie blockchain est réalisée par la bourse associée et les partenaires. Nous avons une vision positive pour trois types de tokenisation des actifs : les actifs à flux de trésorerie solides (comme les produits à revenu fixe), les actifs à forte croissance (comme ceux liés à la propriété intellectuelle, la tokenisation des recettes de films), et les actifs à haute liquidité (comme l'or et les crédits carbone). Actuellement, trois projets connexes sont en cours, l'un prévoyant de développer un marché secondaire ou de compenser les restrictions d'inscription des jetons sur les bourses par le biais de transactions de gré à gré. DeFi sera également pris en compte, mais il faudra explorer dans un cadre conforme.

Question : Votre entreprise prévoit-elle de lancer des produits structurés ? Pouvez-vous révéler leur conception ? Sont-ils destinés aux institutions ou aux investisseurs ordinaires ? Comment équilibrez-vous le rendement élevé et le risque ?

Réponse : Ce mois-ci, nous allons lancer des produits structurés, tels que des investissements en double jeton. Les clients qui déposent des bitcoins peuvent gagner des intérêts, similaire à la vente d'options, avec une courte durée (à partir de 14 jours) et un seuil d'investissement bas (100 000 $). Les produits sont destinés aux clients investisseurs professionnels. Une structure fiduciaire est mise en place pour garantir la sécurité du capital, même si l'émetteur fait défaut, cela n'affecte pas les clients. La conception met l'accent sur la haute liquidité et la sécurité des fonds conformes, le taux de rendement étant déterminé par la volatilité du marché, mais les risques sont contrôlés par un design structuré (comme le verrouillage de plage), offrant plus de flexibilité et des coûts plus bas par rapport aux fonds traditionnels.

Question : Vous avez suggéré de consacrer 5 % ou plus de ses fonds aux actifs virtuels. Dans l'environnement macroéconomique actuel et volatile, maintenez-vous toujours ce point de vue ? Comment un investisseur ordinaire devrait-il commencer à investir dans les cryptoactifs et choisir ses cibles ?

Réponse : Je maintiens toujours un allocation de 5 % ou plus. La diversification des actifs est clé, les clients ayant investi dans les cryptoactifs au cours de l'année passée ont tous gagné, même si l'environnement macroéconomique est actuellement turbulent (comme le conflit en Iran), le potentiel à long terme reste énorme. Les investisseurs ordinaires devraient d'abord faire leurs devoirs, trader eux-mêmes pour comprendre le marché, et privilégier le Bitcoin, que je considère comme l'ancre des actifs virtuels, avec une tendance relativement stable. Choisissez des plateformes conformes pour garantir la sécurité et la liquidité des actifs.

Q : Vous avez mentionné que vous espérez ramener la liquidité à Hong Kong grâce à des produits innovants. Quelles mesures concrètes votre entreprise prend-elle dans ce domaine ?

Réponse : Ramener la liquidité à Hong Kong est l'une de mes plus grandes responsabilités. Actuellement, le marché des actifs virtuels de Hong Kong se concentre principalement sur les opérations de dépôt et de retrait, et les fonds s'échappent rapidement. Pour devenir un centre mondial des actifs virtuels, nous devons proposer davantage de produits pour retenir les fonds. Nous avons lancé plusieurs produits innovants, tels que la fonction de jeton entrant et sortant, la livraison de Bitcoin physique, des projets de tokenisation d'actifs, ainsi que des produits structurés acceptant le Bitcoin. À l'avenir, nous prévoyons de lancer 4 à 6 produits, y compris des produits dérivés, des prêts, des transactions de gré à gré et des services de gestion de comptes sous pouvoir exclusif. En même temps, notre société affiliée est en train de demander une licence d'échange, avec pour objectif, grâce à des produits innovants et conformes, de créer un écosystème complet permettant aux fonds de circuler à Hong Kong.

Question : Que pensez-vous des stablecoins populaires récemment ? Hong Kong a-t-il "pris de l'avance, mais est arrivé trop tard" dans le domaine des stablecoins ?

Réponse : Les jetons stables ont un avenir prometteur à Hong Kong, et je crois qu'ils seront bientôt utilisés pour le règlement d'actions, les paiements quotidiens, etc., remplaçant les intermédiaires, améliorant l'efficacité et réduisant les coûts. Le jeton stable en dollar de Hong Kong sera certainement émis, mais le jeton stable en yuan offshore a un potentiel plus grand, aidant à l'internationalisation du yuan. Actuellement, la réglementation de Hong Kong sur les jetons stables laisse de la place, soutenant le développement de plusieurs jetons stables en monnaies fiduciaires, contrairement aux États-Unis qui exigent clairement que les jetons stables en dollars achètent des obligations américaines. Hong Kong doit saisir l'opportunité dans le développement des jetons stables, enrichir les scénarios d'application, pour avancer davantage vers un centre mondial des actifs virtuels.

**Q : En plus des cryptoactifs, votre entreprise n'a pas