Aperçu du rapport annuel 2023 sur l'industrie des télécommunications : Focus sur la puissance de calcul AI et les opérateurs

En 2023, l'industrie des communications a montré une tendance à la hausse au début de l'année et à la baisse par la suite, avec une pression sur la rentabilité du secteur et une intensification de la différenciation entre les segments. Les revenus du secteur pour l'année s'élèvent à 28637 milliards de yuans, soit une augmentation de 5,3 % par rapport à l'année précédente, mais en raison de la dépréciation importante de certaines entreprises, les bénéfices sont sous pression, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires s'élevant à 2006 milliards de yuans, en hausse de 3,2 % par rapport à l'année précédente.

En entrant dans le premier trimestre de 2024, l'IA accélère la transformation de la conjoncture industrielle vers les états financiers. Les performances des leaders des modules optiques se libèrent rapidement, et les segments de la chaîne industrielle tels que les PCB, le refroidissement et les serveurs commencent également à connaître une accélération des performances.

Envisageant la deuxième moitié de l'année, avec la confirmation du "cycle vertueux de l'IA" des géants du cloud à l'étranger, ainsi que la réalisation des performances des entreprises clés de la chaîne industrielle nationale trimestre après trimestre, le "matériel IA" restera la configuration clé des positions offensives dans le secteur des télécommunications. Il est important de se concentrer sur les opportunités de croissance progressive de l'ensemble de la chaîne industrielle sous l'impulsion de l'IA, y compris les segments de dissipation thermique, de dispositifs optiques et de puces optiques.

Les trois grands opérateurs connaissent une croissance stable, jouant un rôle d'amortisseur dans l'industrie. Dans le cadre des "Neuf mesures nationales", les opérateurs sont devenus le choix privilégié pour investir dans des actifs chinois grâce à leur croissance stable et à leur taux de dividende élevé. À l'horizon 2024, l'IA offre de nouvelles opportunités aux opérateurs, qui, en tant que force centrale des infrastructures numériques en Chine, construiront une base de puissance de calcul autonome et contrôlable pour le pays, et devraient découvrir de nouvelles courbes de croissance grâce à une puissance de calcul massive.

Les recommandations de stratégie d'investissement se concentrent sur la stratégie en forme d'haltère entre "matériel AI" et "opérateurs". Dans un contexte d'incertitude macroéconomique accrue, les investissements sectoriels doivent être plus ciblés et sélectifs, poursuivant à la fois des performances certaines à court terme et des opportunités de croissance à long terme.

Recommandation des actifs principaux :

Modules optiques : Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu Communication Dispositifs optiques : TACHYON, Tengjing Technology Chip optique : Source Jie Technologie PCB: Hu Dian Co., Ltd., Shenzhen South Circuit Dissipation thermique : Inspur, Vertiv Opérateurs : China Mobile, China Telecom, China Unicom

Avertissement de risque : le développement de l'IA n'est pas à la hauteur des attentes, la demande de puissance de calcul est inférieure aux prévisions, et les statistiques sont biaisées.