Les levées de fonds crypto vertigineuses sont de retour. Samedi, Pump.fun, un site web populaire qui permet à quiconque de lancer et d'acheter des memecoins, a levé 600 millions de dollars en 12 minutes lors d'une vente publique de sa cryptomonnaie. Et il a réuni 720 millions de dollars grâce à des ventes privées des jetons de l'entreprise, selon un porte-parole. Au total, Pump.fun dispose d'un stock d'environ 1,3 milliard de dollars.
C'est beaucoup d'argent, et on peut dire que c'est la plus grande collecte de fonds crypto de 2025. Mais comment Pump.fun a levé des fonds était aussi extraordinaire. Tout petit trader—bien que pas ceux aux États-Unis, au Royaume-Uni, et dans des pays comme l'Iran—pouvait participer à l'action grâce à la vente publique après avoir vérifié son identité. C'est un monde éloigné des cinq dernières années de crypto, lorsque un climat réglementaire plus strict a restreint la vente initiale de jetons presque exclusivement aux investisseurs riches.
L'offre de jetons de Pump.fun est un développement novateur dans l'environnement crypto actuel. Mais c'était aussi un retour à une époque plus libre il y a près de dix ans, lorsque tout le monde et sa mère (étaient littéralement) en train de lancer leurs propres cryptomonnaies au public pour lever des millions. Ces offres, connues sous le nom d'offres initiales de jetons ou ICO, ont donné naissance à certains des projets les plus célèbres dans le domaine de la crypto—mais aussi à un torrent d'offres douteuses et d'escroqueries. Est-ce que la vente de Pump.fun signifie que les ICO sont de retour ?
IPOs, ICOs et valeurs mobilières
Pour les startups traditionnelles, il existe un chemin bien balisé vers les marchés publics. Lever des fonds auprès d'investisseurs privés, développer votre entreprise et, si vous avez de la chance, déposer une demande d'introduction en bourse, ou IPO (offre publique initiale). Cela est généralement un processus qui s'étale sur plusieurs années, implique des banquiers d'investissement coûteux et nécessite un examen minutieux de la part des régulateurs financiers.
Les offres initiales de jetons, en revanche, offrent un raccourci qui consiste à frapper des millions de jetons puis à les distribuer à ceux qui contribuent en capital à l'effort. C'est ce que les entreprises de crypto—à la fois légitimes et illégitimes—ont fait dans les années 2010. En 2014, les fondateurs de la blockchain Ethereum ont levé plus de 18 millions de dollars après avoir permis au public d'acheter sa cryptomonnaie, qui est depuis devenue le deuxième jeton le plus précieux, juste derrière Bitcoin.
Bientôt, d'autres engrangeaient des millions, voire des milliards, pour des entreprises de blockchain grâce à des lancements de jetons. Cela incluait des escroqueries comme Shopin, un système de shopping blockchain qui a d'une manière ou d'une autre levé plus de 42 millions de dollars lors d'une ICO, et dont les jetons valent aujourd'hui pratiquement rien.
Sans surprise, la Securities and Exchange Commission a commencé à sévir, alléguant que de nombreux jetons ressemblent à des titres, ou des actifs financiers comme des actions ou des obligations qui doivent respecter des exigences de divulgation et d'enregistrement datant de plusieurs décennies.
L'histoire continueL'agence a rapidement contraint les entreprises à restituer des milliards levés par le biais d'ICO. En plus de Shopin, elle a ciblé l'application de messagerie populaire Telegram. Après que le fondateur de Telegram, Pavel Durov, ait levé 1,7 milliard de dollars lors d'une offre en 2018, la SEC a poursuivi l'entreprise de Durov pour l'obliger à restituer l'argent aux investisseurs.
Alors que les régulateurs financiers intensifiaient leur contrôle, les entreprises cherchaient d'autres moyens de lancer légalement des cryptomonnaies, qu'elles affirmaient être plus proches de marchandises, ou d'actifs financiers comme l'or ou le pétrole. Elles ont procédé à des "airdrops" gratuits pour les utilisateurs fidèles ou les ont vendus à des investisseurs fortunés qui acceptaient de longues périodes de blocage avant de les revendre.
Mais maintenant, les vents juridiques ont de nouveau tourné. Sous l'ancien président Joe Biden, la SEC a réglementé la crypto avec une main de fer, poursuivant même les entreprises les plus en vue comme Coinbase et Binance pour des violations présumées des valeurs mobilières. Sous le président Donald Trump, le gouvernement fédéral a reculé. "La peur d'être sanctionné par les forces de l'ordre ou les régulateurs, du moins en ce moment, n'est pas présente sur le marché", a déclaré Scott Armstrong, avocat en droit des affaires chez McGovern Weems et ancien procureur du département de la Justice, à Fortune.
