Demande d'espace de bloc Bitcoin et son impact sur les revenus des mineurs

La réduction de moitié du Bitcoin aura un impact sur la principale source de revenus des mineurs, ce qui incite les mineurs à investir dans des équipements plus efficaces et à se préparer à une baisse de la production. Cependant, les frais de transaction devraient augmenter considérablement en raison de l'utilisation non conventionnelle de l'espace de bloc Bitcoin. Ces frais deviennent une partie de plus en plus importante des revenus miniers, pouvant même compenser la réduction des revenus due à la réduction de moitié des récompenses de bloc.

Récemment, en raison de l'essor des cas d'utilisation non monétaires, les projets basés sur le réseau Bitcoin (tels que les marchés en chaîne, les objets de collection et les plateformes multicouches) ont entraîné une augmentation massive de la demande de transactions. Ces projets ont également ouvert la voie à d'autres nouvelles stratégies de revenus, telles que la valeur pouvant être extraite par les mineurs (MEV) et les accélérateurs de transactions, tirant parti des changements significatifs sur le marché des transactions Bitcoin.

Lors de la prochaine période de réduction de moitié, les frais de transaction pourraient devenir la principale source de revenus des mineurs. De plus, la croissance prévue de la demande de transactions pourrait compenser près de la moitié (environ 43 %) de l'impact de la réduction de moitié sur les revenus des frais.

Facteurs de conduite non conventionnels de la demande de Bitcoin

Standard de jetons homogènes

Les premières tentatives d'introduire de nouveaux actifs dans Bitcoin, bien qu'innovantes, étaient assez rudimentaires. Ces projets ont apporté des innovations significatives au domaine plus large des crypto-monnaies, mais n'ont pas réussi à obtenir une adoption généralisée au sein de la communauté Bitcoin.

Aujourd'hui, la demande d'actifs externes a de nouveau augmenté. Bien que les nouvelles tentatives n'aient pas résolu les défis qui ont entravé le développement des projets dans le passé, l'environnement de marché actuel est différent. Nous constatons que certains nouveaux projets de jetons Bitcoin ont entraîné une augmentation significative de la demande de transactions. Par exemple, un certain standard de jeton a généré plus de 180 millions de dollars de frais pour l'émission et le transfert depuis son lancement en mars 2023.

Une nouvelle norme appelée Runes est en cours de lancement, avec une demande initiale évidente et un intérêt croissant. La capitalisation boursière de la demande pour les jetons Runes futurs a déjà dépassé 1,2 milliard de dollars. L'émission de ces jetons doit se faire par le biais de transactions en Bitcoin, ce qui pourrait entraîner une forte demande de transactions lors de la réduction de moitié.

collection

Un certain protocole a publié une méthode permettant aux utilisateurs de suivre la plus petite unité du Bitcoin (satoshi). De cette manière, chaque satoshi devient une unité non fongible distincte. Les utilisateurs peuvent également choisir d'attacher n'importe quel fichier de données à n'importe quelle unité, ces fichiers étant appelés inscriptions.

En raison de leur signification numérique ou de leurs inscriptions associées, la valeur de collection de certains Satoshis a été validée sur le marché public. À ce jour, le prix de vente aux enchères le plus élevé pour un Satoshi a atteint 240 000 dollars.

Étant donné que la réduction de moitié est un événement prévisible et rare dans l'histoire du Bitcoin, il y aura nécessairement une concurrence pour collecter des satoshis et graver l'inscription du premier bloc. Cette concurrence intense entraînera presque certainement une flambée des frais.

transaction privée

L'apparition des produits d'accélérateur de transaction a ouvert une voie pour éviter le pool de mémoire de Bitcoin. Bien que ce type de produit ne soit pas largement populaire, ils ont la possibilité d'augmenter les frais de transaction de manière indirecte tant qu'il y a une demande suffisante. Cela pourrait entraîner l'émergence d'un marché multilatéral des frais, à la fois public et privé, ce qui pourrait potentiellement entraîner une augmentation des frais.

Mineur peut extraire de la valeur (MEV)

MEV est une nouvelle dimension émergente de la demande d'espace de bloc Bitcoin. Avec les changements dans le logiciel Bitcoin et l'évolution des méthodes de transaction des utilisateurs, les possibilités de MEV deviendront de plus en plus évidentes. Des facteurs tels que les objets de collection, les actifs tokenisés et les plugins Bitcoin pourraient offrir aux mineurs des opportunités de revenus supplémentaires.

Évolution de la relation entre le marché des frais de transaction et les mineurs

La diversification de la demande de transactions en Bitcoin pourrait jouer un rôle important dans l'économie minière. Ces nouveaux usages de l'espace de bloc pourraient augmenter considérablement les frais de transaction, compensant ainsi la perte de la récompense de bloc et maintenant la rentabilité des mineurs.

Le niveau actuel des frais de transaction devrait représenter environ 14 % des revenus miniers après la réduction de moitié, un chiffre qui est déjà plusieurs fois supérieur à celui des dernières années. Cependant, ce ratio pourrait encore augmenter, et dans certains blocs, il pourrait même dépasser 50 %.

En examinant la période de deux mois à la fin de 2023, en raison de la forte demande pour les inscriptions, le niveau moyen des frais représente 30 % des revenus miniers après la réduction de moitié. Si cet average est simplement répété (193 BTC par jour), cela pourrait compenser 43 % de l'impact de la réduction de moitié.

Compte tenu des tendances actuelles, pendant cette période de réduction de moitié, les frais de transaction vont très probablement devenir la principale source de revenu des mineurs. Cependant, la durabilité de ces facteurs de demande non monétaire reste incertaine, et il faudra du temps pour vérifier s'ils représentent une transformation à long terme du marché des transactions Bitcoin ou s'ils ne sont qu'un phénomène temporaire du marché haussier.