Cas de manipulation des teneurs de marché dans le marché des cryptomonnaies suscitant des réflexions réglementaires

Récemment, un teneur de marché basé aux Émirats arabes unis, CLS Global FZC LLC, a été accusé de manipulation de marché dans le marché des cryptomonnaies. La société aurait manipulé le marché de l'actif cryptographique "NexFundAI" par le biais de transactions de lavage, entre fin août et mi-septembre 2024. Ce comportement est considéré comme une violation des réglementations relatives aux lois sur les valeurs mobilières américaines.

Des enquêtes montrent que CLS Global utilise plusieurs comptes de portefeuille pour effectuer d'importantes transactions d'auto-achat et de vente, créant ainsi un volume de transactions fictif de près de 600 000 dollars, représentant la majeure partie du volume total des transactions pendant la même période. Ces transactions sont pilotées par des algorithmes et des programmes automatisés, visant à créer une fausse impression d'activité sur le marché, incitant les investisseurs de détail à entrer sur le marché. Ironiquement, cette manipulation du marché est en réalité un soi-disant "service de marché" engagé par l'équipe du projet "NexFundAI", entraînant des pertes pour l'équipe du projet et les investisseurs, tandis que CLS Global en tire profit.

En octobre 2024, la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) a intenté une action en justice civile contre CLS Global et ses employés, tandis que le bureau du procureur du Massachusetts a également engagé des poursuites pénales. C'est une action importante des autorités judiciaires pour lutter contre les dérives du marché des cryptomonnaies.

En avril 2025, le litige civil a abouti à un jugement final. CLS Global a été condamné à payer une lourde amende, comprenant une amende civile de 425 000 $ et le remboursement des gains illégaux. De plus, l'entreprise doit s'assurer à court terme que ses clients ne sont pas des personnes ou entités américaines et mettre en œuvre des politiques de conformité strictes.

Cette affaire met en lumière les problèmes graves liés au comportement des market makers sur le marché des cryptomonnaies. Des comportements prédateurs similaires ne sont pas rares sur le marché, certains market makers abusant du "modèle d'option de prêt" pour réaliser des bénéfices en faisant chuter les prix et en manipulant les termes des options, au détriment des projets et des investisseurs. Ces comportements tirent souvent parti du manque de transparence du marché et de l'inexpérience des porteurs de projet.

Comparé au marché financier traditionnel, le marché des cryptomonnaies a encore un grand écart en matière de réglementation et de transparence. Le marché financier traditionnel, grâce à des mesures réglementaires strictes, des exigences de divulgation d'informations, des systèmes de surveillance en temps réel, de l'autorégulation sectorielle et des mécanismes de protection des investisseurs, impose efficacement des contraintes sur le comportement des teneurs de marché. Par exemple, les règles pertinentes de la SEC américaine limitent les manipulations telles que la vente à découvert à nu, et le règlement sur les abus de marché de l'Union européenne réglemente également strictement de tels comportements.

L'affaire CLS Global a sonné l'alarme pour le secteur du chiffrement. Pour établir un environnement de marché sain et ordonné, le secteur du chiffrement doit s'inspirer des expériences réussies de la finance traditionnelle, renforcer la réglementation, améliorer la transparence du marché, perfectionner les mécanismes de surveillance en temps réel, établir des normes d'autorégulation sectorielle et renforcer la protection des investisseurs. Ce n'est qu'ainsi qu'il sera possible de freiner efficacement les comportements de manipulation du marché, de préserver l'équité du marché, de protéger les intérêts des investisseurs et de promouvoir un développement sain et durable du secteur.