El mercado de Activos Cripto y su reacción a los Token asociados a la política: de cero a héroe

Recientemente, un estudio sobre la reacción del mercado de Activos Cripto a los Token relacionados con la política ha llamado ampliamente la atención. Este estudio analizó el evento en el que un personaje político emitió un Meme Token, revelando el efecto de desbordamiento de las fluctuaciones heterogéneas impulsadas por el sentimiento del mercado y los fundamentos, amplificando las dinámicas especulativas con señales políticas, destacando el papel cada vez más importante de los factores políticos en la configuración del mercado de Activos Cripto y el comportamiento de los inversores.

Introducción

La dinámica política influye cada vez más en los mercados financieros, y el mercado de Activos Cripto se ha convertido en un campo notable donde la política y las finanzas se cruzan. Las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024 han destacado aún más esta relación, ya que un candidato del Partido Republicano se ha volcado sin precedentes en el apoyo a los activos digitales. Él afirma que hará de EE. UU. "la capital de la encriptación en el planeta" y colocará la encriptación en el núcleo de su agenda económica, lo que ha llevado al mercado a anticipar políticas más amigables durante su mandato.

Se espera que esto se materialice el 18 de enero de 2025, cuando el candidato emita su moneda Meme oficial en la blockchain de Solana. En 24 horas, el precio de la moneda se disparó un 900%, con un volumen de transacciones de hasta 18 mil millones de dólares, y una capitalización de mercado que superó en 4 mil millones de dólares a la mayor moneda Meme de ese momento. Al día siguiente, la emisión de la moneda Meme asociada con la primera dama impulsó aún más la especulación en el mercado. Estos eventos no solo tienen un carácter especulativo, sino que también constituyen un choque exógeno significativo, cuyo impacto va más allá de la especulación financiera, enviando señales de una agenda regulatoria y política más amplia.

Este estudio se centra en tres cuestiones clave:

• ¿Cómo afecta el lanzamiento de esta moneda Meme a los rendimientos y la volatilidad de las principales Activos Cripto?
• ¿Este evento ha provocado un efecto de contagio financiero en el mercado de Activos Cripto?
• ¿Este impacto tiene heterogeneidad, manifestándose en que diferentes Activos Cripto reaccionan de manera distinta según su base técnica, uso o atractivo especulativo?

Para responder a estas preguntas, este artículo utiliza el modelo de varianza condicional multivariada generalizada autorregresiva Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) MGARCH(, que es especialmente adecuado para analizar la relación dinámica entre la volatilidad y la correlación a lo largo del tiempo.

La investigación ha encontrado que, tras el lanzamiento de esta moneda Meme, existe un notable efecto de desbordamiento de volatilidad entre los activos cripto, lo que indica la presencia de fenómenos de contagio financiero en el mercado. El evento provocó un cambio significativo en la dinámica del mercado, donde Solana y Chainlink registraron el mayor aumento debido a su infraestructura y asociaciones estratégicas. Por otro lado, criptomonedas principales como Bitcoin y Ethereum demostraron una notable resiliencia, con sus rendimientos anormales acumulados )CARs( y la varianza tendiendo a estabilizarse en la etapa posterior al evento. En cambio, otras monedas Meme como Dogecoin y Shiba Inu experimentaron devaluación, y es muy probable que los fondos se hayan dirigido hacia las nuevas monedas Meme emitidas.

Ciertamente, la emisión de esta moneda Meme ocurrió en un entorno de alta polarización política en Estados Unidos, y la marca asociada está estrechamente relacionada con emociones políticas intensas, lo que aumenta la sensibilidad de los inversores y agrava la reacción del mercado. Para algunos inversores, este respaldo simboliza una oportunidad especulativa única, generando un fuerte "efecto de manada"; mientras que otros inversores, debido a su imagen controvertida, son conscientes de los riesgos políticos y regulatorios y adoptan una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y la respuesta diferenciada del mercado: desde el entusiasmo por el apoyo político esperado, hasta la duda sobre la reputación y la incertidumbre política.

Este estudio es el primero en analizar el impacto de los tokens asociados políticamente en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión de cómo la narrativa política influye en los mercados de finanzas descentralizadas. Además, a diferencia de investigaciones anteriores que se centraron en los impactos negativos, este estudio se enfoca en el impacto de los choques positivos impulsados por señales políticas en el mercado. Finalmente, este estudio proporciona referencias importantes a la academia, profesionales y formuladores de políticas, revelando la heterogeneidad de la respuesta del mercado a los tokens asociados políticamente y enfatizando cómo las características de los activos afectan la dinámica de contagio financiero.

