Aave : Finance décentralisée et l'économie off-chain

Le prêt sur la chaîne est l'un des marchés les plus importants de l'industrie de la cryptographie, et Aave, en tant que leader incontesté de ce marché, possède de fortes barrières à l'entrée et une grande fidélité des utilisateurs. Il est largement reconnu dans l'industrie que la valeur d'Aave est gravement sous-estimée, et qu'elle a un énorme potentiel de croissance, que le marché n'a pas encore pleinement compris.

En janvier 2020, Aave a été lancé sur le réseau principal d'Ethereum, et cette année marque sa cinquième année d'opération. Aujourd'hui, Aave est devenu le plus grand protocole de prêt, avec un montant total de prêts actifs atteignant 7,5 milliards de dollars, soit cinq fois plus que le deuxième.

Les indicateurs du protocole continuent de croître, dépassant le pic du cycle précédent.

Aave est l'un des rares protocoles de Finance décentralisée à avoir dépassé les niveaux du marché haussier de 2021. Par exemple, ses revenus trimestriels ont dépassé le pic du marché haussier du quatrième trimestre 2021. Il est à noter que même pendant la période de consolidation du marché de novembre 2022 à octobre 2023, les revenus d'Aave ont continué à croître de manière accélérée. Avec le redressement du marché au premier et au deuxième trimestre 2024, l'élan d'Aave ne faiblit pas, avec une croissance séquentielle atteignant 50-60%.

Depuis le début de l'année, grâce à l'augmentation des dépôts et à la hausse des prix des actifs sous-jacents tels que WBTC et ETH, la TVL (valeur totale verrouillée) d'Aave a presque doublé, atteignant 51 % du pic de cycle de 2021. Cela indique qu'Aave est plus résilient par rapport à d'autres protocoles DeFi de premier plan.

Une forte performance bénéficiaire reflète une grande adéquation entre le produit et le marché.

Les revenus d'Aave ont atteint un pic au cours du dernier cycle, coïncidant avec le fait que plusieurs plateformes de contrats intelligents ont massivement distribué des incitations en tokens pour attirer les utilisateurs et la liquidité. Cela a entraîné un capital spéculatif et des niveaux de levier non durables, amplifiant les chiffres de revenus de la majorité des protocoles.

Aujourd'hui, les incitations en jetons de la chaîne principale sont épuisées et les incitations en jetons d'Aave sont également réduites à un niveau négligeable. Cela indique que la croissance des indicateurs au cours des derniers mois est organique et durable, avec comme principal moteur le redressement des activités spéculatives sur le marché, qui a fait monter les taux de prêts et d'emprunts actifs.

De plus, même pendant les périodes de réduction des activités spéculatives, Aave a montré sa capacité à favoriser la croissance des fondamentaux. Au début du mois d'août, alors que le marché mondial des actifs à risque s'effondrait, les revenus d'Aave sont restés solides, grâce à sa capacité à percevoir des frais de liquidation lors du processus de remboursement des prêts. Cela prouve qu'Aave a la capacité de résister aux fluctuations du marché dans des environnements multichaînes avec différents types de garanties.

Les fondamentaux se redressent fortement, le ratio cours/vente d'Aave reste à son niveau le plus bas depuis trois ans.

Bien que les indicateurs aient fortement rebondi ces derniers mois, le ratio cours/ventes d'Aave n'est que de 17 fois, atteignant son niveau le plus bas en 3 ans, bien en dessous de la médiane de 62 fois pour la même période.

Aave devrait renforcer sa position de leader dans le domaine de la Finance décentralisée.

L'avantage concurrentiel d'Aave se manifeste principalement par quatre points :

1. Enregistrement de la gestion de la sécurité des protocoles : jusqu'à présent, Aave n'a jamais connu d'incident de sécurité majeur au niveau des contrats intelligents. Un bon bilan de sécurité, grâce à de solides capacités de gestion des risques, est souvent la principale considération pour les utilisateurs de Finance décentralisée lorsqu'ils choisissent une plateforme de prêt, en particulier pour les utilisateurs baleines détenant d'importants montants.

2. Effet de réseau bilatéral : Le prêt DeFi est un marché bilatéral typique. Les déposants et les emprunteurs constituent les deux côtés de l'offre et de la demande. La croissance d'un côté entraîne la croissance de l'autre côté, et il devient de plus en plus difficile pour les nouveaux arrivants de rattraper. De plus, plus la liquidité globale de la plateforme est abondante, plus la liquidité des déposants et des emprunteurs est fluide, ce qui renforce l'attractivité de la plateforme pour les utilisateurs de gros capitaux, stimulant ainsi une croissance supplémentaire des activités de la plateforme.

3. Gestion efficace du DAO : Le protocole Aave a pleinement mis en œuvre un modèle de gestion basé sur le DAO. Par rapport au modèle de gestion centralisé par une équipe, le DAO implique une divulgation d'informations plus complète et des discussions communautaires plus approfondies. De plus, la communauté DAO d'Aave regroupe un certain nombre d'institutions professionnelles de haut niveau en matière de gouvernance, telles que des fournisseurs de services de gestion des risques de premier plan, des teneurs de marché, des équipes de développement tierces, des équipes de conseillers financiers, etc. Cette structure de participants diversifiée apporte un degré d'engagement actif dans la gouvernance de la plateforme.

4. Positionnement de l'écosystème multichaînes : Aave a été déployé sur presque toutes les principales L1/L2 EVM, et sur toutes les chaînes déployées sauf BNB Chain, le TVL reste en tête. La prochaine version Aave V4 va connecter la liquidité inter-chaînes, mettant encore plus en avant son avantage en matière de liquidité inter-chaînes.

