Temporisation du marché du chiffrement : période d'attente avant la réduction de moitié du Bit

Récemment, le marché des chiffrement a montré une tendance à la baisse avec d'autres actifs à risque. Cela est principalement dû à la vigilance continue de la Réserve fédérale face aux risques d'inflation et à une attitude prudente concernant une éventuelle baisse des taux d'intérêt. Dans cet environnement de marché, l'or est devenu le grand gagnant, son prix atteignant un nouveau sommet sous l'impulsion de l'augmentation des achats des banques centrales, de l'aggravation des risques géopolitiques et des inquiétudes liées à l'inflation.

Pendant ce temps, le plan Endgame du protocole Maker et ses dernières modifications de gouvernance ont suscité un large intérêt sur le marché. Bien que ces changements rapides soient considérés par certains comme des initiatives à haut risque, ils reflètent également les efforts des protocoles DeFi matures pour rester compétitifs.

Les récents discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, indiquent une attitude prudente à l'égard des baisses de taux, ce qui a conduit à une forte baisse du marché des chiffrement. L'incertitude du marché ne se limite pas au domaine du chiffrement, les actions et d'autres actifs risqués ont également affiché des performances plutôt plates récemment. De plus, avec les craintes d'inflation, les attentes du marché concernant une baisse des taux avant la fin de l'année sont même plus agressives que celles de la Réserve fédérale. Au 4 avril, le marché prévoit un taux d'intérêt de fin d'année de 4,631, bien supérieur aux prévisions du début de l'année.

Dans l'environnement actuel, l'or se distingue. Il est à noter que l'appréciation de l'or est généralement liée à une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et à une augmentation du taux d'inflation. Compte tenu de la récente vision haussière du marché sur les baisses de taux, le renforcement de l'or pourrait indiquer que le marché s'attend à ce que les problèmes d'inflation soient plus graves que prévu.

Le statut du Bitcoin en tant que "gold numérique" se renforce de plus en plus, ce qui pourrait attirer de nouveaux groupes d'investisseurs. Nous pensons qu'en comparaison avec les cycles précédents, il pourrait y avoir un comportement d'achat plus actif lors de la baisse actuelle du marché, bien que la volatilité persistera toujours durant la période de découverte des prix. Le lancement d'un ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis offre des canaux de financement plus larges pour le Bitcoin, ce qui pourrait aider à atténuer la volatilité.

L'impact de ces ETF et la demande institutionnelle à plus grande échelle peuvent être observés dans les contrats à terme sur Bit non réglés. Les contrats à terme sur Bit non réglés du CME atteignent 9,9 milliards de dollars, dépassant tout échange centralisé unique, représentant plus d'un tiers de la valeur totale du marché des contrats à terme sur Bit. Nous pensons que les fonds libérés par les ETF pourraient représenter le changement de structure de marché le plus fondamental depuis le cycle 2020-2021. Cette libération de fonds, combinée à la prochaine réduction de moitié des Bits (prévue entre le 20 et le 21 avril) et à d'autres facteurs positifs, nous rend optimistes quant à la performance du marché au cours du deuxième trimestre.

Dans le développement sur la chaîne, Maker a récemment fait forte impression, principalement grâce à son plan Endgame publié le 13 mars. Ce plan décrit une série de réformes en quatre phases principales, impliquant la restructuration des tokens, la mise à jour des incitations à la gouvernance, l'établissement de nouveaux ponts d'actifs, entre autres. À mesure que plus de détails émergent, en particulier concernant les informations sur le futur token de gouvernance de sous-DAO, les spéculations sur un éventuel airdrop augmentent également sur le marché.

Cependant, certaines réformes de gouvernance récemment adoptées rapidement par Maker ont suscité des controverses au sein de la communauté DeFi. Bien que ces changements augmentent considérablement les revenus de Maker, certains estiment que la vitesse des réformes est trop rapide, augmentant ainsi le niveau de risque. À cet égard, d'autres protocoles, y compris Aave, envisagent de prendre des mesures pour y faire face.

Nous pensons que ce conflit pourrait annoncer un changement sur le marché des stablecoins décentralisés. Par rapport à DAI, l'USDe d'Ethena a rapidement gagné des parts de marché grâce à un rendement plus élevé et à des incitations par airdrop. Ces deux actifs font face à des limites intrinsèques en matière de capacité d'émission. Bien que le nombre et la capitalisation des stablecoins décentralisés continuent d'augmenter, leur rythme de croissance reste en retard par rapport aux stablecoins centralisés. La part de marché de l'USDC et de l'USDT a atteint 90%. Compte tenu des avantages de l'émission de stablecoins natifs inter-chaînes et des améliorations de l'expérience utilisateur des ponts d'actifs, nous pensons que l'adoption des stablecoins décentralisés pourrait continuer à faire face à des défis.

En ce qui concerne la performance récente du marché, le marché est resté relativement calme au cours de la semaine dernière. Le Bitcoin a fluctué dans une fourchette étroite autour de 2000 dollars, et bien que les flux de capitaux vers les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis soient positifs, ils ont ralenti. Dans l'ensemble, alors que le marché cherche le prochain moteur de hausse, le volume de transactions en chiffrement continue de diminuer. L'exposition au risque des traders haussiers a été réduite, et les taux de financement pour le Bitcoin, l'Ethereum et diverses petites monnaies approchent le niveau le plus bas de cette année.

La réduction de moitié du Bitcoin prévue pour le 20 ou le 21 avril pourrait devenir un catalyseur pour une hausse des prix, mais il reste à faire face à la tendance générale de faiblesse du marché du chiffrement et d'autres actifs à risque. Au cours de la semaine à venir, le marché prêtera une attention particulière aux données CPI américaines, à la décision de taux de la Banque centrale européenne ainsi qu'aux rapports financiers des principales institutions financières, qui pourraient tous avoir un impact sur le marché des cryptomonnaies.