Nouveau paysage après la mise à niveau d'Ethereum Shanghai : opportunités et défis coexistent

Ethereum achèvera sa mise à niveau de Shanghai en avril, ouvrant la fonction de retrait des ETH stakés sur la chaîne de balise. Cette mise à niveau est un hard fork du niveau d'exécution d'Ethereum, avec 9 EIP prévus. À la mi-mars, environ 17,5 millions d'ETH avaient été stakés, représentant 15,25 % de l'offre totale. Les validateurs ont accumulé en moyenne plus de 2 ETH de récompenses de staking, et après la mise à niveau de Shanghai, plus de 1 million d'ETH afflueront sur le marché.

Cet article explore la conception des retraits de l'Ethereum et du protocole LSD après la mise à niveau de Shanghai, ainsi que les risques associés, et l'impact potentiel sur le prix de l'ETH et le prix des tokens du protocole LSD.

Mécanisme de retrait officiel d'Ethereum

Les retraits sont réalisés conjointement par la couche d'exécution et la couche de consensus, et se divisent en deux types : "retrait partiel" et "retrait total". Le premier extrait uniquement les gains, tandis que le second retire le nœud de validation et extrait l'intégralité des fonds. Les retraits doivent répondre à des conditions spécifiques, telles que le fait que le validateur dispose d'un 0x01 Credential, etc.

Chaque bloc peut traiter jusqu'à 16 demandes de retrait. Les retraits sont initiés au niveau du consensus, sans frais de gas. En fonction de la quantité de staking actuelle, il faudrait théoriquement environ 5 jours pour retirer tout l'ETH, mais le processus réel prendra plus de temps.

Analyse de la pression de vente sur l'Ethereum

Les utilisateurs de staking précoces peuvent être pressés de retirer leurs ETH pour réaliser des bénéfices, mais les utilisateurs ayant mis en staking après février 2021 sont actuellement en perte. La plupart devrait être des "retraits partiels", la pression de vente ne devrait pas être trop sévère. Compte tenu des restrictions sur les conditions de retrait et des fonctions de limitation des pertes, une situation d'abandon total extrême est peu probable.

Il est prévu qu'après la mise à niveau de Shanghai, la pression de vente soit assez forte pendant 3 à 4 jours. Une partie des ETH stakés par des institutions centralisées pourrait être débloquée pour des raisons réglementaires, mais ces fonds continueront probablement à être déposés dans d'autres protocoles de staking.

État actuel des principaux protocoles LSD et conception des retraits

Le protocole LSD représente environ 65 % du total des mises, dont Lido représente plus de 30 %. Les jetons dérivés de mise LST des différents protocoles se comportent bien dans DeFi. Avec la mise à niveau de Shanghai qui approche, la liquidité globale des LST est plutôt bonne, mais cela met également à l'épreuve la capacité de gestion des risques de chaque projet.

Les principaux protocoles LSD tels que Lido, Rocket Pool et Frax Finance ont conçu des solutions de retrait correspondantes pour la mise à niveau de Shanghai, cherchant un équilibre entre l'expérience utilisateur, la vitesse d'opération et la sécurité. Chaque protocole se concentre sur la manière d'éviter les attaques et les comportements d'arbitrage, tout en améliorant l'expérience utilisateur.

Conclusion

La mise à niveau de Shanghai va remodeler le paysage du staking d'Ethereum. Les utilisateurs pourraient reconsidérer les protocoles de staking, de nouveaux projets LSD et des applications DeFi basées sur le staking pourraient émerger. Le marché prêtera davantage attention à la fluidité des retraits, aux rendements du staking, au degré de décentralisation et à des facteurs de sécurité.

Dans le futur, des produits innovants tels que des jetons indexés sur LSD, des contrats à terme sur le rendement de l'ETH et de nouveaux stablecoins pourraient apparaître. L'écosystème Ethereum s'apprête à connaître une nouvelle vague d'innovation, avec des opportunités et des défis.