Wall Street se rue vers Ethereum alors que le stablecoin est autorisé et que les RWA s'étendent.

Au cours de la semaine dernière, le prix de l'Éther (ETH) s'est envolé vers le ciel de 23%, dépassant l'augmentation de 13% de Bitcoin et de 10% du marché des cryptomonnaies en général. Cependant, avec un prix actuel de 3.500 USD, l'ETH est encore loin de son plus haut historique de 4.855 USD atteint en novembre 2021. Alors que Bitcoin est entré dans une phase d'exploration des prix, l'Ethereum semble avoir encore beaucoup de potentiel pour se développer davantage, si des histoires appropriées sont exploitées.

Chaque grande hausse nécessite une histoire convaincante. En 2021, Ethereum a vu son prix s'envoler vers le ciel grâce à l'explosion des NFTs et de DeFi. Cependant, actuellement, les JPEG coûteux et les échanges décentralisés ne suscitent plus le même enthousiasme sur le marché des cryptomonnaies. Au lieu de cela, l'attrait d'Ethereum aujourd'hui réside dans son lien de plus en plus étroit avec la finance traditionnelle (TradFi), principalement à travers son rôle dans l'émission de stablecoins et la tokenisation des actifs réels (RWA).

ETH comme un actif de réserve

Un rapport récent d'Electric Capital a souligné le rôle de leader d'Ethereum dans l'émission et le règlement des stablecoins. Bien que la confiance dans le dollar américain soit en déclin, la demande mondiale pour l'ETH reste forte tant chez les particuliers que chez les entreprises. Grâce à la technologie blockchain, pour la première fois dans l'histoire, quiconque ayant une connexion Internet peut détenir et utiliser des dollars numériques sans passer par une banque. Depuis 2020, l'adoption des stablecoins a augmenté de 60 fois, atteignant maintenant plus de 200 milliards USD.

Ces stablecoins deviennent progressivement des outils financiers. Les versions avec taux d'intérêt, qui ont maintenant dépassé 4 milliards USD de capitalisation boursière, deviennent le segment à la croissance la plus rapide, permettant aux utilisateurs de générer des revenus passifs à partir d'actifs stables.

Ethereum reste dominant dans ce domaine, détenant plus de 54 % du total des stablecoins. Electric Capital a souligné trois critères importants pour les plateformes de stablecoin : l'accessibilité mondiale, la sécurité institutionnelle et la neutralité politique. Ethereum est le seul réseau à répondre continuellement à ces trois critères. Tron se classe deuxième avec 32 %, mais son avantage en termes de coûts faibles est lentement érodé alors que l'augmentation de l'utilisation fait grimper les frais de transaction. Pendant ce temps, les frais de transaction d'Ethereum ont diminué grâce aux mises à jour et à la situation de désengorgement, lui permettant de renforcer son rôle en tant que couche fondamentale pour l'économie du dollar sur chaîne.

À mesure que cet écosystème se développe, la fonction de l'ETH en tant qu'actif de réserve augmente également. Tout comme les obligations du Trésor ou l'or dans le TradFi, l'ETH fournit des actifs de garantie, des paiements et des intérêts. Il est rare, non soumis à surveillance, peut être mis en staking, et a été profondément intégré dans la DeFi, soutenant actuellement plus de 19 milliards USD en prêts. Electric Capital estime qu'à long terme, l'ETH pourrait représenter une part du marché de la réserve de valeur mondiale de 500 billions USD. Il offre la durabilité du Bitcoin, accompagnée d'intérêts, une caractéristique prisée par les ménages américains, qui détiennent actuellement 32 billions USD en actions à dividende mais moins de 1 billion USD en or.

ETH comme un lieu de stockage de valeur

Le dernier rapport de Fidelity suggère que des blockchains comme Ethereum sont mieux comprises comme des économies numériques indépendantes plutôt que comme des plateformes Web2. Comme une économie ouverte, Ethereum permet à quiconque de consommer ou de produire des services, et l'ETH joue le rôle de monnaie de base, coordonnant les participants décentralisés.

