Source : Cointelegraph
Texte original : « La première vague de tokenisation des actifs est une occasion manquée, mais la prochaine opportunité peut encore être saisie »
Point de vue de l'auteur : Arthur Breitman, cofondateur de Tezos
En 2019, il y a eu une vague d'« offres de jetons de sécurité » (STO) dans le monde financier. Le concept lui-même est simple : les titres traditionnels – tels que les obligations, les actions et même les produits structurés – sont représentés sur la blockchain dans l’espoir de réduire les coûts d’émission et d’étendre la couverture. L’accent est mis sur le marché primaire, c’est-à-dire l’émission de jetons qui correspondent à des actifs du monde réel. Certains émetteurs y voient un moyen de réduire les coûts d’exploitation du back-office, tandis que d’autres pensent que la tokenisation peut attirer une nouvelle race d’investisseurs, en particulier les utilisateurs de crypto-monnaies qui commencent tout juste à amasser de la richesse et ceux qui souhaitent diversifier leurs actifs.
Cependant, après que l'engouement s'est estompé, les résultats sont décevants. Bien que la technologie ait effectivement permis de réaliser des économies de coûts marginaux, la plupart des tokens n'ont pas apporté de véritable percée. Pourquoi ? L'une des raisons est que ces titres tokenisés soigneusement emballés manquent de "stimulation" ou de "unicité" recherchées par les utilisateurs de crypto - ils préfèrent la volatilité, des technologies plus avancées et des actifs alternatifs. Il y a eu une "disparité d'impédance" entre les canaux d'"émission" ciblés et le marché des cryptomonnaies : le produit ne correspond pas au public.
La blockchain n'est pas seulement un coffre-fort numérique.
La première vague de tokenisation a également manqué une autre opportunité, à savoir celle d'ignorer le potentiel du marché secondaire. Après tout, la blockchain n'est pas seulement un classeur numérique. Leur véritable avantage réside dans la capacité à réaliser des transactions efficaces et sans couture dans un contexte transfrontalier et interzones horaires. De nombreux projets initiaux n'ont fait que mettre en chaîne la valeur de hachage du tableau de structure des actionnaires, en l'appelant "tokenisation", espérant que cette forme elle-même puisse apporter de la liquidité. Mais en réalité, ce n'est souvent pas le cas.
Ce domaine qui aurait dû être à la pointe de l'innovation est finalement devenu une routine pour le département d'innovation des banques, puis introduit sur le marché par l'équipe de vente, espérant que la "nouveauté" puisse créer automatiquement une demande. Mais sans résoudre véritablement les problèmes de friction du marché, il n'y aura naturellement pas d'intérêt réel.
Aujourd’hui, le récit commence à changer, en particulier sur les marchés où il existe des frictions structurelles. L’attention s’est déplacée de la tokenisation d’actifs qui ont longtemps été omniprésents, tels que l’or ou les actions grand public, au profit de classes d’actifs telles que les matières premières présentant des barrières à l’entrée élevées et des mécanismes de découverte des prix faibles. L’uranium en est un excellent exemple. En tant que matière première clé pour l’industrie de l’énergie nucléaire, l’uranium est en hausse alors que le système énergétique mondial recherche une énergie de base stable et à faible émission de carbone.
La montée de l'IA et les énormes centres de données mettent davantage en évidence l'importance de l'énergie stable et propre. Mais, depuis longtemps, le marché de l'uranium souffre d'un manque de transparence et d'accès. Les traders doivent faire face à des relations bilatérales complexes, à l'absence de plateformes de trading au comptant et à un mécanisme de découverte des prix inefficace, ce qui limite le nombre de participants sur le marché et rend la liquidité extrêmement rare.
