Nouvelles tendances du marché des cryptomonnaies : le sens profond des changements dans le classement Grayscale
Dans le monde du chiffrement en constante évolution, les mouvements de capitaux institutionnels guident souvent la direction future. En tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs en chiffrement, Grayscale Investments met à jour chaque trimestre sa liste des 20 principaux actifs, qui peut être considérée comme une "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies du point de vue des institutions, reflétant un jugement approfondi sur les tendances d'adoption du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre 2025, cette "carte au trésor" a été discrètement ajustée : la nouvelle étoile Avalanche(AVAX) et Morpho(MORPHO) se sont hissées au sommet, tandis que l'ancien géant Lido DAO(LDO) et l'étoile montante de Layer 2, Optimism(OP), ont malheureusement quitté la scène. Entre ces avancées et ces reculs, quels changements de cap se cachent dans le marché des cryptomonnaies ? Analysons en profondeur pour dévoiler le nouveau récit d'investissement en cryptomonnaies de 2025.
Signaux de transformation structurelle
Avalanche(AVAX): forte pulsation "on-chain"
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, tandis que l'architecture à trois chaînes garantit une finalité des transactions en moins d'une seconde, posant les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions sur la C-Chain d'Avalanche a grimpé de 250 000 à près de 1,2 million, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité de la chaîne.
Avalanche capture avec précision les besoins en GameFi et en applications d'entreprise, plusieurs jeux sont lancés sur la sous-réseau. Il embrasse également activement le monde traditionnel, collaborant avec plusieurs géants du Web2 pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui constitue une étape clé pour l'infiltration de l'économie Web3 dans le courant dominant.
Grayscale est optimiste quant à Avalanche, en raison de son amélioration technologique, de l'expansion de son écosystème stratégique et de la fusion avec le Web2, formant un "roue de croissance multidimensionnelle". Cela indique que la compétition Layer 1 se déplace vers de nouvelles pistes plus larges, avec des activités économiques réelles et un potentiel de fusion Web2/Web3.
Morpho(MORPHO):"prêt décentralisé" de type "Transformers"
Morpho est en train de dessiner un nouveau chemin institutionnel pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et garantit la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole se concentre sur des frais de transaction bas et a été auditée à plusieurs reprises.
Morpho a obtenu d'excellents résultats : les revenus annuels des frais ont atteint 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se classant solidement à la deuxième place des prêts DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec la plus grande TVL et le volume de prêts actifs. Plusieurs investisseurs de premier plan ont investi plus de 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en mettant en garantie des bitcoins, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 annonce également la détermination à introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
La montée de Morpho valide son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, en résolvant les points de friction de l'entrée de la finance traditionnelle dans le DeFi grâce à une conception de marché raffinée et au soutien des marchés autorisés. Grayscale l'apprécie, car il croit en sa capacité à améliorer l'efficacité du DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement avec la finance traditionnelle.
Ancien commandant quitte: Adieu à Lido et Optimism
Lido DAO(LDO) : le "Empire" de la mise en jeu liquide fait face à des vents contraires
Lido DAO était autrefois le géant incontesté de l'"empire" du staking liquide sur Ethereum, gérant environ 33 % de l'ETH staké. Cependant, derrière ce succès se cachent des préoccupations concernant les risques de centralisation : un ensemble de validateurs "permis", le contrôle du token LDO sur les permissions centrales, et un événement en mai 2025 ont tous sonné l'alarme.
En avril 2023, la mise à niveau d'Ethereum Shanghai a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont eu plus d'options, se tournant vers des plateformes centralisées ou de nouveaux concurrents non custodiaux émergents. L'innovation en matière de re-staking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est un reflet de la réévaluation par Grayscale des "risques de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, les caractéristiques "centralisées" de Lido se sont accentuées dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait considérer que son rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, qui accordent plus d'importance à la décentralisation, à la transparence de la gouvernance et aux risques réglementaires potentiels.
Optimism(OP) : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur.
Optimism, en tant que leader des solutions de mise à l'échelle Layer 2 d'Ethereum, a la mission d'améliorer les capacités de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "super chaîne" (Superchain), attire de nombreux projets phares grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste légèrement en retard par rapport à ses concurrents.
Les jetons OP sont au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe": actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, et non pour être directement distribués aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'il y ait de l'espoir pour un partage futur, cette incertitude affecte la capture directe de la valeur des jetons, laissant les investisseurs institutionnels dans le doute.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas un long fleuve tranquille. Le faible taux de participation aux votes et le contrôle important exercé par les contributeurs clés et les investisseurs précoces sur le processus de vote laissent encore de la place à l'amélioration de l'engagement en faveur de la "décentralisation".
