chiffrement actifs tendance d'investissement : changement de marché sous l'angle des institutions

Dans le monde du chiffrement en constante évolution, les mouvements de capitaux institutionnels deviennent souvent des indices clés pour comprendre l'avenir du marché. En tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs cryptographiques, une célèbre société d'investissement publie chaque trimestre une liste des 20 meilleurs actifs, qui peut être considérée comme une "carte au trésor" du marché du chiffrement du point de vue institutionnel, esquissant une prévision approfondie des "tendances d'adoption factuelle" du prochain stade du marché.

Au troisième trimestre 2025, cette "carte au trésor" a discrètement été ajustée : la nouvelle venue Avalanche(AVAX) et Morpho(MORPHO) se sont hissées dans le classement, tandis que l'ancien géant Lido DAO(LDO) et l'étoile montante de Layer 2, Optimism(OP), ont malheureusement quitté la scène. Quels changements de tendance se cachent donc derrière ces allées et venues sur le marché du chiffrement ? Analysons de plus près et découvrons la nouvelle narration des investissements en chiffrement en 2025 derrière ce renouvellement de liste qui semble ordinaire.

Signaux de changement structurel

Avalanche(AVAX) : la forte pulsation "à la chaîne"

Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, l'architecture à trois chaînes (X-Chain, C-Chain, P-Chain) assure une finalité des transactions en sous-seconde, posant les bases pour des applications à grande échelle.

En 2025, le volume des transactions sur la C-Chain d'Avalanche a grimpé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau d'Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité sur la chaîne.

Avalanche capture avec précision les besoins de GameFi et des applications d'entreprise, plusieurs jeux sont lancés sur les sous-réseaux (Subnets). Il embrasse également activement le monde traditionnel, collaborant avec plusieurs géants du Web2 pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui constitue une étape clé pour l'infiltration de l'économie Web3 dans le grand public.

Les investisseurs institutionnels sont optimistes quant à Avalanche en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion stratégique de son écosystème et de la fusion avec le Web2, formant ainsi un "volant de croissance multidimensionnel". Cela indique que la concurrence des Layer 1 se déplace vers de nouvelles pistes plus larges, avec de véritables activités économiques et un potentiel de fusion entre le Web2 et le Web3.

Morpho(MORPHO):"Transformers" de prêt décentralisé à la manière de "Transformers"

Morpho dessine un tout nouveau chemin institutionnel pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et assure la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur des frais de transaction bas et a été auditée plusieurs fois.

Morpho a accompli des performances remarquables : les revenus annuels des frais atteignent 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se plaçant solidement en deuxième position dans le prêt DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec le plus grand TVL et le volume de prêts actifs. Plusieurs fonds d'investissement de premier plan ont investi plus de 69 millions de dollars.

Plus significatif encore, une grande plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins en garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 marque également la détermination à introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.

L'essor de Morpho valide son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les points de douleur de l'entrée des finances traditionnelles dans la DeFi grâce à une conception de marché raffinée et un soutien aux marchés sous licence. Les institutions d'investissement l'apprécient, car elles voient en lui la capacité d'améliorer l'efficacité de la DeFi, de réduire les risques et de se connecter efficacement aux finances traditionnelles.

Ancien général quitte la scène : Adieu à Lido et Optimism

Lido DAO(LDO): le "empire" de staking liquide fait face à des vents contraires

Lido DAO était autrefois le géant incontesté du "royaume" de la liquidité de staking sur Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cachent des inquiétudes concernant les risques de centralisation : la collection de validateurs "permissionnés", le contrôle des pouvoirs clés par le token LDO, ainsi que l'incident de piratage du portefeuille chaud survenu en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.

La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont désormais plus de choix, se tournant vers des plateformes centralisées ou de nouveaux concurrents non custodiaux émergents. L'innovation en matière de re-staking a également intensifié la concurrence.

Lido a été retiré, symbole de la réévaluation par les institutions d'investissement des "risques de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, la caractéristique "centralisée" de Lido est devenue plus marquante dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire où la SEC considère le "staking par protocole" comme une activité non soumise à la réglementation des titres (. Les institutions d'investissement pourraient estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels envers le staking liquide, mettant davantage l'accent sur la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.

) Optimism###OP(: La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur

Optimism, en tant que leader des solutions d'expansion Layer 2 d'Ethereum, a pour mission d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "super chaîne" )Superchain(, attire plusieurs projets vedettes grâce à l'OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste légèrement en retrait par rapport à ses concurrents.

Les jetons OP sont au cœur de la structure de gouvernance décentralisée de l'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe": actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, et non pas à être directement répartis entre les détenteurs de jetons OP. Bien qu'il y ait de l'espoir de partage à l'avenir, cette incertitude affecte la capture de la valeur directe du jeton, laissant les investisseurs institutionnels dans le doute.

De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas un long fleuve tranquille. La faible participation aux votes et le contrôle important exercé par les contributeurs clés et les premiers investisseurs sur le processus de vote montrent qu'il reste des améliorations à apporter à l'engagement envers la "décentralisation" dans la pratique.

