marché des cryptomonnaies hebdomadaire : les données économiques légèrement supérieures aux attentes, le marché respire temporairement

Cette semaine, le prix d'ouverture du Bitcoin était de 80708,21 dollars, le prix de clôture était de 82562,57 dollars, avec une augmentation de 2,31 % sur la semaine, une amplitude de 10,86 % et un volume de transactions en baisse par rapport à la semaine dernière. Le prix du Bitcoin évolue dans un canal de baisse, avec un léger rebond.

Les données CPI publiées par les États-Unis sont légèrement supérieures aux attentes, et le conflit russo-ukrainien montre également des signes d'apaisement, ce qui offre une brève opportunité de répit pour le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies.

Cependant, les valorisations du marché boursier américain sont toujours en phase de baisse, et selon les données historiques, il y a encore de la marge à la baisse. Les facteurs qui poussent à la baisse des valorisations — la confusion des politiques tarifaires pourrait provoquer de l'inflation, entraînant des craintes que l'économie américaine ne tombe dans la "stagflation" — n'ont pas encore été éliminés. Les décideurs politiques semblent ne pas être prêts à changer de position, tandis que le président de la Réserve fédérale continue d'insister sur une stratégie axée sur les données.

Cette confusion et cette impasse rendent difficile la dissipation des craintes de "stagflation" ; plus cela dure longtemps, plus l'espace de révision à la baisse des évaluations pourrait être grand. C'est la raison pour laquelle nous adoptons une attitude prudente à court terme concernant le rebond du bitcoin.

Économie macroéconomique et données financières

Les données sur l'emploi publiées la semaine dernière par les États-Unis montrent que le nombre d'emplois non agricoles est légèrement inférieur aux attentes, le taux de chômage a légèrement augmenté, ce qui indique des signes de ralentissement du marché de l'emploi, exacerbant les inquiétudes du marché concernant une récession économique aux États-Unis, entraînant une forte baisse du marché.

Cette semaine, les dernières données CPI publiées par les États-Unis montrent que l'IPC non ajusté pour février a augmenté de 2,8 % par rapport à l'année précédente, légèrement en dessous des attentes de 2,9 %, et le chiffre précédent était de 3 % ; l'IPC ajusté pour février a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, en dessous des attentes de 0,3 %, et le chiffre précédent était de 0,5 %. Les données CPI inférieures aux attentes ont, dans une certaine mesure, atténué la panique causée par les données sur l'emploi de la semaine dernière, permettant au marché de respirer temporairement.

Sous l'effet d'une forte chute la semaine dernière et des données CPI favorables cette semaine, les actions américaines sont temporairement passées d'une forte baisse à une légère amélioration, récupérant une partie de leurs pertes, mais affichent toujours une tendance à la baisse pour la semaine. L'indice Nasdaq reste en dessous de la ligne des 250 jours, avec une baisse hebdomadaire réduite à 2,43 % ; l'indice S&P 500 a rebondi au-dessus de la ligne des 250 jours ; l'indice Dow Jones a chuté de 3,07 %, se redressant légèrement près de la ligne des 250 jours.

Le 14 mars, l'indice de confiance des consommateurs de mars publié par l'Université du Michigan aux États-Unis était de 57,9, bien en dessous des prévisions du marché de 63,1, et a considérablement diminué par rapport à la valeur précédente de 64,7. En même temps, la prévision d'inflation sur un an a augmenté à 4,9 %, dépassant la prévision de 4,2 %, et a également montré une augmentation significative par rapport à la valeur précédente de 4,3 %. Cela indique que les consommateurs américains sont de plus en plus préoccupés par les perspectives économiques.

La baisse de l'indice de confiance des consommateurs reflète l'impact actuel des politiques sur la confiance des consommateurs finaux. Le marché et les entrepreneurs pourraient devoir faire face à des retours de marché plus sévères et à une incertitude plus prolongée avant de voir un changement de direction des politiques.

Vendredi, les marchés boursiers américains, européens et même russes ont connu un rebond significatif, principalement grâce à des progrès dans le conflit russo-ukrainien - les deux parties semblent prêtes à conclure un accord de cessez-le-feu de 30 jours.

Il y a des opinions selon lesquelles les licenciements de fonctionnaires et la guerre tarifaire pourraient être une stratégie pour réaliser une "récession économique" afin de contraindre la Réserve fédérale à agir, une opinion qui reçoit de plus en plus d'attention sur le marché.

Cependant, un jugement plus objectif pourrait être que l'essence de l'ajustement des actions américaines cette fois-ci est un ajustement de valorisation provoqué par la continuité de la baisse des taux d'intérêt. Le ratio de capitalisation boursière ajusté pour l'inflation (CAPE) du S&P 500 a atteint un sommet de 37,80 fois en décembre, se rapprochant du point haut récent de 38,71 fois atteint en novembre 2021 après les grandes mesures de relance liées à la pandémie. Cette valorisation élevée comprend les attentes d'amélioration des politiques commerciales et de développement rapide de l'industrie de l'IA. Depuis 2025, le mythe de la croissance de l'IA a été brisé, les politiques tarifaires et les licenciements ont anéanti les attentes de croissance économique, rendant le marché incapable de supporter une valorisation aussi élevée, ce qui a conduit à une correction à la baisse pour rechercher un nouvel équilibre.

