Hong Kong publie la déclaration de politique 2.0, créant un centre mondial d'innovation pour les actifs numériques.

Le 26 juin, le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a publié la "Déclaration de politique sur le développement des actifs numériques de Hong Kong 2.0" (abrégée en "Déclaration de politique 2.0"), réaffirmant l'engagement du gouvernement à faire de Hong Kong un centre d'innovation mondial dans le domaine des actifs numériques.
La "Déclaration de politique 2.0" propose un cadre "LEAP" qui comprend l'optimisation des lois et de la réglementation (Legal and regulatory streamlining), l'expansion de la gamme de produits tokenisés (Expanding the suite of tokenised products), la promotion des cas d'utilisation et de la collaboration intersectorielle (Advancing use cases and cross-sectoral collaboration), ainsi que le développement des talents et des partenariats (People and partnership development).
Le contenu "Optimiser le cadre juridique et réglementaire" montre que le gouvernement de Hong Kong est en train de mettre en place un cadre de réglementation unifié et complet pour les fournisseurs de services d'actifs numériques, couvrant les plateformes de trading d'actifs numériques, les émetteurs de stablecoins, les fournisseurs de services de trading d'actifs numériques et les fournisseurs de services de garde d'actifs numériques.
La "Déclaration de politique 2.0" précise que la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong est l'autorité de régulation principale pour les fournisseurs de services de transactions d'actifs numériques, responsable des questions de délivrance de licences et d'enregistrement, de l'établissement de normes, de l'optimisation des processus de régulation et de la réduction des arbitrages réglementaires potentiels sous différents cadres de régulation des actifs numériques ; la Banque de Hong Kong agira comme l'autorité de régulation de première ligne pour les banques, surveillant leurs activités de transactions d'actifs numériques.
Dans la section "Promotion des scénarios d'application et de la coopération intersectorielle", la "Déclaration de politique 2.0" soutient les stablecoins et d'autres projets tokenisés, y compris l'exploration de l'utilisation des stablecoins comme outil de paiement.
La "Déclaration de politique 2.0" souligne que les stablecoins offrent une alternative rentable en dehors des systèmes traditionnels, avec le potentiel de révolutionner les paiements, la gestion de la chaîne d'approvisionnement et les activités des marchés de capitaux. Le gouvernement de Hong Kong mettra en œuvre un régime de réglementation des émetteurs de stablecoins à partir du 1er août 2025, établissant des exigences relatives à la gestion des actifs de réserve, aux mécanismes de stabilité, aux processus de rachat et à la gestion prudente des risques.
La "Déclaration de politique 2.0" montre qu'un certain nombre d'entreprises participant au commerce et aux opérations de règlement transfrontaliers expriment un vif intérêt pour l'utilisation des stablecoins afin de réduire les coûts et d'accélérer les processus de transaction. Pour exploiter pleinement le potentiel des stablecoins, le gouvernement et les autorités de régulation fourniront un environnement de marché favorable et des orientations réglementaires nécessaires, afin de promouvoir la recherche et la mise en œuvre de solutions par les émetteurs de stablecoins agréés à Hong Kong, pour résoudre les problèmes concrets dans les activités économiques. Le gouvernement de Hong Kong encourage les acteurs du marché à soumettre des suggestions sur la manière d'expérimenter et d'utiliser les stablecoins déjà agréés, par exemple pour améliorer l'efficacité des paiements gouvernementaux.
De plus, le Cyberport lancera un programme de subventions pilote pour la blockchain et les actifs numériques, fournissant des financements aux projets candidats ayant un potentiel d'application futur, emblématique et ayant un impact sur le marché.
Voici le texte intégral de la « Déclaration de politique 2.0 » :
Déclaration de politique de développement des actifs numériques de Hong Kong 2.0
Vision : Construire un centre d'actifs numériques digne de confiance et dédié à l'innovation.
Le gouvernement de la Région administrative spéciale de Hong Kong s'engage à faire de Hong Kong un centre mondial de premier plan pour les actifs numériques - un marché fiable où l'innovation peut prospérer dans un environnement à risque contrôlé, apportant des avantages tangibles à l'économie réelle et aux marchés financiers.
