Secousses énormes sur les marchés financiers mondiaux, les tarifs réciproques déclenchent une réaction en chaîne

Revue de la performance du marché

Les marchés financiers mondiaux ont connu des turbulences cette semaine. Le marché boursier américain a subi un coup dur, l'indice S&P 500 ayant chuté de 10 % en deux jours, enregistrant ainsi sa plus forte baisse en près de quatre ans. L'indice Dow Jones a baissé de 7,6 % sur la semaine, et l'indice Nasdaq est tombé en marché baissier technique, enregistrant une baisse de 22 % par rapport au sommet de décembre dernier. L'indice de la peur VIX a brièvement dépassé 40, reflétant une peur extrême sur les marchés.

Les performances des actifs refuges se différencient. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a chuté de 32 points de base pour atteindre 3,93%, un nouveau plus bas en 18 mois. Le prix de l'or a d'abord augmenté puis a baissé, dépassant temporairement les 3000 dollars avant de reculer, enregistrant une baisse de 1,7% sur la semaine. L'indice du dollar s'est affaibli, avec une baisse de 1,1% sur la semaine.

Le marché des matières premières subit une forte baisse. Le pétrole brut Brent chute de 10,4 % à 61,8 dollars le baril, en raison des craintes liées à une augmentation de la production par l'OPEP+ et à la demande. Le prix du cuivre enregistre sa plus forte baisse hebdomadaire en près de deux ans, s'effondrant de 13,9 %. Le prix du minerai de fer baisse également de 3,1 %.

Le marché des cryptomonnaies est très volatile. Le Bitcoin a brièvement augmenté après l'annonce des droits de douane, montrant une certaine propriété de refuge. Mais il a ensuite de nouveau chuté sous l'influence de la vente d'actifs risqués à l'échelle mondiale, reflétant sa double nature complexe.

Analyse des données sur l'emploi non agricole

Les dernières données sur l'emploi non agricole publiées apparaissent solides, mais des problèmes structurels commencent à émerger. Bien que le taux de chômage officiel reste faible à 4,2 %, le taux de chômage élargi U6 a augmenté à 7,9 %. Les données sur la croissance de l'emploi ont été révisées à la baisse, avec une diminution des postes à temps partiel. La croissance des salaires horaires moyens ralentit, et le taux de participation au marché du travail reste faible.

Il existe une certaine distorsion humaine dans les critères de statistique des données. Par exemple, toute personne ayant travaillé une heure est considérée comme employée, tandis que les personnes qui ne cherchent pas activement un emploi ne sont pas comptées dans la population au chômage, etc. Ces facteurs peuvent conduire à une surestimation des données sur l'emploi. Dans l'ensemble, la tendance à la baisse de la qualité de l'emploi commence à se manifester.

Analyse de la liquidité et des taux d'intérêt

Les taux d'intérêt à terme SOFR ont considérablement baissé, reflétant les attentes du marché selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait réduire ses taux plus tôt que prévu. Les rendements des obligations d'État américaines à 2 ans et à 10 ans ont chuté simultanément, tombant tous deux en dessous de 4 %, montrant que le marché a complètement basculé vers un mode de "tarification de la récession".

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a récemment adopté un ton prudent lors de ses discours. Il a reconnu que l'économie fait face à des risques de stagflation, mais n'a toujours pas clairement indiqué s'il allait opter pour une politique d'assouplissement. Actuellement, la politique est dans une période d'attente, et le marché manque d'attentes claires concernant l'orientation future des politiques.

Perspectives et recommandations pour la semaine prochaine

Dans un avenir proche, le marché est confronté à trois principaux facteurs de risque :

1. L'incertitude liée à l'escalade des mesures de représailles douanières, en particulier la réaction de la Chine et de l'Union européenne.
2. Les données économiques en retard et le vide des données exacerbent le jeu entre la formulation des politiques et les attentes du marché.
3. Le marché manque de voies politiques claires et tarifées, avec des vulnérabilités structurelles marquées.

La logique de tarification du marché est passée de l'attention portée à la pression inflationniste à l'inquiétude concernant "l'inflation élevée + les droits de douane élevés entraînant un rétrécissement de la demande conduisant à une récession anticipée". Les taux d'intérêt des obligations américaines et l'évolution des actifs risqués confirment cette attente pessimiste.

Il est conseillé aux investisseurs de maintenir une position neutre et de faire preuve de prudence face aux fortes fluctuations du marché. Le Bitcoin possède un potentiel à long terme en tant que "remplaçant de la liquidité du dollar", et pourrait en bénéficier si la Réserve fédérale réactive sa politique d'assouplissement. Cependant, à court terme, il est nécessaire de contrôler le risque de levier et d'attendre des signaux de confirmation de l'assouplissement des politiques et du creux du marché.