Actuellement, les baisses maximales des indices Nasdaq, S&P 500 et Dow Jones atteignent respectivement 14,59 %, 10,36 % et 9,79 %, tous proches de la ligne des 250 jours, entrant dans la zone de "correction de marché" (baisse de 10 % à 20 %). Cependant, cela ne signifie pas que le marché a terminé son nettoyage. Actuellement, le ratio Cours/Bénéfice Shiller du S&P 500 est de 34,75 fois, en baisse d'environ 8,07 % par rapport au pic. Selon les tendances historiques des 20 dernières années, si cela continue à descendre, il pourrait revenir à 32,89 fois, ce qui impliquerait une nouvelle baisse de plus de 5 % ; si cela revenait à la moyenne de 27,25 fois, il resterait encore plus de 21 % de potentiel de recul. Bien sûr, nous pensons que la probabilité d'un tel ajustement profond est extrêmement faible, à moins que les décideurs économiques ne perdent complètement la raison et laissent l'économie américaine sombrer réellement dans la récession.

Dans la confusion, le sentiment de recherche de refuge s'intensifie, poussant le prix de l'or à franchir temporairement la barre des 3000 dollars l'once. L'indice du dollar a légèrement rebondi après avoir atteint un nouveau creux, le rendement des obligations américaines à 2 ans a augmenté de 0,7 %, et celui des obligations à 10 ans a augmenté de 0,37 %, montrant que certains fonds commencent à se retirer des obligations américaines pour se repositionner sur le marché boursier.

Dans l'ensemble, le marché boursier américain est actuellement entré dans une phase de correction, mais l'inflation et les perspectives de baisse des taux demeurent incertaines, en particulier l'impact des tarifs douaniers et des licenciements qui n'a pas encore disparu, ce qui pourrait amener le marché à continuer de se corriger à la baisse pour s'adapter à l'évaluation des actifs dans un contexte chaotique. Sous l'influence du lien avec l'ETF Bitcoin spot, nous maintenons notre jugement selon lequel le Bitcoin continuera d'être soumis aux ajustements du marché boursier américain. Bien que le Bitcoin ait rebondi pendant plusieurs jours pour revenir autour de 83000 dollars, il pourrait encore descendre à 73000 dollars au cours des deux prochains mois.

Stablecoins et ETF au comptant Bitcoin

Comparé à un afflux net de 1,282 milliards de dollars la semaine dernière pour les deux canaux, l'afflux de fournitures pour les deux canaux cette semaine est de 237 millions de dollars, ce qui représente une réduction significative de l'afflux. Cela se traduit par un retrait de 842 millions de dollars pour l'ETF Bitcoin au comptant, un retrait de 184 millions de dollars pour l'ETF Ethereum au comptant, et un afflux de 1,264 milliard de dollars pour les stablecoins.

Bien que le volume des entrées de stablecoins diminue et que les sorties par le biais des ETF augmentent, les fonds existants entrant sur les échanges se transforment à nouveau en pouvoir d'achat, permettant ainsi au prix du Bitcoin de revenir à 83000 dollars. Actuellement, les fonds existants sur les échanges connaissent une légère reprise, mais cette reprise ne peut être considérée pour l'instant que comme un mouvement d'achat de petite taille, insuffisant pour devenir une force capable d'inverser le marché.

Pression de vente et liquidation

Selon les données, le groupe des détenteurs à court terme a continué à vendre à perte la semaine dernière, avec le jour de perte maximum le 13 mars, mais à une échelle inférieure à celle du 10 mars.

En ce qui concerne les gains et les pertes non réalisés, le groupe des détenteurs à court terme supporte actuellement une perte moyenne de 9%, ce qui inclut de nombreux détenteurs d'ETF. Lors de cette baisse, le groupe des détenteurs à court terme a été à la fois un moteur et le principal support de la perte, et dans les turbulences à venir, il continuera à être sous pression et pourrait également être une source de pression à la vente pour de nouvelles baisses.

Depuis la baisse de 3 semaines, le groupe des détenteurs à long terme est passé d'une réduction à une augmentation de ses avoirs, avec un ajout d'environ 100 000 unités. Un autre groupe à surveiller, les grands détenteurs, a également augmenté ses avoirs de près de 60 000 unités, avec un coût inférieur à 80 000 dollars. À long terme, ces deux groupes affichent une forte rentabilité et jouent également un rôle d'amortisseur sur le marché.

Indicateurs de cycle

Selon les indicateurs pertinents, l'indice de cycle du Bitcoin est de 0,375, et le marché est en phase de relais haussier.