La "Déclaration de politique sur le développement des actifs numériques de Hong Kong 2.0" (la "Déclaration de politique 2.0") publiée par le Bureau des affaires financières et du Trésor ("Bureau des Finances") est une réponse proactive de Hong Kong à l'évolution continue du marché mondial des actifs numériques. En adhérant au principe "même activité, même risque, mêmes règles", la "Déclaration de politique 2.0" vise à esquisser des stratégies prospectives, à habiliter l'industrie à se développer, à promouvoir l'inclusion financière, à former des talents, tout en protégeant les investisseurs et en maintenant la sécurité financière, consolidant ainsi la position de Hong Kong en tant que centre financier international de premier plan.
« LEAP » : Vers la formation d'un écosystème d'actifs numériques de confiance, durable et profondément intégré à l'économie réelle.
Basé sur les mesures proposées dans la première « Déclaration de Politique » d'octobre 2022, y compris l'établissement d'une réglementation robuste, le lancement de fonds négociés en bourse ("ETF") pour le commerce des actifs numériques et d'autres produits innovants, l'élargissement des canaux d'investissement en permettant la participation des particuliers, ainsi que le lancement de projets expérimentaux tels que la tokenisation des obligations vertes, Hong Kong est maintenant prêt à faire un pas vers la formation d'un écosystème d'actifs numériques digne de confiance, durable et profondément intégré à l'économie réelle, sous le nom de (« LEAP »). La Commission des Valeurs Mobilières et des Futures (« SFC ») a précédemment annoncé la feuille de route « ASPIRe », visant à guider l'écosystème des actifs numériques de Hong Kong vers l'avenir dans un environnement en constante évolution, en mettant en œuvre une série de mesures telles que des cadres de conformité adaptatifs et des produits (comme le commerce de produits dérivés) pour atteindre un équilibre entre la protection des investisseurs et la compétitivité du marché. La « Déclaration de Politique 2.0 » décrit la prochaine étape du développement, en se concentrant sur l'amélioration de la liquidité des transactions d'actifs numériques et en promouvant une offre de produits d'actifs numériques plus diversifiée, afin de renforcer la position de Hong Kong en tant que centre mondial des actifs numériques. Le gouvernement et les régulateurs accueillent également la participation de prestataires de services d'actifs numériques de haute qualité du monde entier au marché, afin de favoriser la liquidité et une concurrence saine et ordonnée.
Pour réaliser cette vision et cet objectif, créer un écosystème d'actifs numériques profondément intégré à l'économie réelle et aux marchés financiers, tourné vers l'avenir, nous proposons une série d'orientations politiques stratégiques et mettrons en œuvre des mesures correspondantes. Lors de l'élaboration des orientations politiques et des mesures, nous nous efforçons de les rendre indépendantes des limitations technologiques actuelles et de veiller à ce qu'elles puissent s'adapter au développement futur des actifs numériques, tout en s'intégrant à l'économie réelle et au système financier, afin de réaliser une croissance durable. Ces mesures s'articulent autour du cadre "LEAP", qui comprend : ("L"égal et rationalisation réglementaire) optimisation de la législation et de la réglementation, ("E"xpansion de la gamme de produits tokenisés) élargissement des types de produits tokenisés, ("A"vancement des cas d'utilisation et collaboration intersectorielle) promotion des cas d'utilisation et de la collaboration intersectorielle, ainsi que ("P"eople et développement des partenariats) développement des talents et des partenaires, pour créer un écosystème d'actifs numériques fiable, innovant et dynamique, renforçant la position de Hong Kong dans le paysage financier mondial.
