Analyse du marché des stablecoins : des substituts monétaires à une nouvelle infrastructure financière

Introduction

Les stablecoins, en tant que composants clés reliant la finance traditionnelle et l'écosystème des actifs cryptographiques, voient leur position stratégique en constante augmentation. Depuis les premiers modèles de garde centralisés comme (USDT et USDC), jusqu'aux stablecoins d'aujourd'hui, émis par le protocole lui-même et alimentés par des mécanismes de synthèse et algorithmiques sur la chaîne, tels que l'USDe( d'Ethena, la structure du marché a subi un changement fondamental.

En même temps, la demande de stablecoins dans DeFi, RWA, LSD et même les réseaux L2 s'est rapidement développée, favorisant la formation d'un nouveau paysage de coexistence, de concurrence et de synergie entre plusieurs modèles. Ce n'est plus une simple question de segmentation du marché, mais une compétition profonde sur la "forme future de la monnaie numérique" et les "normes de règlement sur la chaîne".

Ce rapport se concentre sur les principales tendances et caractéristiques structurelles du marché actuel des stablecoins, en examinant systématiquement les mécanismes de fonctionnement, les performances du marché et l'activité sur la chaîne des projets dominants, ainsi que l'environnement politique, afin de mieux comprendre les tendances d'évolution des stablecoins et le paysage concurrentiel futur.

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Tendances du marché des stablecoins

) Valeur totale du marché des stablecoins dans le monde et tendances de croissance

À la date du 26 mai 2025, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde a grimpé à environ 2463,82 milliards de dollars, enregistrant une augmentation d'environ 4927,64 % par rapport aux 5 milliards de dollars de 2019, affichant une croissance explosive. Cette tendance illustre non seulement l'expansion rapide des stablecoins dans l'écosystème des cryptomonnaies, mais souligne également leur position de plus en plus irremplaçable dans des domaines tels que les paiements, les transactions et la finance décentralisée ###DeFi(.

En 2025, le marché des stablecoins continue de croître à un rythme rapide, augmentant de 78,02 % par rapport à la capitalisation boursière de 138,4 milliards de dollars en 2023, et représentant actuellement 7,04 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, consolidant ainsi sa position centrale sur le marché.

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) Facteurs de croissance récents

1. Environnement financier macroéconomique : la pression inflationniste mondiale et les turbulences sur les marchés financiers s'intensifient, la demande des investisseurs pour les "liquidités on-chain" augmente de manière significative.

2. Progrès technologiques et avantages de coût : certaines blockchains publiques efficaces réduisent considérablement les coûts de transaction, attirant de nombreux utilisateurs de transactions.

3. Adoption par les institutions : des institutions telles que BlackRock émettent des fonds tokenisés basés sur des règlements en USDC, soulignant l'importance des stablecoins dans les règlements de niveau institutionnel.

4. La demande de DeFi est stimulée : les stablecoins sont "l'entrée principale" de DeFi, largement utilisés dans des scénarios tels que le prêt, la fourniture de liquidités DEX et le minage.

Structure du marché des stablecoins et paysage concurrentiel

Concentration du marché et configuration globale

Actuellement, le marché des stablecoins présente une forte concentration, avec Tether###USDT( et USD Coin)USDC( représentant un part de marché total de 86,06 %, formant un duopole. Malgré cela, de nouveaux stablecoins émergent progressivement, défiant cette position dominante.

) Analyse du paysage concurrentiel

La concurrence sur le marché se déroule principalement entre trois types de stablecoins :

1. Stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires : USDT et USDC sont soutenus par des réserves en dollars américains, ce qui leur confère un avantage.

2. Jetons stables décentralisés : USDE a rapidement émergé dans l'écosystème DeFi grâce à un mécanisme de dollar synthétique et à un modèle de rendement natif.

3. Nouveaux stablecoins : USD1 se développe rapidement grâce à une approbation institutionnelle, tandis que USD0 attire les utilisateurs avec un mécanisme d'incitation DeFi.

La logique de l'essor de l'USDE

USDE est un stablecoin synthétique en dollars basé sur Ethereum, sa croissance rapide peut être attribuée à :

1. Mécanisme de rendement innovant
2. Intégration profonde de l'écosystème DeFi
3. Caractéristiques de décentralisation et de résistance à la censure
4. Croissance de la demande du marché
5. Soutien et collaboration des institutions
6. Marketing et engagement communautaire

Les défis des nouvelles stablecoins

Les nouvelles stablecoins comme USD1 et USD0 défient le marché par des stratégies différenciées, mais il sera difficile de renverser la domination de USDT et USDC à court terme.