Datos y métodos

) Datos y selección de muestras

Este estudio utiliza datos propietarios de precios de cierre promedios por minuto, abarcando las 10 criptomonedas más representativas entre las 20 principales por capitalización de mercado: Bitcoin ### BTC (, Ethereum ) ETH (, Ripple ) XRP (, Solana ) SOL (, Dogecoin ) DOGE (, Chainlink ) LINK (, Avalanche ) AVAX (, Shiba Inu ) SHIB (, Polkadot ) DOT ( y Litecoin ) LTC (. Los datos provienen de una plataforma de intercambio centralizada en EE. UU., obtenidos de la base de datos LSEG Tick History.

El conjunto de datos contiene un total de 20,160 observaciones, con un intervalo de tiempo desde el 11 de enero de 2025 hasta el 25 de enero de 2025, abarcando el lanzamiento del Meme Token ) el 18 de enero de 2025 ( y una semana simétrica antes y después, facilitando el análisis comparativo antes y después del evento.

Según el enfoque de la literatura existente, este estudio utiliza la siguiente fórmula para calcular el rendimiento de los Activos Cripto:

rendimiento = ln)Pt ∕Pt−1(

Donde Pt representa el precio del activo digital en el tiempo t.

El tiempo del evento está definido como el 18 de enero de 2025 a las 2:44 AM UTC), este momento marca el anuncio oficial del lanzamiento del nuevo presidente de Estados Unidos y el lanzamiento del Meme Token. Se calcula el rendimiento anómalo acumulado para evaluar el efecto de cascada de la información. Este artículo calcula el rendimiento promedio de referencia de cada Activo Cripto desde el 1 de enero de 2025 hasta el 10 de enero de 2025, para representar una muestra relativamente estable en la fase previa. Luego, se resta esta referencia de los rendimientos reales durante el periodo de muestra, para obtener el rendimiento excesivo sobre la referencia del mercado, acumulando así los CARs.

( método

Utilizar el modelo BEKK-MGARCH para analizar el impacto del lanzamiento de esta moneda Meme en el mercado de Activos Cripto. Suponiendo que los rendimientos logarítmicos siguen una distribución normal con media cero y matriz de covarianza condicional Ht, la configuración del modelo es la siguiente:

rt|It−1 ~ N)0,Ht###

Ht = H + A′rt−1r′t−1A + B′Ht−1B

Entre,

H = matriz de covarianza incondicional A,B = matriz de parámetros N × N rt = N × 1 vector de rendimiento

La matriz de parámetros satisface a,b>0 y a+b<1, para asegurar la estabilidad y la positividad del modelo. A continuación, se realiza una prueba de efectos de contagio. Teniendo en cuenta los posibles problemas de error de tipo I al usar datos de alta frecuencia, este artículo utiliza un nivel de significancia más riguroso α=0.001.

Resultados

( efecto de sobrecompensación de volatilidad

El análisis preliminar revela las interrelaciones entre los activos cripto, las cuales se estimaron a través del modelo BEKK-MGARCH. En la estructura de covarianza, la interrelación entre los activos se fortalece significativamente en la etapa posterior a la ocurrencia del evento. Este hallazgo apoya la hipótesis de que "el evento provocó un efecto de desbordamiento de volatilidad". De igual manera, la amplitud de la volatilidad de los rendimientos logarítmicos estables aumenta, reflejando un aumento en la inestabilidad del mercado y una aceleración en la velocidad de ajuste. Los rendimientos de cada activo cripto experimentaron fluctuaciones drásticas durante este evento, enfatizando aún más el impacto sistémico de este suceso.