L'élimination d'Optimism ressemble davantage à un profond questionnement de Grayscale sur le "mécanisme de capture de valeur" de son jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas être directement traduite en une valeur claire du jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à rechercher des chemins de capture de valeur des jetons clairs et directs. La faible participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque des investissements institutionnels. Face à la concurrence féroce dans le secteur des Layer 2, Grayscale pourrait estimer qu'OP aura du mal à offrir dans un avenir proche des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir une valeur à long terme, les jetons doivent posséder un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Derrière le classement Grayscale : le "baromètre" et le "changement structurel" de l'investissement en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : des bitcoins aux vastes profondeurs des applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue d'augmenter. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % (59 % ) prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans le chiffrement. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ouvre les portes du monde financier traditionnel au chiffrement, et l'ETF Bitcoin d'une société de gestion d'actifs a même établi le record de la croissance la plus rapide de l'histoire.
Cette marée a déjà dépassé les "îles" Bitcoin et Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, avec une participation à DeFi qui devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, atteignant une capitalisation totale de 234 milliards de dollars, plusieurs protocoles reliant DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à la "mise en œuvre de scénarios d'application" dans un vaste océan. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "d'un point à une surface" et "de la spéculation à l'application".
L'"évolution" de la DeFi : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée dans le DeFi (TVL) a augmenté de 129 %, tandis que le volume des transactions des échanges décentralisés de dérivés (DEXs) a explosé de 872 %. Le DeFi se développe avec des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Des tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation, et l'intelligence artificielle/l'apprentissage automatique (AI/ML) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est un reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de vivre une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, se connectant sans couture à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEXs de dérivés et le chemin institutionnel de Morpho montrent que DeFi répond aux besoins complexes de négociation et de gestion des risques des institutions. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution de DeFi et de l'intégration externe", avec des perspectives positives sur les protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de Layer 2 : un combat intégral entre écosystème, technologie et capture de valeur
Les solutions de couche 2, semblables à "l'autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement sa scalabilité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché de la couche 2 est très concurrentiel, une plateforme maintient actuellement sa position de leader en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets de premier plan.
La concurrence des Layer 2 s'est orientée vers un combat intégré sur la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de la valeur des tokens". Le retrait d'Optimism illustre parfaitement que : même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de la valeur des tokens n'est pas suffisamment clair ou s'il existe des risques de centralisation, il est difficile d'attirer l'attention des institutions sur le long terme. L'évaluation de Grayscale sur les Layer 2 a dépassé les indicateurs superficiels, s'approfondissant dans la création de valeur durable et les mécanismes de distribution.
Filtre de réglementation : conformité, "ticket d'entrée" pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis deviendra progressivement clair, comme si une "filtre" était mise en place pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. Les régulateurs publient de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocoles" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abrogeant certaines obligations de rapport pour les plateformes DeFi.
La clarification réglementaire est un "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché des cryptomonnaies, tout en agissant comme un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions, encourageant davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, en partie à cause de ses préoccupations concernant le "système de permis" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "billet d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Conclusion
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale dessine clairement le chemin d'évolution des investissements institutionnels dans le marché des cryptomonnaies en 2025. Il met l'accent sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des blockchains performantes dans les applications GameFi/entreprises, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers une approche institutionnelle et conforme. Le départ de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation liés au staking liquide, ainsi que de l'impact de l'incertitude du modèle économique des tokens de Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
La logique d'investissement clé du marché des cryptomonnaies en 2025 peut être résumée comme suit :
Layer 1/Layer 2 axé sur les applications : l'avenir appartient aux blockchains publiques et aux solutions d'extension qui peuvent attirer un grand nombre d'utilisateurs et des applications d'entreprise grâce à l'innovation technologique.
Infrastructure DeFi de niveau institutionnel : le marché privilégie les protocoles DeFi capables de résoudre les points de douleur de la finance traditionnelle et de connecter les mondes en chaîne et hors chaîne.
Captation de valeur claire et gouvernance décentralisée : les jetons doivent disposer d'un mécanisme de captation de valeur clair et durable ainsi que d'une gouvernance décentralisée efficace.
Priorité à la conformité : les projets qui adoptent activement la conformité et réduisent les risques juridiques seront favorisés par les institutions.
