Événement : Bit Deer (Btdr.US) publie son rapport du T1 de l’exercice 2025. Le bénéfice d’exploitation de la société au premier trimestre s’est élevé à 70,1 millions de dollars, en baisse de 41,3 % en glissement annuel et en hausse de 1,6 % en glissement trimestriel. Parmi eux, le chiffre d’affaires des entreprises auto-exploitées s’est élevé à 37,2 millions de dollars, en baisse de 10,4 % d’une année sur l’autre ; La marge brute consolidée a été négative de 3,2 millions de dollars américains et la marge brute de -4,6 %, principalement en raison de l’augmentation des prix de l’électricité en raison de la saison sèche au Bhoutan et de la fermeture temporaire de la mine du Bhoutan par Xiaolu, mais le prix de l’électricité est revenu au niveau de 0,042 $ US/kWh après le début de la saison des pluies au deuxième trimestre. Les ventes de mines de phoques de 4,1 millions de dollars ont marqué le début officiel des ventes de machines minières de l’entreprise. Le BAIIA ajusté a été négatif de 56,1 millions de dollars, contre un bénéfice positif de 27,3 millions de dollars pour la même période en 2024. Le bénéfice net s’est établi à 410 millions de dollars, principalement en raison de la reprise de la juste valeur des billets convertibles accumulés au quatrième trimestre de 2024 (448,7 millions de dollars) et des options TEDA (58,4 millions de dollars).
Commentaire :
1 Petit Cerf 25 millions de dollars de prépaiement pour le premier trimestre 2024 a encore augmenté à 3,82 millions de dollars (3,1 millions de dollars au quatrième trimestre 2024), le montant requis pour la plus grande quantité de wafers actuellement disponible est entièrement couvert. Le mineur Seal02 est entré en phase d'expédition, le rythme de vente et d'auto-exploitation dépendra de la stratégie de prix des concurrents, si la concurrence est intense, il sera priorisé d'allumer les mines d'auto-exploitation ; le mineur Seal03 a également terminé le wafers au premier trimestre, il est actuellement en phase de test et devrait officiellement entrer dans la disposition et la phase de vente des mines d'auto-exploitation d'ici la fin du troisième trimestre et au quatrième trimestre 2025.
2 Concernant la guerre tarifaire américaine. Xiaolu achèvera la construction de l'usine d'assemblage en Amérique du Nord au deuxième trimestre. Par la suite, les ventes de la région nord-américaine proviendront de l'assemblage localisé. Bien que les coûts aient augmenté de près de 10 %, cela reste négligeable par rapport aux droits de douane actuels de l'Asie du Sud-Est. L'usine d'assemblage en Asie du Sud-Est répondra donc à la demande des sites miniers hors des États-Unis.
3 Le développement des infrastructures électriques mondiales de Xiao Lu continue à un rythme rapide. À la fin du deuxième trimestre, la capacité électrique disponible dans le monde devrait atteindre près de 1,6 GW et atteindre 1,8 GW d'ici la fin de l'année.
4 jeunes cerfs ont atteint un hachage de 12,5 Eh/s dans leur mine autonome jusqu'en avril, et devraient augmenter à 40 Eh/s en octobre, avec une prévision de dépasser 40 Eh/s d'ici la fin de 2025. Les derniers mineurs Seal01 et Seal02 de l'entreprise n'ont été mis en ligne dans la mine autonome qu'en mars, mais le coût global de minage reste inférieur d'au moins 20 % par rapport à ses concurrents (y compris Mara, CLSK, etc.). Après le remplacement complet des anciens mineurs, l'avantage en termes de coûts sera encore plus manifeste, et la production mensuelle commencera à montrer une tendance exponentielle à partir du deuxième trimestre.
Conseil d’investissement : Les prix du bitcoin ont récemment repris de l’élan et devraient dépasser le précédent sommet historique de 109 000 $ par pièce. Depuis la guerre commerciale aux États-Unis, le dollar américain est sous pression et le bitcoin, en tant qu’actif alternatif, a commencé à montrer ses propriétés de valeur refuge semblables à celles de l’or. La Réserve fédérale a également récemment commencé à adopter une politique d'« inflation moyenne », qui devrait réduire les taux d’intérêt plus tôt qu’en juin, et la baisse de taux attendue pour l’ensemble de l’année a été portée à trois fois (auparavant une), ce qui a soutenu positivement le prix du bitcoin. Après la période de transition commerciale du quatrième trimestre de l’année dernière et du premier trimestre de cette année, Bit Deer inaugurera un moment important, la vitesse de la recherche et du développement des machines minières et la vitesse de l’éclair des mines auto-exploitées sont des faits saillants importants au cours des prochains trimestres, et les conditions d’exploitation au premier trimestre de 2025 devraient être la pire période des deux prochaines années, et le point d’inflexion des affaires commencera également ici, ce qui reste le meilleur choix pour les actions minières nord-américaines de Bitcoin.
Risques d'investissement : Risque d'ajustement supplémentaire du prix du Bitcoin, risque que la production de TSMC soit inférieure aux attentes, risque que la vitesse de mise en ligne des machines minières détenues par la société soit inférieure aux attentes.