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Analyse et comparaison des stablecoins principaux

Cette section analyse systématiquement et compare les cinq principales stablecoins en termes de structure mécanique, de type de soutien d'actifs, de liquidité et de scénarios d'application, ainsi que des points de risque, à savoir USDT, USDC, DAI, USDE, USD1).

( Liquidité et distribution des paires de trading

La liquidité des stablecoins principaux tels que USDT et USDC est extrêmement abondante, avec des paires de trading profondes disponibles sur la plupart des échanges majeurs et des plateformes de trading décentralisées. Ils couvrent presque toutes les principales chaînes publiques, tandis que les nouveaux stablecoins sont principalement lancés au début sur des chaînes publiques spécifiques et quelques échanges centralisés.

) transparence des réserves

Analyse de la transparence des réserves des stablecoins :

• USDT : un rapport de réserve est publié chaque trimestre, mais il est remis en question à long terme.
• USDC : publication mensuelle de rapports de réserve vérifiés, haute transparence.
• USDE : entièrement basé sur la blockchain, réserve et mécanisme transparents.
• DAI : Tous les actifs de garantie et le ratio de garantie sont publiés sur le tableau de bord.
• USD1 : En tant que nouveau stablecoin, il n'a pas encore établi de longue histoire de confiance.

Analyse de l'activité des stablecoins

Définition de l'indice d'activité

Les indicateurs couramment utilisés pour mesurer l'activité des stablecoins sur la chaîne incluent : le nombre d'adresses actives, le nombre de transactions ###, le volume des transactions ### et la durée moyenne de détention.

( Aperçu de l'activité multi-chaînes des stablecoins

Basé sur les données de la chaîne publique, en se concentrant sur quatre chaînes publiques majeures : Ethereum, TRON, Solana et BSC, comparer les indicateurs clés tels que les adresses actives des stablecoins, le nombre de transactions, le montant par transaction et la fidélité des utilisateurs au cours des 30 derniers jours.

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( Analyse comparative de la chaîne principale

1. TRON : paiement en stablecoin, USDT domine
2. Ethereum : les utilisateurs à haute valeur nette se rassemblent, le montant des transactions est de loin en tête.
3. Solana : le volume des transactions de stablecoin augmente rapidement
4. BSC : USDT et USDC sont également échangés, avec un grand nombre d'utilisateurs actifs.

L'impact des politiques locales sur les stablecoins

) États-Unis : d'une réglementation floue à un changement de politique motivé par les élections

1. La montée politisée des stablecoins avec Trump et USD1
2. Projet de loi GENIUS : cadre fédéral de réglementation des stablecoins
3. Changement de politique et impact sur le marché

Hong Kong : créer un modèle de politique de stablecoin en Asie

1. Le conseil législatif a adopté le "règlement sur les stablecoins"
2. Mécanisme de bac à sable et attractivité du marché
3. Renforcement de la capacité de rayonnement régional

Dubaï : créer un hub de stablecoin au Moyen-Orient avec "réglementation par niveaux + ancrage à la monnaie locale"

1. Mise en œuvre d'une réglementation classifiée des stablecoins
2. Performance du marché et scénarios d'application
3. Perspectives réglementaires

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Tendances de développement futur

( tendance d'évolution technologique

La forme technique des stablecoins évoluera vers des outils de règlement natifs sur la chaîne sous-jacente.

) Évolution de la concurrence

La concurrence des stablecoins se dirigera vers une compétition structurelle multidimensionnelle, l'essentiel étant de devenir les "actifs de liquidation préférés" et les "points d'entrée de paiement" des protocoles DeFi et des économies en chaîne.

amélioration de la narration et liaison écologique

Le récit des stablecoins passe de "paires de trading" à "moteurs de liquidité" et "couche de règlement dans le système de comptes on-chain".

Conclusion

Les stablecoins ont évolué d'un moyen d'échange précoce à la pierre angulaire de la liquidité et au cœur de l'ancrage de la valeur de l'ensemble de l'économie cryptographique. À l'avenir, les stablecoins ne seront plus des "dollars cryptographiques", mais plutôt des ponts dans un monde financier multipolaire, des vecteurs d'expérimentation en matière de crédit et d'autonomie.

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