Analyse de l'essor des actions conceptuelles Blockchain mondiales et des opportunités d'investissement

Avec un environnement de régulation financière mondiale de plus en plus clair, le marché des cryptomonnaies passe progressivement d'un domaine de niche à un système financier mainstream. Récemment, après les élections américaines, l'élection de Trump à la présidence a eu un impact positif sur l'industrie des cryptomonnaies, ses promesses d'adopter des politiques de régulation plus amicales, y compris la création d'une réserve nationale de Bitcoin et l'encouragement des États-Unis à étendre les activités de minage de Bitcoin, ont considérablement renforcé la confiance du marché. Dans ce contexte, les actions liées à la Blockchain ont connu une tendance haussière généralisée.

Actuellement, de plus en plus de sociétés cotées en bourse prennent conscience du potentiel énorme de la technologie Blockchain et l'intègrent activement dans leur stratégie d'entreprise. De nombreuses entreprises de valeurs liées à la Blockchain connaissent une forte dynamique de développement et ont obtenu une attention et des investissements significatifs sur le marché. Ces entreprises, en introduisant la technologie Blockchain, ont favorisé la transformation numérique de leurs activités et la création de valeur, devenant progressivement des acteurs importants dans leur secteur.

Ces dernières années, en particulier avec les avantages réglementaires apportés par le lancement des ETF liés aux cryptomonnaies aux États-Unis, cela signifie que les cryptomonnaies ne sont plus limitées à un marché de monnaies numériques fermé, mais s'intègrent profondément au marché des capitaux traditionnel. Une entreprise de fonds bien connue, en tant que pionnière, a vu son trust Bitcoin devenir un pont pour les investisseurs traditionnels souhaitant entrer sur le marché crypto. Les données montrent que la taille des actifs gérés par l'ETF Bitcoin au comptant d'une grande société de gestion d'actifs a atteint 17,243 milliards de dollars, et il est presque toujours en état d'afflux net depuis le début de l'année.

La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est d'environ 3,2 billions de dollars, que nous pouvons diviser en trois grandes catégories d'actifs :

1. Bitcoin (BTC) : En tant qu'actif central du marché des cryptomonnaies, la capitalisation boursière de Bitcoin est d'environ 1,9 trillion de dollars, représentant plus de 50 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies. Il est non seulement reconnu comme un outil de stockage de valeur par les institutions financières traditionnelles et le cercle des cryptomonnaies, mais en raison de ses caractéristiques anti-inflation et de son offre limitée, il est devenu le choix privilégié des investisseurs institutionnels, souvent qualifié de "or numérique". Bitcoin joue un rôle clé dans le marché des cryptomonnaies, stabilisant le marché tout en fournissant un pont interconnecté entre les actifs traditionnels et les actifs natifs sur la chaîne.

2. Actifs natifs sur la chaîne : comprennent les jetons de blockchain publique (comme l'Ethereum ETH), les jetons liés à la finance décentralisée (DeFi), ainsi que les jetons fonctionnels dans les applications sur chaîne, etc. Ce domaine est varié et très volatile, son rendement sur le marché est influencé par les mises à jour technologiques et la demande des utilisateurs. La capitalisation boursière actuelle est d'environ 1,4 billion de dollars, bien en deçà des attentes de forte croissance sur le marché.

3. Combinaison des actifs traditionnels et des technologies cryptographiques : ce domaine englobe la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) sur la chaîne, ainsi que des projets émergents tels que les actifs titrisés basés sur la blockchain. Actuellement, sa capitalisation boursière n'est que de quelques centaines de milliards de dollars, mais avec la popularisation de la technologie blockchain et la fusion profonde avec la finance traditionnelle, ce domaine est en pleine expansion. En tokenisant les actifs traditionnels, on améliore la liquidité, ce qui est également l'un des principaux moteurs de croissance du marché cryptographique à l'avenir. Nous sommes convaincus que cette partie incitera la finance traditionnelle à se transformer vers une direction numérique plus efficace et transparente, libérant ainsi un immense potentiel de marché.

