Le projet de loi américain élève la CFTC, mais personne ne travaille plus là-bas.

Le plan de l'Amérique pour un cadre réglementaire de structure de marché des actifs numériques envisage un rôle majeur pour un régulateur qui a de sérieuses difficultés à pourvoir ses postes supérieurs.

• Structure du marché redux
• Pourquoi personne ne veut-il travailler à la CFTC ?
• Agir rapidement et légiférer des choses
• Les Fédéraux ne se soucient pas des cryptomonnaies dans 401(k)
• Vous n'êtes personne tant que Saylor ne vous a pas vendu un prêt hypothécaire

Mercredi, le vice-président des États-Unis, J.D. Vance, a prononcé le discours d'ouverture lors du deuxième jour de la conférence BTC 2025 à Las Vegas. Vance a abordé un certain nombre de sujets, y compris sa conviction que le Congrès doit adopter une législation sur la structure du marché des actifs numériques et faire parvenir un projet de loi terminé sur le bureau du président Trump pour qu'il le signe en loi dès que possible.

Le lendemain, la commission des services financiers de la Chambre des représentants (FSC) publié son nouveau projet de loi sur la structure du marché des actifs numériques, qu’elle a baptisé Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act. (Résumé section par section ici.) Le projet de loi est une version mise à jour du projet de loi FIT21 que la Chambre a adopté l’année dernière mais qui n’a pas été examiné par le Sénat avant l’ajournement du Congrès pour les élections fédérales de 2024.

En annonçant le projet de loi, le président du FSC, French Hill 019283746574839201R-AR( a offert les homélies nécessaires à la protection des consommateurs, à la clarté réglementaire et à « l’innovation américaine ». CLARITY est présenté comme ayant un soutien bipartite, citant les co-parrains démocrates Warren Davidson )R-OH(, Angie Craig )D-MN(, Ritchie Torres )D-NY(, et Don Davis 019283746574839201D-NC).

James Field de CoinGeek arrivera d'un moment à l'autre avec une analyse approfondie des rouages de CLARITY, mais tout comme avec FIT21, CLARITY établit la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) comme le régulateur principal des actifs numériques qui ne sont pas considérés comme des valeurs mobilières.

Donc, fondamentalement, tous les actifs numériques, étant donné que la Securities and Exchange Commission (SEC) ne croit pas que les actifs numériques soient des valeurs mobilières. Pour souligner ce désengagement systématique, la SEC a annoncé le 29 mai qu’elle n’était pas intéressée à réglementer les « activités de jalonnement de protocole », car quelqu’un quelque part veillera probablement à ce que ces activités soient menées équitablement. (The seul commissaire démocrate restant à la SEC estime que le régulateur fait « plus de mal que de bien en prétendant créer de larges catégories de produits cryptographiques sans analyser les réalités de leur fonctionnement réel ». )

CLARITY envisage que la SEC ait une autorité anti-fraude sur les stablecoins qui sont autorisés à fonctionner en vertu des nouvelles règles proposées par les projets de loi du Sénat (GENIUS) et de la Chambre des (STABLE). La SEC prendra également l’accent sur l’activité des actifs numériques des « courtiers enregistrés auprès de la SEC et des bourses nationales de valeurs mobilières lorsque ces personnes sont dispensées d’inscription auprès de la CFTC ».

Cependant, la SEC n'est pas autorisée à toucher à "certaines activités de finance décentralisée liées à l'exploitation et à la maintenance des réseaux blockchain." Ces activités incluent "la validation ou la fourniture de services accessoires concernant un actif numérique, la fourniture d'interfaces utilisateur pour un réseau blockchain, la publication et la mise à jour de logiciels, ou le développement de portefeuilles pour des réseaux blockchain."

Cela viendra probablement comme un soulagement pour la SEC, car cela épargnera au personnel d'avoir à rédiger un communiqué de presse distinct niant toute responsabilité dans la supervision des activités DeFi. Si vous voulez devancer le désaveu de la semaine prochaine, un groupe de pression vient de demander à la SEC d'ignorer les organisations autonomes décentralisées (DAOs), donc 5…4…3…2…1…

L'exode de la CFTC laisse personne à la tête des Portes

Se tourner vers la CFTC pour assumer le fardeau réglementaire est compliqué par le fait que personne ne semble vouloir servir comme commissaire de la CFTC. Le nouveau président Brian Quintenz n'a pas encore été confirmé par le Sénat, mais lorsqu'il prendra enfin son siège dans le bureau du coin, il se retrouvera face à beaucoup de chaises vides où les commissaires s'asseyent habituellement.