Déjà vu
Au cours de l'année dernière, des entreprises de crypto-monnaie ont lancé des portails où des investisseurs qualifiés, pas seulement des VC bien connus, peuvent accéder aux tours de financement précoce pour les startups. Et Cobie, un investisseur crypto pseudonyme de longue date, développe même ce qu'il a appelé une plateforme ICO. En juillet, la startup crypto Plasma a déclaré qu'elle prévoyait de lever 50 millions de dollars grâce au projet de Cobie. Ajoutez à cela la levée de fonds mammouth de Pump.fun, et il semble que c'est du déjà-vu. "Nous croyons absolument que cela prépare le terrain pour une nouvelle ère des ICOs," a déclaré Alon Cohen, cofondateur de Pump.fun, dans un communiqué.
Bien que Cohen ait déclaré qu'il croit que les ICO sont l'un des meilleurs moyens de décentraliser un projet crypto, d'autres sont plus prudents. "Il y a un véritable risque que l'histoire se répète, et qu'il y ait des offres similaires frauduleuses et problématiques cette fois-ci," a déclaré Armstrong à Fortune.
Les arnaques étaient répandues à l'époque des ICO. Les fondateurs publiaient un document académique rempli de jargon, promettaient une technologie révolutionnaire, levaient des millions et ne livraient jamais. Mais les partisans de l'industrie crypto disent que cette fois-ci, c'est différent.
Pump.fun est un véritable projet et a généré près de 800 millions de dollars de revenus depuis début 2024, selon Blockworks. De plus, les investisseurs publics et privés lors du lancement du jeton ont reçu les mêmes conditions financières, a déclaré un porte-parole de l'entreprise à Fortune. "C'est une situation beaucoup plus équitable maintenant par rapport à ce moment-là," a déclaré Omar-Shakeeb Zahir, cofondateur de SecondLane, une banque d'investissement plus récente qui s'adresse aux marchés de la crypto et privés.
Austin Federa, cofondateur de la startup crypto DoubleZero, a fait écho à Zahir. « Je ne vois pas aujourd'hui un tas de projets qui sont des vaporwares ou qui n'ont aucun revenu ou qui n'ont aucune sorte de substance derrière eux levant des chiffres fous », a-t-il déclaré à Fortune.
En fait, Federa et sa startup sont revenus discrètement aux États-Unis. En avril, lui et son équipe ont réalisé une offre de jetons limitée à des acheteurs sélectionnés au-delà des seuls capital-risqueurs. Il est prudemment optimiste quant au retour à des offres de cryptomonnaies plus publiques qui serait un atout pour l'industrie. Néanmoins, il a veillé à ne pas être trop optimiste.
« Une vérité universelle de la crypto », a-t-il déclaré, « est que tout ce qui est bon peut devenir mauvais, donné suffisamment de forces. »
Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Le site crypto populaire Pump.fun a levé 600 millions de dollars en 12 minutes—un signe qu'une ère notoire est de retour.
Les levées de fonds crypto vertigineuses sont de retour. Samedi, Pump.fun, un site web populaire qui permet à quiconque de lancer et d'acheter des memecoins, a levé 600 millions de dollars en 12 minutes lors d'une vente publique de sa cryptomonnaie. Et il a réuni 720 millions de dollars grâce à des ventes privées des jetons de l'entreprise, selon un porte-parole. Au total, Pump.fun dispose d'un stock d'environ 1,3 milliard de dollars.
C'est beaucoup d'argent, et on peut dire que c'est la plus grande collecte de fonds crypto de 2025. Mais comment Pump.fun a levé des fonds était aussi extraordinaire. Tout petit trader—bien que pas ceux aux États-Unis, au Royaume-Uni, et dans des pays comme l'Iran—pouvait participer à l'action grâce à la vente publique après avoir vérifié son identité. C'est un monde éloigné des cinq dernières années de crypto, lorsque un climat réglementaire plus strict a restreint la vente initiale de jetons presque exclusivement aux investisseurs riches.
L'offre de jetons de Pump.fun est un développement novateur dans l'environnement crypto actuel. Mais c'était aussi un retour à une époque plus libre il y a près de dix ans, lorsque tout le monde et sa mère (étaient littéralement) en train de lancer leurs propres cryptomonnaies au public pour lever des millions. Ces offres, connues sous le nom d'offres initiales de jetons ou ICO, ont donné naissance à certains des projets les plus célèbres dans le domaine de la crypto—mais aussi à un torrent d'offres douteuses et d'escroqueries. Est-ce que la vente de Pump.fun signifie que les ICO sont de retour ?
IPOs, ICOs et valeurs mobilières
Pour les startups traditionnelles, il existe un chemin bien balisé vers les marchés publics. Lever des fonds auprès d'investisseurs privés, développer votre entreprise et, si vous avez de la chance, déposer une demande d'introduction en bourse, ou IPO (offre publique initiale). Cela est généralement un processus qui s'étale sur plusieurs années, implique des banquiers d'investissement coûteux et nécessite un examen minutieux de la part des régulateurs financiers.
Les offres initiales de jetons, en revanche, offrent un raccourci qui consiste à frapper des millions de jetons puis à les distribuer à ceux qui contribuent en capital à l'effort. C'est ce que les entreprises de crypto—à la fois légitimes et illégitimes—ont fait dans les années 2010. En 2014, les fondateurs de la blockchain Ethereum ont levé plus de 18 millions de dollars après avoir permis au public d'acheter sa cryptomonnaie, qui est depuis devenue le deuxième jeton le plus précieux, juste derrière Bitcoin.
