Mécanisme de taux de funding dans les Futures Perpétuel et stratégies d'arbitrage

I. Concepts et principes de base du taux de funding

1.1 Les caractéristiques des contrats à terme perpétuels

Futures Perpétuel est un type de dérivé spécial dans le marché des cryptomonnaies, ayant les caractéristiques suivantes :

• Pas de date de règlement, possibilité de conserver des positions à long terme
• Utiliser le mécanisme de taux de funding pour ancrer le prix au comptant
• Adoption d'un mécanisme à double prix : prix de référence et prix de transaction en temps réel

1.2 aperçu du taux de funding

Le taux de funding est le mécanisme qui régule les forces d'achat et de vente sur le marché des Futures Perpétuel, composé d'une partie de prime et d'une partie fixe :

• Taux de prime = prix du contrat ( - prix de l'indice au comptant ) / prix de l'indice au comptant
• Taux fixe = Taux de base

Le taux de funding est réglé toutes les 8 heures, afin d'équilibrer le prix des contrats et le prix au comptant.

1.3 explication simple du taux de funding

On peut comparer le mécanisme du taux de funding à celui du marché locatif :

• Long = Locataire
• Short = Propriétaire
• Prix de marquage = Prix moyen du secteur
• Prix du contrat en temps réel = Loyer réel

Le taux de funding est comme une taxe d'ajustement dynamique du marché, utilisée pour punir la partie qui nuit à l'équilibre du marché et récompenser celle qui corrige l'équilibre du marché.

Deuxième, stratégie d'arbitrage du taux de funding

2.1 Principe de l'arbitrage sur le taux de funding

Le cœur de l'arbitrage des taux de funding consiste à couvrir les positions sur le marché au comptant et sur les contrats, afin de verrouiller les gains des taux de funding tout en évitant le risque de fluctuations de prix. Il s'agit d'une stratégie delta neutre, c'est-à-dire de verrouiller un facteur de rendement spécifique (taux de funding) sans assumer le risque de direction du prix.

2.2 Trois méthodes d'arbitrage

1. Arbitrage sur une seule cryptomonnaie et une seule bourse
2. Arbitrage inter-exchanges avec un seul type de monnaie
3. Arbitrage multi-devises

Ces méthodes augmentent en difficulté, la première étant la plus courante en pratique. L'arbitrage avancé peut également combiner l'arbitrage de prix et l'arbitrage de durée pour améliorer les rendements.

Trois, analyse des avantages institutionnels

3.1 dimensions de reconnaissance des opportunités

Les institutions surveillent en temps réel les paramètres relatifs à des dizaines de milliers de crypto-monnaies sur l'ensemble du marché grâce à des algorithmes, identifiant les opportunités d'arbitrage en millisecondes. Les investisseurs particuliers, quant à eux, dépendent des données retardées et leur couverture est limitée.

3.2 efficacité de capture d'opportunités

Les institutions ont un avantage significatif en termes de technologie et de volume de transactions, ce qui entraîne des coûts d'arbitrage bien inférieurs à ceux des particuliers.

3.3 Système de gestion des risques

Les institutions disposent de systèmes de gestion des risques matures, capables de réagir rapidement à des situations extrêmes, tandis que les investisseurs particuliers sont généralement plus passifs dans la gestion des risques.

Quatrième, perspectives des stratégies d'arbitrage et adaptation pour les investisseurs

4.1 Différences des stratégies d'arbitrage institutionnelles

Les stratégies entre institutions sont similaires, mais chacune a ses préférences et ses avantages uniques. Actuellement, la capacité d'arbitrage sur le marché est estimée à plus de dix milliards, et évolue dynamiquement avec le développement du marché.

4.2 Adaptation des investisseurs

La stratégie d'arbitrage convient aux investisseurs prudents, avec des caractéristiques de faible volatilité et de faible retrait. Pour les investisseurs particuliers ordinaires, il est conseillé de participer indirectement par le biais de produits de gestion d'actifs institutionnels, plutôt que de gérer soi-même.

L'arbitrage du taux de funding, en tant que "revenu certain" sur le marché des cryptomonnaies, peut devenir "le poids mort" de l'allocation d'actifs, mais les investisseurs particuliers font face à d'énormes défis techniques, de coûts et de gestion des risques pour y participer directement.