(“L”égal et rationalisation réglementaire) optimisation des lois et de la réglementation
(a) Cadre réglementaire unifié et complet
S'appuyant sur les progrès réalisés depuis 2022, le gouvernement continuera de collaborer avec les régulateurs et les parties prenantes de l'industrie pour développer un cadre juridique et réglementaire complet régissant les actifs numériques, afin d'assurer le développement durable et responsable de l'écosystème des actifs numériques à Hong Kong. Ce système couvre les bourses d'actifs numériques, les émetteurs de stablecoins, les prestataires de services de négociation d'actifs numériques et les prestataires de services de garde d'actifs numériques, en mettant l'accent sur la protection des investisseurs et des consommateurs. La prochaine étape consiste à consulter le public sur le mécanisme de délivrance de licences pour les prestataires de services de négociation d'actifs numériques et les prestataires de services de garde d'actifs numériques, afin de répondre aux besoins des investisseurs en matière de liquidité élevée, de transactions en gros et de garde sécurisée des actifs. Le gouvernement propose de désigner la Commission des valeurs mobilières et des futures comme principale autorité de régulation pour les prestataires de services de négoce d'actifs numériques, responsable de la délivrance de licences et d'enregistrements, de l'élaboration de normes, de l'optimisation des processus réglementaires, et de la réduction des risques d'arbitrage réglementaire potentiels dans les différents cadres de régulation des actifs numériques. La Banque de Hong Kong ("HKMA") agira en tant qu'autorité de régulation de premier plan pour les banques, supervisant leurs activités de négociation d'actifs numériques.
De la même manière, la Commission de régulation des valeurs mobilières agira en tant qu'organisme de régulation principal pour les fournisseurs de services de garde d'actifs numériques, responsable de la délivrance des licences et de l'enregistrement, ainsi que de l'établissement des normes, tandis que l'autorité monétaire agira en tant qu'organisme de régulation de première ligne pour les banques, supervisant leurs activités de garde d'actifs numériques.
Cette réglementation unifiée et complète renforcera la crédibilité du marché, favorisera une plus large activité d'actifs numériques et des transactions de grande envergure, tout en fournissant des directives claires aux participants du marché. Ce cadre soutiendra également une gestion efficace des risques et fournira de la liquidité, garantissant ainsi l'établissement d'un écosystème équilibré pour promouvoir l'innovation sur le marché et protéger les investisseurs. Des examens réguliers seront effectués et une communication étroite avec les parties prenantes sera maintenue afin de s'assurer que le cadre s'adapte aux évolutions technologiques et du marché.
Parallèlement, Hong Kong continuera de mettre en œuvre des normes internationales liées aux actifs numériques, y compris les "Recommandations sur la politique des marchés de la cryptographie et des actifs numériques" de l'International Organization of Securities Commissions, le "Cadre de réglementation des activités liées aux actifs cryptographiques" du Conseil de stabilité financière, le "Méthode prudentielle pour le traitement des risques liés aux actifs cryptographiques" du Comité de Bâle sur le contrôle bancaire, ainsi que le "Cadre de déclaration des actifs cryptographiques" de l'Organisation de coopération et de développement économiques pour promouvoir la transparence fiscale.
(b) Examen juridique et réglementaire de la tokenisation
La tokenisation des actifs du monde réel et des instruments financiers offre des opportunités pour fusionner de nouvelles technologies avec la finance traditionnelle, pouvant ainsi stimuler l'activité économique et innover la structure des marchés financiers, ce qui améliore l'efficacité, réduit les coûts, renforce la transparence et favorise la participation des investisseurs. Pour exploiter pleinement ces potentialités, un cadre juridique et réglementaire clair, précis et pratique est indispensable. Le Bureau des finances et la Commission des valeurs mobilières dirigeront un examen des cadres juridiques et réglementaires pertinents, en se référant aux expériences et pratiques internationales, afin de promouvoir l'application accrue de la tokenisation à Hong Kong. Les premières étapes de l'examen se concentreront sur le marché obligataire qui a déjà passé la phase de validation de concept, et il est également espéré que cela puisse servir de référence pour la tokenisation d'autres actifs du monde réel et d'instruments financiers. L'ensemble du processus d'émission et de négociation d'obligations tokenisées sera examiné en profondeur, y compris mais sans s'y limiter, les exigences de règlement, d'enregistrement et de tenue de dossiers. Au cours de l'examen, le gouvernement collaborera avec des experts juridiques et des parties prenantes de l'industrie pour s'assurer que les résultats de l'examen et les recommandations d'amélioration connexes soient réalisables et répondent aux besoins de développement futur, afin de faire de Hong Kong un pionnier dans ce domaine innovant.