Pourquoi sommes-nous si optimistes quant à la croissance des actifs traditionnels ?

Au cours des six derniers mois, les attributs d'actif du Bitcoin ont connu une évolution entièrement nouvelle, et la force dominante sur les marchés financiers a également achevé la transition de l'ancienne puissance vers de nouveaux capitaux.

En 2024, la position des cryptomonnaies dans le domaine de la finance traditionnelle sera encore renforcée. De nombreux géants financiers lanceront des produits négociés en bourse liés au Bitcoin et à l'Ethereum, offrant aux investisseurs institutionnels et particuliers des canaux d'investissement en actifs numériques plus pratiques, ce qui confirme également le lien avec les titres traditionnels.

En même temps, la tendance à la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) se développe également rapidement, augmentant ainsi la liquidité et la portée des marchés financiers. Par exemple, la banque de développement publique allemande KfW a émis deux obligations numériques en 2024 via la technologie blockchain, pour un total de 150 millions d'euros. Ces obligations sont réglées par la technologie de registre distribué (DLT). Le fabricant français d'équipements informatiques Metavisio a émis des obligations d'entreprise, utilisant la tokenisation pour fournir un soutien en capital à ses nouvelles installations de fabrication en Inde, ce qui montre également que les institutions financières traditionnelles utilisent la technologie blockchain pour optimiser l'efficacité opérationnelle, de nombreuses institutions financières ayant déjà intégré la technologie de cryptographie dans leur modèle commercial.

Aujourd'hui, un modèle de cycle de fonds basé sur le Bitcoin comme actif principal, utilisant les ETF et le marché boursier comme principaux canaux d'entrée de fonds, et s'appuyant sur des entreprises cotées comme plateforme de support, est en train d'attirer continuellement la liquidité du dollar et de se déployer pleinement.

La combinaison de la finance traditionnelle et de la Blockchain engendrera plus d'opportunités d'investissement que les actifs natifs sur chaîne. Cette tendance reflète l'importance accordée par le marché à la stabilité et aux scénarios d'application réels. Le marché financier traditionnel dispose d'une infrastructure solide et de mécanismes de marché matures, et combiné à la technologie Blockchain, il libérera un potentiel encore plus grand.

Ce rapport de recherche analysera brièvement le modèle de croissance des actions conceptuelles de la Blockchain, en particulier la manière dont elles sont combinées avec des actifs en chaîne, afin de découvrir plus d'opportunités d'investissement innovantes. Par exemple, le modèle d'augmentation d'une certaine entreprise montre un chemin typique pour échanger des actifs en chaîne contre des actifs en dollars via des obligations convertibles et des émissions d'actions. Récemment, le prix de l'action de cette entreprise a rapidement grimpé avec l'augmentation du prix du Bitcoin, et le rendement de ses obligations convertibles arrivant à échéance en 2027 a atteint un nouveau sommet en trois ans, cette stratégie a permis à son action de surperformer les actions technologiques traditionnelles.

À travers ces perspectives, on peut constater que le développement futur du marché des cryptomonnaies ne se limite pas à l'augmentation des monnaies numériques elles-mêmes, mais qu'il recèle un immense potentiel de fusion avec la finance traditionnelle. Des bénéfices réglementaires aux changements de la structure du marché, les actions liées au Blockchain se trouvent à un point clé de cette grande tendance, devenant le centre d'attention des investisseurs du monde entier.

Nous classons actuellement les actions conceptuelles de la blockchain en plusieurs catégories :

I. Concept de l'actif conducteur :

Concernant le concept de répartition d'actifs dans le secteur des actions Blockchain, la stratégie de l'entreprise consiste à utiliser le Bitcoin comme principal actif de réserve. Cette stratégie a été mise en œuvre pour la première fois par une entreprise en 2020 et a rapidement attiré l'attention du marché. Cette année, d'autres entreprises comme la société d'investissement japonaise MetaPlanet et la société cotée à Hong Kong Boyaa Interactive ont également rejoint le mouvement, avec un volume d'acquisition de Bitcoin en constante augmentation. MetaPlanet a annoncé l'introduction d'un indicateur clé de performance "Bitcoin Yield" (rendement Bitcoin) élaboré par une entreprise, dont le rendement BTC pour le troisième trimestre était de 41,7%, atteignant 116,4% au quatrième trimestre (à date du 25 octobre).