Mettre fin à la "pseudo-tokenisation"
C'est précisément là que la tokenisation basée sur la blockchain peut apporter des changements substantiels. En représentant l'uranium physique sur la chaîne et en l'intégrant dans un environnement de trading réglementé et conforme, un marché à forte friction peut devenir plus accessible. Plutôt que de donner aux marchandises une enveloppe numérique pour le "nouveau" côté, il s'agit de résoudre un problème réel : les traders mondiaux peuvent enfin entrer sur le marché de l'uranium au comptant avec un seuil d'entrée plus bas.
Un environnement de trading plus fluide encourage une participation plus large et apporte des signaux de prix plus précis. Contrairement aux premiers projets STO qui tentaient d'attirer des utilisateurs de crypto qui n'étaient "pas intéressés" par ces produits, la tokenisation de l'uranium attire réellement ceux qui ont besoin de meilleures voies d'accès.
Ce n'est pas non plus de la "faux tokenisation". Il s'agit plutôt de traiter les exigences KYC et réglementaires à travers des contrats intelligents puissants et des modules conformes, garantissant que le marché est à la fois sûr et ouvert, combinant parfaitement les avantages en liquidité des infrastructures décentralisées avec la sécurité des marchés traditionnels. Le résultat est un système plus efficace : des règlements de transactions plus rapides, une conservation plus simple, et une accessibilité mondiale considérablement améliorée. Les traders peuvent enfin profiter des résultats de la promesse initiale de la blockchain : un marché à faible friction et à haute liquidité.
Le plan de tokenisation réussi
Le cas de l’uranium fournit un modèle pour d’autres produits et créneaux à haute friction. Imaginez des marchés pour les métaux critiques qui sont essentiels à la transition vers une énergie propre, comme le cobalt, le lithium et les terres rares. Ces matériaux sont essentiels à l’industrie moderne, mais leurs marchés sont aussi complexes et opaques que les marchés de l’uranium du passé. En utilisant la même logique – en se concentrant sur le trading secondaire, en établissant un canal d’émission mondial qui correspond aux actifs et aux publics, et en garantissant la conformité réglementaire – nous pouvons créer un marché de jetons de matières premières plus efficace qui optimise la façon dont les ressources sont obtenues, tarifées et échangées.
La raison pour laquelle cette approche a réussi est qu'elle résout de réels points de douleur. En comparaison, la tokenisation précoce ressemblait davantage à la construction de canaux pour chasser les "baleines cryptographiques". Mais maintenant, tant que nous exploitons réellement les forces de la technologie blockchain, nous pouvons l'utiliser pour résoudre les problèmes d'inefficacité du marché. En ce qui concerne l'uranium, connecter les fournisseurs, les commerçants et les utilisateurs finaux apportera une structure de marché plus efficace et transparente à l'industrie nucléaire.
Pour d'autres matières premières, la tokenisation peut également apporter de nombreux avantages, allant de l'accélération des délais de règlement à l'élargissement de l'accessibilité des échanges mondiaux, tout en fournissant des signaux de marché plus fiables pour les industries qui dépendent de ces ressources.
L'époque où la tokenisation était un simple argument marketing est révolue. Il est maintenant temps de se concentrer sur les domaines où la blockchain peut véritablement apporter des changements. Pour des marchés comme celui de l'uranium, qui sont soumis à des frictions réelles, à une liquidité limitée et à des barrières à l'entrée élevées, on peut réaliser la promesse initiale de la blockchain : construire des marchés plus efficaces, transparents et centrés sur l'utilisateur. C'est une approche plus prospective qui ne se limite plus à la terminologie, mais qui apporte une valeur tangible et mesurable.
Point de vue de l'auteur : Arthur Breitman, co-fondateur de Tezos
Articles connexes : Analyste : Bitcoin (BTC) atteint le cap des 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, la tendance à la hausse est "folle"
Cet article est uniquement à titre de référence générale et ne constitue pas un avis légal ou d'investissement. Les opinions exprimées dans le texte ne représentent que celles de l'auteur et ne reflètent pas la position ou les opinions de Cointelegraph.
