Nouvel exploit sur le marché des actifs numériques : l'écosystème des stablecoins accueille une vague de capitaux

En 2025, le marché des actifs numériques connaît un tournant important, lorsqu'une célèbre société d'émission de stablecoins réussit à être cotée à la Bourse de New York, devenant l'une des premières sociétés fintech cotées au monde axées sur les activités de stablecoin. Cela marque l'entrée officielle de l'écosystème des stablecoins en dollars sur le marché des capitaux publics, ouvrant également de nouveaux horizons dans le domaine des actifs numériques. Les stablecoins, en tant que pont entre les monnaies fiduciaires traditionnelles et le monde des cryptomonnaies, grâce à leur stabilité de prix, leur efficacité et leur faible coût en matière de paiements transfrontaliers, ainsi qu'un soutien approfondi à des scénarios financiers innovants, sont devenus un domaine central de bataille pour les marchés de capitaux et les entreprises de fintech.

Dans le contexte du développement rapide de l'économie numérique mondiale, l'écosystème des stablecoins connaît une croissance explosive. Que ce soit par l'afflux massif de capitaux ou par l'amélioration progressive de la réglementation politique, cela met en évidence la position clé des stablecoins dans le futur système de paiement mondial, le règlement transfrontalier et la gestion d'actifs. Cet article analysera en profondeur la configuration de l'écosystème des stablecoins, la logique de conformité, les opportunités d'arbitrage de capitaux, ainsi que les tendances de réglementation mondiale, montrant comment les stablecoins suscitent une frénésie de capitaux dans le domaine des actifs numériques.

Contexte et valeur de l'essor des stablecoins

Les stablecoins, en tant qu'actif numérique lié à la valeur des monnaies fiduciaires traditionnelles, ont rapidement émergé ces dernières années, devenant une composante importante du marché des cryptomonnaies. Contrairement à la forte volatilité des principales cryptomonnaies telles que le Bitcoin et l'Ethereum, les stablecoins réalisent une stabilité des prix en s'ancrant à 1:1 avec des monnaies fiduciaires comme le dollar américain, réduisant ainsi considérablement les risques liés aux transactions d'actifs numériques. Grâce à la technologie blockchain, les stablecoins améliorent non seulement l'efficacité des transferts et paiements transfrontaliers, mais fournissent également un soutien infrastructurel solide pour des scénarios variés tels que la finance innovante, l'échange d'actifs numériques et les paiements pour les commerçants du monde entier.

Les principaux avantages des stablecoins se manifestent principalement dans trois domaines :

1. Prix stable, évitant efficacement le risque de volatilité Le marché des cryptomonnaies connaît des fluctuations de prix importantes, les stablecoins garantissent la stabilité des montants de transaction et de règlement en ancrant la valeur des monnaies fiduciaires, réduisant ainsi considérablement le risque de transaction.

2. Les transferts transfrontaliers sont rapides et peu coûteux. Les stablecoins basés sur la technologie blockchain peuvent être crédités en quelques minutes à l'échelle mondiale, ce qui est bien inférieur aux délais et frais des virements transfrontaliers traditionnels.

3. Soutenir des applications financières diversifiées Les stablecoins peuvent être directement intégrés dans des scénarios tels que le prêt financier innovant, l'échange d'actifs et le paiement de biens numériques, élargissant considérablement les limites d'utilisation des actifs numériques.

Ces avantages sont difficiles à réaliser avec les monnaies fiduciaires traditionnelles, ce qui améliore considérablement la commodité et l'efficacité des transactions d'actifs numériques.

Aperçu des projets de stablecoin en dollars américains

| stablecoin | Émetteur | Capitalisation totale (à partir de juin 2025) | Structure de réserve | Propriétés de conformité | |--------|------------------|-------------------------|------------------|--------------| | USDT | une société offshore | environ 155,6 milliards de dollars | obligations américaines, liquidités, opérations de rachat, etc. | partiellement transparent | | USDC | Une entreprise américaine | Environ 61,47 milliards de dollars | Liquidités + bons du Trésor à court terme, audit clair | Entièrement conforme | | FDUSD | Une certaine société fiduciaire de Hong Kong | Environ 14,81 milliards de dollars américains | Dépôts bancaires + titres à court terme| Régulation à Hong Kong | | PYUSD | une grande entreprise de paiement | environ 9,47 milliards de dollars | principalement des obligations américaines | soumis à la réglementation américaine | | USDe | Une nouvelle société de Singapour | Environ 5,6 milliards de dollars | Pas de liquidités, structure synthétique | Pas de garantie traditionnelle | | USD1 | Une équipe politique | Environ 2,2 milliards de dollars | Système de stockage de monnaie fiduciaire | Régulation par un tiers |

