Guide des rendements des stablecoins : quel est le meilleur parmi les 8 types ?

Récemment, le marché des crypto-monnaies a affiché des performances modestes, et des rendements conservateurs et stables sont à nouveau devenus une demande du marché. Cet article s'appuiera sur des expériences d'investissement récentes et des recherches dans le domaine des stablecoins pour explorer ce sujet classique mais toujours d'actualité.

Les principales catégories de stablecoins sur le marché des cryptomonnaies comprennent :

• La USDT avec la plus grande part de marché : des cas d'utilisation variés, les utilisateurs comptent sur sa taille et la capacité de soutien de Tether.
• Stablecoin conforme ancré 1:1 avec la monnaie fiduciaire : représenté par l'USDC, supporte le plus grand nombre de chaînes et de cas d'utilisation.
• Stablecoins surcollatéralisés : principalement basés sur DAI et sa version améliorée USDS, LUSD innove avec des taux d'intérêt bas et un faible taux de collatéralisation.
• Stablecoin d'actifs synthétiques : le plus représentatif est l'USDe d'Ethena.
• Les stablecoins de projets RWA avec des actifs sous-jacents en obligations américaines : représentés par USD0 et USDY.
• Stablecoin algorithmique : UST a été essentiellement éliminé après son effondrement, tandis que FRAX a encore certaines applications.
• Stablecoins non dollar: impact actuellement limité, principalement utilisés pour les activités de paiement conformes.

Les principaux modes d'obtention de revenus en stablecoin sont :

I. Prêt de stablecoins

Le prêt est le modèle de revenu financier le plus traditionnel, les revenus proviennent des intérêts payés par l'emprunteur. Il est nécessaire de prendre en compte la sécurité de la plateforme, le risque de défaut de l'emprunteur et la stabilité des revenus. Cela comprend principalement :

• Produits d'épargne à terme des principales bourses
• Protocoles DeFi de premier plan comme Aave, Sky Protocol, etc.

Les rendements pendant les périodes de hausse du marché peuvent atteindre plus de 20 %, tandis que ceux des périodes calmes se maintiennent entre 2 % et 4 %. Les produits à taux fixe offrent généralement des rendements supérieurs à ceux des comptes d'épargne, mais manquent de flexibilité.

Les modèles innovants comprennent : des protocoles de prêt à taux fixe, des mécanismes de stratification des taux d'intérêt, des prêts à effet de levier, et des prêts destinés aux institutions.

Les prêts sont faciles à comprendre, peuvent supporter d'importants fonds et restent le principal moyen de revenus en stablecoin.

II. Rendement du minage de liquidité

Avec Curve comme représentant, les revenus proviennent des frais de transaction et des récompenses en jetons. En tant que référence des DEX de stablecoin, le soutien de Curve est un indicateur de l'adoption des nouveaux stablecoins.

L'avantage du minage Curve réside dans sa très haute sécurité, mais les rendements sont relativement faibles (0-2%). La participation avec de petits montants peut ne pas générer suffisamment de bénéfices pour couvrir les frais de Gas. D'autres DEX présentent des rendements faibles ou des problèmes de sécurité, ce qui ne respecte pas le principe de prudence.

Trois, Rendement de l'arbitrage neutre du marché

Stratégies couramment utilisées par les institutions de trading professionnelles, visant à atteindre une exposition nette au marché proche de zéro grâce à des couvertures longues et courtes. Cela comprend principalement :

• Arbitrage des frais de financement : utiliser la différence de prix entre les contrats perpétuels et le prix au comptant
• Arbitrage entre le marché au comptant et le marché à terme : utiliser l'écart de prix entre le marché au comptant et le marché à terme.
• Arbitrage inter-exchanges : profiter des différences de prix entre différentes plateformes d'échange.

Ethena a déplacé l'arbitrage des taux de financement sur la blockchain, permettant aux utilisateurs ordinaires de participer à faible coût. Ses revenus proviennent principalement des taux de financement positifs, complétés par des revenus de Staking et de prêt.

Les principaux risques d'Ethena résident dans un taux de financement négatif prolongé entraînant des pertes. Cependant, d'après les données historiques, cette situation a une probabilité relativement faible. Ethena excelle en termes de transparence des données.

Quatre, Projet RWA de Rendement des Obligations du Trésor Américain

Profiter de l'environnement de taux d'intérêt élevés en dollars américains pour introduire les rendements des obligations américaines dans le domaine de la cryptographie. Les principaux projets comprennent :

• Ondo : les produits USDY et OUSG, rendement d'environ 4,25 %
• Usuel : en plus de USD0, le jeton de liquidité innovant USD0++ a également été lancé.

La plupart des projets RWA en obligations américaines génèrent un rendement d'environ 4 %. Les rendements généralement plus élevés reposent principalement sur des incitations par jetons, ce qui remet en question leur durabilité.

Cinq, Produits structurés d'options

Principalement pour vendre des options de vente (Sell Put), gagner des revenus de primes d'options. Convient aux marchés latéraux, le risque est plus élevé dans un marché unidirectionnel.

Les nouveaux venus sont facilement pris au piège de la recherche de primes d'options élevées tout en négligeant les risques. Il est conseillé d'agir en période de panique sur le marché pour obtenir des rendements élevés.

La stratégie Shark Fin permet de protéger le capital grâce à un ensemble d'options, ce qui la rend adaptée aux utilisateurs soucieux de la sécurité.

Les produits d'options on-chain ne sont pas encore matures et nécessitent un développement supplémentaire.

VI. Tokenisation des revenus

Le protocole Pendle divise les actifs de rendement en jeton principal (PT) et jeton de rendement (YT), les utilisateurs peuvent choisir de manière flexible :

• Détenir des PT pour obtenir un revenu fixe
• Acheter des YT pour parier sur l'augmentation des revenus futurs.
• Vendre YT pour verrouiller les gains actuels
• Fournir de la liquidité pour gagner des revenus supplémentaires

Les rendements de Pendle sont intéressants, mais il s'agit principalement de produits à court et moyen terme, nécessitant des opérations fréquentes.

Sept, Produits de revenus d'un panier de stablecoins

Le pool USD Market-Neutral lancé par Ether.Fi regroupe diverses stratégies de rendement en stablecoin, y compris le prêt, le minage de liquidités, l'arbitrage des frais de financement et la tokenisation des rendements.

Convient aux utilisateurs à la recherche de rendements stables, avec un capital modeste et ne souhaitant pas effectuer d'opérations fréquentes.

Huit, rendement de staking des stablecoins

Si le réseau AO accepte le staking de DAI pour obtenir des récompenses en jetons AO, cela peut être considéré comme un mode de revenu alternatif de stablecoin. Les risques résident principalement dans l'incertitude du développement du projet et du prix du jeton.

En somme, comprendre les sources de revenus des différents stablecoins et les allouer de manière raisonnable peut permettre de mieux faire face aux risques du marché sur une base solide.