Ce sera la dernière semaine de travail pour les commissaires Summer Mersinger et Christy Goldsmith Romero, tandis que Caroline Pham a annoncé son intention de partir une fois que Quintenz sera confirmé. Kristin Johnson se dirige également vers la sortie, bien qu'elle ait promis de rester jusqu'à "plus tard cette année", probablement juste assez longtemps pour que son remplaçant soit nommé et confirmé.

Avec l'ancienne présidente Rostin Behnam ayant démissionné le 20 janvier, Quintenz aura la CFTC pour lui tout seul, du moins, jusqu'à ce que Trump prenne le temps de nommer de nouveaux commissaires. C'est une bonne chose que la CLARITY accorde à la CFTC/SEC une fenêtre de 360 jours après son adoption pour déterminer qui s'occupe de quoi. (En attendant ? Crypto Thunderdome, apparemment.)

Malgré le fait qu'elle ait tiré sa propre corde de sauvetage, Romero semblait un peu mal à l'aise face à l'exode massif lors d'un événement de la Brookings Institution cette semaine. "Que se passe-t-il si la CFTC se réduit à un seul membre et obtient de nouvelles autorités pour les cryptomonnaies ? Ça va être vraiment, vraiment difficile, n'est-ce pas ? Vous n'allez pas avoir la même pression et la même attraction... Je m'inquiète de cela à la CFTC, et je m'inquiète de cela dans d'autres agences également."

Comme il se doit dans la porte tournante public-privé de l'Amérique, Mersinger part pour devenir PDG du groupe de lobbying de l'Association Blockchain. Pham retourne également dans le secteur privé, bien qu'elle ait déclaré ne "pas avoir de plans spécifiques" à annoncer.

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Les projets crypto de Trump entraveront-ils les progrès législatifs ?

Le discours de Vance à Vegas a exprimé l'optimisme que le Sénat pourrait "agir rapidement pour adopter un projet de loi GENIUS propre et que la Chambre suive et fasse de même." La référence à "propre" reflète l'espoir que lorsque le Sénat présentera le projet de loi GENIUS au débat ( probablement la semaine prochaine ), il ignorera largement les 53 amendements proposés à son texte.

Quant à l'incitation de Vance à ce que le Congrès agisse avec la même rapidité pour soumettre un projet de loi sur la structure de marché terminé au bureau de Trump, les inquiétudes grandissent que la liste apparemment interminable d'entreprises crypto intéressées par le président pourrait décourager le soutien à la bénédiction législative de ces mouvements lucratifs a posteriori.

Alors que le secteur des cryptomonnaies et les politiciens pro-cryptomonnaies avaient précédemment suggéré que des législations sur les stablecoins et la structure du marché pourraient être sur le bureau de Trump d'ici le jour du Travail, l'indignation croissante face aux saisies de fonds cryptographiques de plus en plus audacieuses de Trump pourrait compliquer ce calendrier. Un ‘dirigeant crypto’ anonyme a déclaré à Politico cette semaine que ces préoccupations pourraient signifier que la législation sur la structure du marché ‘n'avancera pas avant les élections de mi-mandat l'année prochaine.’ En parlant de cela, le représentant Jamie Raskin 019283746574839201D-MD( a annoncé mercredi qu’il avait lancé une enquête sur le récent dîner de Trump à son club de golf de Virginie pour les 220 meilleurs détenteurs de son $TRUMP memecoin. Le Washington Post a rapporté que l’enquête de Raskin se concentre sur qui a payé beaucoup d’argent pour respirer le même air que Trump, même si les rapports suggèrent que personne dans l’assistance n’a eu beaucoup d’obstacle au face-à-face de Trump.

Raskin croit que rendre publique la liste des invités au dîner riches de Trump permettra "aux Américains de savoir qui met des dizaines de millions de dollars dans la poche de notre Président afin que nous puissions commencer à comprendre ce qu'ils obtiennent en échange de tout cet argent, au-delà des memecoins pratiquement sans valeur."

Comme avec des enquêtes similaires dirigées par des démocrates, comme le sénateur Richard Blumenthal )D-CT(, les démocrates n'ont pas les voix nécessaires pour faire progresser ces enquêtes au-delà du stade du communiqué de presse. Tant que leurs collègues républicains ne retrouveront pas leur capacité perdue à s'indigner, ces efforts sont purement performatifs.

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Retraite tokenisée ?

Pendant ce temps, l'administration Trump continue d'éliminer toutes les règles et réglementations de l'ère Biden qui pourraient entraver le « number go up ». Le 28 mai, l'Administration de la sécurité des bénéfices des employés du Département du Travail a officiellement annulé les directives de l'ère Biden qui ont dissuadé les employeurs d'inclure des actifs numériques dans les plans de retraite 401)k( de leurs employés.