Bientôt, d'autres engrangeaient des millions, voire des milliards, pour des entreprises de blockchain grâce à des lancements de jetons. Cela incluait des escroqueries comme Shopin, un système de shopping blockchain qui a d'une manière ou d'une autre levé plus de 42 millions de dollars lors d'une ICO, et dont les jetons valent aujourd'hui pratiquement rien.
Sans surprise, la Securities and Exchange Commission a commencé à sévir, alléguant que de nombreux jetons ressemblent à des titres, ou des actifs financiers comme des actions ou des obligations qui doivent respecter des exigences de divulgation et d'enregistrement datant de plusieurs décennies.
L'histoire continueL'agence a rapidement contraint les entreprises à restituer des milliards levés par le biais d'ICO. En plus de Shopin, elle a ciblé l'application de messagerie populaire Telegram. Après que le fondateur de Telegram, Pavel Durov, ait levé 1,7 milliard de dollars lors d'une offre en 2018, la SEC a poursuivi l'entreprise de Durov pour l'obliger à restituer l'argent aux investisseurs.
Alors que les régulateurs financiers intensifiaient leur contrôle, les entreprises cherchaient d'autres moyens de lancer légalement des cryptomonnaies, qu'elles affirmaient être plus proches de marchandises, ou d'actifs financiers comme l'or ou le pétrole. Elles ont procédé à des "airdrops" gratuits pour les utilisateurs fidèles ou les ont vendus à des investisseurs fortunés qui acceptaient de longues périodes de blocage avant de les revendre.
Mais maintenant, les vents juridiques ont de nouveau tourné. Sous l'ancien président Joe Biden, la SEC a réglementé la crypto avec une main de fer, poursuivant même les entreprises les plus en vue comme Coinbase et Binance pour des violations présumées des valeurs mobilières. Sous le président Donald Trump, le gouvernement fédéral a reculé. "La peur d'être sanctionné par les forces de l'ordre ou les régulateurs, du moins en ce moment, n'est pas présente sur le marché", a déclaré Scott Armstrong, avocat en droit des affaires chez McGovern Weems et ancien procureur du département de la Justice, à Fortune.
Déjà vu
Au cours de l'année dernière, des entreprises de crypto-monnaie ont lancé des portails où des investisseurs qualifiés, pas seulement des VC bien connus, peuvent accéder aux tours de financement précoce pour les startups. Et Cobie, un investisseur crypto pseudonyme de longue date, développe même ce qu'il a appelé une plateforme ICO. En juillet, la startup crypto Plasma a déclaré qu'elle prévoyait de lever 50 millions de dollars grâce au projet de Cobie. Ajoutez à cela la levée de fonds mammouth de Pump.fun, et il semble que c'est du déjà-vu. "Nous croyons absolument que cela prépare le terrain pour une nouvelle ère des ICOs," a déclaré Alon Cohen, cofondateur de Pump.fun, dans un communiqué.
Bien que Cohen ait déclaré qu'il croit que les ICO sont l'un des meilleurs moyens de décentraliser un projet crypto, d'autres sont plus prudents. "Il y a un véritable risque que l'histoire se répète, et qu'il y ait des offres similaires frauduleuses et problématiques cette fois-ci," a déclaré Armstrong à Fortune.
Les arnaques étaient répandues à l'époque des ICO. Les fondateurs publiaient un document académique rempli de jargon, promettaient une technologie révolutionnaire, levaient des millions et ne livraient jamais. Mais les partisans de l'industrie crypto disent que cette fois-ci, c'est différent.
Pump.fun est un véritable projet et a généré près de 800 millions de dollars de revenus depuis début 2024, selon Blockworks. De plus, les investisseurs publics et privés lors du lancement du jeton ont reçu les mêmes conditions financières, a déclaré un porte-parole de l'entreprise à Fortune. "C'est une situation beaucoup plus équitable maintenant par rapport à ce moment-là," a déclaré Omar-Shakeeb Zahir, cofondateur de SecondLane, une banque d'investissement plus récente qui s'adresse aux marchés de la crypto et privés.
Austin Federa, cofondateur de la startup crypto DoubleZero, a fait écho à Zahir. « Je ne vois pas aujourd'hui un tas de projets qui sont des vaporwares ou qui n'ont aucun revenu ou qui n'ont aucune sorte de substance derrière eux levant des chiffres fous », a-t-il déclaré à Fortune.
En fait, Federa et sa startup sont revenus discrètement aux États-Unis. En avril, lui et son équipe ont réalisé une offre de jetons limitée à des acheteurs sélectionnés au-delà des seuls capital-risqueurs. Il est prudemment optimiste quant au retour à des offres de cryptomonnaies plus publiques qui serait un atout pour l'industrie. Néanmoins, il a veillé à ne pas être trop optimiste.
« Une vérité universelle de la crypto », a-t-il déclaré, « est que tout ce qui est bon peut devenir mauvais, donné suffisamment de forces. »
Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com
Voir les commentaires