Les trois impacts possibles de la loi Genius sur l'industrie des cryptoactifs

Récemment, le Sénat américain a adopté un projet de loi important sur la réglementation des jetons stables, qui constitue le premier cadre réglementaire fédéral complet pour les jetons stables. Ce projet de loi a été soumis à la Chambre des représentants pour un examen plus approfondi. S'il est adopté et signé en loi, cela aura un impact profond sur l'industrie des Cryptoactifs. Explorons les trois grands changements que ce projet de loi pourrait apporter.

1. Jetons alternatifs de paiement ou risque d'élimination

La nouvelle loi mettra en place un système de "payeurs de jetons stables agréés", exigeant que chaque jeton soit soutenu par des liquidités, des obligations d'État américaines ou des accords de rachat à un jour à hauteur de 1:1. Cela contraste fortement avec le système actuel qui manque de garanties substantielles.

Avec les stablecoins devenant le principal moyen d'échange sur la blockchain, ils représentaient environ 60 % de la valeur des transferts de cryptoactifs en 2024. Pour les paiements quotidiens, il est évident que les jetons à valeur stable sont plus pratiques que les jetons alternatifs traditionnels à prix volatil.

Une fois que les stablecoins autorisés par les États-Unis pourront circuler légalement entre les États, les commerçants qui continuent d'accepter des jetons volatils auront du mal à prouver la légitimité des risques supplémentaires. Au cours des prochaines années, l'utilité et la valeur d'investissement de ces jetons alternatifs pourraient diminuer considérablement, à moins qu'ils ne parviennent à se transformer avec succès.

Même si le projet de loi n'est pas adopté dans sa forme actuelle, les tendances du secteur sont déjà apparentes. À long terme, les canaux de paiement indexés sur le dollar seront plus attractifs que les jetons alternatifs basés sur le paiement.

2. Les nouvelles règles de conformité pourraient remodeler le paysage de l'industrie

Les nouvelles réglementations non seulement confèrent une légitimité aux stablecoins, mais elles orienteront également les flux de capitaux vers des blockchains capables de répondre aux exigences d'audit et de gestion des risques.

Actuellement, Ethereum héberge environ 130,3 milliards de dollars de jetons stables, bien plus que ses concurrents. Son écosystème de finance décentralisée mature offre aux émetteurs une multitude d'outils et de meilleures pratiques, aidant ainsi à répondre aux exigences réglementaires.

Dans le même temps, le grand livre XRP est positionné comme une plateforme de monnaie tokenisée priorisant la conformité. Au cours du dernier mois, les stablecoins lancés sur le grand livre XRP ont tous intégré des outils de gel de compte, de liste noire et de filtrage d'identité, en parfaite adéquation avec les exigences législatives.

Si la loi est adoptée dans sa forme actuelle, les grands émetteurs devront disposer d'un mécanisme « connaître votre client » en temps réel et plug-and-play pour rester conformes. Ethereum offre de la flexibilité mais la mise en œuvre technique est complexe, tandis que XRP propose une plateforme simplifiée et un contrôle de haut en bas.

En comparaison, les blockchains axées sur la confidentialité ou la vitesse peuvent nécessiter des transformations coûteuses pour répondre aux mêmes exigences, ce qui les place dans une position relativement désavantageuse.

3. Les règles de réserve peuvent entraîner un afflux de fonds institutionnels

La loi exige que chaque jeton de monnaie stable doit détenir des réserves d'actifs en espèces équivalentes, ce qui liera la liquidité des cryptoactifs à la dette à court terme des États-Unis.

Le marché des stablecoins a actuellement dépassé 251 milliards de dollars. Si son développement continue sur cette voie, il pourrait atteindre 500 milliards de dollars d'ici 2026. À cette échelle, les émetteurs de stablecoins deviendront l'un des plus grands acheteurs de titres du Trésor à court terme des États-Unis.

Cette connexion a deux implications pour la blockchain : premièrement, un plus grand nombre de bilans d'entreprises détiendront des obligations d'État et des jetons natifs, stimulant la demande organique pour des jetons comme Ethereum et XRP. Deuxièmement, les revenus d'intérêts des stablecoins pourraient financer des incitations pour les utilisateurs, accélérant le volume des paiements sur chaîne et le débit des frais.

Si les conditions de réserve sont maintenues, les investisseurs doivent s'attendre à une sensibilité accrue des Cryptoactifs à la politique monétaire. Cela représente à la fois un risque et indique que les actifs numériques s'intègrent progressivement aux marchés de capitaux traditionnels.