("E"xpanding the suite of produits tokenisés) élargir la gamme des actifs numériques tokenisés
(c) Régularisation de l'émission de obligations gouvernementales tokenisées
Le gouvernement a émis à deux reprises (pour un montant total d'environ 6,8 milliards de HKD) des obligations vertes tokenisées, démontrant de manière prospective les avantages des solutions tokenisées. Sur cette base, le gouvernement prévoit de régulariser l'émission d'obligations gouvernementales tokenisées et d'explorer différentes devises et arrangements de durée, ainsi que d'autres options innovantes. Le gouvernement espère, par ce biais, fournir au marché des obligations numériques stables et de haute qualité, élargissant ainsi l'accessibilité et attirant un groupe d'investisseurs plus large. Pour tirer davantage parti des avantages de la tokenisation, le Bureau des Finances et l'Autorité monétaire de Hong Kong continueront de communiquer avec des experts du secteur pour comprendre les différentes opinions du marché, y compris celles concernant l'intégration de monnaies numériques pour améliorer l'efficacité des transactions, les scénarios d'application des transactions sur le marché secondaire, et l'élargissement de la participation des investisseurs sur le marché obligataire local. Le gouvernement vise à établir une norme mondiale en étant le premier à émettre des obligations tokenisées et à les régulariser, renforçant ainsi la confiance du marché dans cette technologie tout en encourageant l'adoption dans le secteur public et privé.
(d) Fournir des incitations à la tokenisation des actifs du monde réel et des actifs financiers
La tokenisation des actifs du monde réel et des instruments des marchés financiers peut améliorer l'efficacité, l'accessibilité et la liquidité potentielle du marché de Hong Kong. Grâce au projet Ensemble de la Banque de Hong Kong (où la Commission des valeurs mobilières est le principal partenaire et co-dirige la participation de l'industrie de la gestion d'actifs avec la Banque de Hong Kong), l'innovation des scénarios d'application est activement encouragée, y compris la tokenisation des produits financiers traditionnels (comme les fonds du marché monétaire et d'autres fonds) ainsi que des flux de revenus d'actifs du monde réel (comme les stations de recharge pour véhicules électriques). La Banque de Hong Kong explore la création d'une infrastructure Ensemble pour faciliter le règlement des dépôts tokenisés entre banques, afin de simplifier les processus et d'améliorer la liquidité.
La London Metal Exchange (LME) a intégré Hong Kong comme un site de livraison agréé au sein de son réseau mondial d'entrepôts et a approuvé les opérateurs d'entrepôts de Hong Kong pour stocker des métaux de marques enregistrées auprès de la London Metal Exchange. Afin de développer davantage l'écosystème du commerce des matières premières, le gouvernement encourage le marché à appliquer des technologies de tokenisation et de suivi des actifs physiques dans les programmes d'entreposage. La technologie de création de tokens peut servir de balise d'identification pour les entrepôts mondiaux, aidant à suivre les actifs métalliques et les données connexes sur leur durabilité, facilitant ainsi une intégration plus poussée de Hong Kong dans le réseau mondial d'entrepôts.
Le gouvernement intensifiera ses efforts pour développer des solutions de tokenisation, favorisant la tokenisation d'actifs et d'instruments financiers plus larges, et montrant l'application diversifiée de cette technologie dans différents secteurs, y compris les métaux précieux (comme l'or), les métaux non ferreux et les énergies renouvelables (comme les panneaux solaires).
Actuellement, tous les fonds négociés en bourse (ETF) cotés à la Bourse de Hong Kong sont exonérés de droits de timbre lors de leur transfert. Pour favoriser le développement du marché tokenisé, le gouvernement clarifiera que cette exonération des droits de timbre s'applique également aux ETF tokenisés. Sur cette base d'exemption, le gouvernement encourage les participants du marché à explorer les avantages de la tokenisation des ETF, tels que les ETF de marché monétaire, y compris leur introduction sur des plateformes de trading d'actifs numériques agréées ou d'autres plateformes pour le commerce sur le marché secondaire. En regardant vers l'avenir, le gouvernement adoptera une attitude ouverte et examinera d'autres dispositions fiscales pour le transfert de fonds reconnus par la commission des valeurs mobilières après tokenisation, en tenant compte des impacts fiscaux et du développement du marché.
