Bitcoin a de bonnes chances de rentrer à nouveau dans un bull run

Après avoir récemment terminé les vacances d'été dans l'hémisphère nord, je suis parti pour un voyage de ski de deux semaines dans l'hémisphère sud. La plupart du temps, j'ai fait du ski hors-piste, ce qui nécessite de coller des peaux de phoque sous les skis pour monter. Une fois au sommet de la montagne, j'ai retiré les peaux de phoque, ajusté mon équipement et commencé à descendre en ski, profitant pleinement de la poudreuse.

Une journée typique de ski comprend généralement 80 % de ski en montée et 20 % de ski en descente, totalisant quatre à cinq heures. Cette activité consomme beaucoup d'énergie, le corps doit brûler des calories pour maintenir sa température et son équilibre. Les jambes, en tant que plus grand groupe musculaire du corps, travaillent continuellement tout au long du processus. Mon métabolisme de base est d'environ 3000 kcal, et avec l'énergie nécessaire pour l'exercice des jambes, la dépense énergétique totale quotidienne dépasse 4000 kcal.

Pour répondre à l'énorme énergie nécessaire pour cette activité, une combinaison d'aliments tout au long de la journée est essentielle. Je vais prendre un petit-déjeuner copieux, comprenant des glucides, de la viande et des légumes. Le petit-déjeuner me permet de me sentir rassasié, mais en entrant dans la forêt froide et en commençant la montée initiale, ces réserves d'énergie seront rapidement épuisées. Pour gérer mon niveau de sucre dans le sang, je vais préparer quelques collations que je ne mange généralement pas. Je prendrai une barre chocolatée et du sirop toutes les 30 minutes, même si je ne me sens pas affamé. Je ne veux pas que mon niveau de sucre dans le sang soit trop bas pour affecter mon état.

Mais s'appuyer uniquement sur des aliments transformés contenant du sucre n'est pas une solution à long terme pour répondre aux besoins énergétiques. J'ai aussi besoin de consommer de la "vraie nourriture". Après avoir terminé un tour, je m'arrête quelques minutes, ouvre mon sac à dos et mange la nourriture que j'ai préparée. Je préfère les boîtes de conservation avec du poulet ou du bœuf, des légumes verts sautés et beaucoup de riz blanc.

Associer des pics de sucre périodiques avec l'apport de vrais aliments propres à combustion lente peut maintenir des performances tout au long de la journée.

Cette manière de préparer le repas avant un voyage de ski a suscité ma réflexion sur l'importance relative du prix des jetons et de leur quantité. Le prix des jetons est comme les barres chocolatées et le sirop que je mange, offrant une élévation rapide de glucose. En revanche, la quantité de jetons est comme "la vraie nourriture" qui brûle lentement et de façon durable.

Lors de la réunion de la Banque centrale de Jackson Hole vendredi dernier, Powell a annoncé un changement de politique, la Réserve fédérale s'engage enfin à abaisser les taux d'intérêt directeurs. Les responsables de la Banque d'Angleterre et de la Banque centrale européenne ont également déclaré qu'ils continueraient à réduire les taux.

Après l'annonce de ce changement de Powell, les actifs risqués ont généralement augmenté. La réaction initiale positive du marché est raisonnable, puisque si la monnaie devient bon marché, les actifs libellés en monnaie fiduciaire à offre fixe devraient augmenter. Cependant, nous avons négligé un problème : les prévisions futures de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne réduiront l'écart des taux d'intérêt entre ces monnaies et le yen. Le risque des transactions d'arbitrage en yen réapparaîtra, ce qui pourrait mettre fin à cette fête, à moins que la quantité de monnaie n'augmente sous la forme d'une expansion du bilan des banques centrales.

Le taux de change du dollar par rapport au yen a immédiatement chuté après que Powell a annoncé un changement de politique. Cela était attendu, car les taux d'intérêt du dollar baissent tandis que les taux d'intérêt du yen restent stables ou augmentent, entraînant une réduction de l'écart de taux entre le dollar et le yen.

Si les baisses de taux des trois principales économies entraînent une appréciation du yen par rapport à sa monnaie nationale, le marché pourrait réagir négativement. Nous sommes confrontés à un combat entre les forces positives de la baisse des taux et les forces négatives de l'appréciation du yen. Étant donné que le montant total des actifs financiers mondiaux financés en yen dépasse des dizaines de milliers de milliards de dollars, je pense que les effets négatifs d'une appréciation rapide du yen l'emporteront sur les moindres avantages des baisses de taux du dollar, de la livre ou de l'euro. De plus, les décideurs de la Réserve fédérale, de la Banque d'Angleterre et de la Banque centrale européenne pourraient réaliser qu'ils doivent assouplir leur politique et élargir leur bilan pour compenser les effets défavorables de l'appréciation du yen.