La directive en question a été publiée en mars 2022 et a exhorté les sponsors de plans 401)k( à faire preuve de "la plus grande prudence" avant d'inclure des actifs numériques aux côtés d'options d'investissement financier plus traditionnelles. La nouvelle directive n'approuve ni ne désapprouve les tokens dans les plans 401)k(, mais réaffirme simplement la "position neutre" du ministère.

La secrétaire au Travail Lori Chavez-DeRemer a déclaré que l'administration Biden "a fait le choix de mettre son pouce sur la balance", mais les nouveaux shérifs en ville "réduisent cet excès et clarifient que les décisions d'investissement doivent être prises par des fiduciaires, et non par des bureaucrates de D.C."

Il y avait près de 9 trillions de dollars détenus dans des comptes 401)k( à la fin de 2024, avec plus d'un tiers des Américains contribuant aux plans. Les bouleversements continus sur le marché boursier en raison des tarifs fluctuants de Trump poussent de nombreux contributeurs à envisager des options d'investissement alternatives, bien que des jetons emblématiques comme BTC n'aient pas échappé à cette volatilité.

Pour ce que cela vaut, le fait que le BTC ait chuté de 5 % cette semaine—durant le plus grand événement pro-BTC de l’année, et malgré les annonces de plusieurs nouveaux entrants lançant des stratégies de ‘trésorerie’ BTC qui les verront dépenser des milliards de dollars pour acquérir des tokens—devrait inciter tout gestionnaire de 401)k( à réfléchir à la sagesse d'injecter une volatilité supplémentaire dans les régimes de retraite des travailleurs.

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Saylor a dit à Trump de hypothéquer Mar-a-Lago et d'acheter du BTC

Parmi les entités annonçant de nouvelles stratégies de trésorerie BTC cette semaine se trouvait Trump Media and Technology Group )TMTG(, la société mère de la plateforme Truth Social. TMTG lève 2,5 milliards de dollars pour acheter du BTC, s'élevant rapidement au niveau supérieur des entreprises qui ont emprunté cette voie.

Le deuxième jour du shindig BTC Vegas a vu les fils du président, Donald Jr. et Eric Trump, monter sur scène pour discuter des plans d’achat de BTC de TMTG, y compris la révélation qu’ils ont tous deux été encouragés et inspirés par Michael Saylor, fondateur de Strategy )formerly MicroStrategy( )NASDAQ : MSTR(.

La stratégie a acheté 4 020 BTC supplémentaires lundi, portant son trésor à 580 250 tokens, et a presque immédiatement annoncé des plans pour lever encore plus de dettes afin d'acheter encore plus de BTC.

La stratégie de Strategy a été imitée par un nombre croissant d'entreprises, y compris l'ancienne action mème GameStop )NASDAQ : GME(, qui a annoncé mercredi qu'elle avait dépensé 512 millions de dollars pour acheter 4 710 BTC comme première étape dans le lancement de son propre trésor BTC.

Eric Trump a dit au public de Vegas que Saylor avait longtemps encouragé la famille Trump à "faire ce que je fais", allant jusqu'à suggérer de mettre en hypothèque le domaine Mar-a-Lago de Trump en Floride. )Pour être juste, Saylor dit à tout le monde de mettre en hypothèque leurs maisons pour acheter du BTC depuis 2021.(

Trump a plutôt choisi d'utiliser TMTG pour parier sur son BTC, mais jusqu'à présent, la réaction du marché a été tout sauf positive. L'action DJT de TMTG a brièvement augmenté à la suite de son annonce BTC, mais est depuis tombée en dessous de 21 $, un niveau qu'elle n'avait pas atteint depuis début avril.

Ce n'est en aucun cas un incident isolé. Les actions de GameStop ont grimpé à près de 37 $ suite à son annonce sur le BTC, mais ont clôturé jeudi en dessous de 30 $. Comme Strategy et ses clones MetaPlanet, Twenty-One Capital, et d'autres, il y a peu de fondamentaux derrière ces entreprises, les rendant esclaves des hausses et des baisses aléatoires du BTC.

Dans le cas de TMTG, le profil élevé de l'entreprise cache un modèle commercial inexistant, avec des revenus au cours des trois premiers mois de 2025 ne dépassant pas 1 million de dollars. Le prix de l'action de l'entreprise valorise celle-ci à un multiple de 1 800 fois ses revenus annuels, ce qui signifie que si elle n'était pas liée au Président des États-Unis, elle aurait été emmenée derrière la grange et mise hors de sa misère depuis longtemps.

Mais c'était hier, et Toto, je ne pense pas que nous soyons encore dans l'Amérique.

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Regardez : Teranode est l'actif numérique de Bitcoin