Pour les participants du monde du chiffrement, le classement Grayscale fournit de précieux conseils stratégiques. Les investisseurs doivent aller au-delà de la spéculation à court terme et étudier en profondeur les fondamentaux des projets, les innovations technologiques, les écosystèmes, l'économie des jetons et l'intégration.
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Les changements dans le classement des grises révèlent les nouvelles tendances d'investissement en chiffrement pour 2025.
Nouvelles tendances du marché des cryptomonnaies : le sens profond des changements dans le classement Grayscale
Dans le monde du chiffrement en constante évolution, les mouvements de capitaux institutionnels guident souvent la direction future. En tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs en chiffrement, Grayscale Investments met à jour chaque trimestre sa liste des 20 principaux actifs, qui peut être considérée comme une "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies du point de vue des institutions, reflétant un jugement approfondi sur les tendances d'adoption du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre 2025, cette "carte au trésor" a été discrètement ajustée : la nouvelle étoile Avalanche(AVAX) et Morpho(MORPHO) se sont hissées au sommet, tandis que l'ancien géant Lido DAO(LDO) et l'étoile montante de Layer 2, Optimism(OP), ont malheureusement quitté la scène. Entre ces avancées et ces reculs, quels changements de cap se cachent dans le marché des cryptomonnaies ? Analysons en profondeur pour dévoiler le nouveau récit d'investissement en cryptomonnaies de 2025.
Signaux de transformation structurelle
Avalanche(AVAX): forte pulsation "on-chain"
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, tandis que l'architecture à trois chaînes garantit une finalité des transactions en moins d'une seconde, posant les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions sur la C-Chain d'Avalanche a grimpé de 250 000 à près de 1,2 million, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité de la chaîne.
Avalanche capture avec précision les besoins en GameFi et en applications d'entreprise, plusieurs jeux sont lancés sur la sous-réseau. Il embrasse également activement le monde traditionnel, collaborant avec plusieurs géants du Web2 pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui constitue une étape clé pour l'infiltration de l'économie Web3 dans le courant dominant.
Grayscale est optimiste quant à Avalanche, en raison de son amélioration technologique, de l'expansion de son écosystème stratégique et de la fusion avec le Web2, formant un "roue de croissance multidimensionnelle". Cela indique que la compétition Layer 1 se déplace vers de nouvelles pistes plus larges, avec des activités économiques réelles et un potentiel de fusion Web2/Web3.
Morpho(MORPHO):"prêt décentralisé" de type "Transformers"
Morpho est en train de dessiner un nouveau chemin institutionnel pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et garantit la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole se concentre sur des frais de transaction bas et a été auditée à plusieurs reprises.
Morpho a obtenu d'excellents résultats : les revenus annuels des frais ont atteint 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se classant solidement à la deuxième place des prêts DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec la plus grande TVL et le volume de prêts actifs. Plusieurs investisseurs de premier plan ont investi plus de 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en mettant en garantie des bitcoins, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 annonce également la détermination à introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
La montée de Morpho valide son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, en résolvant les points de friction de l'entrée de la finance traditionnelle dans le DeFi grâce à une conception de marché raffinée et au soutien des marchés autorisés. Grayscale l'apprécie, car il croit en sa capacité à améliorer l'efficacité du DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement avec la finance traditionnelle.
Ancien commandant quitte: Adieu à Lido et Optimism
Lido DAO(LDO) : le "Empire" de la mise en jeu liquide fait face à des vents contraires
Lido DAO était autrefois le géant incontesté de l'"empire" du staking liquide sur Ethereum, gérant environ 33 % de l'ETH staké. Cependant, derrière ce succès se cachent des préoccupations concernant les risques de centralisation : un ensemble de validateurs "permis", le contrôle du token LDO sur les permissions centrales, et un événement en mai 2025 ont tous sonné l'alarme.
En avril 2023, la mise à niveau d'Ethereum Shanghai a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont eu plus d'options, se tournant vers des plateformes centralisées ou de nouveaux concurrents non custodiaux émergents. L'innovation en matière de re-staking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est un reflet de la réévaluation par Grayscale des "risques de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, les caractéristiques "centralisées" de Lido se sont accentuées dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait considérer que son rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, qui accordent plus d'importance à la décentralisation, à la transparence de la gouvernance et aux risques réglementaires potentiels.
Optimism(OP) : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur.