Plus précisément, la stratégie de certaines entreprises consiste à introduire un indicateur de performance clé, le "rendement du Bitcoin", afin d'offrir aux investisseurs une nouvelle perspective pour évaluer la valeur de l'entreprise et prendre des décisions d'investissement. Cet indicateur est basé sur le nombre d'actions en circulation diluées, calculant le nombre de Bitcoins détenus par action, sans tenir compte des fluctuations du prix du Bitcoin, dans le but d'aider les investisseurs à mieux comprendre le comportement de l'entreprise qui consiste à acheter des Bitcoins en émettant des actions ordinaires supplémentaires ou des instruments convertibles, en mettant l'accent sur l'équilibre entre la croissance des avoirs en Bitcoin et la dilution du capital. À ce jour, le rendement des investissements en Bitcoin d'une certaine entreprise a atteint 41,8 %, ce qui indique que l'entreprise a réussi à augmenter sa position tout en évitant une dilution excessive des intérêts des actionnaires.

Cependant, malgré les résultats significatifs d'une entreprise dans l'investissement en Bitcoin, la structure de la dette de l'entreprise suscite toujours l'attention du marché. Selon les rapports, le montant total de la dette impayée de l'entreprise s'élève actuellement à 4,25 milliards de dollars. Pendant ce temps, l'entreprise a financé plusieurs tours d'émission d'obligations convertibles, dont certaines sont également accompagnées de paiements d'intérêts. Les analystes du marché s'inquiètent que si le prix du Bitcoin chute considérablement, l'entreprise pourrait être amenée à vendre une partie de ses Bitcoins pour rembourser sa dette. Mais d'autres estiment qu'en raison de la dépendance de l'entreprise à son activité de logiciels traditionnels stable et à un environnement de faibles taux d'intérêt, son flux de trésorerie opérationnel est suffisant pour couvrir les intérêts de la dette, donc même si le prix du Bitcoin s'effondre, il est peu probable que cela oblige l'entreprise à vendre ses actifs en Bitcoin. De plus, la capitalisation boursière de l'entreprise s'élève actuellement à 43 milliards de dollars, et la part de la dette dans sa structure de capital est relativement faible, ce qui réduit encore le risque de liquidation.

Bien que de nombreux investisseurs soient optimistes quant à la stratégie d'investissement en Bitcoin résolue de l'entreprise, estimant qu'elle générera un retour substantiel pour les actionnaires, certains investisseurs expriment également des inquiétudes concernant son taux d'endettement élevé et les risques potentiels du marché. En raison de la volatilité extrême du marché des crypto-monnaies, tout changement défavorable sur le marché pourrait avoir un impact significatif sur la valeur des actifs de ce type d'entreprise, et leur prix des actions présente une prime significative par rapport à la valeur nette de leurs actifs, ce qui suscite des interrogations sur la durabilité de cette situation. Si le prix des actions subit un recul, cela pourrait affecter la capacité de financement de l'entreprise, et par conséquent, influencer ses futurs plans d'achat de Bitcoin.

1、Une entreprise de logiciels d'intelligence commerciale

La société a été fondée en 1989, se concentrant initialement sur le domaine de l'intelligence commerciale et des solutions d'entreprise. Cependant, à partir de 2020, la société s'est transformée en la première entreprise cotée au monde à utiliser le Bitcoin (BTC) comme actif de réserve, une stratégie qui a radicalement changé son modèle commercial et sa position sur le marché. Le fondateur a joué un rôle clé dans cette transformation, passant d'un sceptique du Bitcoin à un fervent défenseur des cryptomonnaies.