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La première vague de tokenisation des actifs est devenue une occasion manquée, mais la prochaine opportunité peut encore être saisie.
Source : Cointelegraph Texte original : « La première vague de tokenisation des actifs est une occasion manquée, mais la prochaine opportunité peut encore être saisie »
Point de vue de l'auteur : Arthur Breitman, cofondateur de Tezos
En 2019, il y a eu une vague d'« offres de jetons de sécurité » (STO) dans le monde financier. Le concept lui-même est simple : les titres traditionnels – tels que les obligations, les actions et même les produits structurés – sont représentés sur la blockchain dans l’espoir de réduire les coûts d’émission et d’étendre la couverture. L’accent est mis sur le marché primaire, c’est-à-dire l’émission de jetons qui correspondent à des actifs du monde réel. Certains émetteurs y voient un moyen de réduire les coûts d’exploitation du back-office, tandis que d’autres pensent que la tokenisation peut attirer une nouvelle race d’investisseurs, en particulier les utilisateurs de crypto-monnaies qui commencent tout juste à amasser de la richesse et ceux qui souhaitent diversifier leurs actifs.
Cependant, après que l'engouement s'est estompé, les résultats sont décevants. Bien que la technologie ait effectivement permis de réaliser des économies de coûts marginaux, la plupart des tokens n'ont pas apporté de véritable percée. Pourquoi ? L'une des raisons est que ces titres tokenisés soigneusement emballés manquent de "stimulation" ou de "unicité" recherchées par les utilisateurs de crypto - ils préfèrent la volatilité, des technologies plus avancées et des actifs alternatifs. Il y a eu une "disparité d'impédance" entre les canaux d'"émission" ciblés et le marché des cryptomonnaies : le produit ne correspond pas au public.
La blockchain n'est pas seulement un coffre-fort numérique.
La première vague de tokenisation a également manqué une autre opportunité, à savoir celle d'ignorer le potentiel du marché secondaire. Après tout, la blockchain n'est pas seulement un classeur numérique. Leur véritable avantage réside dans la capacité à réaliser des transactions efficaces et sans couture dans un contexte transfrontalier et interzones horaires. De nombreux projets initiaux n'ont fait que mettre en chaîne la valeur de hachage du tableau de structure des actionnaires, en l'appelant "tokenisation", espérant que cette forme elle-même puisse apporter de la liquidité. Mais en réalité, ce n'est souvent pas le cas.
Ce domaine qui aurait dû être à la pointe de l'innovation est finalement devenu une routine pour le département d'innovation des banques, puis introduit sur le marché par l'équipe de vente, espérant que la "nouveauté" puisse créer automatiquement une demande. Mais sans résoudre véritablement les problèmes de friction du marché, il n'y aura naturellement pas d'intérêt réel.
Aujourd’hui, le récit commence à changer, en particulier sur les marchés où il existe des frictions structurelles. L’attention s’est déplacée de la tokenisation d’actifs qui ont longtemps été omniprésents, tels que l’or ou les actions grand public, au profit de classes d’actifs telles que les matières premières présentant des barrières à l’entrée élevées et des mécanismes de découverte des prix faibles. L’uranium en est un excellent exemple. En tant que matière première clé pour l’industrie de l’énergie nucléaire, l’uranium est en hausse alors que le système énergétique mondial recherche une énergie de base stable et à faible émission de carbone.
La montée de l'IA et les énormes centres de données mettent davantage en évidence l'importance de l'énergie stable et propre. Mais, depuis longtemps, le marché de l'uranium souffre d'un manque de transparence et d'accès. Les traders doivent faire face à des relations bilatérales complexes, à l'absence de plateformes de trading au comptant et à un mécanisme de découverte des prix inefficace, ce qui limite le nombre de participants sur le marché et rend la liquidité extrêmement rare.