Le gouvernement soumettra une proposition législative qui inclura les actifs numériques spécifiés dans les transactions éligibles pour l'exemption de l'impôt sur les bénéfices des fonds de vente privée et des outils de contrôle des investissements familiaux. Si la proposition est adoptée par le Conseil législatif, l'exemption fiscale entrera en vigueur à partir de l'année d'imposition 2025/2026.
(“A”dvancing use cases and cross-sectoral collaboration) Promotion des cas d'utilisation et collaboration intersectorielle
(e) Support des projets de stablecoins et d'autres actifs numériques, y compris l'exploration de l'utilisation des stablecoins comme outils de paiement.
Les stablecoins offrent une alternative rentable en dehors des systèmes traditionnels, avec le potentiel de révolutionner les paiements, la gestion de la chaîne d'approvisionnement et les activités des marchés de capitaux. Le gouvernement mettra en œuvre un système de régulation des émetteurs de stablecoins à partir du 1er août 2025. Ce système établit des exigences appropriées pour la gestion des actifs de réserve, le mécanisme de stabilisation, le processus de rachat et la gestion prudente des risques, constituant ainsi la pierre angulaire de la réalisation de cette vision. Ces exigences réglementaires contribuent à garantir la stabilité et la crédibilité de l'émission de stablecoins, augmentant leur fiabilité tant au niveau local qu'international. De nombreuses entreprises participant au commerce et aux règlements transfrontaliers ont exprimé un vif intérêt pour l'utilisation des stablecoins afin de réduire les coûts et d'accélérer les processus de transaction. Pour libérer pleinement le potentiel des stablecoins, le gouvernement et les organismes de réglementation fourniront un environnement de marché favorable et des directives réglementaires nécessaires, favorisant la recherche et la mise en œuvre de solutions par les émetteurs de stablecoins agréés à Hong Kong dans différents scénarios d'application, afin de résoudre les problèmes réels dans les activités économiques. Pour démontrer le soutien du gouvernement et jouer un rôle de leader, les participants au marché sont invités à soumettre des suggestions sur la manière dont le gouvernement pourrait expérimenter et utiliser les stablecoins déjà agréés, par exemple pour améliorer l'efficacité des paiements gouvernementaux.
(f) Promouvoir la coopération entre les organismes de réglementation, les agences d'application de la loi et les fournisseurs de technologie
En tant qu'incubateur de technologies numériques à Hong Kong, Cyberport soutient activement les projets de tokenisation à Hong Kong et, en collaboration avec la Banque centrale dans le cadre du projet Ensemble, offre un environnement florissant pour les startups explorant des solutions fintech innovantes. Pour soutenir davantage le développement des projets de tokenisation, Cyberport collaborera avec les parties prenantes de l'industrie des actifs numériques, en utilisant son écosystème d'incubation pour fournir un soutien, y compris des opportunités de mise en relation commerciale, un soutien technique, des conseils d'experts de l'industrie et la participation à des programmes d'accélération liés aux actifs numériques et au Web3. Les startups et entreprises travaillant sur des solutions de tokenisation bénéficieront de ressources spécialisées leur permettant d'expérimenter des idées novatrices et de les commercialiser. Cyberport lancera également un programme de subventions pilotes pour la blockchain et les actifs numériques, fournissant des financements aux projets de candidature ayant un potentiel d'application futur, emblématique et ayant un impact sur le marché. En plus du financement, Cyberport aidera également ces entreprises et coordonnera avec les parties prenantes concernées pour soutenir, si nécessaire, la mise en œuvre de projets pilotes.
L'équipe dédiée de l'Autorité de promotion des investissements gouvernementaux est accueillante et prête à soutenir.