Réformer l'économie des tokens, favoriser l'accumulation de valeur, éliminer les risques de réduction

Une proposition visant à réformer l'économie des jetons AAVE a été lancée, espérant introduire un mécanisme de partage des revenus pour renforcer l'utilité des jetons.

La première grande transformation est l'élimination du risque de réduction d'AAVE lors de l'activation du module de sécurité. Basé sur le tout nouveau module de sécurité Umbrella, stkAAVE et stkABPT seront remplacés par stk aToken, avec aUSDC et awETH en première série. Les fournisseurs d'aUSDC et d'awETH peuvent choisir de staker des actifs pour gagner des frais supplémentaires au-delà des intérêts payés par les emprunteurs (y compris AAVE, GHO et les revenus du protocole). Ces actifs stakés sont exposés à des risques de réduction et de destruction en cas d'événements de pénurie.

De plus, le mécanisme de distribution des revenus augmentera encore la demande pour AAVE. L'introduction d'Anti-GHO remplacera la remise de 3 % dont bénéficient actuellement les utilisateurs de stkAAVE lors de la frappe et de l'emprunt de GHO. Les utilisateurs peuvent recevoir des anti-GHO, avec deux options d'utilisation : détruire l'Anti-GHO pour frapper du GHO, qui peut être utilisé pour rembourser des dettes gratuitement ; ou déposer du GHO dans le module de sécurité pour obtenir du stkGHO.

Aave permettra également de redistribuer les revenus nets excédentaires du protocole aux stakers de tokens, sous certaines conditions. Cela permettra au protocole Aave de lancer un programme de rachat continu à huit chiffres, dont l'ampleur augmentera avec la croissance continue du protocole.

Aave devrait connaître une croissance significative

Aave a plusieurs moteurs de croissance à venir et devrait bénéficier de la tendance de croissance à long terme des cryptomonnaies en tant que classe d'actifs. D'un point de vue fondamental, Aave a plusieurs voies de croissance des revenus :

Aave v4

Aave V4 va renforcer sa compétitivité, aidant à attirer la prochaine vague d'un milliard d'utilisateurs dans la Finance décentralisée. Aave s'engagera à révolutionner l'expérience d'interaction dans la Finance décentralisée en construisant une couche de liquidité unifiée. En réalisant un accès à la liquidité sans couture à travers plusieurs réseaux, Aave simplifiera le processus de prêt inter-chaînes. La couche de liquidité unifiée intégrera également profondément l'abstraction de compte et les comptes intelligents, permettant aux utilisateurs de gérer les positions de plusieurs actifs isolés.

Aave vise également à améliorer l'accessibilité de la plateforme en étendant davantage de chaînes et en introduisant plus de catégories d'actifs. De plus, Aave prévoit d'explorer l'intégration de produits basés sur des RWA, ce qui pourrait relier la finance traditionnelle à la Finance décentralisée, attirant ainsi des investisseurs institutionnels et injectant un capital considérable dans l'écosystème Aave.

Ces développements ont finalement donné naissance à Aave Network, qui deviendra le hub central pour l'interaction des parties prenantes avec le protocole Aave. GHO sera utilisé pour payer les frais, et AAVE servira d'actif principal de mise en jeu pour les validateurs décentralisés.

La croissance est positivement corrélée à la croissance de BTC et ETH en tant que classes d'actifs.

Le lancement des ETF Bitcoin et Ethereum constitue un tournant important dans le processus de popularisation des cryptomonnaies, susceptible d'attirer un volume considérable de capitaux provenant d'institutions et d'investisseurs particuliers, et de favoriser l'intégration des actifs numériques dans les portefeuilles d'investissement traditionnels.

Pour Aave, la croissance globale du marché des cryptomonnaies est un facteur positif, car plus de 75 % de sa composition d'actifs appartient à des actifs non stables (principalement des dérivés de Bitcoin et d'Ethereum). Par conséquent, la croissance de la TVL et des revenus d'Aave est directement liée à la croissance de ces actifs.

L'augmentation est liée à l'offre de stablecoins

Aave devrait également bénéficier de la croissance du marché des stablecoins à l'avenir. Les banques centrales du monde entier pourraient entrer dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, ce qui pourrait inciter le capital à sortir des instruments de revenu de la finance traditionnelle pour se tourner vers le farming de stablecoins dans le domaine de la Finance décentralisée, afin d'obtenir des rendements plus élevés. De plus, dans un marché haussier, la propension au risque des investisseurs augmente, rendant les comportements plus audacieux plus courants, ce qui stimulera davantage les activités de prêt de stablecoins sur des plateformes comme Aave.

résumé

Aave, en tant que leader en pleine expansion dans le domaine des prêts décentralisés, a un avenir prometteur. Grâce à de puissants effets de réseau ainsi qu'à une excellente liquidité et une grande combinabilité des tokens, Aave continuera de consolider et d'élargir sa position dominante sur le marché. La mise à niveau imminente de l'économie des tokens renforcera encore la sécurité du protocole et améliorera sa capacité de capture de valeur.

Ces dernières années, le marché a considéré tous les protocoles de Finance décentralisée comme un ensemble, les évaluant en tant que catégorie d'actifs avec un potentiel de croissance limité. Ce phénomène se manifeste par la contradiction entre la montée régulière de la TVL et des revenus d'Aave et la baisse des multiples de valorisation. Les experts estiment que cette discordance entre valorisation et fondamentaux ne durera pas longtemps. AAVE offre actuellement d'excellentes opportunités d'investissement ajustées au risque dans le secteur de la cryptographie.