Depuis 2020, la société a continué à acheter des Bitcoins par le biais de fonds propres, d'émissions obligataires et d'autres moyens. À ce jour, l'entreprise détient environ 279 420 Bitcoins, avec une valeur marchande actuelle proche de 23 milliards de dollars, représentant environ 1 % de l'offre totale de Bitcoins. La dernière acquisition a eu lieu entre le 31 octobre et le 10 novembre 2023, avec un prix moyen d'achat de 74 463 dollars pour 27 200 Bitcoins. Le prix moyen de détention de ces Bitcoins est de 39 266 dollars, tandis que le prix actuel du Bitcoin a atteint environ 90 000 dollars, ce qui donne à l'entreprise un bénéfice non réalisé d'environ 2,5 fois.

Bien que l'investissement en Bitcoin de la société ait subi une perte comptable d'environ 1 milliard de dollars pendant le marché baissier de 2022, la société n'a jamais vendu de Bitcoin, préférant plutôt continuer à renforcer ses positions. Depuis 2023, la forte hausse du Bitcoin a entraîné une augmentation significative du prix de l'action de la société, avec un retour sur investissement de 26,4 % depuis le début de l'année, et un retour sur investissement cumulé dépassant 100 %. Le modèle opérationnel actuel de la société peut être considéré comme un "modèle de levier circulaire basé sur le BTC", qui consiste à émettre des obligations pour financer l'achat de Bitcoin. Bien que ce modèle génère des rendements élevés, il comporte également des risques, surtout en cas de forte volatilité du prix du Bitcoin. Selon les analyses, le prix du Bitcoin doit tomber en dessous de 15 000 dollars pour que la société puisse faire face à un risque de liquidation, alors qu'avec le prix actuel du Bitcoin proche de 90 000 dollars, ce risque est très faible. De plus, la société a un faible niveau d'endettement et une forte demande sur le marché obligataire, ce qui renforce davantage sa solidité financière.

Pour les investisseurs, cette entreprise peut être considérée comme un outil d'investissement à effet de levier sur le marché du Bitcoin. Dans l'attente d'une hausse régulière du prix du Bitcoin, les actions de cette entreprise présentent un grand potentiel. Cependant, il est nécessaire de rester vigilant face aux risques à moyen et long terme que peut engendrer l'expansion de la dette. Au cours des 1 à 2 prochaines années, la valeur d'investissement de l'entreprise reste à surveiller, surtout pour les investisseurs qui sont optimistes quant aux perspectives du marché du Bitcoin, car c'est un actif à haut risque et à haut rendement.

2、Une entreprise de technologie médicale

L'entreprise est une société axée sur la technologie médicale, dont l'une des stratégies innovantes consiste à utiliser le Bitcoin comme principal actif de réserve. En novembre 2024, l'entreprise a révélé avoir récemment acquis 47 Bitcoins, portant son volume total à 1 058 Bitcoins, avec un investissement total d'environ 71 millions de dollars. Une partie de ces fonds d'acquisition provient des flux de trésorerie opérationnels, ce qui indique que l'entreprise s'efforce de renforcer sa structure d'actifs par le biais de sa détention de Bitcoin, devenant ainsi un représentant de l'innovation en gestion d'actifs.

Cependant, l'activité principale de l'entreprise reste concentrée sur son appareil QuantaFlo, qui est principalement utilisé pour diagnostiquer les maladies cardiovasculaires. Cependant, la stratégie de l'entreprise en matière de Bitcoin n'est pas seulement une réserve financière. Au troisième trimestre 2024, l'entreprise a réalisé un gain non réalisé de 1,1 million de dollars grâce à sa détention de Bitcoin, malgré une baisse de 17 % de son chiffre d'affaires par rapport à l'année précédente, cela a néanmoins fourni à l'entreprise une couverture financière contre les fluctuations économiques.

Bien que la capitalisation boursière actuelle de l'entreprise ne soit que de 345 millions de dollars, bien en dessous de celle des autres entreprises similaires, sa stratégie d'adoption du Bitcoin comme actif de réserve a conduit les investisseurs à la considérer comme un "mini titre conceptuel Bitcoin".

3、une société de jeux

Cette entreprise est une société cotée à Hong Kong dont l'activité principale est le jeu, c'est un jeu de société chinois.