Optimism, en tant que leader des solutions de mise à l'échelle Layer 2 d'Ethereum, a la mission d'améliorer les capacités de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "super chaîne" (Superchain), attire de nombreux projets phares grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste légèrement en retard par rapport à ses concurrents.
Les jetons OP sont au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe": actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, et non pour être directement distribués aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'il y ait de l'espoir pour un partage futur, cette incertitude affecte la capture directe de la valeur des jetons, laissant les investisseurs institutionnels dans le doute.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas un long fleuve tranquille. Le faible taux de participation aux votes et le contrôle important exercé par les contributeurs clés et les investisseurs précoces sur le processus de vote laissent encore de la place à l'amélioration de l'engagement en faveur de la "décentralisation".
L'élimination d'Optimism ressemble davantage à un profond questionnement de Grayscale sur le "mécanisme de capture de valeur" de son jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas être directement traduite en une valeur claire du jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à rechercher des chemins de capture de valeur des jetons clairs et directs. La faible participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque des investissements institutionnels. Face à la concurrence féroce dans le secteur des Layer 2, Grayscale pourrait estimer qu'OP aura du mal à offrir dans un avenir proche des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir une valeur à long terme, les jetons doivent posséder un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Derrière le classement Grayscale : le "baromètre" et le "changement structurel" de l'investissement en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : des bitcoins aux vastes profondeurs des applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue d'augmenter. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % (59 % ) prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans le chiffrement. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ouvre les portes du monde financier traditionnel au chiffrement, et l'ETF Bitcoin d'une société de gestion d'actifs a même établi le record de la croissance la plus rapide de l'histoire.
Cette marée a déjà dépassé les "îles" Bitcoin et Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, avec une participation à DeFi qui devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, atteignant une capitalisation totale de 234 milliards de dollars, plusieurs protocoles reliant DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à la "mise en œuvre de scénarios d'application" dans un vaste océan. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "d'un point à une surface" et "de la spéculation à l'application".
L'"évolution" de la DeFi : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée dans le DeFi (TVL) a augmenté de 129 %, tandis que le volume des transactions des échanges décentralisés de dérivés (DEXs) a explosé de 872 %. Le DeFi se développe avec des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Des tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation, et l'intelligence artificielle/l'apprentissage automatique (AI/ML) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est un reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de vivre une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, se connectant sans couture à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEXs de dérivés et le chemin institutionnel de Morpho montrent que DeFi répond aux besoins complexes de négociation et de gestion des risques des institutions. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution de DeFi et de l'intégration externe", avec des perspectives positives sur les protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de Layer 2 : un combat intégral entre écosystème, technologie et capture de valeur
Les solutions de couche 2, semblables à "l'autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement sa scalabilité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché de la couche 2 est très concurrentiel, une plateforme maintient actuellement sa position de leader en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets de premier plan.
La concurrence des Layer 2 s'est orientée vers un combat intégré sur la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de la valeur des tokens". Le retrait d'Optimism illustre parfaitement que : même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de la valeur des tokens n'est pas suffisamment clair ou s'il existe des risques de centralisation, il est difficile d'attirer l'attention des institutions sur le long terme. L'évaluation de Grayscale sur les Layer 2 a dépassé les indicateurs superficiels, s'approfondissant dans la création de valeur durable et les mécanismes de distribution.
Filtre de réglementation : conformité, "ticket d'entrée" pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis deviendra progressivement clair, comme si une "filtre" était mise en place pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. Les régulateurs publient de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocoles" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abrogeant certaines obligations de rapport pour les plateformes DeFi.
La clarification réglementaire est un "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché des cryptomonnaies, tout en agissant comme un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions, encourageant davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, en partie à cause de ses préoccupations concernant le "système de permis" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "billet d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Conclusion
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale dessine clairement le chemin d'évolution des investissements institutionnels dans le marché des cryptomonnaies en 2025. Il met l'accent sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des blockchains performantes dans les applications GameFi/entreprises, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers une approche institutionnelle et conforme. Le départ de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation liés au staking liquide, ainsi que de l'impact de l'incertitude du modèle économique des tokens de Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
La logique d'investissement clé du marché des cryptomonnaies en 2025 peut être résumée comme suit :
Pour les participants du monde du chiffrement, le classement Grayscale fournit de précieux conseils stratégiques. Les investisseurs doivent aller au-delà de la spéculation à court terme et étudier en profondeur les fondamentaux des projets, les innovations technologiques, les écosystèmes, l'économie des jetons et l'intégration.