Logique sous-jacente des stablecoins

Ces dernières années, le marché des stablecoins a connu une croissance explosive, alimentée par trois facteurs clés : le vide réglementaire, l'espace de différentiel d'intérêt et la lutte entre les nations. Ces facteurs agissent ensemble, faisant des stablecoins non seulement une catégorie d'actifs importante sur le marché des devises numériques, mais aussi un nouveau terrain de bataille pour la concurrence féroce des capitaux financiers mondiaux.

1. Vide réglementaire --- De la croissance sauvage à la normalisation progressive

Dans le passé, l'émission et la circulation des stablecoins n'avaient pratiquement aucun standard de réglementation mondiale clairement défini, ce qui a conduit à un "vide réglementaire" sur le marché. Ce manque de régulation a, d'une part, abaissé les barrières d'entrée, attirant un grand nombre de capitaux et de projets à entrer rapidement sur le marché ; d'autre part, cela a également entraîné des risques systémiques potentiels. Alors que les pays commencent à adopter des lois et règlements concernant les stablecoins, comme les règlements connexes qui entreront en vigueur à Hong Kong, cela apporte une normalisation et une protection institutionnelles au marché. Ce changement institutionnel injecte non seulement de la confiance dans le développement de l'industrie, mais poussera également le marché vers une conformité et une maturité progressives.

2. Espace de marge --- "mine d'or de profit" aux yeux du capital

Les émetteurs de stablecoins gèrent les fonds en monnaie fiduciaire échangés par les utilisateurs, en les investissant dans des obligations d'État à faible risque à court terme, en mettant en gage de l'Ethereum (ETH) ou en utilisant des stratégies de vente à découvert sur les contrats à terme, afin d'obtenir des rendements bien supérieurs aux taux d'intérêt des dépôts bancaires. Un nouveau projet de stablecoin a réalisé un rendement annualisé (APY) de plus de 20 % grâce à la mise en gage d'ETH et à une stratégie de couverture sur les contrats à terme, ce qui le rend extrêmement attractif sur le marché. Une fois que des rendements très élevés sont obtenus, des fonds affluent rapidement, créant un effet d'accumulation de capital et propulsant la taille du stablecoin à une expansion rapide.

3. La géopolitique des États - La domination monétaire et le nouveau champ de bataille de l'économie numérique

Les stablecoins ne sont pas seulement des outils d'innovation financière, mais aussi le point focal de la compétition monétaire internationale et de la souveraineté numérique. Un projet de stablecoin soutenu par une équipe politique tente de créer le "plan de reconstruction du dollar numérique", défiant l'hégémonie numérique actuelle du dollar ; dans le même temps, Hong Kong s'efforce de développer un écosystème de stablecoin en dollars de Hong Kong pour conquérir le sommet de la fintech asiatique. De nombreux pays d'Europe et d'Asie cherchent à maintenir leur influence monétaire à l'ère numérique par le biais de réglementations et de projets pilotes de monnaies numériques de banque centrale (CBDC). Les stablecoins deviennent un nouveau champ de lutte pour les pays autour de la souveraineté des monnaies numériques et du système de paiement mondial.

4. Les scénarios d'utilisation se diversifient constamment, se rapprochant progressivement des fonctions de la monnaie fiduciaire.

Les stablecoins étaient à l'origine utilisés pour les transferts internes dans le marché des actifs numériques. Mais avec le développement de la technologie et de l'écosystème d'applications, les fonctions des stablecoins continuent de s'élargir :

• Transactions et paiements mondiaux : supporte le commerce électronique transfrontalier, les transferts d'argent à l'étranger, et fournit des méthodes de règlement rapides et à faible coût.

• Prêts et rendements financiers innovants : devenez un actif de prêt principal sur une nouvelle plateforme financière, les utilisateurs peuvent prêter des stablecoins pour gagner des intérêts ou les utiliser comme garantie d'actif.

• Outils de couverture des actifs : en cas de forte volatilité sur le marché des cryptomonnaies, les investisseurs peuvent rapidement passer à des stablecoins pour verrouiller la valeur de leurs actifs.