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LD Capital : Bit小鹿 évaluation des performances et recommandations d'investissement pour le premier trimestre 2025
Rédigé par : LD Capital
Événement : Bit Deer (Btdr.US) publie son rapport du T1 de l’exercice 2025. Le bénéfice d’exploitation de la société au premier trimestre s’est élevé à 70,1 millions de dollars, en baisse de 41,3 % en glissement annuel et en hausse de 1,6 % en glissement trimestriel. Parmi eux, le chiffre d’affaires des entreprises auto-exploitées s’est élevé à 37,2 millions de dollars, en baisse de 10,4 % d’une année sur l’autre ; La marge brute consolidée a été négative de 3,2 millions de dollars américains et la marge brute de -4,6 %, principalement en raison de l’augmentation des prix de l’électricité en raison de la saison sèche au Bhoutan et de la fermeture temporaire de la mine du Bhoutan par Xiaolu, mais le prix de l’électricité est revenu au niveau de 0,042 $ US/kWh après le début de la saison des pluies au deuxième trimestre. Les ventes de mines de phoques de 4,1 millions de dollars ont marqué le début officiel des ventes de machines minières de l’entreprise. Le BAIIA ajusté a été négatif de 56,1 millions de dollars, contre un bénéfice positif de 27,3 millions de dollars pour la même période en 2024. Le bénéfice net s’est établi à 410 millions de dollars, principalement en raison de la reprise de la juste valeur des billets convertibles accumulés au quatrième trimestre de 2024 (448,7 millions de dollars) et des options TEDA (58,4 millions de dollars).
Commentaire :
1 Petit Cerf 25 millions de dollars de prépaiement pour le premier trimestre 2024 a encore augmenté à 3,82 millions de dollars (3,1 millions de dollars au quatrième trimestre 2024), le montant requis pour la plus grande quantité de wafers actuellement disponible est entièrement couvert. Le mineur Seal02 est entré en phase d'expédition, le rythme de vente et d'auto-exploitation dépendra de la stratégie de prix des concurrents, si la concurrence est intense, il sera priorisé d'allumer les mines d'auto-exploitation ; le mineur Seal03 a également terminé le wafers au premier trimestre, il est actuellement en phase de test et devrait officiellement entrer dans la disposition et la phase de vente des mines d'auto-exploitation d'ici la fin du troisième trimestre et au quatrième trimestre 2025.
2 Concernant la guerre tarifaire américaine. Xiaolu achèvera la construction de l'usine d'assemblage en Amérique du Nord au deuxième trimestre. Par la suite, les ventes de la région nord-américaine proviendront de l'assemblage localisé. Bien que les coûts aient augmenté de près de 10 %, cela reste négligeable par rapport aux droits de douane actuels de l'Asie du Sud-Est. L'usine d'assemblage en Asie du Sud-Est répondra donc à la demande des sites miniers hors des États-Unis.
3 Le développement des infrastructures électriques mondiales de Xiao Lu continue à un rythme rapide. À la fin du deuxième trimestre, la capacité électrique disponible dans le monde devrait atteindre près de 1,6 GW et atteindre 1,8 GW d'ici la fin de l'année.
4 jeunes cerfs ont atteint un hachage de 12,5 Eh/s dans leur mine autonome jusqu'en avril, et devraient augmenter à 40 Eh/s en octobre, avec une prévision de dépasser 40 Eh/s d'ici la fin de 2025. Les derniers mineurs Seal01 et Seal02 de l'entreprise n'ont été mis en ligne dans la mine autonome qu'en mars, mais le coût global de minage reste inférieur d'au moins 20 % par rapport à ses concurrents (y compris Mara, CLSK, etc.). Après le remplacement complet des anciens mineurs, l'avantage en termes de coûts sera encore plus manifeste, et la production mensuelle commencera à montrer une tendance exponentielle à partir du deuxième trimestre.
Conseil d’investissement : Les prix du bitcoin ont récemment repris de l’élan et devraient dépasser le précédent sommet historique de 109 000 $ par pièce. Depuis la guerre commerciale aux États-Unis, le dollar américain est sous pression et le bitcoin, en tant qu’actif alternatif, a commencé à montrer ses propriétés de valeur refuge semblables à celles de l’or. La Réserve fédérale a également récemment commencé à adopter une politique d'« inflation moyenne », qui devrait réduire les taux d’intérêt plus tôt qu’en juin, et la baisse de taux attendue pour l’ensemble de l’année a été portée à trois fois (auparavant une), ce qui a soutenu positivement le prix du bitcoin. Après la période de transition commerciale du quatrième trimestre de l’année dernière et du premier trimestre de cette année, Bit Deer inaugurera un moment important, la vitesse de la recherche et du développement des machines minières et la vitesse de l’éclair des mines auto-exploitées sont des faits saillants importants au cours des prochains trimestres, et les conditions d’exploitation au premier trimestre de 2025 devraient être la pire période des deux prochaines années, et le point d’inflexion des affaires commencera également ici, ce qui reste le meilleur choix pour les actions minières nord-américaines de Bitcoin.
Risques d'investissement : Risque d'ajustement supplémentaire du prix du Bitcoin, risque que la production de TSMC soit inférieure aux attentes, risque que la vitesse de mise en ligne des machines minières détenues par la société soit inférieure aux attentes.