L'élimination d'Optimism ressemble davantage à un questionnement profond de la part des institutions d'investissement sur le mécanisme de "capture de valeur" de son jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas être directement traduite en une valeur claire du jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à rechercher des chemins de capture de valeur des jetons clairs et directs. Le faible niveau de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe centrale augmentent également la complexité et le risque des investissements institutionnels. Face à la concurrence féroce dans le secteur des Layer 2, les institutions d'investissement pourraient estimer qu'il est difficile pour OP de fournir à court terme des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir une valeur à long terme, les jetons doivent posséder un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.

L'"indicateur" et le "changement structurel" de l'investissement en chiffrement en 2025

) Les "marées" des fonds institutionnels : de Bitcoin à une vaste mer d'applications diversifiées

Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue de croître. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 %###59 %( prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans le chiffrement. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ouvre la porte des cryptomonnaies au monde financier traditionnel, un ETF Bitcoin d'une célèbre société de gestion d'actifs a même établi le record de la croissance la plus rapide de l'histoire.

Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent déjà des cryptomonnaies alternatives, et la participation à la DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel )RWA( et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, atteignant une capitalisation totale de 234 milliards de dollars, avec plusieurs protocoles reliant la DeFi à la finance traditionnelle.

L'investissement institutionnel passe d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à la "mise en œuvre de cas d'utilisation" dans un vaste océan. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement des investissements est une profonde illustration de la tendance de l'investissement institutionnel "d'un point à une surface" et "de la spéculation à l'application".

![Grayscale Q3 Top 20 chiffrement des actifs mise à jour, quel tendance cela reflète-t-il ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-754f316e53a38e39051ec41d703a2845.webp(

) L'"évolution" de la DeFi : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"

En 2024, la valeur totale verrouillée du DeFi ###TVL( a augmenté de 129 %, tandis que le volume des transactions sur les bourses décentralisées de produits dérivés )DEXs( a explosé de 872 %. Le DeFi développe des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation et l'intelligence artificielle / apprentissage automatique )AI/ML( redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.

DeFi connaît une "évolution" allant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de rendement et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, se connectant de manière transparente à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEX dérivés et le parcours institutionnel de Morpho montrent que DeFi répond aux besoins complexes des institutions en matière de transactions et de gestion des risques. L'engouement des institutions d'investissement pour Morpho reconnaît la tendance de DeFi à "l'auto-évolution et à la fusion externe", avec l'espoir que cela améliore l'efficacité, réduise les risques et relie la finance traditionnelle.

) La "course" de Layer 2 : une compétition intégrée d'écosystème, de technologie et de capture de valeur

Les solutions de couche 2, semblables à l'"autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement leur évolutivité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché de la couche 2 est très compétitif, une plateforme reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets de premier plan.

La concurrence dans le Layer 2 s'est déplacée vers une lutte intégrée entre la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des tokens". Le retrait d'Optimism prouve que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des tokens n'est pas assez clair ou s'il présente des risques de centralisation, il est difficile d'attirer l'intérêt à long terme des institutions. L'évaluation des Layer 2 par les investisseurs institutionnels a dépassé les indicateurs de surface, s'approfondissant vers la création et la distribution de valeur durable à long terme.

Filtre de régulation : conformité, "billet d'entrée" pour les fonds institutionnels

En 2025, l'environnement de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis devient progressivement clair, comme s'il dressait un "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. La SEC### publie de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abolissant l'obligation de déclaration des courtiers de l'IRS( pour les dépôts et retraits en devises non traditionnelles sur les plateformes DeFi).

La clarification de la réglementation est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché du chiffrement, tout en étant également un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions, encourageant ainsi davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été supprimé, peut-être en raison de ses préoccupations concernant le "système de permis" et la centralisation de la gouvernance. En tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, les décisions d'investissement accordent une grande importance à la conformité. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "ticket d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.

Conclusion

L'ajustement de la liste des 20 premiers actifs des principales institutions d'investissement dessine clairement le chemin d'évolution des investissements institutionnels sur le marché du chiffrement en 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques haute performance dans les applications GameFi/entreprises, ainsi que les attentes concernant le développement du prêt DeFi vers un niveau institutionnel et conforme. Le départ de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation associés à la mise en jeu liquide, ainsi que de l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans le modèle économique des jetons de la couche 2 sur l'attractivité institutionnelle.

Résumé de la logique d'investissement clé pour le marché du chiffrement en 2025 :

• Solutions Layer 1/Layer 2 axées sur les applications : l'avenir appartient aux chaînes publiques et aux solutions d'extension capables d'attirer un grand nombre d'utilisateurs et des applications d'entreprise grâce à l'innovation technologique.
• Infrastructure DeFi de niveau institutionnel : le marché privilégie les protocoles DeFi capables de résoudre les points de douleur de la finance traditionnelle et de connecter les mondes en chaîne et hors chaîne.
• Capture de valeur claire et gouvernance décentralisée : les jetons doivent disposer de mécanismes de capture de valeur clairs et durables, ainsi que d'une gouvernance décentralisée efficace. -combiner