Mettre fin à la "pseudo-tokenisation"
C'est précisément là que la tokenisation basée sur la blockchain peut apporter des changements substantiels. En représentant l'uranium physique sur la chaîne et en l'intégrant dans un environnement de trading réglementé et conforme, un marché à forte friction peut devenir plus accessible. Plutôt que de donner aux marchandises une enveloppe numérique pour le "nouveau" côté, il s'agit de résoudre un problème réel : les traders mondiaux peuvent enfin entrer sur le marché de l'uranium au comptant avec un seuil d'entrée plus bas.
Un environnement de trading plus fluide encourage une participation plus large et apporte des signaux de prix plus précis. Contrairement aux premiers projets STO qui tentaient d'attirer des utilisateurs de crypto qui n'étaient "pas intéressés" par ces produits, la tokenisation de l'uranium attire réellement ceux qui ont besoin de meilleures voies d'accès.
Ce n'est pas non plus de la "faux tokenisation". Il s'agit plutôt de traiter les exigences KYC et réglementaires à travers des contrats intelligents puissants et des modules conformes, garantissant que le marché est à la fois sûr et ouvert, combinant parfaitement les avantages en liquidité des infrastructures décentralisées avec la sécurité des marchés traditionnels. Le résultat est un système plus efficace : des règlements de transactions plus rapides, une conservation plus simple, et une accessibilité mondiale considérablement améliorée. Les traders peuvent enfin profiter des résultats de la promesse initiale de la blockchain : un marché à faible friction et à haute liquidité.
Le plan de tokenisation réussi
Le cas de l’uranium fournit un modèle pour d’autres produits et créneaux à haute friction. Imaginez des marchés pour les métaux critiques qui sont essentiels à la transition vers une énergie propre, comme le cobalt, le lithium et les terres rares. Ces matériaux sont essentiels à l’industrie moderne, mais leurs marchés sont aussi complexes et opaques que les marchés de l’uranium du passé. En utilisant la même logique – en se concentrant sur le trading secondaire, en établissant un canal d’émission mondial qui correspond aux actifs et aux publics, et en garantissant la conformité réglementaire – nous pouvons créer un marché de jetons de matières premières plus efficace qui optimise la façon dont les ressources sont obtenues, tarifées et échangées.
La raison pour laquelle cette approche a réussi est qu'elle résout de réels points de douleur. En comparaison, la tokenisation précoce ressemblait davantage à la construction de canaux pour chasser les "baleines cryptographiques". Mais maintenant, tant que nous exploitons réellement les forces de la technologie blockchain, nous pouvons l'utiliser pour résoudre les problèmes d'inefficacité du marché. En ce qui concerne l'uranium, connecter les fournisseurs, les commerçants et les utilisateurs finaux apportera une structure de marché plus efficace et transparente à l'industrie nucléaire.
Pour d'autres matières premières, la tokenisation peut également apporter de nombreux avantages, allant de l'accélération des délais de règlement à l'élargissement de l'accessibilité des échanges mondiaux, tout en fournissant des signaux de marché plus fiables pour les industries qui dépendent de ces ressources.
L'époque où la tokenisation était un simple argument marketing est révolue. Il est maintenant temps de se concentrer sur les domaines où la blockchain peut véritablement apporter des changements. Pour des marchés comme celui de l'uranium, qui sont soumis à des frictions réelles, à une liquidité limitée et à des barrières à l'entrée élevées, on peut réaliser la promesse initiale de la blockchain : construire des marchés plus efficaces, transparents et centrés sur l'utilisateur. C'est une approche plus prospective qui ne se limite plus à la terminologie, mais qui apporte une valeur tangible et mesurable.
Point de vue de l'auteur : Arthur Breitman, co-fondateur de Tezos
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Cet article est uniquement à titre de référence générale et ne constitue pas un avis légal ou d'investissement. Les opinions exprimées dans le texte ne représentent que celles de l'auteur et ne reflètent pas la position ou les opinions de Cointelegraph.