Fidelity propose d'utiliser un cadre similaire au PIB pour mesurer l'activité économique de la blockchain, dans lequel "la consommation" fait référence aux frais de protocole, "le gouvernement" reflète les dépenses de la Fondation Ethereum, "l'investissement" inclut le staking d'ETH et les changements de liquidité des DEX, et "les exportations nettes" comprennent les flux de valeur entre les blockchains, vers le monde physique via DePIN, et vers les économies traditionnelles par le biais de l'émission de stablecoins.

Selon les analystes de Fidelity, l'ETH sert de moyen d'échange et de lieu de stockage de valeur dans ce cadre. À mesure que l'écosystème Ethereum s'élargit, la demande pour l'ETH augmente également. À ce jour, cette tendance soutient cette hypothèse : selon Artemis, le nombre de portefeuilles actifs quotidiens sur Ethereum a désormais dépassé 2,5 millions, et le nombre de transactions a atteint un niveau record d'environ 19 millions.

L'écosystème Ethereum et l'adresse d'activité quotidienne | Source : FidelityLe cadre de Fidelity peut être appliqué à la plupart des blockchains, offrant à TradFi un moyen plus simple d'évaluer les plateformes de contrats intelligents, tout comme ils ont compris Bitcoin. La décision de mettre l'accent sur Ethereum, peut-être en raison de sa position en tant qu'économie blockchain la plus avancée, montre la reconnaissance croissante des institutions concernant son potentiel.

ETH comme pétrole numérique

Une troisième perspective a été soulevée dans le rapport récent des principales parties prenantes d'Ethereum. Les auteurs soutiennent qu'ETH fonctionne comme une marchandise productive, générant des rendements au cœur de l'économie on-chain. Alors que le système financier mondial se dirige vers une infrastructure entièrement numérique et décentralisée, Ethereum émerge comme la couche de paiement centrale, le fournisseur de sécurité et l'actif de réserve. Alors que Bitcoin illustre l'histoire de "l'or numérique", Ethereum combine la conservation de la valeur avec l'utilité, offrant des calculs et des finances décentralisées, tout en fournissant également des rendements naturels via le staking.

La métaphore du "pétrole numérique" reflète les nombreux rôles de l'ETH : il est brûlé comme carburant pour chaque transaction, utilisé comme garantie pour environ un tiers de son approvisionnement pour garantir des stablecoins, des actifs tokenisés et des protocoles DeFi, et reste rare par conception, avec un taux d'émission limité d'environ 1,51 % par an. Le rapport mentionne également les revenus des frais d'Ethereum, qui ont chuté de manière spectaculaire depuis un sommet de 82 millions USD lors du rallye de 2021 pour atteindre seulement 3 millions USD aujourd'hui. Selon les auteurs, ce n'est pas un échec, mais un mouvement stratégique pour l'expansion. Tout comme Amazon ou Tesla au cours de leurs phases de croissance initiales, Ethereum a privilégié l'adoption à long terme plutôt que les revenus à court terme, réduisant les frais de transaction grâce à l'expansion de layer-2. Bien que cela ait temporairement freiné les revenus des frais, cela a élargi le marché accessible global d'Ethereum et finira par augmenter à la fois la combustion d'ETH et les récompenses de staking.

La blockchain principale Ethereum et le TPS quotidien des Rollups | Source : L2BeatBien que la logique de base de ces trois rapports puisse s'appliquer à d'autres plateformes de contrats intelligents, chaque rapport sous-entend—ou déclare clairement—qu'Ethereum détient un avantage clair. Cet avantage provient souvent de sa qualité « de niveau industriel » : Ethereum reste la blockchain la plus décentralisée, avec le protocole le plus sûr et l'écosystème le plus développé dans ce domaine. À mesure qu'Ethereum devient de plus en plus attrayant pour le TradFi, même ses limitations de scalabilité célèbres, désormais atténuées grâce aux solutions de layer-2, semblent également devenir moins un obstacle à l'adoption par les institutions. Tout comme l'intérêt des institutions a propulsé la hausse du Bitcoin lors de ce cycle, il est maintenant prêt à faire de même pour Ethereum.

Monsieur Giáo