!7384155

Los resultados de la covarianza dinámica condicionada estimados mediante el modelo BEKK-MGARCH indican que este evento ha provocado efectivamente contagio financiero y efectos de spillover de volatilidad en el mercado de Activos Cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en el período posterior a los eventos son significativos al nivel de 0.001, especialmente entre activos como ETH, SOL y LINK, donde la covarianza ha aumentado significativamente, mostrando una mayor interconexión y un mayor grado de integración del mercado. En contraste, aunque SHIB y DOT también alcanzaron un nivel de significancia de 0.01, su impacto fue más débil. También hay algunos activos como LTC y XRP cuya covarianza disminuyó después del evento, lo que indica que los efectos de spillover no se distribuyen uniformemente entre todos los activos. En general, los resultados destacan el impacto estructural del evento de emisión de Meme monedas en todo el mercado de Activos Cripto.

!7384156

) efecto de cascada de información

El análisis de los ingresos anómalos acumulados ### CARs ### revela aún más el efecto de cascada de información provocado por la emisión de esta moneda Meme. Los resultados indican que el evento tiene un impacto estructural significativo en la dinámica del mercado, manifestándose en rutas de respuesta específicas de los activos y una volatilidad exacerbada.

!7384157

En la fase previa al evento, la mayoría de las Activos Cripto experimentaron ganancias positivas, posiblemente impulsadas por expectativas especulativas, o por el optimismo del mercado sobre la posibilidad de que un candidato sea elegido como el 47º presidente de los Estados Unidos. Esto indica que, incluso en ausencia de información concreta, los inversores han mostrado un comportamiento de compra especulativa notable, un fenómeno que se alinea con la característica ampliamente documentada del "miedo a perderse algo" en el mercado de Activos Cripto.

!7384158

En la etapa posterior a la ocurrencia del evento, hay tres dinámicas clave que se destacan especialmente:

• SOL ha tenido un rendimiento excepcional, superando a todos los demás activos, lo que probablemente esté relacionado con su conexión técnica directa como la blockchain que soporta esta moneda Meme.
• LINK también ha mostrado un rendimiento sólido, lo que podría estar relacionado con su conexión con la gran empresa tecnológica estadounidense Oracle.
• Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otras monedas encriptación maduras han experimentado un aumento moderado y se han estabilizado gradualmente, reflejando su resiliencia en el mercado y su relativa insensibilidad a los efectos de la especulación en cascada.

!7384159

Mientras tanto, DOGE y otros Meme monedas como SHIB parecen especialmente frágiles, mostrando un evidente efecto de sustitución de activos, en el que los fondos especulativos se trasladan de las antiguas Meme monedas a los nuevos Tokens emitidos. A pesar de que AVAX y DOT tienen una sólida base técnica, también no han podido escapar de esta tendencia de transferencia de capital, mostrando signos de pérdida de valor.

La emisión de esta moneda Meme provocó un choque exógeno que rompió el patrón de co-movimiento del mercado antes del evento. Antes del evento, los activos mostraban una alta volatilidad colaborativa; sin embargo, después del evento, los CARs de los diferentes activos experimentaron una fuerte divergencia, desde el +20% de Solana hasta el -20% de Dogecoin y Shiba Inu.

Estos resultados revelan que: la narrativa específica de los activos, la relevancia técnica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente las diferencias en las reacciones de rendimiento de los activos durante los choques de información importantes.

Conclusión

Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionada con figuras políticas en el mercado encriptado, centrándose en analizar el efecto de desbordamiento de volatilidad y el efecto de cascada de información.

Los resultados de la investigación indican que la reacción del mercado ante este evento presenta una heterogeneidad significativa. Por ejemplo, debido a la relación técnica directa con este Token Meme, SOL se beneficia notablemente. Además, los activos que comparten la misma infraestructura de blockchain subyacente también se han visto impulsados por "el viento a favor" de este evento.

Al mismo tiempo, activos cripto como Bitcoin y Ethereum, debido a su posición central en el mercado, han mostrado una mayor estabilidad, desempeñando un papel similar al de un ancla en este evento, estabilizando la estructura general del mercado. Esto indica que la emoción de los inversores ya no depende únicamente de los factores fundamentales del análisis técnico, sino que también comienza a verse significativamente influenciada por la geopolítica y la narrativa política, especialmente cuando estas narrativas son emitidas por líderes de alta simbología.

En resumen, este artículo revela la alta sensibilidad del mercado de Activos Cripto a eventos externos, así como su tendencia a ser impulsado por comportamientos especulativos. A medida que los activos digitales se entrelazan cada vez más con temas políticos y económicos, es especialmente importante monitorear continuamente cómo esta interacción afecta la comprensión de la estabilidad del mercado.

!7384160