D'un point de vue économique, la Réserve fédérale devrait en fait augmenter les taux d'intérêt plutôt que de les baisser. Depuis 2020, l'indice des prix à la consommation des États-Unis a augmenté de 22 %. Le bilan de la Réserve fédérale a augmenté de plus de 3 000 milliards de dollars. Le déficit du gouvernement américain a atteint un niveau record, en partie parce que le coût de l'émission de la dette n'est pas encore suffisamment élevé pour forcer les politiciens à augmenter les impôts ou à réduire les dépenses afin d'équilibrer le budget.

Si la Réserve fédérale souhaite vraiment maintenir la confiance dans le dollar, elle devrait augmenter les taux d'intérêt pour freiner l'activité économique. Cela fera baisser les prix, mais cela entraînera également le chômage de certaines personnes. En même temps, cela freinera également l'emprunt du gouvernement, car le coût de l'émission de la dette augmentera.

Les États-Unis sont une économie hautement financiarisée, nécessitant des prix d'actifs légaux en hausse continue pour que la population se sente riche. Sur le plan pratique, les performances boursières stagnent ou baissent, mais la plupart des gens ne se soucient pas de leurs rendements réels. Les actions en hausse nominale augmentent également les revenus de l'impôt sur les gains en capital en termes de monnaie légale. En résumé, une baisse du marché est nuisible à la santé du système financier américain. Par conséquent, la secrétaire au Trésor Yellen a commencé à intervenir dans le cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre 2022. Je crois que Powell, sous les instructions de Yellen et des dirigeants démocrates, se sacrifie, choisissant de baisser les taux d'intérêt alors qu'il sait qu'il ne devrait pas le faire.

L'économie américaine n'aspire pas à une baisse des taux d'intérêt, mais Powell fournira une stimulation. En raison de la sensibilité extrême des autorités monétaires à toute baisse des prix des actions légales, Powell et Yellen fourniront bientôt d'une manière ou d'une autre des "vrais aliments", c'est-à-dire l'extension du bilan de la Réserve fédérale, pour compenser l'impact de l'appréciation du yen.

Lorsque la politique prévaut sur l'économie, j'ai plus confiance en mes prévisions. Cela est dû au fait que les politiciens au pouvoir souhaitent conserver leur pouvoir. Ils feront tout pour être réélus, quel que soit l'état de l'économie. Cela signifie que, peu importe ce qui se passe, les démocrates en place utiliseront tous les outils de politique monétaire pour maintenir la hausse des marchés boursiers avant les élections de novembre. L'économie ne manquera pas d'une monnaie fiduciaire bon marché et abondante.

Si le yen s'apprécie rapidement, la Réserve fédérale pourrait mettre fin à son programme d'assouplissement quantitatif et réinvestir le cash des obligations arrivant à échéance dans des obligations d'État américaines et des titres adossés à des hypothèques. Si le marché continue de se détériorer, la Réserve fédérale pourrait utiliser des échanges de liquidité entre banques centrales et/ou rétablir l'assouplissement quantitatif. En même temps, la secrétaire au Trésor Yellen augmentera la liquidité en dollars en vendant davantage d'obligations d'État et en réduisant le solde des comptes fiscaux.

À la dernière phase du troisième trimestre, les conditions de liquidité légale sont très favorables. En tant que détenteurs de cryptomonnaies, nous faisons face aux facteurs favorables suivants :

1. Les banques centrales du monde entier, en particulier la Réserve fédérale, réduisent le coût du capital. La Réserve fédérale continue de baisser les taux d'intérêt alors que l'inflation est supérieure à l'objectif, tandis que l'économie américaine continue de croître. La Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne pourraient réduire davantage les taux lors de leurs prochaines réunions.

2. La ministre des Finances Yellen a promis d'émettre 2710 milliards de dollars en bons du Trésor d'ici la fin de l'année et de procéder à un rachat de 300 milliards de dollars. Cela injectera 3010 milliards de dollars de liquidités sur le marché financier.

3. Le département du Trésor américain dispose encore d'environ 7400 milliards de dollars dans son compte général, ces fonds pourraient être utilisés pour stimuler le marché.

4. La Banque du Japon est extrêmement préoccupée par la vitesse d'appréciation du yen et a déclaré que les futures augmentations de taux d'intérêt tiendraient compte des conditions du marché. Cela implique qu'ils n'augmenteront pas les taux si le marché est susceptible de baisser.

Pour un actif à offre limitée comme le Bitcoin, si la Réserve fédérale baisse les taux d'intérêt et augmente l'impression de monnaie alors que l'inflation est supérieure à l'objectif et que la croissance économique est solide, cela pourrait entraîner une forte augmentation du prix du Bitcoin.