La plateforme Morpho a récemment lancé son soutien aux LP de Pendle, ce qui a suscité un large intérêt sur le marché. Actuellement, la plateforme a ouvert trois pools de collatéral LP pour des actifs Ethena, à savoir LP-sUSDe (25 Sep 2025) / USDT, LP-sUSDe (31 Jul 2025) / USDT et LP-eUSDe (14 Aug 2025) / USDT.

Parmi eux, le taux d'intérêt de l'emprunt LP-sUSDe (31 Jul 2025) n'est que de 0,33 %, ce qui offre sans aucun doute aux investisseurs une opportunité d'arbitrage très attractive. Le processus opérationnel est similaire à celui du nantissement PT précédent : tout d'abord, acheter LP-sUSDe (31 Jul 2025) sur la plateforme Pendle, avec un APY actuel de 7,66 % ; puis, dans l'outil de Pendle, convertir le LP en LP enveloppé ; ensuite, nantir ces LP emballés sur la plateforme Morpho pour emprunter des USDT, avec un maximum de 87 % d'emprunt ; enfin, réinvestir les USDT empruntés dans Pendle pour acheter des LP, et ainsi de suite.

Selon les calculs, si un investissement initial de 1000U est effectué et que deux cycles sont réalisés, le taux de rendement annuel peut atteindre 22,5 %. De plus, 25 fois les points sats d'Ethena peuvent également être obtenus. Cette stratégie augmente presque de deux fois les rendements par rapport à la simple détention de PT ou de LP.

Cependant, cette stratégie n'est pas totalement sans risque. En cas de fluctuations extrêmes du marché, par exemple, une forte baisse de l'ETH entraînant un décrochage de sUSDe, ce qui pourrait provoquer une prime PT, cela pourrait déclencher des risques. Par conséquent, les investisseurs utilisant une stratégie de prêt circulaire doivent prêter attention aux deux points suivants :

1. Il est conseillé de ne pas dépasser deux niveaux de boucle et de conserver une marge de liquidité de 5%-10%, sans épuiser le montant du prêt.
2. Il est important de suivre les variations des taux d'intérêt des prêts, il est conseillé de mettre en place une surveillance ; si les taux augmentent brusquement, il faut clôturer les positions rapidement pour éviter d'être liquidé.

Cette nouvelle stratégie d'arbitrage de prêt à faible intérêt, bien que générant des revenus considérables, nécessite également que les investisseurs agissent avec prudence et comprennent pleinement les risques et les opportunités qu'elle comporte.