• Paiement de biens numériques : les stablecoins sont largement utilisés comme moyen de paiement dans des domaines tels que les jeux, les œuvres d'art numériques et la création de contenu.

Avec la maturation de ces multiples scénarios, l'utilisation des stablecoins évolue progressivement d'un "outil de niche" vers une "monnaie numérique", entraînant une explosion de la taille du marché et de l'attention des capitaux.

Un nouveau paysage monétaire mondial est en train de se former

De l'initiative nationale, aux projets pilotes des banques commerciales, jusqu'à l'implication des géants technologiques et des projets natifs de la blockchain, les stablecoins passent d'un outil de niche à un point d'entrée clé de la prochaine génération d'infrastructures de paiement mondiales.

Beaucoup de gens ne réalisent pas que cette vague de stablecoins est en réalité une lutte entre les pays pour la "domination monétaire à l'ère numérique".

Avec les États-Unis qui étendent continuellement l'influence du dollar à travers les stablecoins, Hong Kong s'efforce également de créer un écosystème de stablecoins et de promouvoir la construction d'un nouveau centre de règlement financier en Asie.

Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le « Projet de loi sur les stablecoins » et a terminé le processus de troisième lecture le même jour. Cette loi entrera en vigueur le 1er août 2025, faisant de Hong Kong la première juridiction au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.

Hong Kong a lancé le "Règlement sur les stablecoins" non pas par un encadrement passif, mais dans le but de s'emparer activement de la position stratégique de "centre de paiement et de règlement de nouvelle génération".

• Le prototype du système de paiement cryptographique mondial est en place, les stablecoins sont progressivement passés d'"outils de règlement" à un choix principal pour les transferts transfrontaliers, les paiements et la couverture des actifs ;

• Les principales économies accélèrent chacune la numérisation de leur monnaie, la concurrence monétaire passe au niveau de la souveraineté numérique, Hong Kong doit établir une digue de conformité pour assurer l'internationalisation du dollar de Hong Kong ;

• L'intégration des technologies émergentes et des finances s'accélère, les stablecoins deviennent le "pont" et le "média" entre les applications sur la chaîne et les actifs du monde réel, et Hong Kong vise à devenir la capitale des ponts.

Ainsi, Hong Kong ne se contente pas de "boucher les trous", mais cherche à trouver un nouveau positionnement proactif pour définir les règles entre la réglementation et les nouveaux domaines. L'intention à long terme de Hong Kong est très claire :

• Le dollar numérique de Hong Kong est dirigé par l'Autorité monétaire de Hong Kong, principalement par des règlements au sein du système CBDC et des projets pilotes avec des institutions financières ;

• Le stablecoin en dollars de Hong Kong est dirigé par le marché et sert de complément voire de remplacement dans les applications sur la chaîne ouverte, les paiements à l'étranger et les règlements transfrontaliers.

Cette approche à double voie permettra à Hong Kong de maîtriser deux types de "droit d'émission" dans la finance numérique : l'un est le crédit officiel, l'autre est l'efficacité commerciale.

Dans cette bataille monétaire mondiale, les stablecoins sont devenus discrètement le vecteur technologique et le symbole d'influence du prochain outil souverain. Les États-Unis se battent pour le droit de règlement à l'ère numérique en ancrant les stablecoins majeurs ; l'Europe et le Japon poussent une stratégie d'indépendance numérique de leur monnaie nationale par la réglementation ; tandis qu'Hong Kong, avec son cadre réglementaire flexible et prospectif et son mécanisme de marché hautement ouvert, a tracé une voie indépendante de "marché dirigé, protection institutionnelle".

À l'avenir, lorsque les stablecoins deviendront l'infrastructure des paiements transfrontaliers, lorsque la blockchain redéfinira les réseaux de règlement et les formes d'expression des actifs, celui qui pourra maîtriser le pouvoir de tarification, le droit d'accès et le droit de règlement de ce système sera en mesure de prendre l'avantage dans la nouvelle ordre financier international. Et Hong Kong a déjà dévoilé ses cartes.

Les stablecoins ne sont pas seulement une révolution dans la forme de la monnaie, mais aussi un combat profond pour la souveraineté numérique, l'ordre financier et le pouvoir de discours géopolitique. À l'avenir, de plus en plus de villes et de pays rejoindront cette grande bataille financière numérique encore sans nom. Cependant, à ce moment précis, Hong Kong, qui est à la table de jeu, n'est plus un simple observateur.